Хеджевый фонд: Стратегия Первый Хедж Фонд

Стратегия Первый Хедж Фонд

«Сбер Управление Активами» и «Сбер Инвестиции» — бренды, используемые АО «Сбер Управление Активами» для продвижения своих финансовых продуктов.
Акционерное общество «Сбер Управление Активами» зарегистрировано Московской регистрационной палатой 1 апреля 1996 года. Лицензия ФКЦБ России №045-06044-001000 от 7 июня 2002 года на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами. Ознакомиться с условиями управления активами, получить сведения об АО «Сбер Управление Активами» и иную информацию, которая должна быть предоставлена в соответствии с федеральным законом и иными нормативными правовыми актами РФ, заинтересованные лица до заключения договора доверительного управления могут по адресу: 121170, г. Москва, ул. Поклонная, дом 3, корп.1, этаж 20, на сайте www.sber-am.ru, по телефону (495) 258 05 34 или в контактно-информационном центре по телефону (495) 500 55 50. Результаты деятельности управляющего по управлению ценными бумагами в прошлом не определяют доходы учредителя управления в будущем. Прежде чем принять решение об инвестировании, необходимо внимательно ознакомиться с договором доверительного управления и декларацией о рисках.

Заключаемый договор доверительного управления не является договором банковского вклада или банковского счета. Передаваемые в управление денежные средства не застрахованы в государственной корпорации «Агентство по страхованию вкладов» в соответствии с федеральным законом «О страховании вкладов в банках РФ», государство, ПАО Сбербанк и компания не дают никаких гарантий сохранности и возврата инвестируемых денежных средств. Услуги по доверительному управлению оказывает АО «Сбер Управление Активами». Денежные средства в управление получает АО «Сбер Управление Активами», а не ПАО Сбербанк. ПАО Сбербанк и АО «Сбер Управление Активами» являются разными лицами с самостоятельной ответственностью, не отвечающими по обязательствам друг друга. Услуги по доверительному управлению означает инвестирование денежных средств в ценные бумаги. инвестирование в ценные бумаги влечёт кредитные и рыночные риски, в том числе риск потери всех или части инвестированных денежных средств. Вложение в ценные бумаги всех имеющихся у клиента денежных средств или большей их части может привести к утрате всех его накоплений, а также банкротству клиента. Для направления жалоб, а также внесудебного разрешения споров, связанных с услугами доверительного управления, клиент вправе обратиться в компанию (почтовый адрес: 121170, г. Москва, ул. Поклонная, дом 3, корп.1, этаж 20, телефон: 8 (800) 555 55 50, эл. адрес: [email protected], интернет- сайт: www.sber-am.ru), в ПАО Сбербанк, в НАУФОР, в Центральный Банк РФ. В случае невозможности внесудебного урегулирования спора клиент вправе обратиться в суд.

ИПИФ финансовых инструментов «Сбер – Первый Хедж Фонд» внесен Банком России в реестр ПИФ 10.06.2020, правила доверительного управления № 4070-СД.

что это такое и какие риски они несут

Подобные потери «весьма чувствительны» для всей мировой банковской системы. Так например, японский банк Nomura Holdings Inc. в этой истории потерял примерно $2 млрд, а швейцарский Credit Suisse – около $4 млрд.

Что же такое хедж-фонды и насколько они опасны для инвесторов и банкиров?

Хедж-фонд (hedge fund) – частный инвестиционный фонд. От банков и других инвестиционных фондов отличается минимальными законодательными ограничениями и широким набором инструментов, как правило, работает со сложными финансовыми инструментами. 

Управляющие менеджеры хедж-фонда, профессиональные финансисты, по своему усмотрению распоряжаются инвестициями пула клиентов и сами выбирают, во что инвестировать: различные акции, облигации, драгоценные металлы, недвижимость, деривативы и пр. Главная цель хеджирования рисков – получить максимальную прибыль при минимальном риске. Прибыль делится между инвесторами пропорционально внесенным средствам. Гонорар управляющего менеджера зависит от общей полученной годовой прибыли. 

Хедж-фонды имеют некоторое сходство и с венчурными фондами, и с паевыми инвестиционными фондами (ПИФ), но есть и серьезные отличия. В частности, хедж-фонд работает только с большими капиталами.  К примеру, купить пай в ПИФе можно и за $15, но капитал, который нужно внести в хедж-фонд — не менее $100 000 в офшорных юрисдикциях и не менее $5 млн в США. 

Плюсы и минусы хедж-фондов

Плюсы 

1. Возможность получения высокой прибыли. Хедж-фонды могут предложить средний годовой доход в 20-30%, иногда до 70%.

2. Гибкое реагирование на изменение конъюнктуры рынка. Для увеличения капитала нет строгой системы, правил или ограничений. Используются разнообразные стратегии, в том числе высокорисковые. 

3. Хедж-фонды могут торговать (и, как правило, торгуют) с использованием кредитного плеча. Что сулит большую прибыль при относительно маленьких вложениях, но и чревато большими потерями.

Минусы 

1. Инвестиции носят длительный характер, досрочно забрать свои средства бывает крайне затруднительно или совсем невозможно.

2. Нет строгого регулирования. Это может привести к ошибкам и злоупотреблениям управляющего, а также стать причиной для появление конфликта интересов. 

3. Хедж-фонды могут создать угрозу очень высоких потерь не только для клиента, но и для всей мировой финансовой системы, так как в них участвуют ведущие банки, которые вкладывают астрономические суммы. Высокий порог входа вроде бы минус, но он призван закрыть дорогу в хедж-фонды людям без специальных знаний и опыта.

В России нет четкого законодательного регулирования хедж-фондов. В 2008 году был принят Приказ ФСФР № 08-19/пз-н «Об утверждении Положения о составе и структуре активов акционерных инвестиционных фондов и активов паевых инвестиционных фондов», которым было введено регулирования хедж-фондов. Немного про инструмент хеджирование также сказано в ФЗ «Об инвестиционных деятельности», налоговом законодательстве.

Благодарим за помощь в подготовке материала Кристину Клинову, начальника судебного отдела юридического управления Группы компаний «Результат».

 

Хеджевые фонды

№4(19), 2011

Научная студенческая конференция «Международное движение капитала и участие в нем стран и регионов мира»

В статье раскрывается сущность хеджевых фондов, их структура, а также разрушается стереотип о независимости хеджевых фондов от общего рынка и низкой степени риска, которую фонды обеспечивают.

Ключевые слова: хеджевые фонды, офшорные зоны

S.Bokher. Hedge Funds

The article covers the subject of hedge funds, their structure and casts doubt on hedge funds’ independence of the global market and their low degree of risk.

Key words: hedge funds, offshore zones

На сегодняшний день в мире существует множество способов заработать деньги при помощи спекулятивных операций. Однако люди или организаций, имеющие довольно крупные капиталы, вероятнее всего отдают предпочтение доверительному управлению и ищут возможность сэкономить, заработать больше и минимизировать степень неопределенности, которая окутывает абсолютно все экономические процессы. Чаще всего выбор падает на хеджевые фонды.

Так что же такое хедж-фонд, и какие преимущества он имеет перед остальными инвестиционными фондами? Прежде всего, хеджевый фонд — это частный, не ограниченный нормативным регулированием, либо подверженный более слабому регулированию инвестиционный фонд, недоступный широкому кругу лиц и управляемый профессиональным инвестиционным управляющим.

В качестве инвесторов выступают как физические, так и юридические лица, однако на 61% они финансируются из институциональных источников. В фонде есть управляющий и, инвесторы, которые полностью доверяют свой капитал хеджеру. Обычно инвестиционный управляющий имеет большой опыт реализации инвестиционных проектов и может предсказывать ключевые финансовые события.

В чем же, на наш взгляд, состоят преимущества хеджевых фондов?

Прежде всего, это свобода в выборе инвестиционного стиля. Фонд свободен в выборе тех стратегий, которые могут дать наилучший результат в текущих обстоятельствах. Так, например, одновременная торговля на различных рынках зачастую приносит достаточно высокие доходы, позволяя извлекать выгоду из разницы цен по одним и тем же активам. Помимо этого, проблема создания диверсифицированного портфеля, являющаяся практически неразрешимой для основного числа инвесторов, очень легко решается в рамках хедж-фонда. Наконец, инвесторы получают возможность объединить свои активы в единый пул, с огромным капиталом, который позволяет существенно снизить риски. Это один из примеров диверсификации рисков.

Однако на практике хедж фонды имеют свои недостатки. Во-первых, это ограниченный круг лиц и высокий уровень стартовых инвестиций. Например, в США для того чтобы вступить в хедж фонд, физическому лицу необходимо предоставить 5 млн. долларов, а юридическому — 25 млн. долл., что накладывает значительные ограничения на их деятельность. Тем не менее, выход всегда находят. И, как не трудно догадаться, выход — это офшорные зоны, особенно Каймановы острова, Виргинские острова, Люксембург, Бермуды.

Во-вторых, деятельность фондов обычно слабо регулируется законодательством. Первые хедж фонды появились еще в США в 1940-х гг., когда впервые начали страховать открытые длинные позиции короткими. С начала 1990-х имел место бурный рост числа хедж-фондов, который был остановлен банкротством самого крупного на тот момент хеджевого фонда Long-Term Capital Management (LTCM). Это было шоком для всего мира, потому что данных фондом управляли Роберт Мертон и Майрон Шоулз, имеющие дипломы МИТ, нобелевские премии за исследования в области хеджирования и высокий авторитет на Уолл-Стрит. После банкротства LTCM доверие ко всем такого рода фондам резко упало: люди поняли, что даже гении могут совершить ошибку.

Интерес к хедж-фондам опять начал расти только в середине 2000-х гг., вплоть до нового мирового финансового кризиса, не обошедшего стороной и хедж фонды. Их количество резко уменьшилось. Что же послужило тому причиной?

Известные американские миллиардеры, хеджеры и аналитики, Джеймс Симонс и Джордж Сорос нашли, кого обвинить в этом. Симонс считает, что во всем виноваты рейтинговые агентства. Для них выгодно завышать рейтинг компаниям или финасовым инструментам, так как часто им за это платят. Это притупило бдительность инвесторов, которые вложили деньги. А когда случился кризис, компании с завышенным рейтингом просто обанкротились, а хедж фонды понесли миллиардные убытки.

Джордж Сорос рассматривает проблему еще шире: по его мнению, все бремя ответственности падает на несовершенство нынешней финансовой систему.

Кроме того, количество хедж фондов уменьшилось вследствие еще одного явления. Управляющие фондами всегда привлекали инвесторов низкой степенью риска и высокой доходностью. Например, когда после испуга 2000 года NASDAQ потерял 70% стоимости, а весь рынок 30%, хедж фонды приносили стабильный доход в размере 15–20%.

Доверительные управляющие говорили клиентам: смотрите, мы можем формировать ваш портфель так, что вам неважно, падает рынок или растет. Мы, говорили они, можем убрать рыночный риск, построить инвестиционную стратегию, нейтральную к рынку, которая пусть и немного, но зарабатывает всегда. И это отсутствие корреляции портфеля с рынком в целом в условиях низких процентных ставок всех привлекало.

Сначала, конечно, все сомневались — как и во всем новом. А прошел год, полтора, люди смотрят: ну ведь работает, могут же? Значит, в этом что-то есть. И вот тогда, в 2002–2006 годах в отрасль и поступило большинство новых денег. Если в 2000 году всех хедж фондов было где-то 400, то в 2007 году — уже 14 тыс. Да, 2 трлн. долл. средств инвесторов в хедж фондах — кажется, это не очень много по сравнению с 50 трлн. в мировой системе доверительного управления. Но хедж фонды, в отличие от всех остальных, могли привлечь на эти 2 трлн. десятки триллионов заемных средств, что резко повысило их влияние на рынки капиталов.

Конечно, пара сотен гениальных трейдеров во всем мире могут построить фонды, постоянно генерирующие доход. Но для этого необходимы деривативы от надежных финансовых институтов для страхования рисков, активы, постоянно движущиеся против рынка, и относительно небольшой объем таких стратегий по отношению к рынку в целом. Но к 2008 году хедж фонды и стали рынком. А потом случился такой кризис, когда все активы стали себя вести одинаково плохо, то есть корреляция стала почти 100-процентная, никаких защит не осталось — ни географических, ни по классам активов. А банки и страховые компании, эмитирующие деривативы, то есть страховку от рынка, практически обанкротились. И все эти пресловутые нейтральные стратегии на 85% оказались коррелируемыми с рынком. И все самые совершенные инвестиционные модели обманули ожидания инвесторов.

На сегодняшний день хедж фонды не восстановили свою репутацию. Трейдеры считают нынешнюю ситуацию на рынке аналогичной тому, что происходило в 2008 году, однако теперь у инвесторов нет уверенности, что мировые регуляторы примут меры, чтобы успокоить рынки.

По данным Hedge Fund Research, в сентябре 2011 активы хеджевых фондов снизились в среднем на 2,8%, в третьем квартале — на 5,5%. Стратегии фондов, фокусирующихся на рынках акций, оказались безуспешными, активы этих фондов за девять месяцев 2011 года сократились на 8,7%, что соответствует динамике индекса Standard & Poor’s 500. В сентябре лишь две стратегии хедж фондов из 18, отслеживаемых Hedge Fund Research, оказались прибыльными.

Таким образом, мы можем заключить, что, несмотря на все преимущества: низкий уровень риска, высокую доходность и т. д., хеджевые фонды не смогли пережить кризис. На сегодня перспективы выглядят мрачно и проблема остается открытой. Нельзя с уверенностью сказать, что произойдет в дальнейшем с хеджевыми фондами.

фонды — что это простыми словами

В мировой инвестиционной практике хедж-фонды функционируют уже более 70 лет. Инвестиционные фонды Рея Далио, Уоррена Баффета – это самые известные мировые фонды, которые считаются эталоном для инвесторов. Их результаты инвестиционной деятельности иногда выступают в качестве бенчмарка. В России данная форма инвестиционных институтов появилась относительно недавно, однако на сегодняшний день она считается одной из самых интенсивно развивающихся и приобретает все большую популярность.

В данной статье мы подробнее рассмотрим следующие вопросы:

Понятие хедж-фонда

Хедж-фонд — это частный инвестиционный фонд, который объединяет средства крупных инвесторов и использует их для инвестирования на различных финансовых рынках.

При этом фонд старается одновременно достичь двух целей: максимизация доходности инвестиций и минимизация возможных рисков. То есть цель хедж-фонда — получение прибыли независимо от состояния рынка – падающего или растущего. Способность хедж-фонда зарабатывать деньги обеспечивается с помощью стратегий хеджирования, которые включают короткие продажи акций, покупку фьючерсов, опционов, арбитражных сделок («Арбитражные стратегии»), торговлю другими деривативами. Подробнее о понятии «хеджирование» рассмотрено в статье «Как хеджировать риски»).

Организационные структуры хедж-фондов могут отличаться друг от друга: бывают как очень сложные, так и простые и прозрачные. Но, как правило, в структуре любого фонда присутствуют следующие структурные звенья:

Инвесторы — физические или юридические лица, которые вкладывают денежные средства в фонд.

Банк-кастодиан — банк, который принимает денежные средства инвесторов, а затем перечисляет их на счета управляющей компании хедж-фонда.

УК (управляющая компания) — осуществляет управление сформированным пулом активов фонда. Определяет основную стратегию фонда и принимает инвестиционные решения инвестиционный менеджер. В среднем, менеджер получает вознаграждение в размере 2% чистых активов в год плюс 20% от прибыли фонда, превышающей заданную величину.

Прайм-брокер — крупный инвестиционный банк, через который хедж-фонд получает доступ к биржевым площадкам, услуги депозитария, финансирование, в том числе заемные средства для сделок с кредитным плечом и т.д.

Аудитор — компания, проводящая аудит финансовых отчетов фонда на соответствие нормам законодательства.

Юридический консультант — консалтинговая компания или юридическая фирма, которая консультирует по вопросам законодательства, регулирующего деятельность хедж-фонда.

Отличительные особенности хедж-фонда

На первый взгляд хедж-фонды и паевые инвестиционные фонды выглядят одинаково: есть группа инвесторов, формирующих коллективный пул, который управляющие фондом инвестируют в различные активы. Но, тем не менее, есть и значительные отличия.

Хедж-фонд предъявляет требования к квалификации инвесторов. Чтобы считаться «аккредитованным инвестором» в США и иметь возможность инвестировать в хедж-фонды, необходимо соответствовать одному из условий:

• Иметь личный годовой доход более 200 000 долл. в последние 2 года (300 000 долл, если человек состоит в браке).

• Иметь личный капитал более 1 миллиона долларов.

О том, как получить статус квалифицированного инвестора в России можно прочитать в статье «Что дает статус квалифицированного инвестора».

Хедж-фонды мира

Всего в мире количество хедж-фондов различного размера превышает 12 тысяч, а сумма активов под их управлением — около 3,5 трлн. долларов. Хедж-фонды, как правило, имеют регистрацию в оффшорных зонах с льготным налогообложением, чтобы снизить расходы и, тем самым, повысить свою прибыль.

На данный момент в России насчитывается более 50 хедж-фондов. Основной особенностью и одновременно существенным ограничением их работы является то, что они имеют право привлекать деньги российских инвесторов и вкладчиков только при условии наличия государственной регистрации на территории страны. Также следует отметить, что данные о финансовой деятельности хедж-фондов в России являются закрытыми, так как основная доля капитала инвесторов работает через дочерние управляющие компании, расположенные в офшорных юрисдикциях.

В таблице приведен топ крупнейших хедж-фондов в мире:

Отметим, что в этот перечень не попали ряд известных крупнейших фондов, традиционно входящих в число самых успешных фондов в мире. Рассмотрим подробнее, что произошло с этими фондами в последние годы.

Renaissance Technologies

Renaissance Technologies, образованный в 1982 году математиком Джимом Саймонсом, управляет активами, превышающими 165 млрд дол. Стабильно высокую прибыль Renaissance Technologies получает за счет систематической торговли, основанной на компьютерных моделях и математических и статистических методах. Фонд инвестирует в американские и международные акции, долговые инструменты, фьючерсные и форвардные контракты и иностранную валюту.

Хедж-фонд управляет 3 фондами:

• Medallion. Считается самым прибыльным американским фондом, использует математические модели Леонарда Баума и Джеймса Акса. В последние три десятилетия ежегодно приносил примерно 40% прибыли.

• Institutional Equities Fund (RIEF). Торгует только акциями, котирующимися на фондовых биржах США.

• Renaissance Institutional Diversified Alpha (RIDA). Управляет «рыночно-нейтральным» портфелем, который уравновешивает риски роста и падения цен.

Для внешних инвесторов доступны только REIF и RIDA, Medalion для них закрыт и доступен только руководителям и собственным сотрудникам фонда.

В 2020 году фонды Renaissance Technologies показали разные результаты: фонд для сотрудников Medallion вырос на 76%, а фонды RIEF и RIDA потеряли соответственно 22,62% и 33,58%. Такие разные результаты можно объяснить тем, что Medallion использует более короткие позиции по сравнению с двумя другими фондами, что позволяет более оперативно реагировать на рыночные изменения, а также большее кредитное плечо, что увеличивает доходность. Также убытки были получены из-за того, что количественные модели Renaissance Technologies построены на исторических моделях и оказались бесполезными в ситуации, которой раньше не было.

Изменение стоимости портфеля Renaissance Technologies продемонстрировано на графике (фактические активы под управлением представляют собой эту стоимость плюс денежные средства, которые не раскрываются публично).

Динамика доходности фонда по сравнению с индексом S&P500 показана на графике.

Bridgewater Associates

Также 2020 год оказался неудачным для одного из самых больших в мире хедж-фонда Bridgewater Associates, который получил убыток в размере 12,1 млрд долл. Bridgewater Associates образован в 1975 году знаменитым инвестором Рэем Далио. Активы фонда превышают 140 млрд долларов. Инвесторами данного фонда могут быть только институциональные клиенты: пенсионные, целевые, благотворительные фонды, центральные банки и т.д. Фонд применяет стратегию макроинвестирования, которая основана на экономических тенденциях, таких как инфляция, обменные курсы валют и ВВП США.

Bridgewater Associates управляет тремя фондами:

• Pure Alpha. Использует так называемую «диверсифицированную альфа-стратегию», цель которой сбалансировать риск между различными не коррелирующими между собой активами с помощью активного управления.

• All Weather. Применяет стратегию «безопасного портфеля», в который входят номинальные и привязанные к инфляции облигации, золото, долговые обязательства развивающихся стран и товары.

• Pure Alpha Major Markets. Был создан как аналогичный фонду Pure Alpha, но с повышенной ликвидностью за счет операций с европейскими облигациями.

Чистая прибыль Bridgewater Associates с момента его основания составляет 46,5 млрд долларов. Однако в 2020 году ведущий фонд Pure Alpha упал на 7,6%, а Pure Alpha Major Markets — на 12,6%. Это привело к убыткам в размере $12,1 млрд.

Динамика изменения стоимости портфеля показана на графике (фактические сумма активов под управлением представляет собой эту стоимость плюс денежные средства, которые не раскрываются публично).

Приведенные примеры говорят о том, что инвестирование в хедж-фонды — это полностью бесконтрольный рисковый процесс. Фонды зачастую работают по заранее выработанной стратегии. И эта стратегия может показывать достаточно хорошие результаты на продолжительных периодах, но в случае наступления непредсказуемых ситуаций (пример – тот же 2020г.) – реализация уже отработанной стратегии может привести к огромным потерям.

Реальная практика инвестирования хедж-фондов

Дополнительным ярким примером рискованности инвестиций в хедж-фонды может служить история фонда Long Term Capital Management.

Хедж-фонд ценных бумаг Long Term Capital Management был образован в 1993 году. В число его руководителей входили известный трейдер Джон Меривезер, лауреаты Нобелевской премии по экономике Майрон Скоулз и Роберт Мертон, вице-председатель Федерального резервного банка Дэвид Маллинз.

На начальном этапе инвесторы, в том числе многие крупные инвестиционные банки, вложили в фонд более 1 млрд долларов. Минимальная сумма вложений в фонд составляла 1 млн долларов.

В 1994-1998 годах фонд был чрезвычайно доходным. Стратегия Long Term Capital Management была основана на сделках конвергенции, т.е. заключалась в поиске ценных бумаг, стоимость которых была неверно оценена относительно друг друга. Затем открывались длинные позиции на дешевые бумаги и короткие на дорогие.

Однако разница в стоимости была невелика, поэтому фонду для получения значительной прибыли требовалось привлечение заемных средств. Объем заемных средств в 1998 году составлял более 125 млрд долларов при капитале фонда 5 млрд долл., т.е. коэффициент левериджа был примерно 30 к 1.

К августу 1998 года Long Term Capital Management удерживал значительную позицию в российских государственных облигациях (ГКО), которые были хеджированы позициями в рублях (т.е. в случае дефолта по облигациям стоимость валюты упадет, и на валютном рынке будет получена прибыль, компенсирующая убытки по облигациям). Однако, когда в августе 1998 года Россия объявила дефолт по своему долгу, фонд не смог продать валюту из-за запрета торговли рублями российским правительством.

Эта ситуация проиллюстрирована на графике:

Использование высокой доли заемных средств привело к огромным убыткам в размере примерно 4 млрд долларов и опасности дефолта Long Term Capital Management.

Традиционно финансовые регуляторы США беспристрастно наблюдают за крахом хедж-фондов. В случае с Long Term Capital Management ФРС пришла к выводу, что дефолт может иметь последствия, выходящие за рамки убытков, которые получат только инвесторы хедж-фонда. Дефолт мог поставить под угрозу платежеспособность кредиторов фонда, в число которых входили несколько крупнейших финансовых институтов мира и его многочисленные контрагенты по деривативам. Более того, если бы фонд был вынужден быстро ликвидировать свои позиции, это бы привело к резкому изменению цен на облигации и другие инструменты, и другие их держатели также понесли бы неожиданные убытки, даже если бы у них не было никаких сделок с Long Term Capital Management.

Поэтому Правительством США был создан специальный фонд для выкупа LTCM, который позволил провести ликвидацию фонда в штатном порядке.

Однако пример фонда Long Term Capital Management не единственный в истории. Было немало громких банкротств других крупных хедж-фондов, вызванных различными причинами: создание финансовых пирамид под образом честной компании, ошибочные стратегии, кризисные потрясения и т.д.

Что же делать, если Вы не можете соответствовать требованиям хедж-фондов или не имеете статуса аккредитованного инвестора?

В этом случае можно найти инвестиционные фонды или ETF, которые используют стратегии, аналогичные хедж-фондам, например, короткие продажи или инвестирование с использованием заемных средств.

Рассмотрим пример американского частного фонда ARK Investment Management LLC, который был образован в 2014 году Кэти Вуд — экономистом и финансовым аналитиком. Сумма активов под управлением фонда в начале 2021 года превышала 50 млрд долл.

Фонд считает наиболее перспективными такие инновационные технологии, как электромобили и автономное вождение, космос, геномные технологии, цифровое рабочее место и т.д. Самым перспективным направлением по мнению фонда является «глубокое обучение» (deep learning).

ARK управляет 10 фондами. Самые крупные ETF, управляемые ARK Invest:

В 2014-2020 гг. средний годовой доход ARK Innovation ETF составил 39%. В 2020 году 5 ETF фонда выросли в среднем более чем на 150%.

Стоит ли инвестировать в хедж-фонды?

Если вы квалифицированный инвестор и готовы инвестировать сотни тысяч долларов или даже миллионы одновременно, вложения в хедж-фонды могут быть разумным способом диверсифицировать портфель и застраховаться от волатильности рынка. Хедж-фонды всегда предназначались как дополнение к всестороннему распределению активов. Однако всегда необходимо помнить об их плюсах и минусах.

Плюсы инвестирования в хедж фонды:

• Использование различных инвестиционных стратегий дает возможность получать прибыль на любых рынках, как растущих, так и падающих.

• Сбалансированный портфельный хедж-фонд может снизить общий риск и волатильность с многократной доходностью инвестиций.

• Инвесторы могут получить доступ к услугам квалифицированных инвестиционных менеджеров.

Минусы инвестирования в хедж фонды:

• Возможность потери средств в случае принятия фондом неправильной стратегии.

• Средства блокируются на длительный период.

• Использование кредитного плеча может превратить незначительный убыток в значительный.

Вывод

Хедж-фонды – крупнейшие институциональные участники мировых фондовых рынков. Управляют средствами инвесторов – как физических, так и крупных частных или государственных клиентов. Для частных инвесторов инвестиции в хедж-фонды в отличии от других форм инвестирования обладают целым рядом ограничений – от наличия квалификационного статуса, до порога входа.

Потенциально инвестиции в хедж-фонды могут принести инвестору очень высокую прибыль, однако хедж-фонды гораздо более рискованны и менее контролируемы, чем большинство других инвестиций. И в данной статье мы на реальных примерах показали, как стратегии фондов могут оказаться неэффективными при разных рыночных обстоятельствах.

Поэтому для розничного инвестора оптимальным является самостоятельное инвестирование с помощью широко диверсифицированного инвестиционного портфеля, включающего в себя защитные активы и активы, имеющие фундаментальную инвестиционную привлекательность («Как составить инвестиционный портфель»). А для того, чтобы портфель стабильно показывал результаты выше рынка и помог достичь поставленной финансовой цели, важно осуществлять грамотный менеджмент в зависимости от поведения отдельных активов в портфеле и в зависимости от рыночной ситуации. Отдельно про управление портфелем мы писали в нашей статье «Ребалансировка портфеля».

Начинающим инвесторам зачастую кажется, что инвестирование – это сложный процесс, что овладеть им могут только профессионалы, работающие в сфере финансов. Но это не так! Инвестирование – это наука со своими законами и методиками. Основы инвестирования может постичь каждый. Эти знания доступны каждому. У нас Вы можете пройти 5-часовой бесплатный интенсив «Инвестиции от А до Я». Также мы проводим открытые бесплатные уроки для инвесторов. Записаться на очередной открытый урок можно по ссылке.

Как гений хедж-фондов спровоцировал рост GameStop на 4800% и почему теперь называет его «безумным и опасным»

Хедж-фонд Бьюрри Scion Asset Management сообщил о том, что купил долю 5,3% в проблемном продавце видеоигр GameStop по цене от $2 до $4,2 за акцию, потратив в общей сложности около $15 млн. План Бьюрри, который заработал миллионы на коротких продажах по высокорискованным ипотечным кредитам во время кризиса 2008 года и которого Кристиан Бэйл сыграл в фильме «Игра на понижение», заключался в том, чтобы убедить компанию по продаже игровых приставок, компьютерных игр и игровых аксессуаров GameStop использовать наличные для выкупа акций. В резком письме совету директоров GameStop Бьюрри призвал их исчерпать лимит на обратный выкуп в размере $300 млн. На момент написания письма рыночная капитализация GameStop составляла всего $300 млн.

План Бьюрри позволил запустить одну из самых безумных и неконтролируемых сделок в финансовой истории. По настоянию инвесторов вроде Бьюрри GameStop с 2019 года выкупила акции примерно на $200 млн, сократив их количество в свободном обращении на 38%. Повторные приобретения в сочетании с огромными ставками хедж-фондов против GameStop, который страдает из-за снижения объемов продаж видеоигр в офлайн-магазинах, привели к тому, что в конце 2020 года компания вошла в число игроков, чьи акции чаще всего в мире продают открывая короткую позицию у брокера, одолжив некоторое количество акций, то есть без покрытия.

Миллениалы против Уолл-стрит: «раскачавшие» акции GameStop трейдеры сделали экс-главу Chewy миллиардером

GameStop вырос с минимума в $2,57 за акцию весной до более чем $365 к полудню 27 января, после того как группа непрофессиональных спекулянтов использовала соцсеть Reddit, чтобы скупить акции GameStop, играя на понижение. Последовавший за этим рост акций компании поставил многих инвесторов в тяжелое положение — что-то похожее наблюдалось при росте Volkswagen в 2008 году до рыночной капитализации в полтриллиона долларов в разгар кризиса 2008 года. Тогда это привело к реализованным убыткам хедж-фондов примерно на $30 млрд.

Как фанатка Илона Маска стала звездой Уолл-стрит

Все началось тогда, когда на Reddit в треде WallStreetBets участники в течение нескольких месяцев пытались вытеснить «медведей» GameStop и поднять акции компании. По мере того как GameStop набирала обороты, пользователи Reddit почувствовали запах крови. В январе они создали искусственный дефицит, в результате чего за последний месяц акции GameStop выросли на 881%.

Реклама на Forbes

Astrid Stawiarz / Getty Images

Эта грандиозная битва напоминает о похожем инциденте, который произошел примерно 15 лет назад при участии профессиональных трейдеров (тогда как в современной версии в схватку с гигантскими фондами вступили любители). В 2006 году миллиардер Джон Арнольд сделал ставку против Брайана Хантера из хедж-фонда Amaranth Advisors в рамках огромной сделки (длинная позиция в марте/короткая в апреле) с фьючерсами на природный газ. Эта дуэль принесла Арнольду целое состояние, но обошлась Amaranth Advisors в $6 млрд и привела к краху фонда.

Когда оценка GameStop стремительно взлетела до $14 млрд, некоторые розничные трейдеры стали миллиардерами. Хедж-фонд Melvin Capital, один из крупнейших известных владельцев коротких позиций GameStop, понес значительные убытки из-за роста компании. Как сообщает Wall Street Journal, по состоянию на понедельник фонд потерял 30% капитала и попросил помощь в размере $2,7 млрд у миллиардеров Кена Гриффина и Стивена Коэна из Citadel и Point 72 Asset Management, чтобы удержаться на плаву.

Когда ралли превратилось в исторических масштабов фиаско Уолл-стрит и источник развлечения для сторонних наблюдателей, к игре присоединились двое самых шумных игроков Кремниевой долины — Илон Маск и инвестор Чамат Палихапития. Последний скупал опционы GameStop, а после его твита цена акций GameStop выросла с $90 до $147,98.

Через несколько минут после закрытия рынка к вечеринке присоединился Маск. Обладая десятками миллионов ярых поклонников по всему миру и умением менять цены на акции с помощью одного многозначительного твита, Маск просто написал «Gamestonk!!» и поставил ссылку на тот самый тред Reddit. Этого было достаточно для роста акций GameStop на 43% после закрытия торгов. В среду GameStop продолжила рост, поднявшись на 130%, — до более чем $360 за акцию.

Предсказавший кризис финансист из «Игры на понижение» рассказал о новом «пузыре» в экономике

Теперь «бык» GameStop Майкл Бьюрри (вероятно, человек, который и спровоцировал нынешнюю ситуацию громким призывом к выкупу акций) говорит, что такой рост является «неестественным, безумным и опасным». В своем твите Бьюрри заявил, что этот скачок должен повлечь за собой юридические и регуляторные последствия. Но позже, по-видимому, удалил этот твит.

Возможно, Бьюрри пытается закрыть ящик Пандоры, который сам же и помог открыть. А возможно, он боится не успеть поучаствовать сам: 3,4 млн акций, который Бьюрри приобрел примерно за $15 млн, по текущим ценам стоили бы более $1 млрд.

К несчастью для Бьюрри, документы, которые изучил Forbes, показывают, что он продал акции GameStop до того, как началось настоящее веселье. По состоянию на 30 сентября Бьюрри принадлежало всего 1,7 млн акций, и велика вероятность, что он продолжал продавать, когда GameStop триумфально завершал год.

Перевод Натальи Балабанцевой

Короли Уолл-стрит. Самые успешные трейдеры по версии Forbes

10 фото

Ставивший на понижение акций GameStop хедж-фонд закрывается :: Новости :: РБК Инвестиции

Фото: ZGPhotography / Shutterstock

Лондонский хедж-фонд White Square Capital, игравший на понижение «мемных» акций GameStop, прекращает свою работу. Об этом сообщает Financial Times.

White Square, максимальный объем активов которого достигал $440 млн, делал ставку на понижение акций GameStop, что привело к убыткам после их стремительного роста на 2500%. Ряд фондов, игравших на короткой позиции, например Melvin Capital и Light Street Capital, также понесли потери, однако пока остаются на плаву. Один из источников FT заявил, что закрытие связано не c неудачей в ралли «мемных» акций, а с необходимостью пересмотреть бизнес-модель фонда.

Больше новостей об инвестициях вы найдете в нашем телеграм-канале «Сам ты инвестор!»

Автор

Анна Васильцова

Хедж-фонды: управляющие против инвесторов | Yango.Инвестиции

Автор: Yango.Инвестиции

---

Хедж-фонды — один из самых дорогих и рискованных механизмов инвестирования. Они привлекают в первую очередь состоятельных инвесторов, которые стремятся к высокой прибыли и готовы делать более крупные ставки.

Управляющие хедж-фондами чаще других используют агрессивные стратегии и инструменты, которые далеко не всегда приносят реальный доход их партнерам. Тем не менее сегодня эта индустрия управляет активами на сумму более $3 трлн.

А сколько зарабатывают сами звездные менеджеры хедж-фондов? — задался вопросом Visual Capitalist. Спойлер: очень много… И это лишнее напоминание всем инвесторам, как важно считать расходы при инвестициях.

Что такое хедж-фонды?

Хедж-фонды — это инвестиционные партнерства, которые объединяют средства инвесторов и применяют различные стратегии с целью получения активной прибыли для своих клиентов.

Название «хедж-фонд» происходит от использования торговых методов, которые разрешено применять менеджерам фондов. Так как цель управляющего заработать деньги независимо от того, растет или падает рынок, менеджеры могут хеджировать себя, открывая длинную позицию (если они предвидят рост рынка) или продавая акции (если они ожидают падения). Несмотря на то что стратегии хеджирования вроде бы должны способствовать снижению риска, на практике часто оказывается, что эти методы, напротив, несут повышенные риски для инвесторов.

Хедж-фонды начали активно развиваться в 1990-х годах, когда именитые управляющие деньгами на Wall Street покинули индустрию взаимных фондов ради славы и богатства в качестве управляющих хедж-фондами.

С тех пор отрасль существенно выросла. Сегодня общая сумма активов под управлением хедж-фондов оценивается более чем в $3 трлн долларов. Увеличилось и количество действующих хедж-фондов. В течение последних пяти лет их число росло в среднем на 2.5% в год. По данным аналитического отчета IBIS World, в начале 2021 года в США насчитывалось более 3600 хедж-фондов.

Цель хедж-фонда — максимизировать доход инвесторов и исключить риски. Чем-то структура и цели похожи на те, что исповедуют паевые инвестиционные фонды. Отчасти так оно и есть, но на этом сходство с привычными российским инвесторам ПИФами, пожалуй, заканчивается.

Есть несколько ключевых характеристик, которые отличают хедж-фонды от других форм коллективных инвестиций.

Повышенные требования к капиталу инвесторов

• Хедж-фонды ведут бизнес с институциональными инвесторами или физическими лицами, имеющими высокий собственный капитал. Это связано с тем, что в соответствии с Положением D Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) хедж-фонды могут привлекать капитал только непубличными средствами. Это правило также освобождает хедж-фонды от определенных требований к регистрации в SEC.
• Частные инвесторы в хедж-фонды должны соответствовать повышенным требованиям к капиталу: как правило, чистая стоимость активов должна превышать $1 млн либо инвесторы должны иметь годовой доход более $200 000 за предыдущие два года. По этой причине частным инвесторам чрезвычайно сложно получить доступ к качественному хедж-фонду.
• Минимальный порог входа может сильно отличаться от фонда к фонду. В некоторых случаях минимальная сумма составляет от $25 000 до $100 000. Для институционалов она может начинаться от $1 млн.

Широкий инвестиционный мандат

• Хедж-фонды — не обычные инвесторы. Они часто используют изощренные инвестиционные стратегии и по сути могут инвестировать во что угодно — в акции, облигации, землю, недвижимость, деривативы, валюту и другие альтернативные активы. Паевые инвестиционные фонды, напротив, обычно привязаны к более традиционным типам активов — акциям или облигациям.
• Хедж-фонды не только сложнее, чем традиционные паевые инвестиционные фонды с точки зрения набора активов и стратегий, но и менее зарегулированы и гораздо более непрозрачны. Это означает, что иногда инвесторы могут попросту не понимать, что именно они покупают, вкладывая в хедж-фонд.

Использование кредитного плеча

• Хедж-фонды часто используют кредитное плечо или заемные деньги для увеличения своей прибыли, что потенциально подвергает их гораздо более широкому спектру инвестиционных рисков. К примеру, в период обвала ипотечных кредитов особенно сильно пострадали именно хедж-фонды, которые имели большой объем залоговых долговых обязательств в портфелях и высокий уровень левериджа.

Структура комиссионных

• Хедж-фонды взимают как комиссию за управление, так и вознаграждение за успех. Общая структура комиссионных хедж-фондов, за которую их часто критикуют, известна как правило «2 и 20».
• Это означает, что управляющий хедж-фондом получает 2% активов и 20% прибыли ежегодно. Критике подвергаются 2%, и нетрудно понять почему. Даже если управляющий хедж-фондом теряет деньги, он все равно получает комиссию в размере 2% от объема активов под управлением. К примеру, менеджер, курирующий фонд с активами в $1 млрд, может получить компенсацию в $20 млн в год, даже не пошевелив пальцем. Еще хуже, если управляющий фондом кладет в карман $20 млн, в то время как его фонд теряет деньги.

Период блокировки

• В отличие от биржевых фондов и ПИФ, хедж-фонды обычно требуют, чтобы инвесторы оставляли свои деньги в фонде на определенный период, прежде чем совершать какой-либо выкуп. Речь идет о так называемом периоде блокировки. Он может длиться год или даже больше. На это время инвестор фактически вынужден «заморозить» средства, которые вложил в хедж-фонд.

Хедж-фонды: плюсы и минусы

Как у любого инструмента инвестиций, у хедж-фондов есть свои преимущества и недостатки для инвесторов.

Плюсы:

• В теории возможность зарабатывать прибыль на растущих и падающих рынках.
• Сбалансированные портфели, которые снижают риск и волатильность.
• Большой выбор стратегий инвестирования.
• Доступ к идеям лучших управляющих и топ-менеджеров по инвестициям.

Минусы:

• Потенциально огромные потери в случае, если стратегия управляющего не сработает.
• Меньшая ликвидность, чем у стандартных инструментов типа ПИФ, ETF или отдельных акций, облигаций.
• Блокировка средств на длительный период.
• Использование кредитного плеча управляющими, которое может значительно увеличить убытки.

---

 

 

---

Как хедж-фонды сработали в 2020 году?

Средняя доходность хедж-фондов в 2020 году, согласно данным Hedge Fund Research, составила 11.6%, отстав от роста индекса S&P 500 на 16%.

20 самых эффективных хедж-фондов в мире заработали для клиентов $63.5 млрд в 2020 году. Это самый высокий результат за последние 10 лет, подсчитала компания LCH Investments, отслеживающая доходность в индустрии.

И это несмотря на то, что 2020 год не был таким прибыльным для индустрии хедж-фондов в целом, как предыдущий: прибыль по всем фондам упала за год с $178 млрд до $127 млрд.

 

В прошлом году наибольший доход инвесторам принес фонд Tiger Global Чейза Коулмана, заработавший своим инвесторам $10.4 млрд (по данным ресурса InsiderMonkey, за прошлый год объем активов под управлением Tiger Global вырос с 18 до $39 млрд). Далее следуют фонд Millennium Исраэля Ингландера, чей доход составил $10.2 млрд, и Lone Pine Стива Манделя ($9.1 млрд).

Компания Bridgewater Associates Рэя Далио, основанная в 1975 году, по-прежнему удерживает первое место в рейтинге по доходам, заработанным с момента основания. За все годы она принесла инвесторам $46.5 млрд. В этом списке Далио пока остается лучшим даже после ужасного 2020 года, когда он потерял $12.1 млрд денег инвесторов.

А вот Джим Саймонс — основатель Renaissance Technologies — выпал из двадцатки лучших в 2020 году. Саймонс также известен как «квантовый король», потому что Renaissance использует сложные математические модели и статистический анализ для принятия инвестиционных решений. Более того, их флагманский фонд Medallion с 1998 года приносит 66% годовых, не считая, конечно, дополнительных миллиардов, заработанных в виде комиссионных. Многие годы он входил в число самых успешных в мире менеджеров хедж-фондов, однако выбыл из рейтинга, после того как отдельные фонды «Ренессанса» в прошлом году потеряли больше 30%.

По данным LCH, 20 менеджеров в рейтинге контролировали около 17% активов глобальных хедж-фондов и принесли примерно 43% из $1.4 трлн прибыли, полученной отраслью с момента создания.

Сколько зарабатывают менеджеры хедж-фондов?

На рынках управляющие хедж-фондами считаются большой рыбой в пруду. Они не только контролируют миллиарды долларов капитала, но часто сами входят в списки богатейших людей и имеют миллиардные состояния.

 

Несмотря на то что гонорары в сфере управления капиталом в течение многих лет показывали тренд на снижение, доходы лучших в этом бизнесе практически не сократились.

Как отмечалось выше, исторически самой распространенной структурой комиссионных для хедж-фондов является модель «2 и 20», то есть 2% всех активов под управлением (AUM) и 20% прибыли.

Это неплохие деньги, если учесть, что объем активов под управлением некоторых хедж-фондов превышает $100 млрд.

 

Фактически сегодня 10 ведущих управляющих хедж-фондами вместе обладают состоянием в размере $108 млрд, подсчитал Visual Capitalist.

Средний годовой доход топ-10 менеджеров хедж-фондов составляет около $1.3 млрд, что сопоставимо с годовой выручкой таких компаний, как Moderna, Cloudflare, Blue Apron и Upwork, приводит сравнение Visual Capitalist.

 

Как хедж-фонды теряют деньги инвесторов

Щедрые комиссии, взимаемые за стоимость активов, а в некоторых случаях — признанный инвестиционный талант позволили менеджерам крупных хедж-фондов стать богатейшими людьми планеты. Однако так повезло не всем участникам этой индустрии. В ее истории немало примеров, когда управляющие хедж-фондами становились героями крупных инвестиционных скандалов, которые стоили баснословных убытков их инвесторам.

Один из самых печально известных случаев — крах хедж-фонда Long Term Capital Management (LTCM) в конце 90-х годов. LTCM специализировался на стратегии рискованного арбитража в ценах различных финансовых инструментов, а также занимался трейдингом активов с развивающихся рынков, опционами на акции и торговлей ценовыми расхождениями при слияниях компаний. При этом компания активно использовала кредитное плечо в своих сделках. В то время как активы LTCM составляли $5 млрд, заемный капитал достигал $120 млрд.

Первые несколько лет компания показывала годовую доходность от 20 до 40%. Но в 1998 году ситуация резко изменилась. На фоне азиатского кризиса 1997 года и российского дефолта 1998 года на рынках начались массовые распродажи. Фонд был вынужден закрывать позиции и фиксировать убытки. Потери LTCM менее чем за четыре месяца после финансового кризиса составили $4.6 млрд, что фактически означало банкротство.

Впрочем, далеко в прошлое за подобными примерами ходить не надо. Две свежие громкие истории сотрясли индустрию хедж-фондов буквально в начале этого года.

В январе жертвой чуть не стал хедж-фонд Melvin Capital Management, после того как его огромные ставки против GameStop были сорваны инвесторами-любителями с форума Reddit. Инвесторы узнали об огромном размере коротких позиций, которые предполагали, что цена акций продавца видеоигр упадет. Когда вместо этого акции GameStop взлетели с $20 в конце декабря до $350–467 в конце января, это принесло «любителям» миллионы долларов, а ставившим на падение хедж-фондам, в числе которых был Melvin Capital, огромные убытки в размере $5 млрд.

Последний скандал, связанный с хедж-фондами, произошел вокруг инвестиционной фирмы Archegos Capital Management. Базирующаяся в Нью-Йорке компания Archegos была создана Биллом Хваном, бывшим биржевым аналитиком в хедж-фонде Tiger Management американского миллиардера Джулиана Робертсона.

Активы Archegos составляли около $10 млрд, но размер реальных позиций в акциях был намного больше — согласно некоторым отчетам, он составлял около $50 млрд.

Хван не покупал акции напрямую, а приобретал сложные производные инструменты или свопы в банках, называемые контрактами на разницу цен или CFD. CFD позволяют трейдерам делать направленные ставки на цену акции без фактической покупки или продажи базового инструмента. Если цена выросла, продавец выплачивает покупателю разницу, и наоборот.

Согласно правилам США, инвесторы, владеющие долей более 5% в компании, зарегистрированной в США, должны раскрывать информацию о своих активах и последующих сделках. Но при использовании CFD Хвану не нужно было декларировать свои активы.

Еще одна особенность CFD в том, что они представляют собой ставки с кредитным плечом, когда инвесторы могут использовать заемные деньги за небольшую часть стоимости базового актива — обычно около 10–20%. Используя свопы, Хван создал огромные позиции с высокой долей заемных средств в акциях Viacom CBS Corporation, Discovery Communications, а также китайских гигантах Baidu и Tencent.

Обвал Archegos произошел после того, как некоторые из акций в его портфеле сильно просели. Это вынудило банки предъявить фонду требования по маржинальным ссудам.

Неспособность Archegos удовлетворить эти требования вынудила крупные банки, включая Nomura, Crédit Suisse, UBS, Deutsche Bank, Goldman Sachs и Morgan Stanley, ликвидировать свои позиции по акциям. Убытки банков были оценены в сумму от $6 млрд до $10 млрд.

После драматичного эпизода с Archegos рынок заговорил о том, что это может привести к нормативным изменениям в отрасли. А министр финансов США Джанет Йеллен объявила, что возобновляет регулирующую рабочую группу для изучения рисков, которые хедж-фонды представляют для финансовой системы.

Как создать хедж-фонд

Итак, вы хотите создать хедж-фонд. Эти альтернативные инвестиции используют объединенные фонды и различные стратегии для получения прибыли для инвесторов. Обычно они создаются для выявления и использования конкретных инвестиционных возможностей, многие из которых сопряжены с большим риском. Но как сделать так, чтобы стать магнатом хедж-фонда?

Создать и запустить хедж-фонд немного сложнее, чем создать корпорацию или компанию с ограниченной ответственностью (LLC) для частного бизнеса.Это включает в себя навигацию по законам о соблюдении инвестиционных требований, и в какой-то момент вам понадобится профессиональная юридическая помощь.

Государственные законы различаются

Законы, регулирующие бизнес, различны для каждой страны и штата, в которых вы ведете бизнес. Они также могут отличаться — иногда резко — в зависимости от того, где находятся ваши потенциальные инвесторы, как вы можете связаться с новыми потенциальными инвесторами, во что вы инвестируете и сколько инвесторов в целом привлекает ваш фонд.

Где бы вы ни вели бизнес, это основы создания и функционирования хедж-фонда.

Ключевые выводы

• Создание хедж-фонда может занять много времени и дорого из-за множества нормативных и юридических препятствий, с которыми вы столкнетесь, а также из-за необходимости привлечения капитала от инвесторов.
• Вы можете нанять опытного юриста по хедж-фонду, который возьмет на себя обременительную бумажную работу.
• Платформа для инкубации хедж-фонда поможет вам начать работу быстрее и дешевле.
• Услуга юридического шаблона — менее затратный вариант, сделанный своими руками.

Как легально создать хедж-фонд

Основа

Прежде чем вкладывать с трудом заработанные деньги в предприятие, проведите комплексную проверку хедж-фонда. Это дорогостоящий и трудоемкий процесс, поэтому убедитесь, что вы его тщательно продумали.

Перво-наперво: проведите исследование и станьте экспертом. Это не похоже на прыжок на рынок акций или облигаций. Это намного сложнее с очень тонкими шагами, которые вам придется предпринять.И, конечно же, есть ряд рисков, которые необходимо понимать менеджерам хедж-фондов.

Прочтите о хедж-фондах и о том, как они работают, и поговорите с экспертами в этой области, чтобы вы тоже стали экспертом.

Имена важны

Вы захотите выбрать для своего фонда название, которое лучше всего описывает ваш инвестиционный стиль и вашу стратегию. Это сложнее, чем кажется. Вы хотите привлечь инвесторов, и ваше имя может привлечь их к вам.

Затем определите, как вы собираетесь вести бизнес.Собираетесь ли вы создать ООО, траст или товарищество с ограниченной ответственностью (ТОО)? ТОО — вообще самый популярный вариант.

Первоначальная стоимость

Хедж-фонды — это дорогостоящие предприятия с обременительными стартовыми затратами, которые могут достигать шестизначного диапазона. Затраты на запуск стандартного акционерного фонда могут составить примерно один миллион долларов в первый год. Начальные затраты на более сложные кредитные и систематические фонды могут составлять около двух миллионов долларов.

Большинство менеджеров хедж-фондов в первый год тратят большую часть своих денег на расходы, связанные с заработной платой и гонорарами за сторонние услуги, такие как юристы и консультанты. Главный операционный директор (COO) станет ключевым сотрудником, который сразу же понадобится хедж-фонду. Годовая заработная плата главного операционного директора составляет от 130 000 до 190 000 долларов.

Разработайте свою стратегию и соберите немного стартовых денег, прежде чем предпринимать юридические шаги.

Вы захотите получить значительную сумму капитала, чтобы управлять хедж-фондом и сделать его полезным.Привлечение капитала — одна из самых серьезных проблем для стартапов хедж-фондов, поскольку потенциальные инвесторы захотят убедиться, что у вас есть значительный объем активов под управлением (AUM), прежде чем доверять вам свои деньги.

Нет никакой реальной предписанной цели, но вы должны стремиться иметь как минимум 5 миллионов долларов в AUM, чтобы добиться успеха, в то время как 20 миллионов долларов сделают вас заметными для инвесторов. Имея 100 миллионов долларов, вы привлечете внимание институциональных инвесторов. В целом, хедж-фонды могут успешно работать только с большими объемами активов под управлением из-за возможности использования заемных средств и экономии от масштаба.

Привлечение капитала

Вы можете найти один или все из следующих хороших источников, к которым можно обратиться в первую очередь для начального инвестиционного капитала:

• Собственные сбережения
• Семья и друзья
• Коллеги
• Сеялки для хедж-фондов
• Пожертвования или фонды

В конце концов, вам нужно будет привлечь опытных инвесторов, которые имеют в своем распоряжении более крупные суммы денег. Вам нужно будет убедить их стать инвесторами, рекламируя неоднократный успех вашего первоначального финансирования, четкую и понятную инвестиционную стратегию, имеющую конкретный мандат, а также высококвалифицированную и опытную команду на начальном и внутреннем уровнях.

Распространенной стратегией является найм профессиональной маркетинговой команды для продажи вашего фонда внешним инвесторам. Эта команда отточит вашу презентацию, составив правильное повествование, объясняя используемый инвестиционный процесс и выделяя успехи фонда.

Создать сайт

Управляющим хедж-фондами мешают усилия по сбору средств из-за положений, запрещающих им публично рекламировать конкретный фонд. Однако они могут создавать информационные веб-сайты, которые объясняют их инвестиционные стратегии и опыт.Управляющие фондами часто ищут более широкую аудиторию, предлагая на этих веб-сайтах конкретные торговые идеи.

Хедж-фонды часто продаются менеджером фонда, который общается с друзьями и знакомыми по бизнесу или через сторонних агентов по размещению. Агентами являются физические лица или фирмы, которые выступают в качестве посредников для управляющих пенсионными фондами и аналогичных профессиональных и институциональных инвесторов.

Иногда управляющие фондами предлагают первоначальным инвесторам механизмы посевного инвестирования. В обмен на значительные инвестиции в фонд инвестор получает скидку на комиссию за управление фондом или частичную долю владения в фонде.Эти первоначальные инвесторы часто создают свои собственные сети, чтобы привлечь других инвесторов.

Менеджеры хедж-фондов обычно готовят краткие маркетинговые материалы для потенциальных инвесторов. Этот документ, известный как «презентация» или «отрывной лист», охватывает основную информацию о стратегии и менеджере фонда, а также об условиях инвестирования.

3 способа завершить юридическую работу

После того, как вы обеспечили капитал, вы должны проработать юридические аспекты создания фонда.

Если вы собираетесь давать советы по инвестициям, сначала пройдите тест и зарегистрируйтесь в Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC). Это требуется по закону при определенных обстоятельствах, и это хорошая идея в любом случае, так как будущие инвесторы сочтут это положительным знаком. Вам также необходимо зарегистрироваться в налоговой службе (IRS), чтобы получить идентификацию работодателя. количество.

Есть три возможных способа взять его оттуда, в зависимости от вашего бюджета и ваших потребностей в профессиональном использовании.

Нанять юриста

Вы можете подумать о том, чтобы нанять опытного юриста хедж-фонда, который поможет вам разобраться с документами, что может быть обременительным. Это также избавит вас от дорогостоящих ошибок, таких как неправильное заполнение формы или ее забывание.

Конечно, это самый дорогой вариант. Опытный поверенный хедж-фонда взимает от 20 000 до 150 000 долларов только за юридическое оформление вашего фонда.

У опытных юристов есть длинный список рекомендаций для клиентов и хорошая репутация.Тем не менее, вы будете платить большие деньги за работу, которая в основном выполняется младшими сотрудниками над шаблонами документов.

Используйте инкубационную платформу

Другой вариант — попытаться найти решение платформы для инкубации хедж-фонда или нового менеджера вместо того, чтобы полностью формировать собственный хедж-фонд.

Бизнес-модель платформы для новых менеджеров позволяет вам начать торговать в своем хедж-фонде и искать инвесторов, создавая при этом проверенный послужной список в рамках его более крупной юридической структуры.

Если вы решите, что это правильный путь, пообщайтесь с людьми на местах, чтобы определить, какую платформу использовать. Кажется, они приходят и уходят, и вам нужно стабильное и компетентное место.

Этот метод значительно сокращает ваши стартовые расходы и позволяет вам тратить больше денег на специалистов, системы и других поставщиков услуг, таких как администраторы фондов, основные брокеры, аудиторы и сторонние маркетологи.

Использовать шаблонную службу

Последний вариант — использовать службу шаблонов создания хедж-фонда, которая может сократить расходы и сократить ваши стартовые расходы на 60-90%.Эти услуги предоставляют вам доступ к тем же юридическим шаблонам, которые используют высококлассные адвокаты. Шаблоны создания хедж-фондов дают вам свободу — и ответственность — создавать свой фонд на практике.

Не сбрасывайте со счетов тот факт, что вам может понадобиться юридическое представительство в будущем. У вас по-прежнему есть возможность нанять полноценного высококлассного юриста в качестве постоянного консультанта по соблюдению нормативных требований и юрисконсульта. Но вы можете отложить это на более поздний срок.

Популярность этого варианта растет.Если фонд сформирован правильно, окупаемость будет выше, если вложить больше денег на старте в операции и консультантов, а не в юристов.

Какие хедж-фонды самые большие в мире?

Хедж-фонды — это объединенные инвестиции, которые используют различные инвестиционные стратегии для получения большой прибыли для своих инвесторов. Управляющий хедж-фондом диктует, что покупать и продавать, а активы, хранящиеся в фонде, могут включать в себя акции, облигации, деривативы, сырьевые товары, валюты. , или все, что выше.Фонд может быть только длинным или коротким, или использовать комбинацию длинных и коротких стратегий.

Хедж-фонды обычно взимают более высокие комиссии, чем традиционные паевые инвестиционные фонды или фонды, торгуемые на бирже, и оправдание более высоких комиссий заключается в том, что хедж-фонды иногда могут приносить инвесторам стабильную прибыль даже на падающих рынках. Управляющие крупнейших фондов могут заработать миллионы долларов. в год, а в некоторых случаях даже миллиарды.

По данным ADV Ratings, по всему миру работает более 15 000 хедж-фондов с совокупными активами под управлением (AUM) на сумму около 3 триллионов долларов.В Северной Америке сосредоточено 70% мировых фондов, половина из которых находится в Нью-Йорке, Калифорнии и Техасе. Вот пять крупнейших хедж-фондов в 2020 году согласно рейтингу ADV.

Ключевые выводы

• Хедж-фонды используют различные длинные и короткие стратегии на различных финансовых рынках.
• Эти фонды взимают более высокие комиссии, чем паевые инвестиционные фонды и ETF, из-за возможности получения более высокой прибыли.
• Менеджерам выплачивается процент от прибыли фонда, а компенсации достигают миллионов — или даже миллиардов — в год.
• Bridgewater Associates, Renaissance Technologies и AQR — одни из крупнейших хедж-фондов в США.

Бриджуотер Ассошиэйтс

Bridgewater, находящийся в Коннектикуте фонд Рэя Далио, остается крупнейшим в мире фондом по размеру активов. Основанная в 1975 году, по состоянию на февраль 2020 года под управлением всей компании находятся активы на сумму 160 миллиардов долларов. Среди клиентов Bridgewater есть институциональные инвесторы, благотворительные фонды, фонды университетов и пенсионные фонды.В компании работает около 1700 человек.

Далио доказывает, что самые крупные фонды все еще могут быть высокодоходными. По данным Forbes, по состоянию на март 2020 года его собственный капитал оценивается в 18,7 миллиарда долларов. Поэтому неудивительно, что управляющий хедж-фондом получил компенсацию в размере более 1 миллиарда долларов в 2018 году.

Renaissance Technologies

Джеймс Саймонс, соучредитель Renaissance Technologies, вывел свой фонд на второе место в списке. Renaissance — одна из старейших и самых популярных количественных компаний, и ее стратегия принесла значительные плоды.Штаб-квартира фирмы находится в Нью-Йорке, а ее собственный капитал составляет около 68 миллиардов долларов. Он обслуживает корпорации, трасты, индивидуальных инвесторов и финансовые учреждения.

Renaissance в настоящее время управляется Питером Брауном, а Саймонс остается членом совета директоров. У него был самый высокий доход среди менеджеров хедж-фондов в 2018 году, когда он заработал 1,6 миллиарда долларов. По данным Forbes, состояние Саймонса на март 2020 года составляло 21,6 миллиарда долларов.

Поскольку они требуют более высоких минимальных вложений, хедж-фонды привлекают состоятельных людей.

Группа мужчин

Man Group со штаб-квартирой в Лондоне является третьим по величине оператором хедж-фондов с активами под управлением на сумму более 62 миллиардов долларов. Он предоставляет ряд средств институциональным и частным инвесторам. У компании есть офисы по всему миру, включая Гонконг, Нью-Йорк, Токио и Сидней.

Джеймс Ман основал компанию в 1783 году как сахарный кооператив и брокерскую фирму. Акции, котирующиеся на Лондонской фондовой бирже (LSE), сегодня являются крупнейшим публично торгуемым хедж-фондом в мире.Люк Эллис — главный исполнительный директор (CEO) Man Group.

AQR Capital Management

Клифф Эснесс, соучредитель AQR Capital Management, наблюдал, как активы его фирмы выросли до более чем 61 миллиарда долларов с момента ее основания в 1998 году. По данным AQR, на сентябрь 2019 года у компании было в общей сложности 185 миллиардов долларов в собственном капитале.

AQR — крупнейший хедж-фонд, представляющий группу количественных фондов, и предлагает ряд различных фондов для состоятельных инвесторов и индивидуальных инвесторов.Однако компания объявила, что сокращает до 10% своей рабочей силы в начале 2020 года после потери значительных активов в 2019 году.

Две сигмы

Замыкают пятерку лидеров Two Sigma, еще один крупный игрок в мире квантовых фондов. Благодаря своей инновационной технологии Two Sigma заняла пятое место в этом списке крупнейших хедж-фондов по размеру активов с активами под управлением примерно на 43 миллиарда долларов. В Two Sigma работает около 1500 сотрудников в офисах в Нью-Йорке, Великобритании, Гонконге и Японии.Дэвид Сигел, Джон Овердек и Марк Пикард основали фирму в 2001 году.

Определение длинных и коротких позиций

Что такое длинная и короткая позиция?

Длинно-короткие акции — это стратегия инвестирования, которая предполагает открытие длинных позиций по акциям, которые, как ожидается, будут расти, и коротких позиций по акциям, которые, как ожидается, будут снижаться. Стратегия длинно-коротких акций направлена ​​на минимизацию рыночных рисков при одновременном получении прибыли от прироста акций в длинных позициях, наряду со снижением цен в коротких позициях.Хотя это может быть не всегда, стратегия должна быть прибыльной на чистой основе.

Стратегия длинных и коротких акций популярна в хедж-фондах, многие из которых используют нейтральную к рынку стратегию, в которой долларовые суммы длинных и коротких позиций равны.

Ключевые выводы

• Длинно-короткие акции — это инвестиционная стратегия, которая направлена ​​на открытие длинной позиции по заниженным ценам при одновременной продаже коротких позиций по завышенным ценам.
• Long-short направлена ​​на расширение традиционного инвестирования только в длинные, за счет использования возможностей получения прибыли от ценных бумаг, которые определены как недооцененные и переоцененные.
• Длинные и короткие акции обычно используются хедж-фондами, которые часто склонны к относительной длинной позиции — например, стратегия 130/30, где длинная позиция составляет 130% от AUM, а 30% — это короткая позиция.

Как работают длинные и короткие акции

Длинные и короткие позиции по акциям работают за счет использования возможностей получения прибыли как при потенциальном росте на , так и на ожидаемом снижении на . Эта стратегия выявляет и занимает длинные позиции по акциям, которые определены как относительно заниженные, в то же время продавая короткие позиции, которые считаются завышенными.

В то время как многие хедж-фонды также используют стратегию длинных-коротких акций с длинным уклоном (например, 130/30, где длинная позиция составляет 130%, а короткая позиция — 30%), сравнительно меньшее количество хедж-фондов используют короткую смещенность по отношению к своим длинным и коротким позициям. стратегия. Исторически сложнее выявить прибыльные короткие идеи, чем длинные.

Стратегии длинных и коротких акций можно отличить друг от друга по нескольким причинам — по географическому положению рынка (страны с развитой экономикой, развивающиеся рынки, Европа и т. Д.).), сектор (энергетика, технологии и т. д.), философия инвестирования (стоимость или рост) и т. д.

Примером долгосрочной и короткой стратегии акционерного капитала с широким мандатом может быть глобальный фонд роста акций, а примером относительно узкого мандата может быть фонд здравоохранения на развивающихся рынках.

Длинно-короткие акции против нейтрального рынка акций

Фонд акций с длинными и короткими позициями отличается от фонда, нейтрального к фондовому рынку (EMN), тем, что последний пытается использовать разницу в курсах акций, открывая длинные и короткие позиции по тесно связанным акциям, имеющим схожие характеристики.

Стратегия EMN пытается поддерживать примерно одинаковую общую стоимость их длинных и коротких позиций, поскольку это помогает снизить общий риск. Чтобы поддерживать эту эквивалентность между длинными и короткими позициями, нейтральные фонды фондового рынка должны перебалансировать по мере того, как рыночные тенденции устанавливаются и усиливаются.

Так как другие хедж-фонды с длинными и короткими позициями позволяют прибылям расти в соответствии с рыночными тенденциями и даже увеличивать их для усиления, фонды, нейтральные на фондовом рынке, активно снижают доходность и увеличивают размер противоположной позиции.Когда рынок неизбежно снова поворачивается, нейтральные фонды фондового рынка снова сокращают позицию, которая должна приносить прибыль, чтобы больше вливаться в портфель, который страдает.

Хедж-фонд с нейтральной стратегией фондового рынка обычно нацелен на институциональных инвесторов, которые выбирают хедж-фонд, который может превзойти облигации, не неся при этом высокий риск и высокий профиль прибыли, как у более агрессивных фондов.

Пример длинного и короткого капитала: парная сделка

Популярным вариантом модели «длинная-короткая» является модель «парной торговли», которая включает компенсацию длинной позиции по акции с короткой позицией по другой акции в том же секторе.

Например, инвестор в сфере технологий может занять длинную позицию в Microsoft и компенсировать ее короткой позицией в Intel. Если инвестор покупает 1000 акций Microsoft по 33 доллара каждая, а Intel торгуется по 22 доллара, короткая часть этой парной сделки будет включать покупку 1500 акций Intel, так что долларовые суммы длинной и короткой позиций будут равны.

Идеальной ситуацией для этой стратегии «длинные-короткие» будет, если Microsoft будет ценить, а Intel — снижаться.Если Microsoft поднимется до 35 долларов, а Intel упадет до 21 доллара, общая прибыль от этой стратегии составит 3500 долларов. Даже если Intel продвинется до 23 долларов — поскольку одни и те же факторы обычно приводят к росту или падению акций в определенном секторе, — стратегия все равно будет прибыльной на уровне 500 долларов, хотя и намного меньше.

Чтобы обойти тот факт, что акции внутри сектора обычно имеют тенденцию двигаться вверх или вниз в унисон, стратегии «длинные-короткие» часто имеют тенденцию использовать разные секторы для «длинных» и «коротких» этапов. Например, если процентные ставки растут, хедж-фонд может открывать короткие позиции по чувствительным к процентным ставкам секторам, таким как коммунальные услуги, и открывать длинные позиции по защитным секторам, таким как здравоохранение.

Осужденный основатель хедж-фонда Радж Раджаратнам выпускает книгу

Радж Раджаратнам, бывший менеджер хедж-фонда, приговоренный к 11 годам тюремного заключения в 2011 году за инсайдерскую торговлю, публикует откровенную книгу о своем эпическом падении с благодати.

«Неравномерное правосудие: заговор с целью потопить Галеон» расскажет о том, как Раджаратнам стал известен на Уолл-стрит как основатель Galleon Group, которая в свое время управляла активами на 7 миллиардов долларов и насчитывала около 180 сотрудников.

Раджаратнам также поделится своим мнением о четырехлетнем расследовании, проведенном федеральным прокурором Притом Бхарарой по поводу его эпической череды мошеннических акций, которые принесли ему не менее 53,8 миллиона долларов нечестной прибыли.

Книга, на обложке которой изображен Раджратнам, уверенно улыбающийся и стриженный фирменными усами, намечена к выпуску 14 декабря и будет охватывать 240 страниц.

По словам источника, знакомого с книгой, книга обещает внутренние сплетни о предполагаемых проступках бывшего члена совета директоров Goldman Sachs и товарища по бывшему заключенному Раджата Гупты.В нем также будет рассказана история еще одной бывшей, связанной со скандалом с инсайдерской торговлей, Даниэль Кьези, бывшего трейдера хедж-фонда Bear Stearns, которая якобы заигрывала с руководителями компании, чтобы получить инсайдерскую информацию, добавил источник.

«Неравное правосудие» повествует о восхождении Раджа Раджаратнама к известности на Уолл-стрит и эпическом падении с благодати. Источник сообщил, что

Раджаратнам, уроженец Шри-Ланки, также обсудит некоторые из своих конкретных незаконных сделок с акциями, в том числе акциями Goldman Sachs, Akamai и AMD.

Книга будет доказывать, что Раджаратнам стал жертвой чрезмерного охвата и неудачником для отрасли, которая стремилась выйти из кризиса 2008 года, говорится в рекламе, опубликованной дистрибьютором книги Simon & Schuster. Книгу издает Post Hill Press.

В сообщении говорится, что дело Раджаратнама «иллюстрирует ужасающие опасности неконтролируемого злоупотребления со стороны прокуратуры, написанное человеком, который испытал это на собственном опыте».

Раджаратнам, говорится в сообщении, «предпочел предстать перед судом, чем уступить ложной версии, придуманной амбициозными прокурорами, ищущими козла отпущения в связи с финансовым кризисом 2008 года.”

«Между тем, ни одному высокопоставленному руководителю банка, ответственному за финансовый кризис, даже не было предъявлено обвинение».

Раджаратнам был осужден по 14 пунктам обвинения в сговоре и мошенничестве с ценными бумагами. Он отсидел более 7 лет тюремного заключения по приговору к 11 наказаниям, что было самым длительным наказанием за инсайдерскую торговлю, когда-либо назначенным на момент вынесения ему приговора.

В своей книге Радж Раджаратнам утверждает, что он стал жертвой чрезмерного охвата и неудачником для отрасли, которая стремилась преодолеть кризис 2008 года.Эммануэль Дананд / AFP через Getty Images

Прокурор Рид Бродский сказал, что Раджаратнам, который нажил состояние на сети источников, которые слили ему корпоративные секреты, был «возможно самым вопиющим внутренним трейдером» из когда-либо осужденных.

Его арестовали в результате первого в истории использования прослушивания телефонных разговоров по делу об инсайдерской торговле.

Хит Фриман покупает особняк в Коконат-Гроув за 19 миллионов долларов

Хит Фриман, управляющий директор Alden Global Capital, и дом по адресу 3503 Lodge Drive в Коконат-Гроув, Майами (Getty, Compass / Brown Harris Stevens)

«Вампир из хедж-фонда» Хит Фриман пытается завладеть роскошным домашним рынком Майами.

Фриман, управляющий директор нью-йоркской компании Alden Global Capital, приобрел особняк на набережной в Кэмп-Бискейн, закрытом поселке Коконат-Гроув, за 19 миллионов долларов, как показывают отчеты. Фриман профинансировал покупку за счет ссуды в размере 12,4 миллиона долларов от Wells Fargo Bank.

Продавцами дома площадью 9700 квадратных футов с шестью спальнями и шестью ванными комнатами по адресу 3503 Main Lodge Drive в Майами являются Дэвид Дж. Ивлер и его жена Джессика. Дэвид Ивлер — президент расположенного в Майами производителя дронов DJI Corp.

Freeman также является частью инвестиционной группы, которая в начале этого года приобрела роскошный курорт Ист-Хэмптон-Пойнт за нераскрытую сумму менее 20 миллионов долларов.

Прозвище Фримена «вампиром хедж-фонда» проистекает из агрессивной бизнес-стратегии Олдена по скупке газетных компаний с последующим увольнением сотрудников и другим значительным сокращениям бюджета, которые, по утверждениям критиков, подрывают местные СМИ, согласно сообщениям СМИ. В мае Олден приобрел Tribune Publishing, материнскую компанию Chicago Tribune и Sun Sentinel, за 633 миллиона долларов.

Согласно документу, поданному в Комиссию по ценным бумагам и биржам, Олден использовал Tribune Publishing с двумя займами на общую сумму 278 миллионов долларов и заменил генерального директора компании Терри Хименеса на Фримена. Новые владельцы Tribune Publishing также предложили выкуп сотрудникам редакции, в том числе Sun Sentinel. Пакет включал 12 недель заработной платы для правомочных сотрудников с тремя и более годами непрерывной работы, а также дополнительную неделю оплаты за каждый год работы в компании. По данным Sun Sentinel, те, у кого непрерывная служба менее трех лет, получат зарплату только за восемь недель.

В июле Poynter Institute сообщил, что в результате выкупа численность персонала в отделе новостей Tribune сократилась как минимум на 10%.

Записи

показывают, что в 2004 году предприятие, управляемое Дэвидом Ивлером, купило участок площадью 1 акр в Кэмп-Бискейн за 1,5 миллиона долларов. В том же году договор был передан Ивлеру и его жене. В 2007 году пара построила двухэтажный дом с театральным залом, тренажерным залом, игровой комнатой, лифтом, генератором аншлага и гаражом на восемь автомобилей, согласно объявлению на сайте Realtor.com.

Недвижимость, в которой также есть бассейн, причал для лодок и пляж с белым песком, в марте была выставлена ​​на продажу за 22 миллиона долларов. Джудит Вернер из Bold Miami представляла Фримена, а Тони Шрагер из Brown Harris Stevens перечислила собственность от имени Ивлеров.

В последние месяцы дома на набережной Коконат-Гроув были проданы по заоблачным ценам. Застройщик Хорхе Перес и его жена Дарлин продали свой особняк по адресу 3323 Devon Court по запрашиваемой цене в 33 миллиона долларов. Пара пожертвовала выручку от продажи Фонду Майами.

Бизнесмен из Майами и владелец франшизы Высшей футбольной лиги Хорхе Мас продал свой особняк по адресу 3085 Munroe Drive магнатам питания Роджеру и Слоан Барретт почти за 46 миллионов долларов. А в рамках рекордной сделки по продаже домов в Майами-Дейд неизвестный покупатель недавно приобрел особняк на набережной, строящийся по адресу 3488 Saint Gaudens Road, за 65 миллионов долларов.

Связаться с автором

Хедж-фонды продают эти 10 китайских акций на фоне репрессий

В этой статье мы обсуждаем 10 китайских акций, которые хедж-фонды продают на фоне репрессий.Если вы хотите пропустить наш подробный анализ этих акций, переходите непосредственно к Хедж-фонды продают эти 5 китайских акций в условиях разгрома.

Акции крупных китайских компаний, торгующихся на биржах в США, сильно пострадали за последние несколько недель на фоне усиливающихся правительственных репрессивных мер против компаний с двойным листингом со стороны китайского правительства. Это вызвало массовый исход инвесторов из китайских акций, что привело к огромному падению цен на акции и нескольким понижению рейтингов авторитетными инвестиционными банками.Согласно правительственным данным, в конце мая этого года в США торговали около 248 китайских фирм с рыночной капитализацией 2,1 триллиона долларов.

Некоторые из ведущих китайских акций, торгуемых на биржах в США, включают Alibaba Group Holding Limited (NYSE: BABA), Baidu, Inc. (NASDAQ: BIDU), Pinduoduo Inc. (NASDAQ: PDD), NIO Inc. (NYSE: NIO) и JD.com, Inc. (NASDAQ: JD) и др. Курсы акций этих фирм зарегистрировали убытки в размере 23%, 13%, 20% и 21% соответственно за последние три месяца, только с JD.com прибавил около 4% за этот период. Все эти фирмы также снизили целевые цены на свои акции.

В конце марта, когда репрессии только начинались, три из этих ведущих компаний в совокупности потеряли 60 миллиардов долларов рыночной стоимости всего за три дня, согласно отчету новостной платформы CNBC , который использовал данные Refinitiv для этой цели. В июле в заявлении Государственного совета, главного административного органа Китая, подчеркивалось, что система листинга зарубежных предприятий для отечественных предприятий находится в процессе обновления.По данным органа, это было сделано для ужесточения ограничений на трансграничные потоки данных и безопасность.

Репрессивные меры уже замедлили ряд запланированных китайских первичных публичных размещений акций на рынке США, при этом новые компании сомневаются в том, как новая политика повлияет на их деятельность. Согласно данным Renaissance Capital, 30 китайских IPO в США в прошлом году привлекли наибольший капитал с 2014 года. Ожидалось, что это число вырастет в 2021 году до наступления суровых мер.Технологический сектор, который составляет большую часть рыночной доли китайского сектора с двойным листингом, больше всего пострадал от новых разработок. Даже хедж-фонды обратились против этих китайских фирм в условиях неопределенности на рынке.

История продолжается

Технологический прорыв, который перевернул целые инвестиционные портфели в последние годы и даже изменил мир финансов, поддерживается китайскими фирмами на рынке США, большинство из которых занимается финансовыми технологиями и криптопродуктами.Вся индустрия хедж-фондов ощущает на себе отголоски меняющегося финансового ландшафта. Его репутация была запятнана в последнее десятилетие, в течение которого его хеджированная доходность не могла поспевать за нехеджированной доходностью рыночных индексов. С другой стороны, исследование Insider Monkey позволило заранее выявить избранную группу холдингов хедж-фондов, которые с марта 2017 года превзошли индексные фонды S&P 500 более чем на 124 процентных пункта. .1% против 100,1% у ШПИОНА. Наши акции превзошли рынок более чем на 115 процентных пунктов (подробности см. Здесь). Вот почему мы считаем, что настроения хедж-фондов являются чрезвычайно полезным индикатором, на который следует обращать внимание инвесторам. Вы можете подписаться на нашу бесплатную рассылку новостей на нашей домашней странице, чтобы получать наши истории на свой почтовый ящик.

Наша методология

Имея в виду этот контекст, вот наш список из 10 хедж-фондов китайских акций, которые продаются в условиях репрессий.Основная цель данной статьи — познакомить читателей с китайскими компаниями, в которых за последние несколько месяцев произошел спад инвестиций хедж-фондов.

Фирмы были отобраны с использованием данных из 873 фондов, отслеживаемых Insider Monkey. Были выбраны только те, у которых количество держателей хедж-фондов во втором квартале сократилось по сравнению с первым кварталом 2021 года. Список составляется по количеству хедж-фондов, имеющих доли в каждой акции.

Также обсуждаются основные бизнес-принципы и рейтинги аналитиков для каждой фирмы, чтобы предоставить читателям некоторый контекст, чтобы они могли сделать более осознанный инвестиционный выбор.

Хедж-фонды продают эти китайские акции на фоне разгрома

10. Adagene Inc. (NASDAQ: ADAG )

Количество держателей хедж-фондов во втором квартале: 7

Количество держателей хедж-фондов в первом квартале: 10

Adagene Inc. (NASDAQ: ADAG) занимает десятое место в нашем списке из 10 китайских акций, которые хедж-фонды продают на фоне репрессий. Фирма работает как биофармацевтическая фирма клинической стадии, специализирующаяся на разработке и производстве лекарств для лечения рака.

24 июня инвестиционная консалтинговая компания China Renaissance инициировала покрытие акций Adagene Inc. (NASDAQ: ADAG) с рейтингом «Покупать» и целевой ценой в 40,57 долларов США. Клэр Ван, аналитик компании, опубликовала обновленные рейтинги.

В конце второго квартала 2021 года 7 хедж-фондов в базе данных Insider Monkey владели долями в Adagene Inc. на сумму 13 миллионов долларов (NASDAQ: ADAG) по сравнению с 10 в предыдущем квартале на сумму 18 миллионов долларов.

Так же, как Alibaba Group Holding Limited (NYSE: BABA), Baidu, Inc.(NASDAQ: BIDU), JD.com, Inc. (NASDAQ: JD), Pinduoduo Inc. (NASDAQ: PDD) и NIO Inc. (NYSE: NIO), Adagene Inc. (NASDAQ: ADAG) — одна из китайских акции, пострадавшие от правительственных репрессий.

9. 360 DigiTech, Inc. (NASDAQ: QFIN )

Количество держателей хедж-фондов во втором квартале: 14

Количество держателей хедж-фондов в первом квартале:

360 DigiTech, Inc. (NASDAQ: QFIN) занимает девятое место в нашем списке из 10 китайских хедж-фондов, которые продают акции на фоне репрессий.Фирма владеет и управляет цифровой платформой потребительского финансирования, которая предоставляет финансовые продукты заемщикам, финансируемым институциональными партнерами.

23 августа инвестиционный консалтинг Citi поддержал рейтинг «Покупать» по акциям 360 DigiTech, Inc. (NASDAQ: QFIN), но снизил целевую цену до 24,99 доллара с 43,67 доллара. Обновление рейтингов было опубликовано Джуди Чжан, аналитиком консалтинговой компании.

Из хедж-фондов, отслеживаемых Insider Monkey, лондонская инвестиционная компания GLG Partners является ведущим акционером 360 DigiTech, Inc.(NASDAQ: QFIN) с 516 372 акциями на сумму более 21 миллиона долларов.

Вместе с Alibaba Group Holding Limited (NYSE: BABA), Baidu, Inc. (NASDAQ: BIDU), JD.com, Inc. (NASDAQ: JD), Pinduoduo Inc. (NASDAQ: PDD) и NIO Inc. ( NYSE: NIO), 360 DigiTech, Inc. (NASDAQ: QFIN) — одна из китайских компаний, испытывающих на себе давление правительственных репрессий.

8. KE Holdings Inc. (NYSE: BEKE )

Количество держателей хедж-фондов во втором квартале: 31

Количество держателей хедж-фондов в первом квартале: 33

KE Holdings Inc.(NYSE: BEKE) — это базирующаяся в Пекине фирма, которая владеет и управляет интегрированной онлайн- и офлайн-платформой для жилищных транзакций и услуг. Он занимает восьмое место в нашем списке из 10 хедж-фондов Китая, которые продают на фоне репрессий.

16 августа инвестиционный консалтинг Goldman Sachs понизил рейтинг акций KE Holdings Inc. (NYSE: BEKE) с «Покупать» до «Нейтрального» и снизил целевую цену до 19,30 долларов с 35 долларов, отметив, что замедление на рынке недвижимости в Китае было «непредсказуемым».

Из хедж-фондов, отслеживаемых Insider Monkey, инвестиционная компания ARK Investment Management со штаб-квартирой в Нью-Йорке является ведущим акционером KE Holdings Inc.(NYSE: BEKE) с 5,8 миллионами акций на сумму более 276 миллионов долларов.

Помимо Alibaba Group Holding Limited (NYSE: BABA), Baidu, Inc. (NASDAQ: BIDU), JD.com, Inc. (NASDAQ: JD), Pinduoduo Inc. (NASDAQ: PDD) и NIO Inc. (NYSE: NIO), KE Holdings Inc. (NYSE: BEKE) — одна из китайских акций, пострадавших от репрессий.

7. Yum China Holdings, Inc. (NYSE: YUMC )

Количество держателей хедж-фондов во втором квартале: 32

Количество держателей хедж-фондов в первом квартале: 34

Yum China Holdings, Inc.(NYSE: YUMC) — это шанхайская компания, которая владеет и управляет рядом франчайзинговых ресторанов, таких как KFC и Pizza Hut. Он занимает седьмое место в нашем списке из 10 хедж-фондов Китая, которые продают на фоне репрессий.

15 сентября инвестиционная консалтинговая компания Macquarie понизила рейтинг акций Yum China Holdings, Inc. (NYSE: YUMC) с нейтрального до «Плохая динамика» и снизила целевую цену до 52,90 долларов с 56 долларов, отметив, что восстановление продаж компании останется «неровным». ближайшие месяцы.

Из хедж-фондов, отслеживаемых Insider Monkey, лондонская инвестиционная компания GuardCap Asset Management является ведущим акционером Yum China Holdings, Inc.(NYSE: YUMC) с 6,9 миллионами акций на сумму более 460 миллионов долларов.

Alibaba Group Holding Limited (NYSE: BABA), Baidu, Inc. (NASDAQ: BIDU), JD.com, Inc. (NASDAQ: JD), Pinduoduo Inc. (NASDAQ: PDD) и NIO Inc. (NYSE: NIO) — это некоторые из китайских акций в США, пострадавших от репрессий, наряду с Yum China Holdings, Inc. (NYSE: YUMC).

6. Vipshop Holdings Limited (NYSE: VIPS )

Количество держателей хедж-фондов во втором квартале: 36

Количество держателей хедж-фондов в

: 54

Vipshop Holdings Limited (NYSE: VIPS) занимает шестое место в нашем списке из 10 хедж-фондов Китая, которые продают на фоне репрессий.Компания владеет и управляет онлайн-магазином скидок для различных брендов и работает из Гуанчжоу.

3 сентября инвестиционный консультант UBS понизил рейтинг акций Vipshop Holdings Limited (NYSE: VIPS) с «Покупать» до «Нейтрального» и снизил целевую цену до 17 долларов с 33 долларов, прогнозируя, что выручка и рост числа пользователей компании замедлятся в ближайшие несколько дней. кварталы.

По состоянию на конец второго квартала 2021 года 36 хедж-фондов в базе данных Insider Monkey владели долями в Vipshop Holdings Limited (NYSE: VIPS) на сумму 1,30 миллиарда долларов по сравнению с 54 в предыдущем квартале на сумму 1 доллар.34 миллиарда.

Alibaba Group Holding Limited (NYSE: BABA), Baidu, Inc. (NASDAQ: BIDU), JD.com, Inc. (NASDAQ: JD), Pinduoduo Inc. (NASDAQ: PDD) и NIO Inc. (NYSE: NIO) — это некоторые из китайских акций в США, пострадавших от репрессий, как и Vipshop Holdings Limited (NYSE: VIPS).

Щелкните, чтобы продолжить чтение, и посмотрите, как хедж-фонды продают эти 5 китайских акций в условиях кризиса.

Предлагаемые статьи:

Раскрытие информации. Никто. Хедж-фонды продают эти 10 китайских акций в условиях разгрома первоначально опубликовано на Insider Monkey.

Управляющие хедж-фондами миллиардеров Коэн, Далио рекламируют криптовалюты

НЬЮ-ЙОРК, 15 сентября (Рейтер) — Инвесторы-миллиардеры Стивен Коэн и Рэй Далио присоединились к увлечению криптовалютой, заставив наличные заработать и заявив на конференции на этой неделе, что биткойн и другие цифровые валюты — интересный способ диверсифицировать свои активы.

Далио, основавший крупнейший в мире хедж-фонд Bridgewater Associates, сказал участникам конференции SALT в Нью-Йорке в среду: «У меня больше криптовалюты, чем золота.«

Коэн, руководитель Point72 Asset Management, заявил ранее на этой неделе на конференции, что он надеется не упустить возможности, предоставляемые цифровыми валютами.

SkyBridge, альтернативная инвестиционная компания, основатель которой Энтони Скарамуччи проводит SALT конференция, имеет 12% инвестиций в биткойны, сказал на мероприятии со-директор по инвестициям Рэй Нолти.

Хотя инвестиционные фирмы стремятся создавать фонды для криптовалют, которые выглядят и выглядят как фонды акций и облигаций, они известны своей нестабильностью и потенциально опасностью.Биткойн, например, торговался на сумму более 48 000 долларов в среду после падения ниже 30 000 долларов в июле. В апреле он превысил 60 тысяч долларов.

Далио сказал, что криптовалюты представляют собой диверсификацию, и отметил, что портфели необходимо распределять по большему количеству классов активов. «Диверсификация — это хорошо», — сказал он.

Коэн тем временем изучал криптовалюты для себя и, возможно, своей фирмы в течение некоторого времени и в мае сказал инвесторам, что он будет «упущением» игнорировать рынок криптовалют на 2 триллиона долларов.

На этой неделе Коэн объявил, что инвестирует в Radkl, фирму, занимающуюся инвестициями в цифровые активы и проприетарную торговлю, и сказал на конференции, что его фирма Point72 создает возможности для криптотрейдинга.

Криптовалюты были главной темой конференции SALT, которая проводилась лично в Нью-Йорке в этом году после того, как прошлогоднее мероприятие в Лас-Вегасе было отменено из-за пандемии.

Выступления Коэна и Далио были одними из самых посещаемых сессий мероприятия: менеджеры фондов и инвесторы хотели услышать, как миллиардеры рассматривают различные темы, от отношений с Китаем до удаленной работы по сравнению с работой в офисе.

Далио сказал, что Китай может рассматриваться как реальная угроза Соединенным Штатам, добавив, что здесь необходимо иметь больше контактов, а не меньше, чтобы лучше понять, как работает правительство.

Коэн, в свою очередь, сказал, что гибкость является ключевым фактором в постпандемическом мире. «Мне нравится работать из дома, и мне не нужно быть в офисе пять дней в неделю», — сказал он. «Я думаю, мы должны быть гибкими».

Отчетность Свеи Хербст-Бейлисс в Нью-Йорке Под редакцией Мэтью Льюиса

Наши стандарты: принципы доверия Thomson Reuters.