Что такое хедж-фонды, и как они работают? — Финансы на vc.ru
602 просмотров
В настоящее время хедж-фонды становятся все более важной и все более значимой частью финансовой системы. Доля активов, идущих в хедж-фонды от институциональных инвесторов, неуклонно растет. Так же, как и количество внимания со стороны средств массовой информации и мелких инвесторов.
Эти инвесторы справедливо хотят понять, что такое хедж-фонды, как они работают и как создать хедж-фонд. В этой статье мы попробуем найти ответы на вышеперечисленные вопросы.
Что такое хедж-фонд?
Хедж-фонд — это инструмент, с помощью которого инвесторы вносят капитал профессиональным финансовым менеджерам, которые, в свою очередь, разрабатывают и реализируют инвестиционную стратегию для фонда.
Однако это широкое описание относится ко многим инвестиционным фондам. То, что отличает хедж-фонд от других инвестиционных инструментов, это принцип работы фонда и инвестирование в него.
Что из себя представляет «управляющий хедж-фондом?»
Термин «управляющий хедж-фондом» может применяться как к компании, так и к физическому лицу. В корпоративном смысле управляющий хедж-фондом — это организация (обычно товарищество с ограниченной ответственностью), которая управляет хедж-фондом или несколькими хедж-фондами. В эту организацию входят специалисты по инвестициям, бухгалтеры, а также административные и комплаенс-сотрудники.
В узком смысле, управляющий хедж-фондом — это человек, который руководит и/или является общественным лицом организации.
Например, Bridgewater Associates является одним из крупнейших в мире менеджеров хедж-фондов с более чем 1000 сотрудниками, управляющих несколькими фондами. Но Рэя Далио, содиректора по инвестициям компании, также называют «управляющим хедж-фондами», так как он находится на вершине Bridgewater с момента основания компании еще в 1975 году.
Как работают хедж-фонды?
Хедж-фонд «начинается» с попытки привлечения средств внешних инвесторов.
По состоянию на 2022 год в США Комиссия по ценным бумагам и биржам установила, что аккредитованный инвестор должен иметь состояние более 1 миллиона долларов США, исключая основное место жительства, чтобы соответствовать критерию благосостояния. Или они должны были получить доход свыше 200 000 долларов США (индивидуально) или 300 000 долларов США (включая других родственников) за предыдущие два года, наряду с повторным достижением этих целей в текущем году.
Хедж-фонды усердно и много работают, но также часто очень много тратят на привлечение инвесторов. Таким образом, хедж-фонды по существу ничем не отличаются от любого стартапа, который тратит деньги авансом на маркетинг для привлечения клиентов.
И как только удалось прилечь достаточно инвесторов, хедж-фонды начинают во многом действовать как и любой другой бизнес. Они нанимают сотрудников для анализа инвестиций, работы с инвесторами и удовлетворения нормативных потребностей. Они склонны развивать свой бизнес, в данном случае путем поиска новых инвесторов и/или привлечения большего капитала от существующих.
Конечно, как и в любой отрасли, существует разница между отдельными предприятиями. Некоторые хедж-фонды — это предприятия из одного или двух человек, которые управляют всего несколькими миллионами долларов. В крупнейших фондах есть сотни сотрудников, которые владеют десятками миллиардов капитала.
Стратегии могут сильно отличаться в разных классах активов. Некоторые хедж-фонды используют многолетний подход; другие ближе к активным трейдерам, чем к долгосрочным инвесторам. Каждый фонд считает, что у него есть «крайняя точка» на рынке, но что это за преимущество и на каких это рынках, всё это будет варьироваться от фонда к фонду.
Хедж-фонды vs Паевые инвестиционные фонды
Как хедж-фонды, так и паевые фонды являются инвестиционными фондами, но на данный момент сходство уже не такое явное.
Паевые инвестиционные фонды доступны для общественности; как уже отмечалось, хедж-фонды доступны только аккредитованным инвесторам и учреждениям.
Паевые инвестиционные фонды торгуются ежедневно. Хедж-фонды вообще не торгуют, и во многих случаях инвесторам запрещено выводить свой капитал, за исключением так называемого периода «локапа» и/или в заранее определенное время.
Из-за своего публичного характера паевые инвестиционные фонды, как правило, имеют более низкий риск. Например, они редко занимают деньги, в то время как некоторые хедж-фонды (если есть финансирование) могут занимать суммы кратные своему инвестиционному капиталу.
Хедж-фонды могут быть более агрессивными, потому что их инвесторы часто ищут больший риск или, по крайней мере, правильный вид риска. Если хедж-фонд «выйдет из строя», то в большинстве случаев его опытные институциональные инвесторы поймут, что их поджидает «опасность».
Во многих случаях та же тенденция, приводящая к снижению или провалу фонда, фактически стимулировала другие активы этих инвесторов.
Напротив, провал паевых инвестиционных фондов — или просто большой спад — может быть разрушительным для финансов его инвесторов.
Обычно считается, что паевые инвестиционные фонды не могут продавать short акции, в то время как хедж-фонды могут.
На самом деле это не так: паевые инвестиционные фонды могут делать медвежьи ставки. Но немногие регулярно используют эту стратегию, потому что инвесторы паевых инвестиционных фондов и инвесторы хедж-фондов просто имеют совершенно разные цели. Для последних сокращение запасов является частью диверсифицированного плана доходности; для первого — это часто слишком большой риск.
Регулируются ли хедж-фонды?
Еще одно заметное различие между хедж-фондами и паевыми инвестиционными фондами заключается в регулировании.
Хедж-фонды сталкиваются с нормативными требованиями. Сотрудники, как правило, должны зарегистрироваться в качестве инвестиционных консультантов.
Их инвесторы должны соответствовать «аккредитованному» стандарту. Средства в определенном размере должны быть зарегистрированы в США. Помимо этих требований, на хедж-фонды также распространяются общие законы, касающиеся мошенничества, манипулирования рынком и другой потенциально преступной деятельности.
Паевые инвестиционные фонды имеют более строгое регулирование, потому что, опять же, они предназначены для общественности. Комиссия по ценным бумагам и биржам предполагает, что инвесторы паевых инвестиционных фондов не так опытны или не так квалифицированы, как инвесторы хедж-фондов. Таким образом, паевые инвестиционные фонды имеют гораздо более обременительные требования к раскрытию информации по отношению к сборам и рискам, а также более строгие ограничения на свою инвестиционную деятельность.
Хедж-фонды vs Прямое инвестирование
Основное различие между хедж-фондами и прямыми инвестициями заключается в том, что хедж-фонды владеют инвестициями, в то время как фонды прямых инвестиций владеют целыми компаниями.
Конечно, это не жесткое правило; границы могут быть размыты. Фирма может владеть долей в публичной компании; в то время как хедж-фонд теоретически может владеть целым бизнесом.
Хедж-фонд — это инструмент, который использует капитал инвесторов (а иногда и займы) для осуществления инвестиций, надеясь продать эти инвестиции с целью получения прибыли. Фонд прямых инвестиций использует тяжелые займы плюс капитал инвесторов для покупки целых компаний — в надежде продать эти компании с целью получения прибыли.
Как хедж-фонды зарабатывают деньги? Сборы за хедж-фонды.
Хедж-фонды зарабатывают деньги, беря часть инвестированного капитала, а также часть полученной прибыли.
Обычно считается, что стандартной компенсацией хедж-фонда является модель «2 и 20». В модели 2 и 20 фонд берет плату за управление в размере двух процентов активов под управлением, используемых для оплаты расходов, и плату за производительность, равную 20% от прибыли. (В некоторых случаях фонд должен очистить минимальную приемлемую доходность, прежде чем он сможет начать взимать плату за производительность.
Почти без исключения хедж-фонды взимают как ежегодную плату, так и плату за производительность. Но со временем средний процент снижается до 1,5% AUM и 17% чистой прибыли.
Однако это средний показатель. Крупнейшие, наиболее зарекомендовавшие себя фонды могут проявить себя лучше. Некоторые работают по модели «3 и 30», в которой они взимают 3% активов и 30% от дохода. Эти сборы могут показаться непомерными, но инвесторы готовы заплатить премию за стратегии, которые, по их мнению, превзойдут их ожидания. Получение этой производительности и ее части по-прежнему предпочтительнее, чем платить более низкие сборы и получать среднюю производительность.
Что происходит, когда хедж-фонд теряет деньги? Как правило, эти убытки компенсировали прибыль в будущие годы; фонд должен вернуться к общей чистой прибыли, известной как достижение «высокой отметки», прежде чем он сможет взять плату за производительность. Но, как и в случае с атрибутами компенсации в более широком смысле, это может варьироваться от фонда к фонду.
Менеджер, который показывал хорошие результаты в течение нескольких лет, может получить доступ к модели «2 и 20» и заработать на активах несколько миллиардов долларов, которые могут привести к десяткам миллионов долларов в виде ежегодных сборов. Однако, если этот менеджер не справится, он не заработает ни доллара на сборах за производительность, в то время как годовая плата будет в основном покрывать расходы. Можно управлять хедж-фондом в течение нескольких лет — и не показать вообще никаких результатов.
Почему люди инвестируют в хедж-фонды?
Учитывая высокие сборы, справедливо задаться вопросом, почему институциональные инвесторы вообще выбирают хедж-фонды. Многие фонды могут блокировать капитал инвесторов на месяцы, если не годы. В свою очередь, данные показывают, что хедж-фонды не обязательно превосходят рынок в целом.
Но важно помнить ключевой момент: хедж-фонды не привлекательны исключительно потому, что они могут «превзойти рынок», как бы это ни было определено.
Для институциональных инвесторов простое сравнение годовой доходности хедж-фонда с индексом SP 500 — это лишь малая часть общего рассмотрения.
Хедж-фонды теоретически должны иметь более низкий риск. Это связано с тем, что им разрешено продавать short акции, в отличие от многих других инвестиционных инструментов. Фонд long/short акций может отстать от S&P на бычьем рынке, как это было в 2010-х годах. Но когда акции поворачивают на юг, хороший фонд long/short акций способен приносить положительную доходность так, как традиционные фонды не могут.
Аналогичным образом, присутствует вопрос корреляции. Пенсионный фонд может диверсифицировать свои инвестиции по классам активов, таким как акции или облигации, но при этом рискует, т.к. несколько классов могут двигаться в одном направлении. Хедж-фонды предлагают возможность некоррелированной прибыли.
Например, фонды, управляемые событиями, могут быть экспертами в арбитраже или использовать спред между тем, где торгуется целевой показатель поглощения, и где оценивается предложение о поглощении.
Так называемые «магазины» предлагают доступ трейдерам, которые теоретически должны уметь ориентироваться в любых рыночных условиях.
Название «хедж-фонд» происходит от способности фонда «хеджировать» от убытков, будь то путем сокращения акций или использования деривативов. Не все классы активов и не все портфельные менеджеры обладают такой способностью. Хедж-фонды дают институциональным инвесторам возможность минимизировать общий портфельный риск, и это способность, за которую эти инвесторы будут дорого платить.
Кроме того, лучшие хедж-фонды — и некоторые из них с впечатляющим многолетним послужным списком — имеют очевидную способность превосходить рынок. Для институционального инвестора сочетание высокой доходности и минимизации риска просто недоступно больше нигде.
Типы стратегий хедж-фондов
Одним из факторов, определяющих хедж-фонд, помимо его способности хеджировать убытки, является способность инвестировать практически во что угодно.
Многие хедж-фонды просто инвестируют в акции.
Большинство этих фондов long/short, что означает, что они владеют (long) некоторыми акциями и продают на short другие. Некоторые из них, однако, только long. Несколько фондов являются short, стратегия, привлекательная для учреждений, чьи портфели имеют значительный общий риск от упадка рынка.
Но хедж-фонды не ограничиваются акциями. Хедж-фонды могут инвестировать в производные инструменты, от простых опционов колл и заканчивая сложными многофакторными ставками, размещенными в крупных инвестиционных банках. Многие так называемые «кредитные фонды» играют исключительно на долговых рынках, инвестируя или ставя на облигации и кредиты от правительств, корпораций и даже частных лиц (например, ипотечные ценные бумаги, которые стали печально известными после финансового кризиса 2008-2009 годов).
Некоторые классы активов сосредоточены на проблемных инвестициях, будь то акции или облигации. Другие сосредоточены на арбитраже, будь то конвертируемые облигации (которые конвертируются в акции) или же теоретически аналогичные инструменты.
Эта последняя стратегия лежала в основе долгосрочного управления капиталом, которое за несколько лет получило чрезвычайно впечатляющую доходность, прежде чем потребовать многомиллиардной финансовой помощи в 1998 году.
Хедж-фонды могут торговать на короткий срок; они могут удерживать позиции в течение многих лет. Хедж-фонды — это гораздо больше, чем просто акции.
Почему хедж-фонды покупают дома?
Как отмечалось, хедж-фонды инвестируют в недвижимость, и, в частности, делали это в течение первого десятилетия этого века. Но что изменилось в последнее время, так это то, что хедж-фонды покупают не только инвестиционные фонды недвижимости или ипотечные ценные бумаги, но и реальные дома.
Насколько велика эта тенденция, остается неясным. Охват «хедж-фондов», покупающих дома, часто смешивает хедж-фонды с крупными управляющими активами, такими как BlackRock, или фондами прямых инвестиций (которые являются другим типом фондов). Но из репортажей в финансовой прессе кажется, что хедж-фонды перешли в фактическое владение жильем в попытке повысить доходность своих инвесторов.
P. S. Еще больше полезной и интересной информации Вы можете найти на нашем YouTube канале и в Telegram👍
Не бойтесь рисковать! 😊
Инвестируйте и приумножайте свой капитал! 💵💵💵
Как управляющий хедж-фонда находит возможности для инвестирования? — Финансы на vc.ru
1009 просмотров
Что такое хедж-фонд
Хедж-фонды – это альтернативные инвестиционные фонды. Они объединяют деньги профессиональных инвесторов и инвестируют их с намерением получить прибыль. Хедж-фонды, как правило, управляются институциональными инвесторами, которые используют широкий спектр нетрадиционных инвестиционных стратегий с целью снижения риска.
Этот тип инвестиций предназначен для получения прибыли, независимо от того, растет рынок или падает. Как таковые, хедж-фонды рекламируются некоторыми как невосприимчивые к рыночным силам, хотя анализ эффективности показывает, что это может быть не так.
Использование хедж-фондов в финансовых портфелях резко возросло с начала 21 века.
Хедж-фонд – это просто причудливое название инвестиционного партнерства, которое имеет большую свободу действий для агрессивного инвестирования и в более широкий спектр финансовых продуктов, чем большинство взаимных фондов.
Ключевые моменты:
- Хедж-фонды – это финансовые партнерства, которые используют объединенные средства и используют различные стратегии для получения активной прибыли для своих инвесторов.
- Этими фондами можно управлять агрессивно или использовать деривативы и кредитное плечо для получения более высокой доходности.
- Стратегии хедж-фондов включают длинные и короткие акции, нейтральность рынка, арбитраж волатильности и арбитраж слияний.
- Как правило, они доступны только аккредитованным инвесторам.
Куда инвестируют хедж-фонды
Инвестиционная вселенная хедж-фонда ограничена только его инвестиционной политикой. Хедж-фонд может инвестировать во что угодно — в землю, недвижимость, деривативы, долги, валюты и другие альтернативные активы.
Хедж-фонды часто используют кредитное плечо или заемные деньги для увеличения своей доходности, что потенциально подвергает их гораздо более широкому спектру инвестиционных рисков. Во время кризиса низкокачественных облигаций хедж-фонды особенно сильно пострадали из-за возросшей подверженности долговым обязательствам, обеспеченным залогом, и высокого уровня левереджа.
Хедж-фонды предлагают некоторые стоящие преимущества по сравнению с традиционными инвестиционными фондами. Некоторые заметные преимущества хедж-фондов включают:
- Инвестиционные стратегии, которые могут приносить положительную доходность как на растущих, так и на падающих рынках акций и облигаций
- Снижение общего портфельного риска и волатильности в сбалансированных портфелях
- Увеличение доходности
- Разнообразие инвестиционных стилей, которые предоставляют инвесторам возможность точно настроить инвестиционную стратегию
Обзор доходности
За счет той свободы, которую имеют хедж-фонды они дают превосходную доходность при умеренном уровне риска.
Дополнительным плюсом является то, что альтернативные варианты инвестиций слабо коррелируют с традиционными инструментами. Это позволяет повысить доходность при неизменном уровне риска согласно Портфельной теории.
Ниже график доходности фонда альтернативных инвестиций Hedonova.
Доходность фонда альтернативных инвестиций Hedonova в сравнении с S&P500.
Состав этого же фонда:
Cтруктура фонда альтернативных инвестиций Hedonova в разрезе по классам активов.
Где искать инвестиционные возможности как управляющий хедж-фондом
Теперь перейдем к основному пункту наших изысканий.
Как управляющие хедж-фондов находят такие возможности? Как нам самим находить такие возможности и стать управляющим своего хедж-фонда на минималках?
1. Нетворкинг
Т.к. эти люди общаются в постоянной среде новых инвестиционных идей, то у них нет проблем получить отличную идею от своих коллег или из закрытых ТГ чатов, в которых они состоят.
Этого может не быть у вас, но есть отличные сервисы, задача которых именно в генерации и поиске таких идей для вас.
2. Аналитические сервисы
Эти сервисы находятся в постоянном поиске новых инвестиционных возможностей и зарабатывают на том, что экономят время инвесторам и аналитикам. Крупные управляющие и инвестиционные советники обязательно имеют подписку на такие сервисы, чтобы быть в курсе новой возможности. Или просто найти компанию-партнера, которая войдет в состав хедж-фонда.
Пара примеров таких сервисов:
- Идея для альтернативных (прямых) инвестиций как у фонда выше можно найти на https://invey.ru/
- Идеи для инвестиций в акции можно найти на https://invest-idei.ru/
Ну а дальше вы сами знаете где искать и как этим пользоваться.
Хедж-фонды исторически демонстрировали доходность ниже фондовых индексов. С января 2009 по январь 2019 года хедж-фонды превзошли S&P 500 только за один год: 2018.
Стоит отметить, что отчасти это связано с тем, что в декабре 2018 года произошло общее падение рынка, которое почти привело десятилетний бычий рынок на территорию медвежьего рынка, а хедж-фонды стремятся пережить рыночные спады лучше, чем рынок в целом. Тем не менее, хедж-фонды потеряли 4,07% в 2018 году. Это было чуть меньше, чем 4,38% индекса S&P 500.
Означает ли это, что в дебатах между хедж-фондами и индексными фондами или ETF хедж-фонды всегда проигрывают? Необязательно. Цель хедж-фондов не всегда состоит в том, чтобы превзойти индексы. Вместо этого они предназначены для обеспечения роста, несмотря на рыночные условия.
Хедж-фонды всегда предназначались для того, чтобы быть дополнением к всестороннему распределению активов, включающих американские и международные акции.
Криптографические хеш-функции: определение и примеры
Что такое криптографические хэш-функции?
Криптографическая хэш-функция — это математическая функция, используемая в криптографии.
Типичные хэш-функции принимают входные данные переменной длины для возврата выходных данных фиксированной длины.
Криптографическая хэш-функция сочетает в себе возможности передачи сообщений хэш-функции со свойствами безопасности.
Ключевые выводы
- Хеш-функции — это математические функции, которые преобразуют или «отображают» заданный набор данных в битовую строку фиксированного размера, также известную как «хеш-значение».
- Хеш-функции используются в криптографии и имеют различные уровни сложности и сложности.
- Хэш-функции используются для криптовалюты, защиты паролей и сообщений.
Как работают криптографические хеш-функции
Хеш-функции — это обычно используемые структуры данных в вычислительных системах для таких задач, как проверка целостности сообщений и аутентификация информации. Хотя они считаются криптографически «слабыми», поскольку могут быть решены за полиномиальное время, их нелегко расшифровать.
Криптографические хэш-функции добавляют функции безопасности к типичным хеш-функциям, что затрудняет обнаружение содержимого сообщения или информации о получателях и отправителях.
В частности, криптографические хэш-функции обладают следующими тремя свойствами:
- Они «без столкновений». Это означает, что никакие два входных хэша не должны сопоставляться с одним и тем же выходным хэшем.
- Их можно скрыть. Должно быть сложно угадать входное значение хеш-функции по ее выходным данным.
- Они должны быть удобными для головоломок. Должно быть сложно выбрать вход, который обеспечивает заранее определенный выход. Таким образом, входные данные должны быть выбраны из как можно более широкого распределения.
Три описанных выше свойства желательны, но не всегда могут быть реализованы на практике. Например, несоответствие выборочных пространств для входных и выходных хэшей гарантирует возможность коллизий. Например, в 2017 году Инициатива цифровой валюты Массачусетского технологического института обнаружила уязвимость коллизии в IOTA.
Примеры криптографических хеш-функций
Криптографические хэш-функции широко используются в криптовалютах для анонимной передачи информации о транзакциях.
Например, биткойн, оригинальная и крупнейшая криптовалюта, использует в своем алгоритме криптографическую хеш-функцию SHA-256. Точно так же IOTA, платформа для Интернета вещей, имеет собственную криптографическую хеш-функцию, называемую Curl.
Однако в реальном мире у хэшей есть и другие применения. Вот некоторые из наиболее распространенных криптографических приложений:
Проверка пароля
Хранение паролей в обычном текстовом файле опасно, поэтому почти все сайты хранят пароли в виде хэшей. Когда пользователь вводит свой пароль, он хешируется, и результат сравнивается со списком хешированных значений, хранящихся на серверах компании. Однако это не надежная практика, как показывает коллекция №1 из 21 миллиона украденных паролей, обнаруженная в 2019 году.
Создание и проверка подписи
Проверка подписи — это математический процесс, используемый для проверки подлинности цифровых документов или сообщений. Действительная цифровая подпись, если выполняются предварительные условия, дает получателю надежное доказательство того, что сообщение было создано известным отправителем и что сообщение не было изменено при передаче.
Схема цифровой подписи обычно состоит из трех алгоритмов: алгоритм генерации ключа; алгоритм подписи, который на основании сообщения и закрытого ключа создает подпись; и алгоритм проверки подписи. Merkle Trees, технология, используемая в криптовалютах, является разновидностью цифровой подписи.
Проверка целостности файла и сообщения
Хэши можно использовать, чтобы гарантировать, что сообщения и файлы, передаваемые от отправителя к получателю, не будут подделаны во время передачи. Практика строит «цепочку доверия». Например, пользователь может опубликовать хешированную версию своих данных и ключа, чтобы получатели могли сравнить вычисленное хэш-значение с опубликованным значением, чтобы убедиться, что они совпадают.
Что такое хэш-функция в транзакции блокчейна? — Академия Битпанда
Криптографические хеш-функции генерируют строку символов фиксированной длины из записей данных любой длины. Запись данных может быть словом, предложением, более длинным текстом или целым файлом.
Криптографическая хэш-функция используется в целях безопасности и составляет основу криптозащиты
Хэш-функция превращает случайный ввод данных (ключей) в строку байтов фиксированной длины и структуры (значение хеш-функции )
Хэш транзакции позволяет легко идентифицировать транзакции в блокчейне
В этой статье вы узнаете подробности о хеш-функциях.
Что такое хеш-функция?
Сеть Биткойн зависит от набора правил, называемых алгоритмом консенсуса Proof of Work. Этот алгоритм консенсуса представляет собой набор правил, которые управляют сетью блокчейн. За пределами криптовалют наиболее распространенное использование хэш-функций — хранение паролей.
Давайте вернемся к самым основам. Математическая функция используется для иллюстрации выражения или отношения, включающего одну или несколько переменных или наборов. Следовательно, функция связывает вход с выходом.
Примером может служить размер и цена гамбургеров в ресторане.
Стоимость бургера определяется его размером.
Таким образом, в данном случае стоимость является функцией размера.
Предположим, вы можете купить маленькие, средние и большие гамбургеры, и их стоимость соответственно составляет 1,50, 2,50 и 3,50 доллара.
Ввод размера гамбургера.
Выход — стоимость гамбургера.
Хэш-функция превращает ввод (например, текст) в строку байтов фиксированной длины и структуры. Создаваемый результат или значение называется «хеш-значением» или «контрольной суммой». Любое хэш-значение, созданное из данных с использованием определенного алгоритма хеширования, всегда имеет одинаковую длину и является однонаправленным — его нельзя обратить вспять.
Термин «хеш-функция» происходит от французского слова «hacher», что означает «разбивать на мелкие кусочки», что указывает на то, как хеш-функция предназначена для «разбивания» данных. Другой тип структуры данных, хэш-таблица, часто используется для быстрого обнаружения любых двух одинаковых хэшей (значений хэшей).
После того, как Диффи и Хеллман впервые определили необходимость однонаправленной хеш-функции в своей фундаментальной статье 1976 года по криптографии с открытым ключом, в течение следующих двух десятилетий развитие криптографии быстро прогрессировало. В 19В 90 году криптограф и профессор Массачусетского технологического института Рональд Ривест изобрел хеш-функцию MD4, а затем функции MD5 и MD6. В 1995 году АНБ (Агентство национальной безопасности) разработало алгоритм SHA-1 (Secure Hash Algorithm 1) на основе разработки Ривеста, за которым последовало обновление SHA-2 в 2001 году. в качестве основы алгоритма консенсуса Биткойн.
Хеш-функции предназначены для использования в качестве уникальных идентификаторов. Типичные варианты использования хеш-функций за пределами сферы криптовалюты включают:
- Вычисление (короткой) контрольной суммы для объекта, например, контрольной суммы для ISBN (Международного стандартного номера книги)
- Идентификация любого содержимого почти без двусмысленности, но все же «кратко», без раскрытия содержимого в криптографических приложениях
Криптографическая хеш-функция должна быть эффективной с точки зрения вычислений, т.
е. она должна быстро создавать хэш-значение. Он должен быть детерминированным — каждый раз, когда вы вводите определенный ввод, он должен производить один и тот же вывод и быть устойчивым к предварительному изображению, что означает, что он не может раскрывать какую-либо информацию о вводе в выводе.
Наконец, хэш-функция должна быть устойчивой к коллизиям, что гарантирует невозможность получения одинаковых выходных данных двумя разными входными данными. Это детерминированная функция, устойчивость к прообразу и устойчивость к коллизиям, которые составляют три наиболее важных свойства хеш-функций в процессе майнинга биткойнов.
Хеш-функция должна быть устойчивой к коллизиям, что гарантирует невозможность получения одинаковых выходных данных двумя разными входными данными.
Хэш-функции в процессе майнинга
При повторном быстром прохождении процесса проверки в сети Биткойн блок объединяется и содержит несколько транзакций, а также информацию о предыдущем блоке.
Это означает, что если кто-то захочет изменить реестр или дважды потратить транзакцию, ему или ей придется изменить хэш во всех предыдущих блоках.
Чтобы связанный блок был добавлен в цепочку блоков, майнерам необходимо найти хэш, соответствующий целевой сложности. Каждый блок содержит заголовок блока с номером блока, хэш предыдущего блока и «одноразовый номер», включающий отметку времени. Целью одноразового номера является изменение входных данных криптографической хеш-функции, то есть увеличение случайности вычислений в процессе майнинга.
Решение хеша Затем узел начинает «хэшировать» данные, преобразовывая их в хеш-значение или «хэш», который всегда должен содержать определенное количество нулей. Узел проверяет, соответствует ли хеш критериям сложности. Хэш должен начинаться с правильного количества нулей. Если хэш соответствует критериям сложности, он передается другим майнерам в сети. Первый майнер, который найдет действительный хэш, проверяет блок на новый блок и получает вознаграждение за блок и комиссию в биткойнах.