Хедж фонда: Топ-10 хедж-фондов мира

Топ-10 хедж-фондов мира

Хедж-фонд предполагает альтернативные инвестиции, использующие различные методы: производные инструменты с кредитным плечом, короткие продажи и другие спекулятивные стратегии с целью получения прибыли, превосходящей по доходности более широкий рынок. Хедж-фонды инвестируют как на внутреннем, так и на международном рынке.

Как правило, они устанавливают минимум $1 млн и ориентируются на состоятельных частных лиц, пенсионные фонды и институциональных инвесторов. Хедж-фонды неизменно несут более высокий риск, чем традиционные инвестиции.

Топ-10 хедж-фондов мира

1. Bridgewater Associates
Сопредседатель и сопредседатель правления по инвестициям Рэй Далио основал фирму в 1975 г. Компания предлагает четыре основных фонда:
— Pure Alpha, который фокусируется на активной инвестиционной стратегии;
— Pure Alpha Major Markets, который нацелен на подмножество вариантов, в которые инвестирует фонд Pure Alpha;

— All Weather, использующий стратегию распределения активов;
— Optimal Portfolio, который сочетает в себе аспекты фонда All Weather с активным управлением.

По состоянию на 30 апреля 2020 г. под управлением фонда находилось $138 млрд.

2. Renaissance Technologies
Математик Джим Саймонс основал Renaissance Technologies в 1982 г. Количественный хедж-фонд использует математические и статистические методы для выявления технических индикаторов, определяющих его стратегии автоматизированной торговли. Применяет свои методы к американским и международным акциям, долговым инструментам, фьючерсным, форвардным и валютным контрактам.

По состоянию на 31 декабря 2019 г. под управлением фонда находилось почти $166 млрд.

3. Man Group
Британский хедж-фонд имеет более чем 230-летний опыт торговли, начав свою деятельность в 1784 г. в качестве эксклюзивного поставщика рома для Королевских военно-морских сил, а затем занявшись торговлей сахаром, кофе и какао.

По состоянию на 31 декабря 2019 г. активы Man Group находились в управлении на $117,7 млрд.

4. AQR Capital Management
Клифф Элесс вместе с партнерами Джоном Лью, Робертом Крейлом и Дэвидом Кабиллером основал компанию в августе 1998 г. До этого четверка работала над созданием хедж-фонда в Goldman Sachs. Использует количественный анализ для разработки финансовых моделей, ориентированных на стоимостное и импульсное инвестирование.

По состоянию на 31 декабря 2019 г. под управлением AQR находилось $185,63 млрд.

5. Two Sigma Investments
Компания основана Джоном Овердеком и Дэвидом Сигелом в апреле 2002 г. Использует количественный анализ для построения математических стратегий, основанных на исторических ценовых моделях и других данных.

По состоянию на 31 декабря 2019 г. под управлением Two Sigma Investments
находилось $66,14 млрд.

6. Millennium Management
Основана в 1989 г. Компанию возглавляет председатель правления Исраэль Инглэндер, который основал Millennium с капиталом в $35 млн. после карьеры биржевого брокера, трейдера и специалиста на Американской фондовой бирже. Компания предлагает частным фондам дискреционные консультационные услуги.

По состоянию на 31 декабря 2019 г. под управлением компании Millennium находилось $42 млрд.

7. Elliott Management
Руководство компании описывает свой инвестиционный мандат как «чрезвычайно широкий», охватывающий практически все типы активов: проблемные ценные бумаги, акции, хеджирование и арбитражные позиции, сырьевые товары, ценные бумаги, связанные с недвижимостью и др. Компания основана Полом Сингером в 1977 г.

По состоянию на 31 декабря 2019 г. активы под управлением Elliott Management составляли $73,5 млрд., а чистые активы под управлением — $40 млрд.

8. BlackRock
Инвестиционный менеджер, управляющий триллионами активов. Самая крупная организация BlackRock, BlackRock Fund Advisors, работает с 1984 г. и управляет активами в размере $1,9 трлн.
Компания BlackRock Financial Management основана в 1994 г. и управляет активами на сумму $1,03 трлн. BlackRock Advisors также начала свою деятельность в 1994 г. и управляет активами на сумму $687,64 млрд.

9. Citadel Advisors
Основана в 1980 г. Специализируется на акциях, фиксированном доходе и макро-, сырьевых, кредитных и количественных стратегиях.

По состоянию на 31 декабря 2019 г. активы под управлением Citadel составляли $28,89 млрд.

10. Davidson Kempner Capital Management
Компания начала управлять капиталом инвесторов в 1987 г. Фокусируется на банкротствах, арбитраже слияний, проблемных инвестициях, акциях с привязкой к событиям и ситуациям реструктуризации.

По состоянию на 31 января 2020 г. под управлением Davidson Kempner находилось $35,9 млрд, а чистые активы под управлением составляли $33,1 млрд.

Читайте также: 5 самых ожидаемых дебютов IPO в 2021

БКС Мир инвестиций

Хедж фонды: как они работают?

Традиционные методы вложения, такие как вклады, постепенно снижают доходность и не дают заработать.

Многие инвесторы пробуют различные способы вложения и заработка. Если названия ПИФ, доверительное управление, ПАММ и проч. уже находятся на слуху, то хедж-фонды пока остаются «темной лошадкой» для российского рынка. Меж тем западные инвесторы довольно активно используют этот способ заработка. Первый аналог хедж-фонда возник в середине прошлого века, но массовое создание началось в 1990-х гг., что привело к спекуляции на финансовых рынках.

Что такое хедж-фонд?

Это организация, которая создана для получения прибыли при заданных условиях риска независимо от рыночной ситуации. В ее состав входят инвесторы, именуемые партнерами, а во главе стоит управляющий фонда. Они вносят денежные средства, а управляющий вкладывает их в соответствии с выбранной стратегией. Название «хедж» происходит от английского «защита, гарантия», что полностью объясняет суть фонда – получить максимальный доход и исключить риски потерь.

Хедж-фонд – это инструмент заработка

, который не ограничивает возможности вложения только валютными или производственными отраслями. В составе инструментов вложения хедж-фонда можно встретить акции, опционы, фьючерсы, кредитное плечо, деривативы. Фонд не стеснен в действиях жесткими нормативными правилами, не доступен широкому кругу желающих, а управлением занимается профессиональный участник рынка. Так, американские хедж-фонды занимаются обслуживанием инвесторов, которые готовы внести взнос от 5 млн. долл. В оффшорных зонах хеджы обслуживают инвесторов от 100 тыс.долларов.

Первая хедж-организация была создана Альфредом Джонсом в 1949 г. Он поставил себе цель не столько заработать, а сколько обеспечить себя финансами, чтобы заниматься своим любимым делом – социальными проблемами. Его действия заключались в том, чтобы покупать акции, стоимость которых могла вырасти и тут же открывать сделки на акции, цена на которые должна была снижаться, что позволяло ему снижать риск. За 5 лет стратегия принесла доходность в 325%, что в 3 раза больше доходности самых доходных паевых фондов. Сейчас в мире насчитывается более 12 тысяч хедж-фондов, управляющих триллионами долларов.

В России эти фонды не распространены из-за сложных правил регистрации.

Читайте также:  Инвестирование в недвижимость в Чехии

Популярность хедж-фондов на западе обусловлена тем, что в отличии от ПИФов, они имеют больше возможностей в выборе инструментов для зарабатывания денег. Чтобы фонды не имели катастрофического влияния на фондовый рынок, в США (поскольку именно тут расположена большая часть фондов) ввели запрет для банков владеть хедж-фондами. Это связано с тем, чтобы банки, которые страхуются государством и получают финансирование из резервной системы, не смогли вкладывать деньги более прибыльные, но рисковые инструменты. Крах в финансовой системе, зависящей от хедж-фондов,  может спровоцировать цунами в финансовом секторе по всему миру.

Таким образом, отличие хеджа от обычного инвестиционного фонда заключается в следующем:

• Получение дохода при любом состоянии рынка – хеджу нужен абсолютный доход, а не относительный.
• Наличие максимального набора финансовых инструментов, на которых можно заработать.
• Возможность заработать на понижении курса акций.
• Использование кредитного плеча – заемные средства.
• Оплата за услуги управления рассчитывается по схеме, например, 20-2 ,что означает 20% от годовой прибыли и 2% от внесенных активов.
• Действия управляющего не стеснены жестким регулированием со стороны государства.
• БОльшие объемы инвестиций (минимальный взнос от 100 тыс.долл.)
• Ограниченный круг инвесторов – структура почти закрыта.
• Низкая правовая защита инвестора и меньшая прозрачность являются недостатками фонда.

Как работает хедж-фонд?

Суть работы аналогична обычным инвестиционным фондам, но с некоторыми отличиями. Фонд создается по инициативе управляющего. Затем привлекаются инвесторы, которые готовы вложить сумму, не ниже указанной. Получив денежную основу, фонд начинает торговлю на повышение или понижение, используя имеющиеся активы. Успешность каждой операции полностью зависит от действий управляющего. Из-за того, что здесь практически нет контроля со стороны государства, на рынке хеджов присутствует множество мошеннических схем.

Читайте также:  Какая дебетовая карта самая выгодная?

В процессе вложения фонды одновременно играют на повышении и понижении стоимости активов. Управляющий работает для получения дохода вне зависимости от ситуации на рынке (по оценке экспертов такой подход инициировал недавний мировой финансовый кризис). Инвесторы получают доход за вычетом процента вознаграждения управляющего фонда.

Как стать участником хедж-фонда?

Партнером стать непросто – для этого нужно быть признанным профессиональным квалифицированным инвестором с портфелем от 100 тыс.дол. Также достаточно иметь аттестат участника финансового рынка и иметь опыт работы с ценными бумагами от 12 месяцев.

В поиске фонда не стоит гнаться за высокой доходностью – 15% в год вполне адекватный показатель добросовестности хеджа. Средний срок вложения тоже не малый – 3-5 лет.

Таким образом, хедж-фонды используют различные стратегии для вложения денег. Объем некоторых фондов переваливает 1 трлн.долл. Они могут позволить себе сыграть на макроэкономических показателях и иметь глобальное влияние на весь финансовый сектор. Это может создать «эффект пузыря». Если он лопнет, то это может обрушить экономику не одной страны.

Автор статьи, эксперт по финансам

Привет, я автор этой статьи. Имею высшее образование. Специалист по финансам и банкам. Более 3-х лет работал в коммерческих банках РФ. Пишу про финансы более 5 лет. Всегда в теме по лучшим вкладам и картам. Делаю выгодные вклады и получаю высокий кешбек по картам. Поставьте пожалуйста оценку моей статье, это поможет улучшить ее.

Материалы по теме

что это такое и какие риски они несут

Подобные потери «весьма чувствительны» для всей мировой банковской системы. Так например, японский банк Nomura Holdings Inc. в этой истории потерял примерно $2 млрд, а швейцарский Credit Suisse – около $4 млрд.

Что же такое хедж-фонды и насколько они опасны для инвесторов и банкиров?

Хедж-фонд (hedge fund) – частный инвестиционный фонд. От банков и других инвестиционных фондов отличается минимальными законодательными ограничениями и широким набором инструментов, как правило, работает со сложными финансовыми инструментами. 

Управляющие менеджеры хедж-фонда, профессиональные финансисты, по своему усмотрению распоряжаются инвестициями пула клиентов и сами выбирают, во что инвестировать: различные акции, облигации, драгоценные металлы, недвижимость, деривативы и пр. Главная цель хеджирования рисков – получить максимальную прибыль при минимальном риске. Прибыль делится между инвесторами пропорционально внесенным средствам. Гонорар управляющего менеджера зависит от общей полученной годовой прибыли. 

Хедж-фонды имеют некоторое сходство и с венчурными фондами, и с паевыми инвестиционными фондами (ПИФ), но есть и серьезные отличия. В частности, хедж-фонд работает только с большими капиталами.  К примеру, купить пай в ПИФе можно и за $15, но капитал, который нужно внести в хедж-фонд — не менее $100 000 в офшорных юрисдикциях и не менее $5 млн в США. 

Плюсы и минусы хедж-фондов

Плюсы 

1. Возможность получения высокой прибыли. Хедж-фонды могут предложить средний годовой доход в 20-30%, иногда до 70%.

2. Гибкое реагирование на изменение конъюнктуры рынка. Для увеличения капитала нет строгой системы, правил или ограничений. Используются разнообразные стратегии, в том числе высокорисковые. 

3. Хедж-фонды могут торговать (и, как правило, торгуют) с использованием кредитного плеча. Что сулит большую прибыль при относительно маленьких вложениях, но и чревато большими потерями.

Минусы 

1. Инвестиции носят длительный характер, досрочно забрать свои средства бывает крайне затруднительно или совсем невозможно.

2. Нет строгого регулирования. Это может привести к ошибкам и злоупотреблениям управляющего, а также стать причиной для появление конфликта интересов. 

3. Хедж-фонды могут создать угрозу очень высоких потерь не только для клиента, но и для всей мировой финансовой системы, так как в них участвуют ведущие банки, которые вкладывают астрономические суммы. Высокий порог входа вроде бы минус, но он призван закрыть дорогу в хедж-фонды людям без специальных знаний и опыта.

В России нет четкого законодательного регулирования хедж-фондов. В 2008 году был принят Приказ ФСФР № 08-19/пз-н «Об утверждении Положения о составе и структуре активов акционерных инвестиционных фондов и активов паевых инвестиционных фондов», которым было введено регулирования хедж-фондов. Немного про инструмент хеджирование также сказано в ФЗ «Об инвестиционных деятельности», налоговом законодательстве.

Благодарим за помощь в подготовке материала Кристину Клинову, начальника судебного отдела юридического управления Группы компаний «Результат».

 

Топ-5 лучших хедж-фондов и как отследить, во что они инвестируют — Финансы на vc.ru

2299 просмотров

По сути, хедж-фонд — это разновидность инвестиционного партнерства. Как правило, он состоит из управляющего фондом и инвесторов. Инвесторы вкладывают в фонд свои деньги, а управляющий распоряжается ими в соответствии с избранной стратегией.

Название «хедж-фонд» закрепилось за этими структурами, поскольку они стремятся максимизировать доходность при минимально возможном уровне риска. Для этого они используют сложные торговые стратегии, которые часто включают кредитное плечо, длинные и короткие позиции, а также производные финансовые инструменты (деривативы).

Зачастую минимальная сумма для инвестора, желающего вложить капитал в хедж-фонд равна примерно $1 млн. То есть вложиться в такой фонд могут далеко не все, однако есть и хорошие новости: большая часть хедж-фондов обязана заполнять форму 13F, поэтому, пусть и с опозданием, но за ними можно «подглядывать».

1. Bridgewater Associates

Где отслеживать: https://whalewisdom.com/filer/bridgewater-associates-inc

Bridgewater Associates является одним из крупнейших хедж-фондов в мире с активами под управлением на сумму более 138 миллиардов долларов. Создатель и бессменный руководитель этого фонда — легендарный Рэй Далио, основал его в далеком 1975 году.

По данным журнала Fortune Magazine, под его руководством на протяжении почти четырех десятилетий эта фирма стала пятой по значимости частной компанией в США.

Стратегия Bridgewater Associates предполагает наличие четырех фондов, доступных инвесторам на выбор: Pure Alpha, ориентированный на активные инвестиции; Pure Alpha Major Markets, который имеет аналогичный инвестиционный механизм, как у первого, но ориентируется на основные рынки, вследствие чего обладает повышенной ликвидностью и меньшим риском; All Weather, использующий стратегию распределения активов; и наконец, Optimal Portfolio, который сочетает в себе лучшие аспекты стратегий Pure Alpha и All Weather.

2. Renaissance Technologies

Где отслеживать: https://whalewisdom.com/filer/renaissance-technologies-llc

Renaissance Technologies — хедж-фон, созданный в 1982 математиком не менее известным, чем Далио, матиматиком Джимом Саймонсом.

Фонд управляет активами общим объемом в $130 млрд, а его основатель — бывший дешифровщик советских кодов времен холодной войны Джеймс Саймонс — использует математический и статистический анализ.

Работает Renaissance в основном с американскими и зарубежными акциями, облигациями, фьючерсами, форвардными контрактами и даже на форексе.

3. Man Group

Где отслеживать: https://whalewisdom.com/filer/man-group-plc

Старейший фонд в этом списке, основанный в 1784 году, как поставщик рома для Королевского флота. Кстати, в отличии от первых двух, штаб-квартира этого хедж-фонда располагается в Лондоне.

В своем современном виде Man Group начал работать относительно недавно, в 2007 году, при этом под его контролем находятся активы на общую суммы свыше 105 миллиардов долларов.

Путем череды поглощений, нынешний Man Group объединил в себе сразу несколько фондов, основанных на различных стратегиях: Man AHL, Man Numeric, Man GLG, Man FRM и Man FRM.

4. AQR Capital Management

Где отслеживать: https://whalewisdom.com/filer/aqr-capital-management-llc

Основал AQR Capital в 1998 Клифф Эснесс вместе с партнерами Джоном Лью, Робертом Крейлом и Дэвидом Кабиллером. Что интересно, все четверо до этого вместе работали в Goldman Sachs. На данный момент под управлением AQR находится 143 миллиарда долларов.

AQR наиболее известен своими альтернативными инвестиционными стратегиями, а в основе стратегии лежит количественный анализ с фокусом на стоимостное и импульсное инвестирование.

5. Two Sigma Investments

Где отслеживать: https://whalewisdom.com/filer/two-sigma-investments-llc

Относительно молодой хедж-фонд Two Sigma Investments, основанный в 2002 году, отличается необычайно высокой доходностью и активным использованием различных технологических новшеств, в частности искусственного интеллекта, машинного обучения и тому подобных технологий для реализации и разработки собственных торговых стратегий.

Надо сказать, выходит это у них довольно успешно. Сейчас под управлением Two Sigma Investments находится 58 миллиардов долларов.

Почему банкротство хедж-фонда Archegos может потянуть за собой ведущие банки мира?

Крупные банки 26 марта из-за краха хедж-фонда распродали бумаги более чем на 20 млрд долларов. По одной из оценок, банки могли потерять 5-10 млрд долларов

Фото: Arnd Wiegmann/Reuters

Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) начала расследование причин банкротства фонда Archegos, сообщает Bloomberg. Крупные банки 26 марта распродали бумаги более чем на 20 млрд долларов. Это произошло из-за краха хедж-фонда Archegos. Теперь регулятор вызвал для беседы представителей Credit Suisse, Nomura, Goldman Sachs и Morgan Stanley. Основатель фонда Билл Хван мгновенно потерял одно из крупнейших состояний в истории.

Билл Хван учился у легендарного инвестора с Уолл-стрит Джулиана Робертсона. В 1990-е его фонд Tiger Management считался одним из самых успешных в истории. Учеников, последователей Робертсона называют «тигрятами», и Билл Хван — один из самых талантливых. Робертсон закрыл фонд в начале 2000-х.

Теперь та же участь постигла хедж-фонд Билла Хвана Archegos. Он работал с акциями высокотехнологичных компаний с большим плечом, то есть с большой суммой заемных средств. При такой стратегии даже при незначительной переоценке бумаг, в пределах 10%, все деньги фонда можно потерять. Судя по всему, речь идет об убытках в 15-20 млрд долларов, при этом 2 млрд — это деньги инвесторов, а все остальные деньги заемные, то есть банков, говорит генеральный директор инвестиционной компании «Инфраструктура России» Станислав Машагин.

Станислав Машагин гендиректор инвесткомпании «Инфраструктура России»

Если бы фонд просто владел пакетами этих акций, тогда при падении котировок технологических компаний он просто получил бы маржин-кол, продал бы бумаги с убытком, обанкротился сам, но остальных бы не потянул за собой. Но, судя по всему, он владел какими-то сложносочиненными структурными продуктами на эти ценные бумаги, благодаря чему и получилось, что у него так много заемных средств, говорит управляющий активами Международного фонда частных инвестиций Александр Душкин.

Александр Душкин управляющий активами Международного фонда частных инвестиций

JP Morgan оценил потери банков в 5-10 млрд долларов, в том числе Credit Suisse — 3-4 млрд. Credit Suisse — один из крупнейших банков в мире. В конце прошлого года совет по финансовой стабильности (FSB) включил его в список глобально системно значимых кредитных организаций. То есть в случае проблем банка они так или иначе повлияют на всю мировую финансовую систему. И это огромные риски.

Добавить BFM.ru в ваши источники новостей?

Регистрация хедж-фондов в США в оффшорных зонах

В статье идёт речь о преимуществах регистрации хедж-фондов в оффшорных зонах регулирования. Кроме того, обосновывается раскрытие информации хедж-фондами.

Данная схема предполагает регистрацию управляющей компании либо на территории США, либо в юрисдикции оффшорной страны и регистрацию самого фонда в юрисдикции оффшора. Одно время в ряде оффшорных стран, таких, как Бермуды и Кипр, существовала форма самоуправляемого фонда, при которой для него не обязательно существование управляющей компании — управляющим выступал директор фонда, но ввиду наличия конфликта интересов подобная юридическая форма постепенно исчезает из законодательства.

Обычно форма организации фонда — акционерное общество, хотя оно может быть организовано и как товарищество. В любом случае при получении большей части доходов фонда от инвестиций его необходимо регистрировать в качестве инвестиционного фонда. Это положение действует во многих оффшорных зонах, хотя существуют и такие, в которых оно не применяется, например, в Британских Виргинских Островах и Гренаде. Регистрация фонда в форме акционерного общества — наиболее распространенная форма в оффшорах для оффшорных компаний, как правило, отсутствует двойное налогообложение. Часто фонды, зарегистрированные в оффшорных зонах, не продают свои паи гражданам США, что связано с тем, что по американскому законодательству реализованные за год доходы должны быть распределены в конце года, при этом независимо от того, в какой точке мира эти доходы были получены. В то же время, большинство стран мира не требует распределения доходов в конце года. Это служит препятствием к объединению в одном фонде граждан и неграждан США. Основное преимущество создания фонда в оффшорной зоне — простота регулирования в соответствии с законодательством о ценных бумагах (например, в Гренаде оно как таковое отсутствует) и простота процедуры регистрации, а также чрезвычайно либеральное налоговое законодательство.

Помимо инвестиций в рынки акций, хедж-фонды часто осуществляют инвестиции в товарные рынки через использование товарных фьючерсов и опционов на товарные фьючерсы. Если управляющие ограничиваются только этими рынками, они могут зарегистрировать такую бизнес-единицу как товарный пул (Commodity Pool), который, по сути, чрезвычайно подходит под определение хедж-фонда. При таком варианте регулирующим органом выступает Комиссия по торговле товарными фьючерсами — Commodity Futures Trading Commission (CFTC) и Национальная фьючерсная ассоциация — National Futures Association (NFA). Аналогично менеджеру хедж-фонда управляющий фондом товаров (Commodity Pool Operator (СРО)) управляет пулом счетов и может быть зарегистрирован как ограниченное партнерство либо как компания с ограниченными обязательствами — Limited Liability Company (LLC). Если управляющий не объединяет средства клиентов, он выступает в качестве советника по торговле товарами — Commodity Trading Advisor (СТА). Управляющий может одновременно выступать как СРО (для объединенных средств) и как СТА (для отдельных счетов). СТА должен быть зарегистрирован в любом случае, кроме следующих: а) если услуги оказывались не более чем 15 участникам за предыдущие 12 месяцев и не осуществляется реклама открытой публике в качестве СТА, б) если уже производится управление товарным пулом и имеется регистрация как СРО, в) если управляющий вовлечен в законодательно определенный бизнес или профессию и оказывает услуги, присущие этому виду бизнеса или профессиональной деятельности, г) зарегистрирован в комиссии в другом качестве и оказываемые услуги согласуются с деятельностью в этом качестве, д) не управляет клиентскими счетами или осуществляет управление специально для определенных клиентов, е) является зарегистрированным в SEC инвестиционным консультантом, оказывающим услуги по управлению фьючерсами дополнительно к управлению на рынке ценных бумаг.

Управляющие, зарегистрированные в CFTC в качестве СРО или СТА, обязаны детально раскрывать такую информацию, как риски инвестирования, размеры вознаграждения, образование и опыт, конфликт интересов, торговая методология, использование прибыли, точка безубыточности работы пула и т. д., регулярно (раз месяц либо раз в квартал) отчитываться и хранить служебные записи. В США зарегистрированы тысячи СРО и СТА. Много менеджеров хедж-фондов зарегистрированы как СРО, и множество фондов зарегистрированы как товарные пулы. Даже если фьючерсы не являются основным инвестиционным инструментом хедж-фонда, NFA требует регистрации в таком качестве. Если хедж-фонд работает только на товарных рынках, ему существенно проще вести учет. Также подобным хедж-фондам гораздо проще исчислять налоги, поскольку фьючерсы и опционы на фьючерсы имеют специальный налоговый статус. Так, 60% полученной в течение года прибыли считается как прибыль от долгосрочных инвестиций и облагается по более низкой ставке 15%. Остальные 40% прибыли рассматриваются как краткосрочные и облагаются по индивидуальной ставке клиента независимо от срока. Это упрощение относится только к прибылям и убыткам, а не к расходам и доходам, которые должны быть распределены на инвесторов в пуле. Однако СРО не должны учитывать период и издержки отдельных покупок и продаж. Все это в совокупности делает учет в обычных хедж-фондах гораздо более сложным по сравнению с товарными пулами. Остальные аспекты функционирования товарных пулов такие же, как и у остальных хедж-фондов, начиная от размеров комиссии и заканчивая прозрачностью операций для клиентов. Вместе с тем товарные пулы не обязаны раскрывать клиентам рыночные позиции. Если клиент не хочет, чтобы его счет объединялся с другими счетами, и хедж-фонд, и товарный пул могут сделать для него отдельный счет.

За более подробной информацией обращайтесь к нашим специалистам по электронной почте [email protected] или по телефону: +7(495)223-05-05

MetaTrader 5 для хедж-фондов — любые рынки на одной площадке

Создайте за пару дней мультирыночную инфраструктуру на одной платформе — больше не нужны отдельные терминалы с разрозненной аналитикой. Работайте на разных рынках, настраивайте нужные инструменты, пробуйте варианты стратегий — используйте единый биржевой терминал с объединенной системой управления рисками и аналитикой.

Запросить доступ к MetaTrader 5 для хедж-фондов

Более 80 бирж и провайдеров ликвидности

Получите доступ к 80+ биржам по всему миру — MetaTrader 5 напрямую связан с мировыми финансовыми биржами и популярными провайдерами ликвидности. Нашими шлюзами просто управлять: контролируйте и перестраивайте бизнес, управляйте рисками, создавайте отчетность, получайте котировки и выводите деньги.

Доступный алготрейдинг

Мощные возможности для алгоритмического трейдинга: создавайте, настраивайте и тестируйте собственных торговых роботов или возьмите готовых. Все компоненты объединены в специализированную среду разработки MQL5 IDE, с поддержкой R, Python и других языков.

Полная автоматизация и гибкость

Автоматизируйте рабочие процессы: настраивайте раздельный доступ для своих сотрудников и инвесторов, контролируйте работу менеджеров, составляйте отчеты об эффективности, настраивайте выплаты с учетом ставок, комиссий, способов оплаты и других условий. Задавайте персональные свойства для каждого фонда: требования для инвесторов, финансовые инструменты, способ расчетов, капитализацию, стоимость паев и так далее.

Максимальная мобильность

Участники фонда могут работать с MetaTrader 5 через ПК или мобильные устройства. Это удобно для менеджеров, которые могут управлять активами, даже стоя в пробке, и для инвесторов, которые в любой момент могут проконтролировать работу фонда и подать заявку на инвестицию.

Запросить доступ к MetaTrader 5 для хедж-фондов

Зачем это хедж-фонду

Сократите расходы и увеличите прибыль

Сможете использовать мощные инструменты для анализа данных

Объедините разные торговые системы

Автоматизируете торговлю и менеджемент

Упростите управление фондами

Получите мгновенный доступ к алготрейдингу и бэк-тестингу

Что еще вы получите

• Бесплатную установку и обучение
• Техническую поддержку: онлайн-чат, service desk, горячая линия, документация, FAQ, статьи и другие полезные материалы
• Доступ к бэк-офисным API, чтобы наращивать возможности платформы
  
• Автоматическое обновление

Сколько стоит

2 000 USD

Ежемесячно

MetaTrader 5 для хедж-фондов

• Более 80 бирж и провайдеров ликвидности
• Доступный алготрейдинг
• Полная автоматизация и гибкость
• Максимальная мобильность

Как создать хедж-фонд

Итак, вы хотите создать хедж-фонд. Эти альтернативные инвестиции используют объединенные фонды и различные стратегии для получения прибыли для инвесторов. Обычно они создаются для выявления и использования конкретных инвестиционных возможностей, многие из которых сопряжены с большим риском. Но как сделать так, чтобы стать магнатом хедж-фонда?

Создать и запустить хедж-фонд немного сложнее, чем создать корпорацию или компанию с ограниченной ответственностью (LLC) для частного бизнеса.Это включает в себя навигацию по законам о соблюдении инвестиционных требований, и в какой-то момент вам понадобится профессиональная юридическая помощь.

Государственные законы различаются

Законы, регулирующие бизнес, различны для каждой страны и штата, в которых вы ведете бизнес. Они также могут отличаться — иногда резко — в зависимости от того, где находятся ваши потенциальные инвесторы, как вы можете связаться с новыми потенциальными инвесторами, во что вы инвестируете и сколько инвесторов в целом привлекает ваш фонд.

Где бы вы ни вели бизнес, это основы создания и функционирования хедж-фонда.

Ключевые выводы

• Создание хедж-фонда может занять много времени и денег из-за множества нормативных и юридических препятствий, с которыми вы столкнетесь, а также из-за необходимости привлечения капитала от инвесторов.
• Вы можете нанять опытного юриста по хедж-фонду, который возьмет на себя обременительную бумажную работу.
• Платформа для инкубации хедж-фонда поможет вам начать работу быстрее и дешевле.
• Услуга юридического шаблона — менее затратный вариант, сделанный своими руками.

Как легально создать хедж-фонд

Основа

Прежде чем вкладывать с трудом заработанные деньги в предприятие, проведите комплексную проверку хедж-фонда. Это дорогостоящий и трудоемкий процесс, поэтому убедитесь, что вы его тщательно продумали.

Перво-наперво: проведите исследование и станьте экспертом. Это не похоже на прыжок на рынок акций или облигаций. Это намного сложнее с очень тонкими шагами, которые вам придется предпринять.И, конечно же, есть ряд рисков, которые необходимо понимать менеджерам хедж-фондов.

Прочтите о хедж-фондах и о том, как они работают, и поговорите с экспертами в этой области, чтобы вы тоже стали экспертом.

Имена важны

Вы захотите выбрать для своего фонда название, которое лучше всего описывает ваш инвестиционный стиль и вашу стратегию. Это сложнее, чем кажется. Вы хотите привлечь инвесторов, и ваше имя может привлечь их к вам.

Затем определите, как вы собираетесь вести бизнес.Собираетесь ли вы создать ООО, траст или товарищество с ограниченной ответственностью (ТОО)? ТОО — вообще самый популярный вариант.

Первоначальная стоимость

Хедж-фонды — это дорогостоящие предприятия с обременительными стартовыми затратами, которые могут достигать шестизначного диапазона. Затраты на запуск стандартного акционерного фонда могут составить примерно один миллион долларов в первый год. Начальные затраты на более сложные кредитные и систематические фонды могут составлять около двух миллионов долларов.Взаимодействие с другими людьми

Большинство менеджеров хедж-фондов в первый год тратят большую часть своих денег на расходы, связанные с заработной платой и гонорарами за сторонние услуги, такие как юристы и консультанты. Главный операционный директор (COO) станет ключевым сотрудником, который сразу же понадобится хедж-фонду. Годовая заработная плата главного операционного директора составляет от 130 000 до 190 000 долларов.

Разработайте свою стратегию и соберите немного стартовых денег, прежде чем предпринимать юридические шаги.

Вы захотите получить значительную сумму капитала, чтобы управлять хедж-фондом и сделать его полезным.Привлечение капитала — одна из самых больших проблем для стартапов хедж-фондов, поскольку потенциальные инвесторы захотят убедиться, что у вас есть значительный объем активов под управлением (AUM), прежде чем доверять вам свои деньги.

Нет никакой реальной предписанной цели, но вы должны стремиться иметь как минимум 5 миллионов долларов в AUM, чтобы добиться успеха, в то время как 20 миллионов долларов сделают вас заметными для инвесторов. Имея 100 миллионов долларов, вы привлечете внимание институциональных инвесторов. В общем, хедж-фонды могут успешно работать только с большими объемами активов под управлением из-за возможности использования заемных средств и экономии от масштаба.

Привлечение капитала

Вы можете найти один или все из следующих хороших источников, к которым можно обратиться в первую очередь для начального инвестиционного капитала:

• Собственные сбережения
• Семья и друзья
• Коллеги
• Сеялки для хедж-фондов
• Пожертвования или фонды

В конце концов, вам нужно будет привлечь опытных инвесторов, которые имеют в своем распоряжении более крупные суммы денег. Вам нужно будет убедить их стать инвесторами, рекламируя неоднократный успех вашего первоначального финансирования, четкую и понятную инвестиционную стратегию, имеющую конкретный мандат, а также высококвалифицированную и опытную команду на начальном и вспомогательном уровнях.

Распространенной стратегией является найм профессиональной маркетинговой команды для продажи вашего фонда внешним инвесторам. Эта команда отточит вашу презентацию, составив правильное повествование, объясняя используемый инвестиционный процесс и выделяя успехи фонда.

Создать сайт

Управляющим хедж-фондами мешают усилия по сбору средств из-за положений, запрещающих им публично рекламировать конкретный фонд. Однако они могут создавать информационные веб-сайты, которые объясняют их инвестиционные стратегии и опыт.Управляющие фондами часто ищут более широкую аудиторию, предлагая на этих веб-сайтах конкретные торговые идеи.

Хедж-фонды часто продаются менеджером фонда, который общается с друзьями и знакомыми по бизнесу или через сторонних агентов по размещению. Агентами являются физические лица или фирмы, которые выступают в качестве посредников для управляющих пенсионными фондами и аналогичных профессиональных и институциональных инвесторов.

Иногда управляющие фондами предлагают первоначальным инвесторам механизмы посевного инвестирования. В обмен на значительные инвестиции в фонд инвестор получает скидку на комиссию за управление фондом или частичную долю владения в фонде.Эти первоначальные инвесторы часто создают свои собственные сети, чтобы привлечь других инвесторов.

Менеджеры хедж-фондов обычно готовят краткие маркетинговые материалы для потенциальных инвесторов. Этот документ, известный как «презентация» или «отрывной лист», охватывает основную информацию о стратегии и менеджере фонда, а также об условиях инвестирования.

3 способа завершить юридическую работу

После того, как вы обеспечили капитал, вы должны проработать юридические аспекты создания фонда.

Если вы собираетесь давать советы по инвестициям, сначала пройдите тест и зарегистрируйтесь в Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC). Это требуется по закону при определенных обстоятельствах, и это хорошая идея в любом случае, поскольку будущие инвесторы сочтут это положительным знаком. Вам также необходимо зарегистрироваться в налоговой службе (IRS), чтобы получить идентификацию работодателя. номер.

Есть три возможных способа взять его оттуда, в зависимости от вашего бюджета и ваших потребностей в профессиональном использовании.

Нанять юриста

Вы можете подумать о том, чтобы нанять опытного юриста хедж-фонда, который поможет вам разобраться с документами, что может быть обременительным. Это также избавит вас от дорогостоящих ошибок, таких как неправильное заполнение формы или ее забывание.

Конечно, это самый дорогой вариант. Опытный поверенный хедж-фонда взимает от 20 000 до 150 000 долларов только за юридическое оформление вашего фонда.

У опытных юристов есть длинный список рекомендаций для клиентов и хорошая репутация.Тем не менее, вы будете платить большие деньги за работу, которая в основном выполняется младшими сотрудниками над шаблонами документов.

Используйте инкубационную платформу

Другой вариант — попытаться найти платформу для инкубации хедж-фонда или нового менеджера вместо того, чтобы полностью создавать собственный хедж-фонд.

Бизнес-модель платформы для новых менеджеров позволяет вам начать торговать в своем хедж-фонде и искать инвесторов, создавая проверенный послужной список в рамках его более крупной юридической структуры.

Если вы решите, что это правильный путь, пообщайтесь с людьми на местах, чтобы определить, какую платформу использовать. Кажется, они приходят и уходят, и вам нужно стабильное и компетентное место.

Этот метод значительно сокращает ваши стартовые расходы и позволяет вам тратить больше денег на специалистов, системы и других поставщиков услуг, таких как администраторы фондов, основные брокеры, аудиторы и сторонние маркетологи.

Использовать шаблонную службу

Последний вариант — использовать службу шаблонов создания хедж-фонда, которая может сократить расходы и сократить ваши стартовые расходы на 60-90%.Эти услуги предоставляют вам доступ к тем же юридическим шаблонам, которые используют высококлассные юристы. Шаблоны создания хедж-фондов дают вам свободу — и ответственность — создавать свой фонд на практике.

Не сбрасывайте со счетов тот факт, что вам может понадобиться юридическое представительство в будущем. У вас по-прежнему есть возможность нанять полноценного высококлассного юриста в качестве постоянного консультанта по соблюдению нормативных требований и юрисконсульта. Но вы можете отложить это на более поздний срок.

Популярность этого варианта растет.Если фонд сформирован правильно, окупаемость может быть выше, если вы инвестируете больше стартовых денег в операции и консультантов, а не в юристов.

Какие хедж-фонды самые большие в мире?

Хедж-фонды — это объединенные инвестиции, которые используют различные инвестиционные стратегии для получения большой прибыли для своих инвесторов. Управляющий хедж-фондом диктует, что покупать и продавать, а активы, хранящиеся в фонде, могут включать в себя акции, облигации, деривативы, товары, валюты , или все, что выше.Фонд может быть только длинным или коротким, или использовать комбинацию длинных и коротких стратегий.

Хедж-фонды обычно взимают более высокие комиссии, чем традиционные паевые инвестиционные фонды или фонды, торгуемые на бирже, и оправдание более высоких комиссий заключается в том, что хедж-фонды иногда могут приносить инвесторам стабильную прибыль даже на падающих рынках. Управляющие крупнейших фондов могут заработать миллионы долларов в год, а в некоторых случаях даже миллиарды.

По данным ADV Ratings, по всему миру работает более 15 000 хедж-фондов с совокупными активами под управлением (AUM) на сумму около 3 триллионов долларов.В Северной Америке сосредоточено 70% мировых фондов, половина из которых находится в Нью-Йорке, Калифорнии и Техасе. Вот пять крупнейших хедж-фондов в 2020 году согласно рейтингу ADV.

Ключевые выводы

• Хедж-фонды используют различные длинные и короткие стратегии на различных финансовых рынках.
• Эти фонды взимают более высокие комиссии, чем паевые инвестиционные фонды и ETF, из-за возможности получения более высокой прибыли.
• Менеджерам выплачивается процент от прибыли фонда, а компенсации достигают миллионов — или даже миллиардов — в год.
• Bridgewater Associates, Renaissance Technologies и AQR — одни из крупнейших хедж-фондов в США.

Бриджуотер Ассошиэйтс

Bridgewater, находящийся в Коннектикуте фонд Рэя Далио, остается крупнейшим в мире фондом по размеру активов. Основанная в 1975 году, по состоянию на февраль 2020 года под управлением всей компании находятся активы на сумму 160 миллиардов долларов. Среди клиентов Bridgewater есть институциональные инвесторы, благотворительные фонды, фонды университетов и пенсионные фонды.В компании работает около 1700 человек.

Далио доказывает, что самые крупные фонды все еще могут быть высокодоходными. По данным Forbes, по состоянию на март 2020 года его собственный капитал оценивается в 18,7 миллиарда долларов. Поэтому неудивительно, что управляющий хедж-фондом получил компенсацию в размере более 1 миллиарда долларов в 2018 году.

Renaissance Technologies

Джеймс Саймонс, соучредитель Renaissance Technologies, вывел свой фонд на второе место в списке. Renaissance — одна из старейших и самых популярных количественных компаний, и ее стратегия принесла значительные плоды.Штаб-квартира фирмы находится в Нью-Йорке, а ее собственный капитал составляет около 68 миллиардов долларов. Он обслуживает корпорации, трасты, индивидуальных инвесторов и финансовые учреждения.

Renaissance в настоящее время управляется Питером Брауном, а Саймонс остается членом совета директоров. У него был самый высокий доход среди менеджеров хедж-фондов в 2018 году, когда он заработал 1,6 миллиарда долларов. По данным Forbes, состояние Саймонса на март 2020 года составляло 21,6 миллиарда долларов.

Поскольку они требуют более высоких минимальных вложений, хедж-фонды привлекают состоятельных людей.

Группа мужчин

Man Group со штаб-квартирой в Лондоне является третьим по величине оператором хедж-фондов с активами под управлением на сумму более 62 миллиардов долларов. Он предоставляет ряд средств институциональным и частным инвесторам. У компании есть офисы по всему миру, включая Гонконг, Нью-Йорк, Токио и Сидней.

Джеймс Ман основал компанию в 1783 году как сахарный кооператив и брокерскую фирму. Акции, котирующиеся на Лондонской фондовой бирже (LSE), сегодня являются крупнейшим публично торгуемым хедж-фондом в мире.Люк Эллис — главный исполнительный директор (CEO) Man Group.

AQR Capital Management

Клифф Эснесс, соучредитель AQR Capital Management, наблюдал, как активы его фирмы выросли до более чем 61 миллиарда долларов с момента ее основания в 1998 году. По данным AQR, на сентябрь 2019 года у компании было в общей сложности 185 миллиардов долларов в собственном капитале. Взаимодействие с другими людьми

AQR — крупнейший хедж-фонд, представляющий группу количественных фондов, и предлагает ряд различных фондов для состоятельных инвесторов и индивидуальных инвесторов.Однако компания объявила, что сокращает до 10% своей рабочей силы в начале 2020 года после потери значительных активов в 2019 году.

Две сигмы

Замыкают пятерку лидеров Two Sigma, еще один крупный игрок в мире квантовых фондов. Благодаря своей инновационной технологии Two Sigma заняла пятое место в этом списке крупнейших хедж-фондов по размеру активов с активами под управлением примерно на 43 миллиарда долларов. В Two Sigma работает около 1500 сотрудников в офисах в Нью-Йорке, Великобритании, Гонконге и Японии.Дэвид Сигел, Джон Овердек и Марк Пикард основали фирму в 2001 году.

Определение объединенных фондов

Что такое объединенные фонды?

Объединенные фонды — это средства в портфеле от многих индивидуальных инвесторов, которые объединены для целей инвестирования. Паевые инвестиционные фонды, хедж-фонды, биржевые фонды, пенсионные фонды и паевые инвестиционные фонды — все это примеры профессионально управляемых объединенных фондов. Инвесторы в объединенные фонды получают выгоду от эффекта масштаба, который позволяет снизить торговые издержки на доллар инвестиций и диверсификацию.

Ключевые выводы

• Объединенные фонды объединяют капитал от нескольких физических лиц, инвестирующих как один гигантский портфель.
• Многие объединенные фонды, такие как паевые инвестиционные фонды и паевые инвестиционные фонды (ПИФы), управляются профессионально.
• Объединенные фонды позволяют физическому лицу получить доступ к масштабным возможностям, доступным только крупным институциональным инвесторам.

Основы объединенных фондов

Такие группы, как инвестиционные клубы, партнерства и трасты, используют объединенные фонды для инвестирования в акции, облигации и паевые инвестиционные фонды.Объединенный инвестиционный счет позволяет рассматривать инвесторов как держателя одного счета, что позволяет им покупать больше акций вместе, чем они могли бы по отдельности, и часто по более выгодным ценам.

Паевые инвестиционные фонды являются одними из самых известных из объединенных фондов. Активно управляемые профессионалами, если они не являются индексными фондами, они распределяют свои активы по различным инвестиционным инструментам, уменьшая влияние какой-либо отдельной ценной бумаги или класса ценных бумаг на общий портфель. Поскольку паевые инвестиционные фонды содержат сотни или тысячи ценных бумаг, инвесторы меньше пострадают, если одна из ценных бумаг окажется неэффективной.

Другой тип объединенного фонда — паевой инвестиционный фонд. Эти объединенные фонды берут деньги у мелких инвесторов для инвестирования в акции, облигации и другие ценные бумаги. Однако, в отличие от паевого инвестиционного фонда, паевой инвестиционный фонд не меняет свой портфель в течение срока существования фонда и инвестирует в течение фиксированного периода времени.

Преимущества и недостатки объединенных фондов

Преимущества

С объединенными фондами группы инвесторов могут воспользоваться возможностями, обычно доступными только крупным инвесторам.Кроме того, инвесторы экономят на транзакционных издержках и дополнительно диверсифицируют свои портфели. Поскольку фонды содержат сотни или тысячи ценных бумаг, инвесторы в меньшей степени пострадают, если одна из ценных бумаг окажется неэффективной.

Профессиональное руководство помогает инвесторам получить наилучшее соотношение риска и доходности, при этом согласовывая свою работу с целями фонда. Такой менеджмент помогает инвесторам, которым может не хватать времени и знаний для того, чтобы полностью управлять своими собственными инвестициями.

В частности, паевые инвестиционные фонды предлагают ряд вариантов инвестирования для очень агрессивных, умеренно агрессивных и не склонных к риску инвесторов.Паевые инвестиционные фонды позволяют реинвестировать дивиденды и проценты, на которые могут быть приобретены дополнительные доли фонда. Инвестор экономит деньги, не платя комиссий за транзакции, чтобы держать все ценные бумаги, содержащиеся в корзине портфеля фонда, одновременно увеличивая свой портфель.

Плюсы

• Диверсификация снижает риски.

• Эффект масштаба увеличивает покупательную способность.

• Доступен профессиональный мани-менеджмент.

• Минимальные вложения низкие.

Минусы

• Взимаются комиссии и годовые сборы.

• Деятельность фонда может иметь налоговые последствия.

• Физическое лицо не контролирует инвестиции.

• Диверсификация может ограничить потенциал роста.

Недостатки

Когда деньги объединяются в групповой фонд, индивидуальный инвестор имеет меньший контроль над инвестиционными решениями группы, чем если бы он принимал решения в одиночку.Не все групповые решения лучше всего подходят каждому члену группы. Кроме того, группа должна прийти к консенсусу, прежде чем решить, что покупать. Когда рынок нестабилен, время и усилия для достижения соглашения могут лишить возможности быстрой прибыли или сокращения потенциальных убытков.

При инвестировании в профессионально управляемый фонд инвестор передает управление управляющему им капиталу. Кроме того, он несет дополнительные расходы в виде платы за управление. Взимаемые ежегодно как процент от активов под управлением (AUM), сборы уменьшают общую прибыль фонда.

Некоторые паевые инвестиционные фонды также взимают комиссию за загрузку или продажу. Размер средств будет зависеть от того, когда будет выставлен счет, но наиболее распространенными являются предварительные загрузки, оплачиваемые во время покупки, и внутренние загрузки, оплачиваемые во время продажи.

Инвестор будет регистрировать и платить налоги с прироста капитала, распределенного фондом. Эта прибыль равномерно распределяется между всеми инвесторами, иногда за счет новых акционеров, у которых не было возможности со временем извлечь выгоду из проданных пакетов акций.

Если фонд продает активы часто, распределение прироста капитала может происходить ежегодно, увеличивая налогооблагаемый доход инвестора.

Пример объединенного фонда

Vanguard Group, Inc. — одна из крупнейших в мире компаний по управлению инвестициями и поставщиков услуг пенсионного обеспечения. Фирма предлагает инвесторам по всему миру сотни различных паевых инвестиционных фондов, ETF и других объединенных фондов.

Например, его канадская дочерняя компания Vanguard Investments Canada предлагает канадским инвесторам множество продуктов объединенных фондов. Эти продукты включают 39 канадских ETF и четыре паевых инвестиционных фонда, а также 12 целевых пенсионных фондов и восемь объединенных фондов — две последние группы доступны институциональным инвесторам.

Один из объединенных фондов, Vanguard Global ex-Canada Fixed Income Index Pooled Fund (CAD-hedged), инвестирует в иностранные облигации. В апреле 2019 года он воспользовался новым эталоном — Bloomberg Barclays Global Aggregate ex-CAD Float Adjusted and Scaled Index — чтобы воспользоваться преимуществом включения государственных облигаций китайского государственного банка в предложение своего канадского портфеля.

Что такое хедж-фонды?

Использование хедж-фондов в финансовых портфелях резко возросло с начала 21 века.Хедж-фонд — это просто причудливое название инвестиционного партнерства, у которого есть больше свободы для агрессивных инвестиций и в более широкий спектр финансовых продуктов, чем у большинства паевых инвестиционных фондов. Это брак профессионального управляющего фондом, которого часто называют генеральным партнером, и инвесторов, которых иногда называют ограниченными партнерами. Вместе они вкладывают свои деньги в фонд. В этой статье излагаются основы этого альтернативного инвестиционного механизма.

Ключевые выводы

• Хедж-фонды — это финансовые партнерства, которые используют объединенные фонды и применяют различные стратегии для получения активной прибыли для своих инвесторов.
• Эти фонды могут управляться агрессивно или использовать производные инструменты и кредитное плечо для получения более высокой прибыли.
• Стратегии хедж-фондов включают в себя длинные короткие позиции по акциям, нейтральность рынка, арбитраж волатильности и арбитраж слияний.
• Обычно они доступны только аккредитованным инвесторам.

Первый хедж-фонд

Компания бывшего писателя и социолога Альфреда Уинслоу Джонса A.W. Jones & Co. основала первый в мире хедж-фонд еще в 1949 году.Джонс был вдохновлен попробовать свои силы в управлении деньгами, когда в том же году написал статью об инвестиционных тенденциях. Он собрал 100 000 долларов (включая 40 000 долларов из собственного кармана) и попытался минимизировать риск, связанный с удержанием долгосрочных позиций по акциям, путем короткой продажи других акций.

Эта инвестиционная инновация теперь называется классической моделью длинных / коротких акций. Джонс также использовал кредитное плечо для увеличения прибыли. В 1952 году он изменил структуру своего инвестиционного механизма, преобразовав его из полного товарищества в коммандитное товарищество и добавив 20% поощрительного вознаграждения в качестве компенсации управляющему партнеру.Взаимодействие с другими людьми

Будучи первым финансовым менеджером, который объединил короткие продажи, использование кредитного плеча и разделение риска через партнерство с другими инвесторами и систему компенсации, основанную на результатах инвестирования, Джонс заслужил свое место в истории инвестирования как отец хедж-фонда.

Партнерские отношения с хедж-фондами

Цель хедж-фонда — максимизировать доход инвесторов и исключить риски. Если эта структура и эти цели очень похожи на цели паевых инвестиционных фондов, то так оно и есть, но на этом сходство заканчивается.Хедж-фонды обычно считаются более агрессивными, рискованными и эксклюзивными, чем паевые инвестиционные фонды. В хедж-фонде партнеры с ограниченной ответственностью вносят финансирование для активов, в то время как генеральный партнер управляет фондом в соответствии с его стратегией.

Название хедж-фонд происходит от использования торговых методов, которые разрешено использовать менеджерам фондов. В соответствии с целью этих механизмов заработать деньги, независимо от того, поднимается ли фондовый рынок выше или снижается, менеджеры могут хеджировать себя, открывая длинную позицию (если они предвидят рост рынка) или продавая акции (если они ожидают падения).Несмотря на то, что стратегии хеджирования используются для снижения риска, большинство считает, что эти методы несут повышенные риски.

Хедж-фонды начали развиваться в 1990-х годах, когда высокопоставленные управляющие покинули индустрию взаимных фондов ради славы и богатства в качестве менеджеров хедж-фондов. С тех пор отрасль существенно выросла, и, согласно отчету Preqin Global Hedge Fund за 2019 год, общая сумма активов под управлением (AUM) оценивается более чем в 3,25 триллиона долларов.

Увеличилось количество действующих хедж-фондов.В 2021 году в США будет 3635 хедж-фондов, что на 2,5% больше, чем в 2020 году.

Как легально создать хедж-фонд

Цель и характеристики хедж-фондов

Общей темой для большинства паевых инвестиционных фондов является нейтральность их рыночного направления. Поскольку они рассчитывают зарабатывать деньги вне зависимости от того, тренд рынка вверх или вниз, команды управления хедж-фондами больше напоминают трейдеров, чем классических инвесторов. Некоторые паевые инвестиционные фонды используют эти методы чаще, чем другие, и не все паевые инвестиционные фонды действительно занимаются хеджированием.

Есть несколько ключевых характеристик, которые отличают хедж-фонды от других объединенных инвестиций, в частности, их ограниченная доступность для инвесторов.

Аккредитованные или квалифицированные инвесторы

Инвесторы в хедж-фонды должны соответствовать определенным требованиям к чистому капиталу — как правило, чистая стоимость активов превышает 1 миллион долларов или годовой доход более 200 000 долларов за предыдущие два года.

Инвесторам хедж-фондов требуется чистая стоимость активов, превышающая 1 миллион долларов.

Широта для более широких инвестиций

Инвестиционная сфера хедж-фонда ограничена только его полномочиями.Хедж-фонд может инвестировать во что угодно — землю, недвижимость, деривативы, валюту и другие альтернативные активы. Паевые инвестиционные фонды, напротив, обычно должны быть привязаны к акциям или облигациям.

Часто используйте кредитное плечо

Хедж-фонды часто используют кредитное плечо или заемные деньги для увеличения своей прибыли, что потенциально подвергает их гораздо более широкому спектру инвестиционных рисков, как это было продемонстрировано во время Великой рецессии. В период обвала ипотечных кредитов особенно сильно пострадали хедж-фонды из-за возросшей подверженности залоговым долговым обязательствам и высокого уровня левериджа.Взаимодействие с другими людьми

Структура комиссионных

Хедж-фонды взимают как коэффициент расходов, так и комиссию за результат. Общая структура комиссионных известна как два и двадцать (2 и 20) — 2% комиссии за управление активами и 20% -ное сокращение полученной прибыли.

Существуют более специфические характеристики, которые определяют хедж-фонд, но поскольку они являются частными инвестиционными механизмами, которые позволяют инвестировать только богатым людям, хедж-фонды могут в значительной степени делать то, что хотят, при условии, что они заранее раскрывают стратегию инвесторам.

Такая большая широта может показаться очень рискованной, и это, безусловно, может быть. Некоторые из самых впечатляющих финансовых обрушений были связаны с хедж-фондами. Тем не менее, такая гибкость, предоставляемая хедж-фондам, привела к тому, что некоторые из самых талантливых управляющих деньгами получили потрясающую долгосрочную прибыль.

Структура из двух и двадцати

Наибольшую критику вызывает другая часть схемы вознаграждения менеджеров — 2 и 20, используемая подавляющим большинством хедж-фондов.

Как упоминалось выше, структура компенсации 2 и 20 означает, что управляющий хедж-фонда получает 2% активов и 20% прибыли ежегодно. Критику подвергаются 2%, и нетрудно понять, почему. Даже если управляющий хедж-фондом теряет деньги, он все равно получает комиссию в размере 2% AUM. Менеджер, курирующий фонд в 1 миллиард долларов, может получить компенсацию в 20 миллионов долларов в год, даже не пошевелив пальцем. Еще хуже то, что управляющий фондом кладет в карман 20 миллионов долларов, в то время как его фонд теряет деньги.Затем они должны объяснить, почему стоимость счетов снизилась, когда им заплатили 20 миллионов долларов. Это трудная сделка, которая обычно не работает.

В приведенном выше вымышленном примере фонд не взимал комиссию за управление активами и вместо этого снизил производительность на 25% вместо 20%. Это дает управляющему хедж-фонда возможность заработать больше денег — не за счет инвесторов фонда, а, скорее, вместе с ними. К сожалению, такая структура без комиссии за управление активами — редкость в сегодняшнем мире хедж-фондов.Структура 2 и 20 все еще преобладает, хотя многие фонды начинают переходить на установку 1 и 20.

Типы хедж-фондов

Хедж-фонды могут использовать различные стратегии, включая макроэкономические стратегии, акции, относительную стоимость, проблемные ценные бумаги и активность.

Макрохедж-фонд инвестирует в акции, облигации и валюты, надеясь получить прибыль от изменений макроэкономических переменных, таких как глобальные процентные ставки и экономическая политика страны.

Хедж-фонд акций может быть глобальным или ориентированным на конкретную страну, инвестируя в привлекательные акции, одновременно хеджируя спад на фондовых рынках, продавая в шорт переоцененные акции или фондовые индексы.

Хедж-фонд относительной стоимости использует неэффективность цены или спредов. Другие стратегии хедж-фондов включают агрессивный рост, доход, развивающиеся рынки, стоимость и короткие продажи.

Популярные стратегии хедж-фондов

Среди самых популярных стратегий хедж-фондов:

Длинные / короткие акции: Длинные / короткие акции работают за счет использования возможностей получения прибыли как при потенциальном повышении, так и при ожидаемом понижении цены. Эта стратегия позволяет открывать длинные позиции по акциям, которые определены как относительно заниженные, и продавать короткие позиции по акциям, которые считаются переоцененными.

Нейтральный к рынку акций: Нейтральный к рынку акций (EMN) описывает инвестиционную стратегию, при которой менеджер пытается использовать разницу в курсах акций, открывая длинную и короткую позицию на равную сумму по тесно связанным акциям. Эти акции могут принадлежать одному сектору, отрасли и стране, или они могут просто иметь схожие характеристики, такие как рыночная капитализация, и исторически коррелировать. Фонды ЕМС создаются с целью получения положительной прибыли независимо от того, является ли рынок в целом бычьим или медвежьим.

Арбитраж слияния: Арбитраж слияния или арбитраж риска включает одновременную покупку и продажу акций двух сливающихся компаний для получения безрисковой прибыли. Арбитражер по слияниям оценивает вероятность того, что слияние не завершится вовремя или вообще не завершится.

Global Macro: Глобальная макростратегия основывает свои активы в первую очередь на общих экономических и политических взглядах различных стран или их макроэкономических принципах. Авуары могут включать длинные и короткие позиции на рынках акций, фиксированного дохода, валюты, товаров и фьючерсов.

Арбитраж волатильности: Арбитраж волатильности пытается извлечь выгоду из разницы между прогнозируемой будущей волатильностью цены актива, например акции, и подразумеваемой волатильностью опционов, основанных на этом активе. Он также может рассчитывать на расширение или сужение спредов волатильности до прогнозируемых уровней. В этой стратегии используются опционы и другие производные контракты.

Арбитраж по конвертируемым облигациям: Арбитраж по конвертируемым облигациям включает одновременное открытие длинных и коротких позиций по конвертируемой облигации и ее базовым акциям.Арбитражер надеется получить прибыль от движения на рынке за счет соответствующего хеджирования между длинными и короткими позициями.

Другой популярной стратегией является подход фонда фондов, который включает смешивание и сопоставление других хедж-фондов и объединенных инвестиционных инструментов. Такое сочетание стратегий и классов активов направлено на обеспечение более стабильной долгосрочной доходности инвестиций, чем у любого из отдельных фондов. Доходность, риск и волатильность можно контролировать с помощью сочетания базовых стратегий и фондов.

Известные хедж-фонды

Известные хедж-фонды сегодня включают Renaissance Technologies (также известную как RenTech или RenTec), основанную математическим гением Джимом Саймонсом. Renaissance специализируется на систематической торговле с использованием количественных моделей, полученных на основе математического и статистического анализа. По словам Грегори Цукермана, специального писателя The Wall Street Journal, с 1988 года средний годовой доход Renaissance составляет 66% (39% после уплаты сборов).

Pershing Square — очень успешный и известный хедж-фонд активистов, которым управляет Билл Акман.Акман инвестирует в компании, которые, по его мнению, недооценены, с целью занять более активную роль в компании, чтобы получить прибыль. Стратегии активистов обычно включают смену совета директоров, назначение нового руководства или продвижение к продаже компании.

Карл Икан, известный инвестор-активист, возглавляет известный и успешный хедж-фонд. Фактически, одна из его холдинговых компаний, Icahn Enterprises (IEP), является публичной и дает инвесторам, которые не могут или не хотят напрямую инвестировать в хедж-фонд, возможность сделать ставку на умение Икана в получении прибыли.

Регулирование хедж-фондов

По сравнению с другими инвестиционными инструментами, хедж-фонды мало регулируются Комиссией по ценным бумагам и биржам (SEC). Это потому, что хедж-фонды в основном берут деньги у аккредитованных или квалифицированных инвесторов — состоятельных людей, которые соответствуют перечисленным выше требованиям к собственному капиталу. Хотя некоторые фонды работают с неаккредитованными инвесторами, законы США о ценных бумагах требуют, чтобы по крайней мере несколько участников хедж-фондов были квалифицированы.Комиссия по ценным бумагам и биржам считает их достаточно развитыми и богатыми, чтобы понимать и справляться с потенциальными рисками, возникающими в результате более широкого инвестиционного мандата и стратегий хедж-фонда, и поэтому не подвергает фонды аналогичному надзору со стороны регулирующих органов.

Но хедж-фонды стали настолько большими и мощными — по большинству оценок, сегодня действуют тысячи хедж-фондов, в совокупности управляющих более чем 1 триллионом долларов, — что SEC начинает уделять им больше внимания. А из-за того, что нарушения, такие как инсайдерская торговля, происходят гораздо чаще, регуляторы деятельности серьезно страдают.

Существенное изменение нормативной базы

Индустрия хедж-фондов испытала одно из самых значительных нормативных изменений после того, как в апреле 2012 года был принят Закон о Jumpstart Our Business Startups (JOBS). Основная предпосылка Закона JOBS заключалась в поощрении финансирования малого бизнеса в США путем ослабления регулирование ценных бумаг.

Закон о вакансиях также оказал большое влияние на хедж-фонды. В сентябре 2013 года был снят запрет на рекламу хедж-фондов. SEC одобрила предложение о снятии ограничений на рекламу хедж-фондов, хотя они по-прежнему могут принимать инвестиции только от аккредитованных инвесторов.Предоставление хедж-фондам возможности ходатайствовать об этом, по сути, поможет росту малого бизнеса за счет увеличения пула доступного инвестиционного капитала.

Требования к форме D

Реклама хедж-фонда связана с предложением инвестиционных продуктов фонда аккредитованным инвесторам или финансовым посредникам через печать, телевидение и Интернет. Хедж-фонд, который хочет привлечь инвесторов, должен подать форму D в SEC как минимум за 15 дней до начала рекламы.

Поскольку реклама хедж-фондов была строго запрещена до снятия этого запрета, SEC очень заинтересована в том, как реклама используется частными эмитентами, поэтому она изменила регистрацию формы D. Фонды также должны подать измененную форму D в течение 30 дней после прекращения предложения. Несоблюдение этих правил, скорее всего, приведет к запрету на создание дополнительных ценных бумаг на год или более.

Преимущества хедж-фондов

Хедж-фонды предлагают некоторые полезные преимущества по сравнению с традиционными инвестиционными фондами.Некоторые заметные преимущества хедж-фондов:

• Инвестиционные стратегии, которые могут приносить положительную доходность как на растущих, так и на падающих рынках акций и облигаций
• Снижение общего портфельного риска и волатильности сбалансированных портфелей
• Увеличение доходности
• Разнообразие инвестиционных стилей, которые дают инвесторам возможность точно настроить инвестиционную стратегию
• Доступ к самым талантливым инвестиционным менеджерам в мире

Плюсы

• Прибыль на растущих и падающих рынках

• Сбалансированные портфели снижают риск и волатильность

• Несколько стилей инвестирования на выбор

• Управляется высшими инвестиционными менеджерами

Минусы

• Потери могут быть потенциально большими

• Меньше ликвидности, чем у стандартных паевых инвестиционных фондов

• Блокирует средства на длительный период

• Использование кредитного плеча может увеличить убытки

Недостатки хедж-фондов

Конечно, хедж-фонды тоже не лишены риска:

• Стратегия концентрированного инвестирования подвергает их потенциально огромным потерям.
• Хедж-фонды, как правило, гораздо менее ликвидны, чем паевые инвестиционные фонды.
• Обычно они требуют от инвесторов заблокировать деньги на срок в несколько лет.
• Использование кредитного плеча или заемных денег может превратить то, что было бы незначительным убытком, в значительный убыток.

Пример работы хедж-фонда

Давайте создадим гипотетический хедж-фонд под названием Value Opportunities Fund LLC. Операционное соглашение гласит, что управляющий фондом может инвестировать в любую точку мира и получает 25% от любой прибыли свыше 5% ежегодно.

Фонд начинается со 100 миллионов долларов в активах — 10 долларов от десяти разных инвесторов. Каждый инвестор заполняет инвестиционный договор с чеком на имя администратора фонда. Администратор регистрирует каждую инвестицию в бухгалтерских книгах, а затем переводит средства брокеру. Затем управляющий фондом может начать инвестирование, позвонив брокеру с привлекательными возможностями.

Через год фонд вырастет на 40% и теперь стоит 140 миллионов долларов. Согласно операционному соглашению фонда, первые 5% принадлежат инвесторам.Таким образом, прирост капитала в размере 40 миллионов долларов уменьшается на 2 миллиона долларов, или 5% от 40 миллионов долларов, которые равномерно распределяются между инвесторами. Эти 5% известны как пороговая ставка — препятствие, которое должен преодолеть управляющий фондом, прежде чем получать какую-либо компенсацию за результативность. Оставшиеся 38 миллионов долларов делятся: 25% управляющему и 75% инвесторам.

По результатам первого года управляющий фондом получает компенсацию в размере 9,5 миллионов долларов США за один год. Инвесторы получают оставшиеся 28,5 миллиона долларов вместе с минимальной ставкой в ​​2 миллиона долларов за прирост капитала в 30 долларов.5 миллионов. Но представьте, что если бы вместо этого управляющий отвечал за 1 миллиард долларов, они забрали бы домой 95 миллионов долларов, а прибыль инвесторов составила бы 305 миллионов долларов. Конечно, многих менеджеров хедж-фондов ругают за то, что они зарабатывают такие непомерные суммы денег. Но это потому, что те, кто указывает пальцем, не упоминают, что многие инвесторы заработали 305 миллионов долларов. Когда вы в последний раз слышали, как инвесторы хедж-фондов жалуются на то, что их управляющему платят слишком много?

Итог

Хедж-фонд — это официальное партнерство инвесторов, которые объединяют деньги вместе, чтобы руководить профессиональными управляющими фирмами — точно так же, как паевые инвестиционные фонды.Но на этом сходство заканчивается. Хедж-фонды не так сильно регулируются и работают с гораздо меньшей степенью раскрытия информации. Они используют более гибкие и рискованные стратегии в надежде получить большую прибыль для инвесторов, что, в свою очередь, приведет к большой прибыли для управляющих фондами. Но, возможно, что их больше всего отличает от паевых инвестиционных фондов, так это то, что у них гораздо более высокие требования к минимальным инвестициям.

Большинство инвесторов хедж-фондов аккредитованы, что означает, что они зарабатывают очень высокие доходы и имеют чистую стоимость активов, превышающую 1 миллион долларов.По этой причине хедж-фонды заработали сомнительную репутацию спекулятивной роскоши для богатых.

Страница не найдена

• Образование

  • Общий

    • Словарь
    • Экономика
    • Корпоративные финансы
    • Рот ИРА
    • Акции
    • Паевые инвестиционные фонды
    • ETFs
    • 401 (к)

  • Инвестирование / Торговля

    • Основы инвестирования
    • Фундаментальный анализ
    • Управление портфелем ценных бумаг
    • Основы трейдинга
    • Технический анализ
    • Управление рисками
• Рынки

  • Новости

    • Новости компании
    • Новости рынков
    • Торговые новости
    • Политические новости
    • Тенденции

  • Популярные акции

    • Яблоко (AAPL)
    • Тесла (TSLA)
    • Amazon (AMZN)
    • AMD (AMD)
    • Facebook (FB)
    • Netflix (NFLX)
• Симулятор
• Твои деньги

  • Личные финансы

    • Управление благосостоянием
    • Бюджетирование / экономия
    • Банковское дело
    • Кредитные карты
    • Домовладение
    • Пенсионное планирование
    • Налоги
    • Страхование

  • Обзоры и рейтинги

    • Лучшие онлайн-брокеры
    • Лучшие сберегательные счета
    • Лучшие домашние гарантии
    • Лучшие кредитные карты
    • Лучшие личные займы
    • Лучшие студенческие ссуды
    • Лучшее страхование жизни
    • Лучшее автострахование
• Советники

  • Ваша практика

    • Управление практикой
    • Продолжая образование
    • Карьера финансового консультанта
    • Инвестопедия 100

  • Управление благосостоянием

    • Портфолио Строительство
    • Финансовое планирование
• Академия

  • Популярные курсы

    • Инвестирование для начинающих
    • Станьте дневным трейдером
    • Торговля для начинающих
    • Технический анализ

  • Курсы по темам

    • Все курсы
    • Курсы трейдинга
    • Курсы инвестирования
    • Финансовые профессиональные курсы

Представлять на рассмотрение

Извините, страница, которую вы ищете, недоступна.Вы можете найти то, что ищете, используя наше меню или параметры поиска.

дом

• О нас
• Условия эксплуатации
• Словарь
• Редакционная политика
• Рекламировать
• Новости
• Политика конфиденциальности
• Свяжитесь с нами
• Карьера
• Уведомление о конфиденциальности Калифорнии

• #
• А
• B
• C
• D
• E
• F
• грамм
• ЧАС
• я
• J
• K
• L
• M
• N
• О
• п
• Q
• р
• S
• Т
• U
• V
• W
• Икс
• Y
• Z

Investopedia является частью издательской семьи Dotdash.

Страница не найдена

• Образование

  • Общий

    • Словарь
    • Экономика
    • Корпоративные финансы
    • Рот ИРА
    • Акции
    • Паевые инвестиционные фонды
    • ETFs
    • 401 (к)

  • Инвестирование / Торговля

    • Основы инвестирования
    • Фундаментальный анализ
    • Управление портфелем ценных бумаг
    • Основы трейдинга
    • Технический анализ
    • Управление рисками
• Рынки

  • Новости

    • Новости компании
    • Новости рынков
    • Торговые новости
    • Политические новости
    • Тенденции

  • Популярные акции

    • Яблоко (AAPL)
    • Тесла (TSLA)
    • Amazon (AMZN)
    • AMD (AMD)
    • Facebook (FB)
    • Netflix (NFLX)
• Симулятор
• Твои деньги

  • Личные финансы

    • Управление благосостоянием
    • Бюджетирование / экономия
    • Банковское дело
    • Кредитные карты
    • Домовладение
    • Пенсионное планирование
    • Налоги
    • Страхование

  • Обзоры и рейтинги

    • Лучшие онлайн-брокеры
    • Лучшие сберегательные счета
    • Лучшие домашние гарантии
    • Лучшие кредитные карты
    • Лучшие личные займы
    • Лучшие студенческие ссуды
    • Лучшее страхование жизни
    • Лучшее автострахование
• Советники

  • Ваша практика

    • Управление практикой
    • Продолжая образование
    • Карьера финансового консультанта
    • Инвестопедия 100

  • Управление благосостоянием

    • Портфолио Строительство
    • Финансовое планирование
• Академия

  • Популярные курсы

    • Инвестирование для начинающих
    • Станьте дневным трейдером
    • Торговля для начинающих
    • Технический анализ

  • Курсы по темам

    • Все курсы
    • Курсы трейдинга
    • Курсы инвестирования
    • Финансовые профессиональные курсы

Представлять на рассмотрение

Извините, страница, которую вы ищете, недоступна.Вы можете найти то, что ищете, используя наше меню или параметры поиска.

дом

• О нас
• Условия эксплуатации
• Словарь
• Редакционная политика
• Рекламировать
• Новости
• Политика конфиденциальности
• Свяжитесь с нами
• Карьера
• Уведомление о конфиденциальности Калифорнии

• #
• А
• B
• C
• D
• E
• F
• грамм
• ЧАС
• я
• J
• K
• L
• M
• N
• О
• п
• Q
• р
• S
• Т
• U
• V
• W
• Икс
• Y
• Z

Investopedia является частью издательской семьи Dotdash.

Страница не найдена

• Образование

  • Общий

    • Словарь
    • Экономика
    • Корпоративные финансы
    • Рот ИРА
    • Акции
    • Паевые инвестиционные фонды
    • ETFs
    • 401 (к)

  • Инвестирование / Торговля

    • Основы инвестирования
    • Фундаментальный анализ
    • Управление портфелем ценных бумаг
    • Основы трейдинга
    • Технический анализ
    • Управление рисками
• Рынки

  • Новости

    • Новости компании
    • Новости рынков
    • Торговые новости
    • Политические новости
    • Тенденции

  • Популярные акции

    • Яблоко (AAPL)
    • Тесла (TSLA)
    • Amazon (AMZN)
    • AMD (AMD)
    • Facebook (FB)
    • Netflix (NFLX)
• Симулятор
• Твои деньги

  • Личные финансы

    • Управление благосостоянием
    • Бюджетирование / экономия
    • Банковское дело
    • Кредитные карты
    • Домовладение
    • Пенсионное планирование
    • Налоги
    • Страхование

  • Обзоры и рейтинги

    • Лучшие онлайн-брокеры
    • Лучшие сберегательные счета
    • Лучшие домашние гарантии
    • Лучшие кредитные карты
    • Лучшие личные займы
    • Лучшие студенческие ссуды
    • Лучшее страхование жизни
    • Лучшее автострахование
• Советники

  • Ваша практика

    • Управление практикой
    • Продолжая образование
    • Карьера финансового консультанта
    • Инвестопедия 100

  • Управление благосостоянием

    • Портфолио Строительство
    • Финансовое планирование
• Академия

  • Популярные курсы

    • Инвестирование для начинающих
    • Станьте дневным трейдером
    • Торговля для начинающих
    • Технический анализ

  • Курсы по темам

    • Все курсы
    • Курсы трейдинга
    • Курсы инвестирования
    • Финансовые профессиональные курсы

Представлять на рассмотрение

Извините, страница, которую вы ищете, недоступна.Вы можете найти то, что ищете, используя наше меню или параметры поиска.

дом

• О нас
• Условия эксплуатации
• Словарь
• Редакционная политика
• Рекламировать
• Новости
• Политика конфиденциальности
• Свяжитесь с нами
• Карьера
• Уведомление о конфиденциальности Калифорнии

• #
• А
• B
• C
• D
• E
• F
• грамм
• ЧАС
• я
• J
• K
• L

• Разное