Хедж фонды что это такое: IIS 10.0 Detailed Error

Содержание

фонд — это… Что такое Хедж-фонд?

Хедж-фонд (англ. hedge fund) — частный, не ограниченный нормативным регулированием, либо подверженный более слабому регулированию инвестиционный фонд, недоступный широкому кругу лиц и управляемый профессиональным инвестиционным управляющим. Отличается особой структурой вознаграждения за управление активами.

Американские хедж-фонды по закону имеют право обслуживать только профессиональных инвесторов (англ. qualified investors), с первоначальным взносом не менее 5 млн долларов США для частных инвесторов и 25 млн долларов — для институциональных квалифицированных инвесторов. Неограниченность нормативным регулированием означает нелимитированность стратегии и нелимитированность маржинального плеча (англ. leverage).

Профессиональные фонды в офшорных юрисдикциях предлагают более упрощённые условия (капитал для инвестирования от 100 000 долларов и нет ограничения по собственному капиталу управляющей компании).

История

Первый хедж-фонд был создан Альфредом Уинслоу Джонсом в 1949 году. Наибольшее развитие хедж-фонды получили со второй половины 80-х годов прошлого века. Тогда среди инвестиционных институтов выделился новый тип фондов, занимавшихся прогнозированием экономических и политических событий и, исходя из этого, формировавших свой инвестиционный портфель. Широко известным стал хедж-фонд

Quantum Джорджа Сороса, сыгравший на падении стоимости английского фунта стерлингов. После Чёрной среды 1992 года произошла девальвация английской валюты, а фонд Сороса заработал 1 млрд.

Кризис, начавшийся в США в середине 2007 года в результате массовых невозвратов рискованных ипотечных кредитов, привёл к снижению мировых фондовых индексов на 20 % и вновь привлёк внимание инвесторов к хедж-фондам. Наиболее популярным местом расположения фондов является Лондон, на который приходится 31 % этого рынка, затем следуют США с 27 %.

Влияние хедж-фондов на мировую экономику

Всего в мире более 12 000 хедж-фондов, управляющих активами порядка 1,7 трлн долларов (март 2011 года).

Крупнейшими лондонскими фондами являются AHL^[1] ($26 млрд) и GLG^[2] ($30 млрд) под управлением Man Group plc. При этом точно оценить размеры активов под управлением именно конкретного фонда, а не команды (как в случае AHL и GLG) довольно сложно из-за юридической структуры современных фондов, которая может быть сильно запутана.

Хедж-фонды в России

Хедж-фонды в России менее распространены из-за усложнённых правил регистрации. Аналогами хедж-фондов в России с большой натяжкой можно назвать ОФБУ, которые, в большей степени, по сравнению с ПИФами, могут использовать фьючерсы и опционы, а значит — и формировать агрессивную инвестиционную стратегию. Также некоторую схожесть с хедж-фондами имеет частное доверительное управление, при котором управляющий (частное лицо или представитель инвестиционной компании или брокера) может использовать сколь угодно агрессивные инвестиционные стратегии. При условии, что непосредственно инвестор полностью контролирует свой счёт и все сделки абсолютно прозрачны, это не противоречит существующей нормативной базе.

Примечания

Литература

Вадим Котиков, Джеймс Нейл. Хедж-фонды: Игра на рынке по новым правилам. — М., 2006.
Бартон Биггс. Вышел хеджер из тумана… — 2007.

Ссылки

Определение Что такое хедж-фонд? — Investing.com

Хедж-фонды являются пулом активов, которые управляются инвестиционными менеджерами в интересах инвесторов. Обычно эти фонды создаются в форме ООО, ТОО или организации с аналогичной структурой. Управляющие этими фондами используют сложные инвестиционные стратегии, чтобы максимизировать отдачу от объединенного капитала.

Как правило, эти фонды требуют больших начальных вложений. Это делает их доступными только для состоятельных и аккредитованных инвесторов. Кроме того, на инвесторов часто накладываются ограничения по снятию капитала, поскольку именно большой пул активов позволяет руководству хедж-фондов рационализировать инвестиции, в то же время облегчая просадку по открытым позициям.

Первый хедж-фонд был создан Альфредом Уинслоу Джонсом в 1949 году. Он запустил инструмент, который позволял занимать долгосрочные позиции по акциям, продавая некоторые из них в рамках управления риском. Эта стратегия уже использовалась в 1920-х годах, но тогда сам термин не получил распространения в то время. Успешные хедж-фонды привлекают богатых инвесторов, что позволяет менеджерам реализовывать более креативные и зачастую сложные инвестиционные стратегии.

Как работают хедж-фонды?

Эмиссионный проспект фонда (меморандум о размещении) раскрывает инвесторам инвестиционную стратегию, тип инвестиций и лимит кредитного плеча. Четырьмя основными категориями стратегий являются: макроинвестирование, трендовая торговля, торговля на новостях и арбитраж.

Макроинвестирование предполагает вложение в акции, облигации или валюты, обусловленное глобальными макроэкономическими событиями.

Трендовые фонды обычно фокусируются на тенденциях фондового рынка, компенсируя долгосрочные позиции краткосрочными встречными сделками.

Новостная торговля предполагает отслеживание корпоративных событий, которые могут кардинально изменить стоимость акций (например, банкротства, ликвидации и слияния).

Арбитраж позволяет получить прибыль от расхождения цен бумаг относительно их аналогов.

Каждый хедж-фонд имеет свой собственный стиль, на который сильно влияет команда менеджеров. Некоторые хедж-фонды используют сложные и рискованные методы, которые могут включать позиции с серьезным кредитным плечом и сложные алгоритмы.

Другие хедж-фонды управляются более традиционно, в значительной степени полагаясь на способность менеджеров выбирать выигрышные вложения. Менеджеры могут использовать любую комбинацию стратегий для достижения целей, изложенных в эмиссионном проспекте.

Плата за управление капиталом

Как правило, хедж-фонды взимают комиссию как за управление, так и за прибыль. Годовая плата за управление капиталом часто составляет от 1% до 4% чистой стоимости активов фонда, хотя чаще всего фонды взимают 2%. Комиссия на прибыль часто составляет 20% от годовых результатов, хотя процент может составлять и 10%, и 50%.

На эту сумму может влиять зачет потерь предыдущего года. Сначала фонд возместит убытки предыдущих периодов, а только затем начнет распределять прибыль.

Кто может инвестировать в хедж-фонды?

Только аккредитованные инвесторы (конкретные требования зависят от страны) могут инвестировать в хедж-фонды. Обычно это физические лица с высоким уровнем собственного капитала, банки, финансовые учреждения и другие крупные корпорации со значительными резервами.

В Соединенных Штатах Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) определяет требования к инвестору в положении D правила 501. Это правило предусматривает, что физическое лицо или супружеская пара могут квалифицироваться в качестве аккредитованного инвестора, если их капитал составляет не менее 1 миллиона долларов США, не включая стоимость основного места проживания. В качестве альтернативы может использоваться ежегодный доход: выше 200 тысяч долларов в год в течение последних двух лет или 300 тысяч долларов для семейной пары с гарантией получения той же суммы в следующем году.

Правила хедж-фондов не так строги, как правила, разработанные для защиты инвесторов паевых фондов. Например, некоторые менеджеры хедж-фондов не обязаны регистрироваться или подавать отчеты в SEC. Однако же законы, препятствующие мошенничеству, применяются и к хедж-фондам, и управляющие несут обязанность доверенного лица, а это означает, что они должны действовать исключительно в интересах своего клиента.

Выбираем хедж-фонд на сайте Investing.com

Хотя Investing.com не отражает финансовые результаты хедж-фондов, страница «новостей» в режиме реального времени предлагает информацию о событиях по всему миру, включая хедж-фонды.

Страница «взаимных фондов» предоставляет инвесторам подробную информацию о фондах по всему миру. Некоторые взаимные фонды могут соответствовать хедж-фондам в том случае, если инвестор не аккредитован и не может получить к ним доступ.

Хедж-фонды

О хедж-фондах говорят в последние несколько лет очень много. Причина тому — уменьшение доходности традиционных финансовых инструментов — взаимных фондов.

Хедж-фонд может получать доход как в периоды роста фондового рынка, так и в периода его падения.

Что такое хедж-фонд?

В реальности, представление о хедж-фондах, как об организациях, занимающихся исключительно управлением рисками, совершенно не соответствует действительности. Вполне вероятно, для отдельных компаний это может быть истиной, но по большей части название не определяет круга операций, которые хедж-фонд совершает на рынке. Выполнение действий на рынке, подпадающих под понятия хеджирования, является всего лишь дополнительным элементом менеджмента активами, находящихся под управлением, что, вообще-то говоря, является обязательным для всех финансовых институтов в современных условиях рынка.

В американском понимании, хедж-фонд — это обычно частное инвестиционное партнерство, инвестирующее, главным образом, в публично торгуемые бумаги или производные финансовые инструменты. Однако некоторые из фондов не ограничивают свою деятельность по данным направлениям, а работают также и на других рынках, например товарных. В принципе, сегмент рынка, вокруг которого сконцентрированы интересы этих финансовых институтов, целиком определяется целями, преследуемыми ими.

Поскольку хедж-фонд является частным инвестиционным партнерством, американская Комиссия по ценным бумагам и биржам (Securities and Exchange Commission, SEC) ограничивает число инвесторов до 99, которые могут войти в него. При этом, по меньшей мере 65 из них должны иметь статус «аккредитованных». Статус «аккредитованного» инвестора определяется по критерию чистой стоимости долевого вклада, который имеет определенную планку. Уровень ее может быть очень высок и составлять величину от 1 млн. долл. С учетом того, что подобные инвестиции относятся к разряду рискованных, то «аккредитованному» инвестору может потребоваться еще доказать право распоряжаться такой суммой без ущерба для семейного бюджета. Иными словами, дать необходимые уверения, что этот миллион не является последним.

Офшорные хедж-фонды — это обычно взаимный фонд (mutual fund), являющийся резидентом в льготных налоговых зонах, таких, как Бермудские острова. Им также доступны те же технологии инвестирования, что и хедж-фондам, поэтому в этом ракурсе они являются родственными. Но, тем не менее, между ними существуют и некоторые различия, которые не всегда легко просматриваются. В основном, дело касается структуры распределения доходов от операций, принципов входа и выхода из партнерства, а также информационной прозрачности результатов функционирования бизнеса.

Так как многие не сталкивались ранее с хедж фондами, мы не будем загружать эту страницу большим объемом технической информации, а дамим краткое освещение деятельности хедж фондов более привычным языком.

Традиционно в инвестировании единственным безрисковым инструментом считаются краткосрочные облигации федерального резерва США. Все остальные инвестиции считаются рисковыми. Причем риски эти распространяются как на доход, так и на основную сумму инвестиции. Если вы хотите инвестировать без риска, то вы, в лучшем случае, будете лишь немного обгонять инфляцию. Лучшая инвестиция это такая, которая при допустимом для вас риске дает наибольшую доходность.

Миф о чрезмерной рисковости и спекулятивности хедж фондов в значительной степени основан на их первом периоде развития, который можно считать законичившимся с крахом фонда LTCM. Но даже этот скандал, потрясший весь финансовый мир только замедлил (но не снизил) приток средств в хедж фонды. С тех пор хедж фонды сильно изменились.

Сегодня в хедж фонды из традиционных инструментов переливаются огромные средства. Многие консервативные институциональные инвесторы (в т.ч. и пенсионные фонды) все больше своих активов переводят в фонды альтернативных инвестиционных стратегий. Чрезмерный приток средств, кстати, фактор, который в 2004 сильно подкосил доходность хедж фондов. Дело в том, что многие стратегии, применяемые хедж фондами не масштабируемы, т.е. то, что удается достичь с миллионом уже не работает с миллиардом.

Хедж-фонды хороши тем, что ориентируются на абсолютную, а не относительную доходность. На практике это означает, что они могут получать доход как в условиях роста так и падения рынка. Традиционные же фонды в условиях падающего рынка в лучшем случае пытаются падать не так быстро как рынок.

Ограниченная отчетность и непрозрачность хедж фондов, которыми пугают инвесторов, это один из факторов успеха. Идейная основа всех хедж фондов — неэффективность рынка. А один из факторов неэффективности — ограниченность информации участников рынка о действиях других инвесторов.

Следует также заметить, что термин «хедж фонды» очень общий и включает в себя множество непохожих инвестиционных стратегий, которые имеют очень разные степени риска и по разному ведут себя в различных рыночных условиях. Это позволяет объединять стратегии с малой или отрицательной корреляцией в одном мультистратегийном фонде, который в общем имеет гораздо лучшие по сравнению с отдельными стратегиями соотношения риска и доходности.

Еще один способ снижения т.н. несистемных (присущих конкретному фонду) рисков — индексные хедж фонды.

Примерно в середине 90-х прошлого века появились гарантированные хедж фонды. Первоначально гарантировалась только основная сумма инвестиции, затем стали появляться опции небольшого гарантированного дохода и фиксации прибыли (перевода части прибыли в гарантированную сумму).

Сравнивать инвестиционные инструменты можно только количественно. Все остальное — эмоции. Так вот о цифрах. Историческая доходность индекса S&P 500 (гораздо более представительный индекс чем NASDAQ, считающийся индикатором рынка акций США) около 11,5%, а волатильность (показатель рисковости) около 18%. Коэффициент Шарпа, показывающий какое вознаграждение в виде доходности мы получаем за единицу риска, для S&P 500 окажется меньше чем 0,5. Это если взять весь период существования индекса. Последние же 5-7 лет S&P 500 убыточен.

А вот примеры хедж фондов:

Фонд А: Годовая доходность — 17,3%. Волатильность 18,5%. Коэффициент Шарпа — 0,74. Фонд, кстати, с гарантией основной суммы инвестиции. Банк-гарант ABN-AMRO. Статистика за 9 лет.

Фонд B: Годовая доходность — 28%. Волатильность 11,3%. Коэффициент Шарпа — 2,17. Статистика за 13 лет.

Суммируя, можно сказать следующее. Отдельно взятый хедж фонд с единственной стратегией инвестирования — инвестиция весьма рискованная, но мультистратегийные, мультименеджные хедж фонды, а также фонды хедж фондов и индексные хедж фонды в нынешних рыночных условиях дают лучшее (по сравнению с традиционными фондами) соотношение доходности и риска.

Как и в какой хедж-фонд инвестировать?

Хедж фонды действительно развили массу новых стратегий и многие из этих стратегий являются нерисковыми.

В частности, здесь мы хотим сказать несколько слов о хедж фондах, инвестирование в которые не несет с собой риска, т.к. сохранность основного капитала инвестора гарантируется финансовым институтом с высоким рейтингом надежности (АА или А).

Это — упомянутые выше фонды фондов. То есть хедж фонд инвестирует средства клиентов в другие хедж фонды, которые, в свою очередь, работают по самым разным стратегиям и именно поэтому риски диверсифицируются.

При том, что риски отсутствуют, такие хедж фонды зарабатывают от 10 до 15% годовых, что очень привлекательно, учитывая гарантию сохранения капитала.

Минимальные суммы инвестирования — 10,000 Евро. Но, к сожалению, данные фонды работают с гражданами СНГ на других условиях — минимальные суммы для инвестирования — 100,000 Евро.

Но если есть желание инвестировать меньшие суммы, то это можно сделать через банк. То есть нужно просто открыть счет в зарубежном банке (в том же HYPO Investment Bank) и дать банку поручение на приобретение бумаг хедж фонда. В этом случае банк может выполнить заявку клиента на 10,000 или 20,000 Евро.

Сроки инвестирования (с условием получения гарантии сохранности капитала) — от 6 до 10 лет.

Данные хедж фонды действительно не являются рисковым инвестированием и очень привлекательны для инвесторов. Мы рассматриваем именно такие фонды в качестве консервативных, но в то же время, потенциально высокодоходных финансовых инструментов.

при подготовке материалов использована инфомация, подготовленная компанией «Личный капитал»

Хедж-фонды – это вчерашний день

Институциональные инвесторы, на чьих деньгах активы под управлением хедж-фондов за 10 лет достигли рекордных $3 трлн, отказываются от их услуг. В IV квартале 2015 г. хедж-фонды впервые за четыре года столкнулись с оттоком, а за январь – февраль инвесторы вывели еще $15,3 млрд (данные HFR и eVestment).

Illinois State Board of Investment ($16 млрд под управлением) переложит $1 млрд из хедж-фондов в дешевые индексные фонды и фонды прямых инвестиций. В том числе он выведет деньги из Pershing Square Capital, получившего с начала года 20% убытка.

AIG вместо запланированных $11 млрд вложит в хедж-фонды половину этой суммы из-за низкой отдачи таких инвестиций, оставшееся вложит в облигации, в том числе обеспеченные кредитами на коммерческую недвижимость.

Другие инвесторы уходят, поскольку стратегии, которые раньше были только у хедж-фондов, стали общедоступными. Хедж-фонды берут 2% за управление и 20% от заработанной прибыли, а некоторые из их молодых конкурентов – менее 1% за управление и 0% от прибыли. Это делает управляющая компания Northern Trust: акции выбирают не трейдеры, а компьютерные модели, что снижает рыночные риски.

Illinois Municipal Retirement Fund сворачивает $500-миллионную программу инвестиций в хедж-фонды из-за появления более дешевых альтернатив. Хедж-фонды – это дорого, говорит его директор по инвестициям Дхвани Шах.

По оценке Wilshire, инвестиции в хедж-фонды составляют 1,37% в портфелях пенсионных фондов и 8,62% у благотворительных и прочих целевых фондов, причем и у тех и у других эта доля снижается.

Инвесторы не уйдут из хедж-фондов, потому что они дают шанс заработать больше, чем общедоступные фонды, говорит президент TIG Advisors Спирос Малиагрос, цель таких инвестиций в диверсификации и смягчении последствий скачков рынка, не в большой прибыли.

Florida State Board of Administration держит в хедж-фондах $3,9 млрд и не планирует сокращать инвестиции. «Они выполняют поставленные цели», – говорит управляющий фонда Эш Уильямс.

Некоторые хедж-фонды, включая AQR Capital Management, стали предлагать дешевые продукты, чтобы успокоить инвесторов. California Public Employees’ Retirement System, не работающая с хедж-фондами с 2014 г., все же держит $578 млн в дешевом фонде AQR. «Есть продукты, рекламируемые как волшебные, но есть опции попроще и подешевле, которые показывают примерно такой же результат», – говорит управляющий директор AQR Клиффорд Эснесс.

Профиль инвестора error.errors | Тинькофф Инвестиции Пульс

$SLDB В этой статье мы проверим развитие настроений хедж-фондов в сторону Solid Biosciences Inc. (NASDAQ: SLDB ) и определим, является ли это хорошей инвестицией прямо сейчас. Мы в Insider Monkey хотели бы узнать, что миллиардеры и хедж-фонды думают о компании, прежде чем тратить дни на ее исследование. Учитывая структуру выплат 2 и 20, хедж-фонды имеют больше стимулов и ресурсов, чем средний инвестор. Фонды имеют доступ к экспертным сетям и получают советы от инсайдеров отрасли. В них также работают многочисленные выпускники Лиги плюща и MBA. Как и все остальные, хедж-фонды временами работают плохо, но их консенсус-выбор исторически превосходил рынок после корректировки рисков. В последнее время в Solid Biosciences Inc. (NASDAQ: SLDB ) наблюдается рост активности крупнейших хедж-фондов мира. На конец марта Solid Biosciences Inc. (NASDAQ: SLDB ) входила в портфели 24 хедж-фондов. Исторический максимум для этой статистики ранее был 19. Это означает, что оптимистичное количество позиций хедж-фондов по этой акции в настоящее время находится на рекордно высоком уровне. В нашей базе данных было 15 хедж-фондов с позициями SLDB на конец четвертого квартала. Наши расчеты также показали, что SLDB не входит в число 30 самых популярных акций среди хедж-фондов (нажмите, чтобы увидеть рейтинг за первый квартал). Репутация хедж-фондов как проницательных инвесторов была запятнана за последнее десятилетие, поскольку их хеджированная доходность не могла поспевать за нехеджированной доходностью рыночных индексов. Под управлением хедж-фондов находятся активы на сумму более 3,5 триллиона долларов, поэтому нельзя ожидать, что все их портфели превзойдут рынок с большой рентабельностью. Наше исследование позволило заранее идентифицировать избранную группу холдингов хедж-фондов, которые с марта 2017 года превзошли индексные фонды S&P 500 более чем на 115 процентных пунктов ( подробности см. Здесь ). Таким образом, вы все еще можете найти много драгоценных камней, следя за действиями хедж-фондов сегодня. Петр Колчинский, RA Capital Management В Insider Monkey мы изучаем несколько источников, чтобы найти следующую отличную инвестиционную идею. Например, Чак Шумер недавно заявил, что легализация марихуаны будет приоритетом Сената. Итак, мы проверяем это под радаром , который от этого выиграет. Мы просматриваем списки, такие как 10 лучших запасов аккумуляторов, чтобы выбрать следующую Tesla, которая принесет 10-кратную прибыль. Несмотря на то, что мы рекомендуем позиции только в небольшой части анализируемых нами компаний, мы проверяем как можно больше акций. Мы читаем письма инвесторов хедж-фондов и слушаем презентации акций на конференциях хедж-фондов. Считают ли хедж-фонды, что SLDB — это хорошая акция для покупки сейчас? На конец первого квартала у 24 хедж-фондов, отслеживаемых Insider Monkey, была длинная позиция по этой акции, что на 60% больше, чем в предыдущем квартале. С другой стороны, год назад было всего 11 хедж-фондов с оптимистичной позицией в SLDB. В связи с переходом хедж-фондов из рук в руки появилась избранная группа заслуживающих внимания менеджеров хедж-фондов, которые значительно увеличивали свои ставки (или уже накопили крупные позиции)

фонд — что это такое и как работают, выбор хедж-фонда — Тюлягин

Здравствуйте, уважаемые читатели проекта Тюлягин! Данная статья не из маленьких, однако она практически со всех сторон позволяет понять что такое хедж-фонды и как они работают. В статье вы узнаете о том, как появлялись первые хедж-фонды и какими они были в середине 20 века. Узнаете об основных особенностях, сути и характеристиках хедж фондов. Поймете как выбирать хедж-фонд и ознакомитесь с критериями выбора. Представлена информация о налогообложении, оплате труда менеджеров и регулировании хедж-фондов. Помимо этого, в статье имеется краткий список одних из крупнейших и известных хедж-фондов мира.

Содержание статьи:

Что такое хедж-фонд простыми словами

Хедж-фонды — это альтернативные инвестиции, использующие объединенные фонды, которые используют разные стратегии для получения активной прибыли или альфа коэффициента для своих инвесторов. Хедж-фондами можно агрессивно управлять или использовать производные инструменты и кредитное плечо как на внутреннем, так и на международном рынках с целью получения высокой прибыли (либо в абсолютном выражении, либо выше определенного рыночного ориентира).

Важно отметить, что хедж-фонды обычно доступны только для аккредитованных инвесторов, поскольку они требуют меньше правил регулятора (в США), чем другие фонды. Одним из аспектов, который отличает отрасль хедж-фондов, является тот факт, что хедж-фонды сталкиваются с меньшим регулированием, чем паевые инвестиционные фонды и другие инвестиционные инструменты. Однако в России хедж-фонды менее распространены из-за более сложных регуляторных мер.

Суть хедж-фондов

Каждый хедж-фонд создан для использования определенных рыночных возможностей. Хедж-фонды используют разные инвестиционные стратегии и поэтому часто классифицируются по стилю инвестирования. Между стилями существует значительное разнообразие факторов риска и вложений.

Юридически хедж-фонды чаще всего создаются как частные инвестиционные партнерства с ограниченной ответственностью, которые открыты для ограниченного числа аккредитованных инвесторов и требуют больших первоначальных минимальных инвестиций. Инвестиции в хедж-фонды неликвидны, поскольку они часто требуют, чтобы инвесторы держали свои деньги в фонде не менее одного года, время, известное как локап период (Lock up период — период блокировки). Вывод средств также может происходить только через определенные промежутки времени, например, ежеквартально или раз в два года.

История возникновения хедж-фондов

Компания AW Jones & Co., бывшего писателя и социолога Альфреда Уинслоу Джонса, запустила первый хедж-фонд в 1949 году. Именно во время написания статьи о текущих инвестиционных тенденциях для Fortune в 1948 году Джонс был вдохновлен попробовать свои силы в управлении деньгами. Он собрал 100 000 долларов (включая 40 000 долларов из собственного кармана) и решил попытаться минимизировать риск при удержании долгосрочных позиций по акциям путем короткой продажи других акций. Эта инвестиционная инновация теперь называется классической моделью совмещения длинных и коротких позиций. Джонс также использовал кредитное плечо (леверидж) для увеличения прибыли.

В 1952 году Джонс изменил структуру своего инвестиционного механизма, преобразовав его из полного партнерства в партнерство с ограниченной ответственностью и добавив 20% поощрительного вознаграждения в качестве компенсации управляющему партнеру. Будучи первым финансовым менеджером, который объединил короткие продажи, использование совместного риска за счет кредитного плеча через партнерство с другими инвесторами и систему компенсации, основанную на результатах инвестиций, Джонс заработал свое место в истории инвестиций как отец-основатель хедж-фонда.

Хедж-фонды значительно превзошли большинство паевых инвестиционных фондов в 1960-х годах и приобрели дальнейшую популярность, когда в статье Fortune в 1966 году была освещена малоизвестная инвестиция, которая двузначно превзошла все паевые инвестиционные фонды на рынке по сравнению с предыдущим годом и также многократно превзошла за предыдущие пять лет.

Однако по мере развития тенденций в хедж-фондах, стремясь максимизировать прибыль, многие фонды отказались от стратегии Джонса, которая фокусировалась на выборе акций в сочетании с хеджированием, и вместо этого предпочли использовать более рискованные стратегии, основанные на долгосрочном кредитном плече. Эта тактика привела к большим убыткам в 1969-70 гг., За которыми последовало закрытие ряда хедж-фондов во время медвежьего рынка 1973-74 годов.

Отрасль была относительно спокойной более двух десятилетий, пока в 1986 году в статье в Institutional Investor не были прорекламированы двузначные показатели Tiger Fund Джулиана Робертсона. После того, как высокоразвитый хедж-фонд снова привлек внимание общественности своей звездной эффективностью, инвесторы устремились в отрасль, которая теперь предлагала тысячи фондов и постоянно расширяющийся набор экзотических стратегий, включая торговлю валютой и производными инструментами, такими как фьючерсы и опционы.

Высокопоставленные финансовые менеджеры массово покинули традиционную индустрию взаимных фондов в начале 1990-х в поисках славы и богатства в качестве управляющих хедж-фонда. К сожалению, история повторилась в конце 1990-х — начале 2000-х годов, когда ряд крупных хедж-фондов, включая фонд Робертсона, потерпели грандиозный провал. С тех пор индустрия хедж-фондов значительно выросла. Сегодня индустрия хедж-фондов огромна: согласно отчету Preqin Global Hedge Fund к 1 кварталу 2021 года, общие активы под управлением этой отрасли оцениваются в более чем 3,8 триллиона долларов. Согласно статистике исследовательской компании Barclays hedge, общее количество активов под управлением хедж-фондов выросло более чем на 3200% в период с 1997 по 2020 год (со 118 млрд $ до 3,8 трлн $).

Количество действующих хедж-фондов также выросло, по крайней мере, в некоторые периоды. В 2002 году существовало около 2000 хедж-фондов. Оценки количества хедж-фондов, действующих сегодня, разнятся. К концу 2015 года это число превысило 10 000. Однако убытки и низкие показатели привели к ликвидации. По данным исследовательской компании Hedge Fund Research, к концу 2017 года насчитывалось 9754 хедж-фонда. К началу 2020 года количество хедж-фондов составляло около 15 000, большая часть которых расположена в США и конкретно в Нью-Йорке.

Главные характеристики хедж-фондов

Хедж-фонды США открыты только для «аккредитованных» или «квалифицированных» инвесторов.

Хедж-фондам разрешается брать деньги только у «квалифицированных» инвесторов — физических лиц с годовым доходом, превышающим 200 000 долларов США за последние два года или чистым капиталом, превышающим 1 миллион долларов США, за исключением их основного места жительства. Таким образом, Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) считает квалифицированных инвесторов достаточно подходящими, чтобы справиться с потенциальными рисками, возникающими из более широкого инвестиционных полномочий.

Хедж фонды предлагают более широкие возможности для инвестиций, чем другие фонды.

Инвестиционная сфера хедж-фонда ограничена только его полномочиями. Хедж-фонд может инвестировать во что угодно — землю, недвижимость, акции, деривативы и валюту. Взаимные фонды, напротив, должны в основном придерживаться акций или облигаций и обычно имеют только длинные позиции.

Хедж фонды часто используют кредитное плечо (леверидж)

Хедж-фонды часто используют заемные деньги для увеличения своей прибыли, а также позволяют им открывать агрессивные короткие позиции в зависимости от стратегии фонда. Как мы видели во время финансового кризиса 2008 года, кредитное плечо также может уничтожить хедж-фонды.

Структура Комиссии «Два и Двадцать»

Вместо того, чтобы взимать только коэффициент операционных расходов, хедж-фонды взимают и коэффициент операционных расходов, и плату за результат. Эта структура комиссионных известна как «Два и Двадцать» — 2% комиссии за управление активами, а затем 20%-ное сокращение любой полученной прибыли.

Особенности хедж фондов

Существуют более конкретные характеристики, которые определяют хедж-фонд, но в основном, поскольку хедж фонды это частные инвестиционные механизмы, которые позволяют инвестировать только богатым людям, хедж-фонды могут в значительной степени делать то, что хотят, до тех пор, пока они заранее раскрывают стратегию инвесторам. Такая большая широта может показаться очень рискованной, а иногда это действительно так. Некоторые из самых впечатляющих финансовых обрушений были связаны с хедж-фондами. Тем не менее, такая гибкость, предоставляемая хедж-фондам, привела к тому, что некоторые из самых талантливых управляющих деньгами получили потрясающую долгосрочную прибыль.

Важно отметить, что «хеджирование» на самом деле является попыткой снизить риск, но цель большинства хедж-фондов — максимизировать отдачу от инвестиций. Название в основном историческое, так как первые хедж-фонды пытались застраховаться от риска снижения медвежьего рынка, продавая рынок. (Взаимные фонды обычно не открывают короткие позиции в качестве одной из своих основных целей). В настоящее время хедж-фонды используют десятки различных стратегий, поэтому нельзя сказать, что хедж-фонды просто «хеджируют риск». Фактически, поскольку менеджеры хедж-фондов делают спекулятивные инвестиции, эти фонды напротив могут нести больший риск, чем рынок в целом.

Ниже приведены некоторые из уникальных рисков хедж-фондов:

Стратегия концентрированного инвестирования подвергает хедж-фонды потенциально огромным убыткам.
Хедж-фонды обычно требуют от инвесторов заблокировать деньги на срок в несколько лет.
Использование левериджа или заемных денег может превратить незначительный убыток в значительный.

Структура оплаты труда менеджеров хедж-фонда

Менеджеры хедж-фондов известны своей типичной структурой выплат 2 и 20, при которой менеджер фонда получает 2% активов и 20% прибыли ежегодно. Сильную критику получают именно 2%, и нетрудно понять, почему. Даже если менеджер хедж-фонда теряет деньги, он все равно получает 2% активов. Например, менеджер, курирующий фонд в 1 миллиард долларов, может положить 20 миллионов долларов в год в качестве компенсации, даже не пошевелив пальцем.

Тем не менее, существуют механизмы, которые помогают защитить тех, кто инвестирует в хедж-фонды. Часто ограничения комиссий, такие как наивысший пик стоимости, достигнутый фондом (известный также как high-water mark), используются для того, чтобы управляющие портфелями не получали дважды зарплату за одну и ту же прибыль. Также могут быть установлены лимиты комиссионных, чтобы менеджеры не брали на себя чрезмерный риск.

Как выбрать хедж-фонд

При таком большом количестве хедж-фондов в инвестиционной сфере важно, чтобы инвесторы знали, что они ищут, чтобы оптимизировать процесс комплексной проверки и принимать своевременные и надлежащие решения.

При поиске высококачественного хедж-фонда инвестору важно определить важные для него показатели и результаты, необходимые для каждого из них. Эти ориентиры могут быть основаны на абсолютных значениях, таких как доходность, превышающая 20% в год за предыдущие пять лет, или они могут быть относительными, например, пять самых эффективных фондов в определенной категории.

В интернете существуют списки и рейтинги крупнейших хедж-фондов в мире, в ближайшем будущем я добавлю подобный рейтинг на проект.

Критерии абсолютной эффективности фонда

Первым ориентиром, который инвестор должен установить при выборе фонда, является годовая норма прибыли. Допустим, мы хотим найти фонды с пятилетней годовой доходностью, которая превышает доходность Citigroup World Government Bond Index (WGBI) на 1%. Этот фильтр устранит все фонды, которые не справляются с индексом в течение длительных периодов времени, и его можно будет корректировать в зависимости от показателей индекса с течением времени.

В этом фильтре также будут указаны фонды с гораздо более высокой ожидаемой доходностью, такие как глобальные макрофонды, фонды с совмещением длинных и коротких позиций и другие. Но если это не те типы фондов, которые ищет инвестор, они также должны установить ориентиры для стандартного отклонения. И снова мы будем использовать WGBI для расчета стандартного отклонения индекса за предыдущие пять лет. Предположим, мы устанавливаем 1% как значение в качестве ориентира для стандартного отклонения. Фонды со стандартным отклонением, превышающим нормативное значение, также могут быть исключены из дальнейшего рассмотрения.

К сожалению, высокая доходность не обязательно помогает определить привлекательный фонд. В некоторых случаях хедж-фонд мог использовать благоприятную стратегию, в результате которой доходность была выше, чем обычно для его категории. Следовательно, после того, как определенные фонды были определены как высокодоходные, важно определить стратегию фонда и сравнить его доходность с доходами других фондов той же категории. Для этого инвестор может определить ориентиры, сначала выполнив экспертный анализ аналогичных фондов. Например, можно установить 50-й процентиль (меньше или равно 50%) в качестве ориентира для фильтрации фондов.

Теперь у инвестора есть два правила, которым должны соответствовать все фонды для дальнейшего рассмотрения. Однако применение этих двух рекомендаций оставляет слишком много хедж фондов для оценки в разумные сроки. Необходимо установить дополнительные фильтры, но они не обязательно будут применяться ко всем остальным фондам. Например, фильтры для фонда специализирующегося на арбитраже слияний будут отличаться от фильтров для рыночно-нейтрального хедж фонда совмещающего длинные и короткие позиции.

Критерии относительной эффективности фонда

Чтобы облегчить инвестору поиск высококачественных фондов, которые не только соответствуют требованиям по первоначальной доходности и рискам, но и соответствуют фильтрам конкретной стратегии, следующим шагом является определение набора относительных ориентиров и фильтров. Относительные показатели эффективности всегда должны основываться на определенных категориях или стратегиях. Например, было бы несправедливо сравнивать глобальный макро-фонд с заемными средствами с нейтральным по отношению к рынку фондом, совмещающим длинные и короткие позиции по акциям.

Чтобы установить ориентиры для конкретной стратегии, инвестор может использовать пакет аналитического ПО (например, Morningstar), чтобы сначала определить совокупность фондов, использующих аналогичные стратегии. Затем коллегиальный анализ выявит множество статистических данных, разбитых на квартили или децили для этой совокупности.

Порог для каждого фильтра может быть результатом для каждого показателя, который соответствует или превышает 50-й процентиль. Инвестор может ослабить фильтр, используя 60-й процентиль, или ужесточить его, используя 40-й процентиль. Использование 50-го процентиля для всех показателей обычно отфильтровывает все, кроме нескольких хедж-фондов, для дополнительного рассмотрения. Кроме того, установка ориентира таким образом позволяет гибко корректировать фильтры, поскольку экономическая среда может повлиять на абсолютную доходность некоторых стратегий.

Некоторые сторонники хедж-фондов используют следующие фильтры:

Пятилетняя среднегодовая доходность
Среднеквадратическое отклонение
Месяцы до восстановления или максимальной просадки
Нижнее отклонение (DD)

Эти фильтры помогут отсеять многие хедж фонды и определить работоспособное количество фондов для дальнейшего анализа.

Прочие критерии выбора фонда

Инвестор может также выбрать другие фильтры, которые могут либо дополнительно сократить количество фондов для анализа, либо определить фонды, которые соответствуют дополнительным критериям, и имеют отношение к инвестору и его предпочтениям. Вот некоторые примеры других фильтров и критериев:

Размер фонда: критерий размера может быть минимальным или максимальным в зависимости от предпочтений инвестора. Например, институциональные инвесторы часто вкладывают такие большие суммы, что фонд или компания должны иметь определенный минимальный размер для размещения крупных инвестиций. Для других инвесторов слишком большой фонд может столкнуться с будущими вызовами, используя ту же стратегию, успешную в прошлом. Так может быть и в случае хедж-фондов, инвестирующих в акции с малой капитализацией.
Послужной список: если инвестор хочет, чтобы фонд имел минимальную историю и опыт в 24 или 36 месяцев, то фильтр исключает любые новые фонды. Однако иногда менеджер фонда уходит, чтобы создать свой собственный фонд, и хотя фонд новый, эффективность менеджера можно отслеживать в течение гораздо более длительного периода времени.
Минимальные инвестиции: этот критерий очень важен для мелких инвесторов, поскольку у многих фондов есть требования к минимальным инвестициям, которые могут затруднить правильную диверсификацию. Минимальные инвестиции фонда также могут дать представление о типах инвесторов в фонде. Более высокие минимумы могут указывать на более высокую долю институциональных инвесторов, в то время как низкие минимумы могут указывать на большее количество индивидуальных инвесторов.
Условия погашения: эти условия имеют значение для ликвидности и становятся очень важными, когда общий портфель сильно неликвиден. Более длительные локапы (периоды блокировки) сложнее включить в портфель, а периоды погашения, превышающие месяц, могут создать некоторые проблемы в процессе управления портфелем. Этот критерий может быть реализован для устранения фондов, у которых имеются локап периоды, когда портфель уже неликвиден. Когда портфель имеет адекватную ликвидность — данный критерий может быть ослаблен.

Налогообложение прибыли хедж-фондов

Когда внутренний хедж-фонд США возвращает прибыль своим инвесторам, деньги облагаются налогом на прирост капитала. Ставка краткосрочного прироста капитала применяется к прибыли от инвестиций, удерживаемых менее одного года, и она такая же, как и ставка налога инвестора на обычный доход. Для инвестиций, удерживаемых более одного года, ставка не превышает 15% для большинства налогоплательщиков, но может доходить до 20% для высоких налоговых категорий. Этот налог распространяется как на американских, так и на иностранных инвесторов.

Оффшорный хедж-фонд создается обычно в стране с низкими налогами или без налогов, за пределами домашней страны. Он принимает инвестиции от иностранных инвесторов. Эти инвесторы не несут никаких налоговых обязательств своих домашних стран в отношении распределенной прибыли, если это только не предусмотрено соответствующими законами и юрисдикцией.

Как хедж-фонды уходят от налогов

Многие хедж-фонды построены таким образом, чтобы получать прибыль от начисленных процентов. В рамках этой структуры фонд рассматривается как партнерство. Учредители и менеджеры фондов являются полноправными партнерами, а инвесторы — партнерами с ограниченной ответственностью. Основатели также владеют управляющей компанией, управляющей хедж-фондом. Менеджеры получают 20% комиссионных от полученных процентов в качестве генерального партнера фонда.

Менеджеры хедж-фондов получают компенсацию в виде начисленных процентов. Их доход от фонда облагается налогом как доход от инвестиций, а не как заработная плата или компенсация за оказанные услуги. Поощрительный сбор облагается налогом по ставке долгосрочного прироста капитала 20% в отличие от обычных ставок налога на прибыль, где максимальная ставка составляет 39,6%. Это дает значительную экономию налогов для менеджеров хедж-фондов.

У этого делового соглашения есть свои критики, которые говорят, что эта структура — лазейка, позволяющая хедж-фондам избегать от уплаты налогов. Правило удержания процентов до сих пор не было отменено, несмотря на многочисленные попытки Конгресса США. Это стало актуальной темой на последних выборах США. И налоговый план президента Байдена включает в себя отмену положения о перенесенных процентах.

Многие известные хедж-фонды США используют вторичную страховку на Бермудских островах как еще один способ уменьшить свои налоговые обязательства. Бермудские острова не взимают корпоративный подоходный налог, поэтому хедж-фонды создают свои собственные перестраховочные компании на Бермудских островах. Затем хедж-фонды отправляют деньги перестраховочным компаниям на Бермудских островах. Эти перестраховщики, в свою очередь, инвестируют эти средства обратно в хедж-фонды. Любая прибыль от хедж-фондов поступает перестраховщикам на Бермудских островах, где они не обязаны платить налог на прибыль. Прибыль от инвестиций хедж-фонда растет без каких-либо налоговых обязательств. Налоги уплачиваются только после того, как инвесторы продают свои доли в перестраховщиках.

Бизнес на Бермудских островах должен быть страховым. Любой другой вид бизнеса, скорее всего, повлечет за собой штрафы от Налоговой службы США (IRS) за пассивные иностранные инвестиционные компании. IRS определяет страхование как активный бизнес. Чтобы квалифицироваться как действующий бизнес, перестраховочная компания не может иметь пул капитала, намного превышающий тот, который ей необходим для обеспечения страховки, которую она продает. Неясно, что это за стандарт, поскольку он еще не определен IRS.

Скандалы и хедж-фонды

С 2008 года ряд хедж-фондов был замешан в скандалах по инсайдерской торговле. Одно из самых громких дел по инсайдерской торговле связано с Galleon Group, управляемой Раджем Раджаратнамом.

Компания Galleon Group на пике своего развития управляла более чем 7 миллиардами долларов, прежде чем была вынуждена закрыться в 2009 году. Фирма была основана в 1997 году Раджем Раджаратнамом. В 2009 году федеральные прокуроры США обвинили Раджаратнама в нескольких статьях мошенничества и инсайдерской торговли. В 2011 году он был осужден по 14 пунктам обвинения и начал отбывать 11-летний срок заключения. Многие сотрудники Galleon Group также были признаны виновными в скандале.

Раджаратнам был пойман на получении инсайдерской информации от Раджата Гупты, члена правления Goldman Sachs. Перед тем, как эта новость была обнародована, Гупта якобы передал информацию о том, что Уоррен Баффет инвестировал в Goldman Sachs в сентябре 2008 года в разгар финансового кризиса. Раджаратнам смог купить значительное количество акций Goldman Sachs и получить на них значительную прибыль за один день.

Раджаратнам был также осужден по другим обвинениям в инсайдерской торговле. На протяжении всего своего пребывания в должности менеджера фонда он помогал группе инсайдеров отрасли получить доступ к существенной информации.

Регулирование хедж-фондов в США

Хедж-фонды США настолько велики и мощны, что SEC начинает уделять им более пристальное внимание, особенно потому, что такие нарушения, как инсайдерская торговля и мошенничество, похоже, происходят гораздо чаще. Однако относительно недавний закон фактически ослабил способ, которым хедж-фонды могут продавать свои инструменты инвесторам.

В марте 2012 года был подписан закон «JOBS Act». Основная предпосылка данного закона заключалась в поощрении финансирования малого бизнеса в США путем ослабления регулирования ценных бумаг. Закон также оказал серьезное влияние на хедж-фонды: в сентябре 2013 года был снят запрет на рекламу хедж-фондов. Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) одобрила предложение разрешить хедж-фондам и другим компаниям, которые создают частные предложения, размещать рекламу для кого угодно, хотя они по-прежнему могут принимать инвестиции только от аккредитованных инвесторов. Хедж-фонды часто являются ключевыми поставщиками капитала для стартапов и малых предприятий из-за их инвестиционной широты. Предоставление хедж-фондам возможности привлекать капитал, по сути, поможет росту малого бизнеса за счет увеличения пула доступного инвестиционного капитала.

Реклама хедж-фонда влечет за собой предложение инвестиционных продуктов фонда аккредитованным инвесторам или финансовым посредникам в печати, на телевидении и в Интернете. Хедж-фонд, который хочет привлекать инвесторов (рекламировать их), должен подать специальную форму («форма D») в Комиссию по ценным бумагам и биржам не менее чем за 15 дней до начала рекламы. Поскольку до снятия этого запрета реклама хедж-фондов была строго запрещена, SEC очень заинтересована в том, как реклама используется частными эмитентами, поэтому она внесла изменения в подачу документов по форме D. Фонды, которые делают публичные запросы, также должны будут подать измененную форму D в течение 30 дней после прекращения предложения. Несоблюдение этих правил, скорее всего, приведет к запрету на выпуск дополнительных ценных бумаг на год или более.

Современные хедж фонды: в погоне за индексом S&P

После кризиса 2008 года мир хедж-фондов вступил в очередной период менее звездных прибылей. Многие фонды, которые раньше получали двузначную прибыль в среднем по году, увидели, что их прибыль значительно уменьшилась. Во многих случаях фонды не соответствовали доходности индекса S&P 500. Для инвесторов, рассматривающих, где разместить свои деньги, это становится все более простым решением: зачем страдать от высоких комиссий и начальных инвестиций, дополнительного риска и ограничений на снятие средств хедж-фондами, если более безопасные и простые инвестиции, такие как взаимный фонд или паевой инвестиционный фонд, могут принести такую же или, в некоторых случаях, даже более высокую прибыль?

Есть много причин, по которым хедж-фонды испытывали трудности в последние годы. Эти причины находятся под угрозой от геополитической напряженности во всем мире до чрезмерной зависимости многих фондов от определенных секторов, включая технологии, и процентные ставки ФРС. Многие видные управляющие фондами сделали широко освещенные неудачные ставки, которые обошлись им не только в денежном выражении, но также и с точки зрения их репутации как опытных руководителей фондов.

Дэвид Эйнхорн — пример этого. Фирма Эйнхорна Greenlight Capital сделала ставку на Allied Capital на раннем этапе и Lehman Brothers во время финансового кризиса. Эти громкие ставки были успешными и заработали Эйнхорну репутацию проницательного инвестора.

Тем не менее, в 2018 году компания сообщила об убытках в 34 процента, что является худшим годом за всю историю, из-за коротких позиций с Amazon, которая вскоре после этого стала на некоторое время первой по капитализации в мире, и вложений в General Motors, показавшие неочень удачную прибыль в 2018.

Примечательно, что общий размер индустрии хедж-фондов (с точки зрения активов под управлением) существенно не уменьшился за этот период и продолжил расти. Все время появляются новые хедж-фонды, даже несмотря на то, что за последние 10 лет было зафиксировано рекордное количество закрытых хедж-фондов.

В разгар растущего давления некоторые хедж-фонды переоценивают аспекты своей организации, в том числе структуру комиссионных сборов «два и двадцать». Согласно данным Hedge Fund Research , средняя комиссия за управление упала до 1,48%, а средняя плата за поощрение упала до 17,4%. В этом смысле средний хедж-фонд по-прежнему намного дороже, чем, скажем, индексный или взаимный инвестиционный фонд, но примечательно, что структура комиссионных в среднем снижается.

Крупнейшие хедж-фонды

Многие специализированные агентства создают рейтинговые списки хедж-фондов по общему показателю AUM. В такие списки лучших хедж-фондов входят компании, которые владеют более крупными активами в других областях, помимо хедж-фондов. Тем не менее, рейтинг учитывается только операциями хедж-фондов каждой фирмы. Один из таких рейтингов составило Pensions & Investments surveys на середину 2020 года.

По данным исследования Pensions & Investments surveys, компания Elliott Management Corporation Пола Сингера владеет собственными активами на сумму 42 миллиарда долларов. Основанный в 1977 году, фонд иногда называют «фондом-стервятником», поскольку примерно одна треть его активов сосредоточена в проблемных ценных бумагах, включая долги стран-банкротов. Тем не менее, эта стратегия доказала свою эффективность на протяжении нескольких десятилетий.

Нью-йоркский фонд Two Sigma Investments, основанный в 2001 году Дэвидом Сигелом и Джоном Овердеком, находится в верхней части списка хедж-фондов по AUM с более чем 38 миллиардами долларов в управляемых активах. Компания была спроектирована так, чтобы не полагаться на единую инвестиционную стратегию, что позволяло ей быть гибкой в зависимости от изменений на рынке.

Один из самых популярных хедж-фондов в мире — Renaissance Technologies Джеймса Саймона. Фонд с 70 миллиардами долларов на середину 2020 года в собственном капитале был основан в 1982 году, но в последние годы он произвел революцию в своей стратегии вместе с изменениями в технологиях. Теперь Renaissance известен систематической торговлей, основанной на компьютерных моделях и количественных алгоритмах. Благодаря этим подходам Renaissance смог обеспечить инвесторам стабильно высокую прибыль, даже несмотря на потрясения в сфере хедж-фондов в более широком смысле. В некоторых источниках указывается AUM в 165 млрд долларов (на момент 19 апреля 2021 года).

AQR Capital Investments — один из крупнейших по величине хедж-фондов в мире, на момент проведения исследования, его собственный капитал составляет 32 миллиардов долларов. Компания AQR, расположенная в Гринвиче, штат Коннектикут, известна тем, что использует как традиционные, так и альтернативные инвестиционные стратегии.

Bridgewater Associates Рэя Далио остается крупнейшим хедж-фондом в мире с чуть менее 100 млрд долларов (98.9 млрд) в собственном капитале по состоянию на середину 2020 года. В фонде из Коннектикута работает около 1700 человек, и он специализируется на глобальной стратегии макроинвестирования. Bridgewater включает фонды, целевые фонды и даже иностранные правительства и центральные банки среди своих клиентов.

Резюме

Что такое хедж-фонд?

Хедж-фонд — это тип инвестиционного механизма, который обслуживает состоятельных частных лиц, институциональных инвесторов и других аккредитованных инвесторов. Термин «хеджирование» используется потому, что хедж-фонды изначально были ориентированы на стратегии, которые хеджировали риски, с которыми сталкиваются инвесторы, например, путем одновременной покупки и продажи акций в рамках стратегии совмещения длинных и коротких позиций. Сегодня хедж-фонды предлагают очень широкий спектр стратегий практически для всех доступных классов активов, включая недвижимость, деривативы и нетрадиционные инвестиции, такие как изобразительное искусство и вино.

Как хедж-фонды отличаются от других инвестиционных инструментов?

Как тип активно управляемого инвестиционного фонда, хедж-фонды аналогичны другим инвестиционным инструментам, таким как взаимные фонды, фонды венчурного капитала и совместные предприятия. Однако хедж-фонды известны несколькими отличительными чертами. Во-первых, они менее сильно регулируются (в США), чем конкурирующие продукты, такие как взаимные фонды или биржевые фонды (ETF), что дает им практически неограниченную гибкость с точки зрения стратегий и целей, которые они могут преследовать. Во-вторых, хедж-фонды имеют репутацию более дорогих продуктов, чем другие инструменты, также многие хедж-фонды используют структуру комиссионных сборов «2% и 20%».

Почему люди вкладывают средства в хедж-фонды?

Из-за своего разнообразия хедж-фонды могут помочь инвесторам достичь самых разных инвестиционных целей. Например, инвестор может быть привлечен к определенному хедж-фонду из-за репутации его менеджеров, конкретных активов, в которые инвестируется фонд, или уникальной стратегии, которую он использует. В некоторых случаях методы, используемые хедж-фондами, такие как сочетание кредитного плеча со сложными сделками с производными финансовыми инструментами, могут даже не быть разрешены регулирующими органами, при использовании взаимных фондов или других типов инвестиционных инструментов.

Хедж-фонды — это активно управляемые альтернативные инвестиции, которые также могут использовать нетрадиционные инвестиционные стратегии или классы активов.
Хедж-фонды более дороги по сравнению с обычными инвестиционными фондами и часто ограничиваются инвестициями крупных инвесторов или других искушенных инвесторов с необходимом капиталом и аккредитацией.
Число хедж-фондов имело экспоненциальный рост за последние 20 лет.
В то время как в 1990-х и начале 2000-х годов эффективность хедж-фондов как победителей рынка была похвальной, после финансового кризиса 2008 года многие хедж-фонды показали худшие результаты (особенно после уплаты сборов и налогов).

А на этом сегодня все про хедж-фонды. Надеюсь статья была для вас полезной и интересной. Делитесь статьей в социальных сетях и мессенджерах и добавляйте сайт в закладки. Успехов и до новых встреч на страницах проекта Тюлягин!

Краткая история хедж-фондов / Хабр

Цветная открытка с видом на фасад Парижской фондовой биржи, примерно 1900 год

В разгар международного кризиса хедж-фонды процветают. По данным Bloomberg, управляющие пятнадцати лучших хедж-фондов заработали в прошлом году приблизительно 23,2 миллиарда долларов. Лидером стал сорокапятилетний основатель Tiger Global Management Чейз Коулмен, самостоятельно заработавший более трёх миллиардов. Financial Times изложила это явление в более широком ключе, сообщив, что двадцать «лучших в мире управляющих хедж-фондов» обеспечили своим инвесторам 63 миллиарда долларов на фоне хаоса рынка в условиях коронавирусной инфекции, «благодаря чему прошедший год стал лучшим за последнее десятилетие».

Учитывая превосходство хедж-фондов, ситуация с недавним бумом и крахом стоимости GameStop кажется и приятной, и ужасающей одновременно: её причиной стали мелкие спекулянты. Несколько хедж-фондов потеряло огромные суммы средств (многие миллиарды долларов) на финансовых деривативах, называемых опционами. Разумеется, в мире финансовой элиты «потеря» — это понятие относительное. Из-за сумятицы с GameStop хедж-фонд Melvin Capital потерял больше половины своих активов, однако его основатель заработал в прошлом году приблизительно 850 миллионов долларов.

Шумиха с GameStop привлекла такое внимание к руководителям хедж-фондов, которого они в течение последнего десятилетия тщательно пытались избегать. Председатель комитета палаты представителей США по финансовым услугам Максин Уотерс призвала к немедленному проведению слушаний по вопросу подобных «злоупотреблений». «Эта недавняя волатильность рынка привлекла внимание нации к устоявшимся в среде фирм Уолл-стрита практикам», — заявила конгрессвумен во время первого слушания комитета, после чего добавила, что «участники рынка, по нашим наблюдениям, пытаются скрывать доказательства». И в самом деле, работающие в хедж-фондах усердно стремятся сокрыть то, кем они являются и чем занимаются, за непроницаемой стеной. Секретность отражает и название их профессии, ведь «hedge» — это и есть «стена». Письменные упоминания слова «hedge» впервые встречаются в староанглийском языке в 785 году, примерно в то времена, когда викинги начали разграблять северную Англию. Тогда словом «hedge» называли установленную человеком границу. Это была простейшая демаркация собственности и владений, линия, разграничивающая твоё и моё.

С тех пор определение слова «hedge» расширилось, но знания общества о хедж-фондах по-прежнему остаются ограниченными. Скорее наоборот, стена, отделяющая остальных людей от тех, кто ежедневно покупает и продаёт миллиарды, становится всё более укреплённой, и на то есть логичные причины. К тому времени, когда слово мигрировало в лексикон современного английского, линия между «моим» и «не моим» приобрела привкус милитаризма, а в определение слова «hedge» были включены и арсеналы физической защиты, например, «hedge of archers» — «цепь лучников». На этом этапе лингвистической истории хедж одного человека становился огромным невезением для другого.

Прошла ещё половина тысячелетия, и «hedging» слился с азартными играми. В 1672 году впервые появилась фраза «to hedge a bet» («хеджировать ставку»), подразумевавшая сомнительные моральные качества. Хеджированная ставка предназначалась для шулеров, и шекспировский английский обогатился понятиями «hedge wench» («распутница»), «hedge cavalier» («сомнительный кавалер»), hedge doctor («врач-шарлатан»), hedge lawyer («юрист-пройдоха»), hedge writer («писака»), hedge priest («безграмотный священник») и hedge wine («дрянное вино»). Одни из первых примеров инвесторского хеджирования возникли спустя несколько десятилетий в кофейнях лондонского Обменного переулка (Exchange Alley), где пропитанные кофеином предтечи брокеров ставили на изменения цен на акционерные доли Банка Англии, Компании Южных морей и Британской Ост-Индской компании. Владеющие долями инвесторы могли частично покрыть вероятность будущих потерь хеджированием, например, заранее сделав ставку на понижение — эту стратегию недавно повторили хедж-фонды, которым не повезло «сыграть на понижение», то есть сделать ставку против цены, акций GameStop.

Хеджирование, изначально являвшееся способом защиты, может быть и агрессивным маневром — ставкой на то, что объект, на который ты ставишь, проиграет. Такой противоречивый подход к спекуляциям отразился в постоянно возраставшем в восемнадцатом веке интересе к стратегиям ставок, олицетворением которого стало венецианское казино Ридотто — первое в мире игровое заведение, получившее одобрение государства.

В 1754 году печально известный махинатор, автор дневников и сердцеед Джакомо Джироламо Казанова написал, что в Ридотто вошёл в моду определённый вид ставок с высоким риском. Эту ставку называли «мартингейл», и в нём мы сразу же узнали бы простой бросок монеты. За считанные секунды мартингейл мог принести головокружительные выигрыши, или, с равной вероятностью, банкротство. С точки зрения длительности это был эквивалент современного высокоскоростного трейдинга. Единственный примечательный факт касательно простого в остальном мартингейла заключается в том, что все знали безошибочную стратегию выигрыша: если игрок каждый раз будет ставить на один и тот же результат до бесконечности, то законы теории вероятности гласят, что он не только отыграет всё проигранное ранее, но и удвоит свои деньги. Единственная уловка заключалась в том, что ему каждый раз нужно удваивать ставку, а такой стратегии можно придерживаться только пока игрок остаётся кредитоспособным. Множество раз мартингейлы оставляли Казанову банкротом.

В современной финансовой сфере бросок монеты стал обозначать гораздо больше, чем просто орла или решку. Концепция мартингейла является защитной стеной того, что экономисты называют «гипотезой эффективного рынка», смысл которой можно понять из часто повторяемой поговорки Уолл-стрит: на каждого человека, считающего, что ставка поднимется (покупателя), найдётся равный человек с противоположным взглядом, считающий, что ставка упадёт (продавец). Даже когда рынки сходят с ума, трейдеры продолжают повторять эту мантру: на каждого покупателя есть продавец. Но желанной целью хедж-фонда, подобно мечтаниям бросателя монетки на грани банкротства, было уклонение от строгих вероятностей мартингейла «пятьдесят на пятьдесят». Мечта была такой: орёл — я выиграл, решка — ты проиграл.

Предвидение того, как могут быть устроены такие хеджированные ставки, появилось в печати примерно в то время, когда азартные игры в казино Ридотто достигли своего пика: в восемнадцатом веке автор трудов о финансах Николас Магенс опубликовал «Эссе о страховании». Магенс впервые определил слово «опцион» как условие договора: «Передаваемая сумма называется взносом, а право, которое имеет податель взноса относительно выполнения или невыполнения договора, называется опционом…» Понятие опциона было введено как защита от финансовых потерь, и со временем стало неотъемлемым инструментом хедж-фондов.

К середине следующего века на Парижской фондовой бирже уже активно делались крупномасштабные ставки на акции и обязательства. Биржа, расположенная под крышей, поддерживаемой множеством коринфских колонн, вместе со своим неофициальным рынком-соучастником под названием Coulisse осуществляла безналичные расчёты на более чем сотню миллиардов франков, менявших объём, скорость и направление движения. Одним из самых популярных финансовых инструментов торговли на Бирже был долговой инструмент, известный под названием rente, обычно гарантировавший ежегодный доход в три процента. Так как даты предложений и процентные ставки по этим рентам менялись, их цены колебались друг относительно друга.

В среде трейдеров присутствовал и молодой человек по имени Луи Башелье. Он родился в состоятельной семье — отец был виноторговцем, а дед по материнской линии банкиром, но его родители умерли, когда он был подростком, поэтому все свои научные амбиции ему пришлось отложить до наступления совершеннолетия. Хотя никто точно не знал, где он работает, все признавали, что Башелье хорошо освоил внутренние механизмы Биржи. По его последующим исседовательским работам можно предположить, что он обратил внимание на стремление лучших трейдеров к покупке ряда разнообразных и даже противоречивых позиций. Можно подумать, что такое количество ставок во множестве разных направлений со множеством разных дат исполнения обязательств гарантирует неизбежный хаос, но эти специалисты по трейдингу поступали так для снижения своего риска. После прохождения обязательной военной службы Башелье в двадцать два года смог поступить в Сорбонну. В 1900 году он представил на рассмотрение свою докторскую диссертацию, посвящённую теме, которую до него исследовали немногие: математическому анализу торговли опционами на ренты.

Диссертация Башелье под названием «Теория спекуляций» считается первой работой, в которой использовался математический анализ для разбора трейдинга под крышей биржи. Она начиналась с заявления: «Уже несколько лет я знал, что можно будет… представить транзакции, при которых одна из сторон получает прибыль при любых ценах». Лучшие трейдеры Биржи знали, как выбрать сложный набор позиций, предназначенный для их защиты, вне зависимости от того, куда и с какой скоростью будет двигаться рынок. Описанный Башелье процесс заключается в отделении каждого элемента, входящего в комплекс ставок при различных ценах, и в создании уравнений для них. Принимавшая диссертацию комиссия под руководством знаменитого математика и физика-теоретика Анри Пуанкаре была впечатлена, но сама работа оказалась непривычной. «Тема, выбранная мсье Башелье, довольно далека от тех, что обычно выбирают наши кандидаты», — говорилось в отчёте. За работу, которая позволит излиться могомиллиардным долларовым потокам в объединённые капиталы будущих хедж-фондов, Башелье получил оценку honorable вместо très honorable. Это была «четвёрка».

Излишне говорить, что взгляды Башелье на применение математики в финансовой сфере опережали своё время. Выводы из его работ не ценились и уж конечно не использовались Уолл-стрит до 1970-х, когда его диссертация не была найдена лауреатом Нобелевской премии Полом Самуэльсоном, автором одного из самых популярных в мире учебников по экономике, который добился её перевода на английский. Два экономиста, Фишер Блэк и Майрон Шоулз, прочитали эту работу и опубликовали в выпуске Journal of Political Economy за 1973 год одну из самых знаменитых статей в истории финансовой математики.

На основании диссертации Башелье экономисты разработали модель Блэка-Шоулза для ценообразования опционов. Они установили, что цена на опцион может быть задана чётким математическим уравнением, что позволило новой Чикагской бирже опционов расширить свой бизнес в новую вселенную финансовых деривативов. В течение одного года из рук в руки
ежедневно переходило более чем двадцать тысяч опционных контрактов. Четыре года спустя ЧБО представила «пут-опцион», введя таким образом ставку на то, что объект, на который ты ставишь, проиграет. «Прибыль при любых ценах» вошла в обиход и теории, и практики экономики.

В 1994 году Шоулз стал партнёром хедж-фонда Long-Term Capital Management, расположенного в Гринвиче, штат Коннектикут. На пике своей финансовой активности этот фонд имел в активах больше сотни миллиардов долларов. Применив на практике теории финансовой математики, LTCM принёс в 1994 году 20% прибыли, а в 1995 и 1996 годах — 40%.

К сожалению, уравнение Шоулза не было абсолютно надёжным. Как и лучшие трейдеры Парижской биржи, Шоулз понял, что внезапные изменения цены зависят от человеческих чувств, таких как страх и жадность, которые могут увеличить или уменьшить скорость покупки или продажи активов. В основе ценообразования опционов лежит гениальное вычисление чувствительности к такой волатильности, известное в мире финансовой математики под псевдогреческим названием «Vega». Но в истории человечества были такие волатильности, которые не могли предсказать даже профессора MIT и Луи Башелье. Финансовые кризисы 1998 года в Азии и России не являлись частью уравнения Блэка-Шоулза, и меньше чем за четыре месяца Long-Term Capital Management потеряла больше четырёх миллиардов долларов. Однако неудача не помешала новым поколениям математически мыслящих будущих миллиардеров круглосуточно работать над созданием формулы нового поколения, приносящей прибыль при всех ценах, преобразовав Vega в ещё более причудливые производные и создав целый новый алфавит финансового греческого языка (в том числе Vomma и Zomma).

Многое в мире изменилось с тех пор, когда парижские трейдеры восемнадцатого века делали ставки на цены каналов, железных дорог и рент, но неизменной осталась мечта о том, что мы можем создать абсолютно неуязвимый барьер против финансовых рисков. Какое-то время казалось, что хедж-фонды, столкнувшиеся с длившимся год международным кризисом, могли достичь нового уровня защиты от непредсказуемой волатильности. Но потом было несколько дней февраля 2021 года, когда орда варваров с Reddit проделала брешь в стене, и стало очевидно, что управляющие хедж-фондами, несмотря на все свои интеллектуальные способности и ажиотаж, всё равно недалеко ушли от бросания монетки Казановы в Ридотто.

Хедж-фонд, созданный для защиты собственности и смягчения рисков, предназначенный для уничтожения недостатков бинарной покупки или продажи, посвящённый принесению прибыли при любых ценах, снова доказал свою уязвимость. Мы заворожённо следили за этой историей, а затем жизнь в Вашингтоне и на Уолл-стрит вернулась к своему привычному течению. Tiger Global Management предвкушает, что его ждёт ещё один год-рекордсмен, а Максин Уотерс, настроенная «докопаться до фактов» о «тёмных фондах» тайного капитала, обещает проводить новые слушания.

Что такое хедж-фонды?

Использование хедж-фондов в финансовых портфелях резко возросло с начала 21 века. Хедж-фонд — это просто причудливое название инвестиционного партнерства, у которого есть больше свободы для агрессивных инвестиций и в более широкий спектр финансовых продуктов, чем у большинства паевых инвестиционных фондов. Это брак профессионального управляющего фондом, которого часто называют генеральным партнером, и инвесторов, которых иногда называют ограниченными партнерами. Вместе они вкладывают свои деньги в фонд.В этой статье излагаются основы этого альтернативного инвестиционного механизма.

Ключевые выводы

Хедж-фонды — это финансовые партнерства, которые используют объединенные фонды и применяют различные стратегии для получения активной прибыли для своих инвесторов.
Эти фонды могут управляться агрессивно или использовать производные инструменты и кредитное плечо для получения более высокой прибыли.
Стратегии хедж-фондов включают длинные и короткие позиции по акциям, нейтральность рынка, арбитраж волатильности и арбитраж слияний.
Обычно они доступны только аккредитованным инвесторам.

Первый хедж-фонд

Компания бывшего писателя и социолога Альфреда Уинслоу Джонса A.W. Jones & Co. запустила первый в мире хедж-фонд еще в 1949 году. Джонс вдохновился попыткой управления деньгами, когда писал в начале того года статью об инвестиционных тенденциях. Он собрал 100 000 долларов (включая 40 000 долларов из собственного кармана) и попытался минимизировать риск при удержании долгосрочных позиций по акциям путем короткой продажи других акций.

Эта инвестиционная инновация теперь называется классической моделью длинных / коротких акций. Джонс также использовал кредитное плечо для увеличения прибыли. В 1952 году он изменил структуру своего инвестиционного механизма, преобразовав его из полного товарищества в коммандитное товарищество и добавив 20% поощрительного вознаграждения в качестве компенсации управляющему партнеру.

Будучи первым финансовым менеджером, который объединил короткие продажи, использование кредитного плеча и разделение риска через партнерство с другими инвесторами и систему компенсации, основанную на результатах инвестирования, Джонс заслужил свое место в истории инвестиций как отец хедж-фонда.

Партнерские отношения с хедж-фондами

Цель хедж-фонда — максимизировать доход инвесторов и исключить риски. Если эта структура и эти цели очень похожи на цели паевых инвестиционных фондов, то так оно и есть, но на этом сходство заканчивается. Хедж-фонды обычно считаются более агрессивными, рискованными и эксклюзивными, чем паевые инвестиционные фонды. В хедж-фонде партнеры с ограниченной ответственностью вносят вклад в активы, в то время как генеральный партнер управляет фондом в соответствии с его стратегией.

Название хедж-фонд происходит от использования торговых методов, которые разрешено использовать менеджерам фондов. В соответствии с целью этих механизмов заработать деньги, независимо от того, поднимается ли фондовый рынок выше или падает, менеджеры могут хеджировать себя, открывая длинную позицию (если они предвидят рост рынка) или продавая акции (если они ожидают падения). Несмотря на то, что стратегии хеджирования используются для снижения риска, большинство считает, что эти методы несут повышенные риски.

Хедж-фонды начали развиваться в 1990-х годах, когда высокопоставленные управляющие деньгами покинули индустрию взаимных фондов ради славы и богатства в качестве управляющих хедж-фондами.С тех пор отрасль существенно выросла, и, согласно отчету Preqin Global Hedge Fund за 2019 год, общая сумма активов под управлением (AUM) составила более 3,25 триллиона долларов.

Увеличилось количество действующих хедж-фондов. В 2021 году в США будет 3635 хедж-фондов, что на 2,5% больше, чем в 2020 году.

Как легально создать хедж-фонд

Цель и характеристики хедж-фондов

Общей темой для большинства паевых инвестиционных фондов является нейтральность их рыночного направления.Поскольку они рассчитывают зарабатывать деньги вне зависимости от того, тренд рынка вверх или вниз, команды управления хедж-фондами больше напоминают трейдеров, чем классических инвесторов. Некоторые паевые инвестиционные фонды используют эти методы чаще, чем другие, и не все паевые инвестиционные фонды действительно занимаются хеджированием.

Есть несколько ключевых характеристик, которые отличают хедж-фонды от других объединенных инвестиций, в частности, их ограниченная доступность для инвесторов.

Аккредитованные или квалифицированные инвесторы

Инвесторы в хедж-фонды должны соответствовать определенным требованиям к чистому капиталу — как правило, чистая стоимость активов превышает 1 миллион долларов или годовой доход превышает 200 000 долларов за предыдущие два года.

Инвесторам хедж-фондов требуется собственный капитал, превышающий 1 миллион долларов.

Широта для более широких инвестиций

Инвестиционная сфера хедж-фонда ограничена только его полномочиями. Хедж-фонд может инвестировать во что угодно — землю, недвижимость, деривативы, валюту и другие альтернативные активы. Паевые инвестиционные фонды, напротив, обычно должны быть привязаны к акциям или облигациям.

Часто используйте кредитное плечо

Хедж-фонды часто используют кредитное плечо или заемные деньги для увеличения своей прибыли, что потенциально подвергает их гораздо более широкому спектру инвестиционных рисков, как это было продемонстрировано во время Великой рецессии.В период обвала ипотечных кредитов особенно сильно пострадали хедж-фонды из-за возросшей подверженности залоговым долговым обязательствам и высокого уровня левериджа.

Структура вознаграждения

Хедж-фонды взимают как коэффициент расходов, так и комиссию за производительность. Общая структура комиссионных известна как два и двадцать (2 и 20) — 2% комиссии за управление активами и 20% -ное сокращение полученной прибыли.

Существуют более специфические характеристики, которые определяют хедж-фонд, но поскольку они являются частными инвестиционными инструментами, которые позволяют инвестировать только богатым людям, хедж-фонды могут в значительной степени делать то, что они хотят, до тех пор, пока они заранее раскрывают стратегию инвесторам.

Такая большая широта может показаться очень рискованной, и это, безусловно, может быть. Некоторые из самых впечатляющих финансовых обрушений были связаны с хедж-фондами. Тем не менее, эта гибкость, предоставляемая хедж-фондам, привела к тому, что некоторые из самых талантливых управляющих деньгами получили потрясающую долгосрочную прибыль.

Структура из двух и двадцати

Наибольшую критику вызывает другая часть схемы вознаграждения менеджеров — 2 и 20, используемая подавляющим большинством хедж-фондов.

Как упоминалось выше, структура компенсации 2 и 20 означает, что управляющий хедж-фонда получает 2% активов и 20% прибыли ежегодно. Критику подвергаются 2%, и нетрудно понять, почему. Даже если управляющий хедж-фондом теряет деньги, он все равно получает комиссию в размере 2% AUM. Менеджер, курирующий фонд в 1 миллиард долларов, может получить компенсацию в 20 миллионов долларов в год, даже не пошевелив пальцем. Еще хуже то, что управляющий фондом кладет в карман 20 миллионов долларов, в то время как его фонд теряет деньги.Затем они должны объяснить, почему стоимость счетов снизилась, когда им заплатили 20 миллионов долларов. Это трудная сделка, которая обычно не работает.

В приведенном выше вымышленном примере фонд не взимал комиссию за управление активами и вместо этого снизил производительность на 25% вместо 20%. Это дает управляющему хедж-фонда возможность заработать больше денег — не за счет инвесторов фонда, а, скорее, вместе с ними. К сожалению, такая структура без комиссии за управление активами — редкость в сегодняшнем мире хедж-фондов.Структура 2 и 20 все еще преобладает, хотя многие фонды начинают переходить на установку 1 и 20.

Типы хедж-фондов

Хедж-фонды могут использовать различные стратегии, включая макроэкономические стратегии, акции, относительную стоимость, проблемные ценные бумаги и активность.

Макрохедж-фонд инвестирует в акции, облигации и валюты, надеясь получить прибыль от изменений макроэкономических переменных, таких как глобальные процентные ставки и экономическая политика страны.

Хедж-фонд акций может быть глобальным или специфическим для страны, инвестируя в привлекательные акции и хеджируя против спадов на фондовых рынках путем продажи переоцененных акций или фондовых индексов.

Хедж-фонд относительной стоимости использует неэффективность цены или спредов. Другие стратегии хедж-фондов включают агрессивный рост, доход, развивающиеся рынки, стоимость и короткие продажи.

Известные хедж-фонды

Известные хедж-фонды сегодня включают Renaissance Technologies (также известную как RenTech или RenTec), основанную математическим гением Джимом Саймонсом. Renaissance специализируется на систематической торговле с использованием количественных моделей, полученных на основе математического и статистического анализа. По словам Грегори Цукермана, специального писателя The Wall Street Journal, с 1988 года среднегодовая доходность Renaissance составляет 66% (39% после уплаты сборов).

Pershing Square — очень успешный и известный хедж-фонд активистов, которым управляет Билл Акман.Акман инвестирует в компании, которые, по его мнению, недооценены, с целью занять более активную роль в компании, чтобы получить прибыль. Стратегии активистов обычно включают смену совета директоров, назначение нового руководства или продвижение к продаже компании.

Карл Икан, известный инвестор-активист, возглавляет известный и успешный хедж-фонд. Фактически, одна из его холдинговых компаний, Icahn Enterprises (IEP), является публичной и дает инвесторам, которые не могут или не хотят напрямую инвестировать в хедж-фонд, возможность сделать ставку на умение Икана в получении прибыли.

Регулирование хедж-фондов

По сравнению с другими инвестиционными инструментами, хедж-фонды мало регулируются Комиссией по ценным бумагам и биржам (SEC). Это потому, что хедж-фонды в основном берут деньги у аккредитованных или квалифицированных инвесторов — состоятельных людей, которые соответствуют перечисленным выше требованиям к собственному капиталу. Хотя некоторые фонды работают с неаккредитованными инвесторами, законы США о ценных бумагах требуют, чтобы по крайней мере несколько участников хедж-фондов были квалифицированы.Комиссия по ценным бумагам и биржам считает их достаточно развитыми и богатыми, чтобы понимать и справляться с потенциальными рисками, вытекающими из более широкого инвестиционного мандата и стратегий хедж-фонда, и поэтому не подвергает фонды аналогичному надзору со стороны регулирующих органов.

Но хедж-фонды стали настолько большими и мощными — по большинству оценок, сегодня действуют тысячи хедж-фондов, в совокупности управляющих более чем 1 триллионом долларов, — что SEC начинает уделять им более пристальное внимание. А из-за того, что нарушения, такие как инсайдерская торговля, происходят гораздо чаще, регуляторы деятельности серьезно страдают.

Существенное изменение нормативной базы

Индустрия хедж-фондов испытала одно из самых значительных нормативных изменений после того, как в апреле 2012 года был принят Закон о Jumpstart Our Business Startups (JOBS). регулирование ценных бумаг.

Закон о вакансиях также оказал большое влияние на хедж-фонды. В сентябре 2013 года был снят запрет на рекламу хедж-фондов. Комиссия по ценным бумагам и биржам одобрила предложение о снятии ограничений на рекламу хедж-фондов, хотя они по-прежнему могут принимать инвестиции только от аккредитованных инвесторов.Предоставление хедж-фондам возможности ходатайствовать об этом, по сути, поможет росту малого бизнеса за счет увеличения пула доступного инвестиционного капитала.

Требования к форме D

Реклама хедж-фонда связана с предложением инвестиционных продуктов фонда аккредитованным инвесторам или финансовым посредникам через печать, телевидение и Интернет. Хедж-фонд, который хочет привлечь инвесторов, должен подать форму D в SEC как минимум за 15 дней до начала рекламы.

Поскольку реклама хедж-фондов была строго запрещена до снятия этого запрета, SEC очень заинтересована в том, как реклама используется частными эмитентами, поэтому она изменила регистрацию формы D. Фонды также должны подать измененную форму D в течение 30 дней после прекращения предложения. Несоблюдение этих правил, скорее всего, приведет к запрету на создание дополнительных ценных бумаг на год или более.

Преимущества хедж-фондов

Хедж-фонды предлагают некоторые полезные преимущества по сравнению с традиционными инвестиционными фондами.Некоторые заметные преимущества хедж-фондов включают в себя:

Инвестиционные стратегии, которые могут приносить положительную доходность как на растущих, так и на падающих рынках акций и облигаций
Снижение общего портфельного риска и волатильности сбалансированных портфелей
Увеличение доходности
Различные стили инвестирования, которые дают инвесторам возможность точно настроить инвестиционную стратегию
Доступ к одним из самых талантливых инвестиционных менеджеров в мире

Плюсы

Прибыль на растущих и падающих рынках
Сбалансированные портфели снижают риск и волатильность
Несколько стилей инвестирования на выбор
Управляется высшими инвестиционными менеджерами

Минусы

Потери могут быть потенциально большими
Меньше ликвидности, чем у стандартных паевых инвестиционных фондов
Блокирует средства на длительный период
Использование кредитного плеча может увеличить убытки

Недостатки хедж-фондов

Конечно, хедж-фонды тоже не лишены риска:

Стратегия концентрированного инвестирования подвергает их потенциально огромным потерям.
Хедж-фонды обычно менее ликвидны, чем паевые инвестиционные фонды.
Обычно они требуют от инвесторов заблокировать деньги на срок в несколько лет.
Использование кредитного плеча или заемных денег может превратить незначительный убыток в значительный.

Пример работы хедж-фонда

Давайте создадим гипотетический хедж-фонд под названием Value Opportunities Fund LLC. Операционное соглашение гласит, что управляющий фондом может инвестировать в любую точку мира и получает 25% от любой прибыли свыше 5% ежегодно.

Фонд начинается со 100 миллионов долларов в активах — 10 долларов от десяти разных инвесторов. Каждый инвестор заполняет инвестиционный договор с чеком на имя администратора фонда. Администратор регистрирует каждую инвестицию в бухгалтерских книгах, а затем переводит средства брокеру. Затем управляющий фондом может начать инвестирование, позвонив брокеру с привлекательными возможностями.

Через год фонд вырастет на 40% и теперь стоит 140 миллионов долларов. Согласно операционному соглашению фонда, первые 5% принадлежат инвесторам.Таким образом, прирост капитала в размере 40 миллионов долларов уменьшается на 2 миллиона долларов, или 5% от 40 миллионов долларов, которые равномерно распределяются между инвесторами. Эти 5% известны как пороговая ставка — барьер, который должен преодолеть управляющий фондом, прежде чем получать какую-либо компенсацию за результативность. Оставшиеся 38 миллионов долларов делятся: 25% управляющему и 75% инвесторам.

По результатам первого года управляющий фондом получает компенсацию в размере 9,5 миллионов долларов США за один год. Инвесторы получают оставшиеся 28,5 миллиона долларов вместе с минимальной ставкой в 2 миллиона долларов за прирост капитала в 30 долларов.5 миллионов. Но представьте, что если бы вместо этого управляющий отвечал за 1 миллиард долларов, они забрали бы домой 95 миллионов долларов, а прибыль инвесторов составила бы 305 миллионов долларов. Конечно, многих менеджеров хедж-фондов ругают за то, что они зарабатывают такие непомерные суммы денег. Но это потому, что те, кто указывает пальцем, забывают, что многие инвесторы заработали 305 миллионов долларов. Когда вы в последний раз слышали, как инвесторы хедж-фондов жалуются на то, что их управляющему платят слишком много?

Итог

Хедж-фонд — это официальное партнерство инвесторов, которые объединяют деньги вместе, чтобы руководить профессиональными управляющими фирмами — точно так же, как паевые инвестиционные фонды.Но на этом сходство заканчивается. Хедж-фонды не так сильно регулируются и работают с гораздо меньшей степенью раскрытия информации. Они используют более гибкие и рискованные стратегии в надежде получить большую прибыль для инвесторов, что, в свою очередь, приведет к большой прибыли для управляющих фондами. Но, возможно, что их больше всего отличает от паевых инвестиционных фондов, так это то, что у них гораздо более высокие требования к минимальным инвестициям.

Большинство инвесторов хедж-фондов аккредитованы, что означает, что они зарабатывают очень высокие доходы и имеют чистую стоимость активов, превышающую 1 миллион долларов.По этой причине хедж-фонды заработали сомнительную репутацию спекулятивной роскоши для богатых.

Страница не найдена

Образование
- Общий
  - Словарь
  - Экономика
  - Корпоративные финансы
  - Рот ИРА
  - Акции
  - Паевые инвестиционные фонды
  - ETFs
  - 401 (к)
- Инвестирование / Торговля
  - Основы инвестирования
  - Фундаментальный анализ
  - Управление портфелем
  - Основы трейдинга
  - Технический анализ
  - Управление рисками
Рынки
- Новости
  - Новости компании
  - Новости рынков
  - Торговые новости
  - Политические новости
  - Тенденции
- Популярные акции
  - Яблоко (AAPL)
  - Тесла (TSLA)
  - Amazon (AMZN)
  - AMD (AMD)
  - Facebook (FB)
  - Netflix (NFLX)
Симулятор
Твои деньги
- Личные финансы
  - Управление благосостоянием
  - Бюджетирование / экономия
  - Банковское дело
  - Кредитные карты
  - Домовладение
  - Пенсионное планирование
  - Налоги
  - Страхование
- Обзоры и рейтинги
  - Лучшие онлайн-брокеры
  - Лучшие сберегательные счета
  - Лучшие домашние гарантии
  - Лучшие кредитные карты
  - Лучшие личные займы
  - Лучшие студенческие ссуды
  - Лучшее страхование жизни
  - Лучшее автострахование
Советники
- Ваша практика
  - Управление практикой
  - Продолжая образование
  - Карьера финансового консультанта
  - Инвестопедия 100
- Управление благосостоянием
  - Портфолио Строительство
  - Финансовое планирование
Академия
- Популярные курсы
  - Инвестирование для начинающих
  - Станьте дневным трейдером
  - Торговля для начинающих
  - Технический анализ
- Курсы по темам
  - Все курсы
  - Курсы трейдинга
  - Курсы инвестирования
  - Финансовые профессиональные курсы

Представлять на рассмотрение

Извините, страница, которую вы ищете, недоступна.Вы можете найти то, что ищете, используя наше меню или параметры поиска.

дом

О нас
Условия эксплуатации
Словарь
Редакционная политика
Рекламировать
Новости
Политика конфиденциальности
Связаться с нами
Карьера
Уведомление о конфиденциальности Калифорнии

#
А
B
C
D
E
F
грамм
ЧАС
я
J
K
L
M
N
О
п
Q
р
S
Т
U
V
W
Икс
Y
Z

Investopedia является частью издательской семьи Dotdash.

Страница не найдена

Образование
- Общий
  - Словарь
  - Экономика
  - Корпоративные финансы
  - Рот ИРА
  - Акции
  - Паевые инвестиционные фонды
  - ETFs
  - 401 (к)
- Инвестирование / Торговля
  - Основы инвестирования
  - Фундаментальный анализ
  - Управление портфелем
  - Основы трейдинга
  - Технический анализ
  - Управление рисками
Рынки
- Новости
  - Новости компании
  - Новости рынков
  - Торговые новости
  - Политические новости
  - Тенденции
- Популярные акции
  - Яблоко (AAPL)
  - Тесла (TSLA)
  - Amazon (AMZN)
  - AMD (AMD)
  - Facebook (FB)
  - Netflix (NFLX)
Симулятор
Твои деньги
- Личные финансы
  - Управление благосостоянием
  - Бюджетирование / экономия
  - Банковское дело
  - Кредитные карты
  - Домовладение
  - Пенсионное планирование
  - Налоги
  - Страхование
- Обзоры и рейтинги
  - Лучшие онлайн-брокеры
  - Лучшие сберегательные счета
  - Лучшие домашние гарантии
  - Лучшие кредитные карты
  - Лучшие личные займы
  - Лучшие студенческие ссуды
  - Лучшее страхование жизни
  - Лучшее автострахование
Советники
- Ваша практика
  - Управление практикой
  - Продолжая образование
  - Карьера финансового консультанта
  - Инвестопедия 100
- Управление благосостоянием
  - Портфолио Строительство
  - Финансовое планирование
Академия
- Популярные курсы
  - Инвестирование для начинающих
  - Станьте дневным трейдером
  - Торговля для начинающих
  - Технический анализ
- Курсы по темам
  - Все курсы
  - Курсы трейдинга
  - Курсы инвестирования
  - Финансовые профессиональные курсы

Представлять на рассмотрение

Извините, страница, которую вы ищете, недоступна.Вы можете найти то, что ищете, используя наше меню или параметры поиска.

дом

О нас
Условия эксплуатации
Словарь
Редакционная политика
Рекламировать
Новости
Политика конфиденциальности
Связаться с нами
Карьера
Уведомление о конфиденциальности Калифорнии

#
А
B
C
D
E
F
грамм
ЧАС
я
J
K
L
M
N
О
п
Q
р
S
Т
U
V
W
Икс
Y
Z

Investopedia является частью издательской семьи Dotdash.

Страница не найдена

Образование
- Общий
  - Словарь
  - Экономика
  - Корпоративные финансы
  - Рот ИРА
  - Акции
  - Паевые инвестиционные фонды
  - ETFs
  - 401 (к)
- Инвестирование / Торговля
  - Основы инвестирования
  - Фундаментальный анализ
  - Управление портфелем
  - Основы трейдинга
  - Технический анализ
  - Управление рисками
Рынки
- Новости
  - Новости компании
  - Новости рынков
  - Торговые новости
  - Политические новости
  - Тенденции
- Популярные акции
  - Яблоко (AAPL)
  - Тесла (TSLA)
  - Amazon (AMZN)
  - AMD (AMD)
  - Facebook (FB)
  - Netflix (NFLX)
Симулятор
Твои деньги
- Личные финансы
  - Управление благосостоянием
  - Бюджетирование / экономия
  - Банковское дело
  - Кредитные карты
  - Домовладение
  - Пенсионное планирование
  - Налоги
  - Страхование
- Обзоры и рейтинги
  - Лучшие онлайн-брокеры
  - Лучшие сберегательные счета
  - Лучшие домашние гарантии
  - Лучшие кредитные карты
  - Лучшие личные займы
  - Лучшие студенческие ссуды
  - Лучшее страхование жизни
  - Лучшее автострахование
Советники
- Ваша практика
  - Управление практикой
  - Продолжая образование
  - Карьера финансового консультанта
  - Инвестопедия 100
- Управление благосостоянием
  - Портфолио Строительство
  - Финансовое планирование
Академия
- Популярные курсы
  - Инвестирование для начинающих
  - Станьте дневным трейдером
  - Торговля для начинающих
  - Технический анализ
- Курсы по темам
  - Все курсы
  - Курсы трейдинга
  - Курсы инвестирования
  - Финансовые профессиональные курсы

Представлять на рассмотрение

Извините, страница, которую вы ищете, недоступна.Вы можете найти то, что ищете, используя наше меню или параметры поиска.

дом

О нас
Условия эксплуатации
Словарь
Редакционная политика
Рекламировать
Новости
Политика конфиденциальности
Связаться с нами
Карьера
Уведомление о конфиденциальности Калифорнии

#
А
B
C
D
E
F
грамм
ЧАС
я
J
K
L
M
N
О
п
Q
р
S
Т
U
V
W
Икс
Y
Z

Investopedia является частью издательской семьи Dotdash.

Хедж-фонды 101: что это такое и как они работают?

PitchBook освещает альтернативные активы более десяти лет, собирая обширные данные и публикуя исчерпывающие отчеты, в которых подробно описывается все, что нужно знать инвестору. Работа на частных рынках исторически была непрозрачной, и наша миссия — пролить свет на внутренние механизмы. В этой 101 статье мы разберем основы хедж-фондов, включая то, как они зарабатывают деньги, какие стратегии они используют и чем они отличаются от других типов фондов, таких как взаимные и частные инвестиции.

Что такое хедж-фонд?

Хедж-фонды — это альтернативные инвестиционные фонды. Они объединяют деньги профессиональных инвесторов и инвестируют их с целью получения прибыли, также известной как получение прибыли от своих инвестиций. Хедж-фондами обычно управляют институциональные инвесторы, которые используют широкий спектр нетрадиционных инвестиционных стратегий с основной целью снижения риска.

Они были созданы с целью получения прибыли, независимо от того, был рынок вверх или вниз.Таким образом, они позиционируют себя как невосприимчивые к рыночным силам, хотя анализ эффективности показывает, что, возможно, это не так.

Почему их называют хедж-фондами?

Садовые изгороди можно рассматривать как аналог хеджирования в финансах. Выращивание живой изгороди, чтобы очертить двор, является альтернативой традиционному ограждению, но все же создает барьер, часто для безопасности и конфиденциальности. Хеджирование в финансах означает ограничение или снижение подверженности риску в надежде сделать инвестиции более безопасными и успешными, несмотря на нестабильность рынка.Для компенсации риска хедж-фонды будут использовать различные финансовые инструменты или рыночные стратегии. Идея состоит в том, что за счет диверсификации своих инвестиций, составляющих их инвестиционный портфель, они подвергаются меньшему риску, поскольку не полностью зависят от одного класса активов.

Как работают хедж-фонды?

Хедж-фонды могут инвестировать капитал в любую точку рынка и с помощью практически любой стратегии, что затрудняет обобщение того, что делает «типичный» хедж-фонд. Однако есть некоторые характеристики, которые применимы к большинству из них: предпочтение инвестиций на публичный рынок (в отличие от инвестиций в частный капитал, которые относительно неликвидны) и тенденция к использованию менее традиционных методов торговли, таких как деривативы или короткие продажи.

Как хедж-фонды зарабатывают деньги?

Помимо взимания платы за управление, хедж-фонды также взимают плату за исполнение. Они могут варьироваться от фонда к фонду, но типичная структура комиссионных соответствует правилу 2 и 20.

Комиссия за управление Рассчитывается как процент активов под управлением или AUM, обычно около 2%. Эти сборы предназначены для покрытия ежедневных расходов и накладных расходов и взимаются регулярно.

Плата за выполнение Рассчитывается как процент от прибыли от инвестирования, обычно около 20%.Эти сборы предназначены для стимулирования большей прибыли и выплачиваются сотрудникам в качестве вознаграждения за их успех.

В последние годы управляющие фондами столкнулись с растущим давлением с целью снизить комиссию за управление и отойти от традиционного подхода. Пандемия COVID-19, возможно, ускорила пересмотр схемы оплаты 2 и 20.

Хедж-фонды и паевые инвестиционные фонды

Двумя самыми большими различиями между хедж-фондами и паевыми фондами являются: 1) кто может инвестировать в фонд и 2) способ сбора комиссии.Хотя оба фонда обычно инвестируют в акции публичных компаний, они объединяют деньги из разных источников. Паевые инвестиционные фонды могут привлекать капитал от кого угодно, в то время как хедж-фонды ограничены институциональными инвесторами и партнерами с ограниченной ответственностью. Поскольку паевые инвестиционные фонды следуют Закону об инвестициях 1940 года, им разрешено только взимать плату за управление. Хедж-фонды, которые не соблюдают закон, взимают плату как за управление, так и с инвесторов.

Хедж-фонды и фонды прямых инвестиций

Хедж-фонды и фонды прямых инвестиций считаются альтернативными активами и предназначены только для квалифицированных институциональных инвесторов.Два самых больших различия между хедж-фондом и PE-фондом — это структура фонда и типы компаний, в которые они инвестируют.

Хедж-фонды — это фонды открытого типа, тогда как фонды PE — закрытые. Как следует из названия, фонды открытого типа не должны закрываться, что позволяет инвесторам вносить вклад или выводить свои деньги из фонда в любой момент времени. В закрытых фондах фонд будет заблокирован, а привлеченный капитал будет инвестирован в долгосрочные инвестиции, где деньги будут привязаны до тех пор, пока они не будут выпущены управляющим фондом, что легко может занять десять лет с того момента, когда это было сначала вложено.Разница в структуре фондов во многом объясняется типами компаний, в которые они инвестируют; хедж-фонды — это в основном инвестиции на публичном рынке, тогда как фонды PE инвестируют в частные рынки.

Какие критические замечания в адрес хедж-фондов?

Несмотря на то, что хедж-фонды являются фондами открытого типа, управляющий фондом не всегда может принимать новые подписки, что может ограничивать доступ инвесторов к хедж-фонду, у которого дела идут хорошо. Управляющие фондами также могут временно запретить инвесторам получать выплаты независимо от того, когда они подписались.Этот шаг называется «воротами» и использовался во время глобального финансового кризиса 2008-2009 годов, когда рыночный спад сократил их портфели, а погашение долговых обязательств могло привести к падению всего фонда.

Какие хедж-фонды самые большие?

По состоянию на май 2021 года, согласно данным PitchBook, это одни из лучших хедж-фондов в мире на основе AUM:

Кайт Лейк Кэпитал Kite Lake Capital — управляющий хедж-фондом, управляемый событиями, из Лондона, Англия. Фирма инвестирует через свои инвестиционные фонды и использует акции и кредиты для обеих стратегий с упором на глобальные арбитражные инвестиции.

Янус Хендерсон Инвесторс Janus Henderson Investors, основанный в 1934 году, является менеджером мультиактивного и количественного хедж-фонда из Лондона, Англия. Подверженность активам фирмы включает акции, акции с фиксированным доходом и альтернативные акции по всему миру.

Меллон Компания Mellon, основанная в 1933 году, является подразделением по управлению хедж-фондами компании BYN Mellon, расположенной в Бостоне, штат Массачусетс. Фирма применяет мультистратегические стратегии инвестирования в макро-, кредитный и акционерный капитал, а также стратегии инвестирования в фонд собственного капитала и паритета рисков, уделяя особое внимание инвестированию со средней, малой, большой капитализацией и стоимостным инвестициям.

Nikko Asset Management Компания Nikko Asset Management, основанная в 1959 году, является управляющим хедж-фондом с несколькими стратегиями и базируется в Токио, Япония. Фирма реализует фундаментальные стратегии капитала, нейтральные для фондового рынка, инвестиционные стратегии, ориентированные на сектор акций, макро-мультистратегию, кредитную фундаментальную, кредитную мультистратегию и инвестиционные стратегии, ориентированные на кредитный сектор.

Fiera Capital Основанная в 2003 году, Fiera Capital — это глобальный управляющий хедж-фондом с несколькими активами, фундаментальными и длинными / короткими акциями, базирующийся в Монреале, Квебек.Подверженность активам фирмы включает недвижимость, инфраструктуру, частный капитал, доход от нескольких стратегий, жилищные ссуды, сельское хозяйство и нейтральный рынок.

Какие типы стратегий хедж-фондов?

В хедж-фондах существует множество различных инвестиционных стратегий и субстратов. Мы разберем четыре наиболее распространенных типа стратегии.

Собственный капитал Самая распространенная стратегия из всех. При хеджировании акций уравновешиваются длинные и короткие позиции на открытых рынках, чтобы повысить доходность и снизить риск.Существует три популярных подкатегории: нейтральные по отношению к рынку, длинные-короткие и короткие-длинные.

События (или акции) Управляемые событиями хедж-фонды в основном инвестируют в акции и вкладывают средства, когда считают, что разовое событие в истории компании радикально повлияет на цены ценных бумаг. Это могло быть приобретение или банкротство. Популярные субстраты включают арбитраж слияний и проблемные фонды.

Макрос Эти фонды инвестируют в ценные бумаги в гораздо более широком смысле, включая акции, облигации, товары и деривативы.Задача здесь — предсказать, как глобальные силы (например, погода, политика, война) могут вызвать сдвиг на финансовых рынках.

Относительное значение Более новая стратегия, которая требует доступа к рыночным данным и ищет несоответствия и ошибки в том, как рынок оценивает отдельные ценные бумаги. Он больше ориентирован на поведение рынка, чем на компанию. Популярные субстраты включают конвертируемый арбитраж и арбитраж волатильности.

Другие стратегии хедж-фондов: кредит, паритет риска, премии за риск и фонд фондов.

Как отслеживать хедж-фонды с помощью PitchBook

Мы отслеживаем тысячи хедж-фондов, включая подробную информацию об эффективности, стратегии и субстрате, стоимости чистых активов, географической ориентации и многом другом. Все наши данные проверяются и проверяются перед тем, как попасть на нашу платформу, что гарантирует вам доступ к высококачественной информации — все в одном месте.

Ознакомьтесь с данными наших хедж-фондов из первых рук

хедж-фондов: что это такое?

Хедж-фонд — это объединенная инвестиционная структура, созданная управляющим капиталом или зарегистрированным инвестиционным консультантом и предназначенная для получения прибыли.Эта объединенная структура часто организована как товарищество с ограниченной ответственностью или компания с ограниченной ответственностью.

Хедж-фонд — это не конкретный тип инвестиций, а средство инвестирования.

Что такое хедж-фонд?

Изначально хедж-фонды были предназначены для хранения как длинных, так и коротких акций. Таким образом, позиции были «хеджированы» для снижения риска, поэтому инвесторы зарабатывали деньги независимо от того, увеличился рынок или уменьшился. Название прижилось, а термин расширился, включив в него всевозможные соглашения о совместном капитале.

Эти фонды предназначены только для более состоятельных инвесторов, поскольку их менеджеры получают более высокие комиссионные, и, тем не менее, они сопряжены с большим риском, чем другие типы инвестиций.

Как работает хедж-фонд?

Управляющий хедж-фондом привлекает деньги у внешних инвесторов и инвестирует эти средства в соответствии с любой стратегией, которую они обещали использовать. Существуют хедж-фонды, которые:

Специализируются на «только длинных» акциях, что означает, что они покупают только обыкновенные акции и никогда не продают короткие.
Участвуйте в прямых инвестициях, которые представляют собой покупку целых частных предприятий, часто захватывая их, улучшая операции, а затем спонсируя первичное публичное размещение акций.
Торговля мусорными облигациями.
Специализируюсь на недвижимости.
Положите деньги на работу в специализированных классах активов, таких как патенты или права на музыку.

Хедж-фонды могут специализироваться практически на чем угодно. Есть даже хедж-фонды, состоящие из других хедж-фондов.

Пример хедж-фонда

Представьте, что вы создали компанию под названием «Global Umbrella Investments, LLC». Это LLC штата Делавэр, поэтому затраты на ее открытие невелики, и ваши участники могут оставаться анонимными. Вместо стандартной структуры комиссионных «2% и 20%» Global Umbrella использует 3% и 25%.

В операционном соглашении (юридический документ, в котором разъясняется, как управляется компания) говорится, что вы будете получать 25% от любой прибыли свыше 3% в год. Вы можете инвестировать во что угодно — в акции, облигации, паевые инвестиционные фонды, недвижимость, стартапы, искусство, редкие марки, предметы коллекционирования, золото или вино.Отметка в 3% — это «препятствие». Это веха, которую вы должны сначала достичь, прежде чем будет выплачена прибыль.

Комиссия за управление в размере 3% и барьер в размере 25% — это щедро. Стандарт составляет 2% и 20%.

Приходит один-единственный инвестор, который вкладывает 100 миллионов долларов в ваш хедж-фонд. Они выписывают вашей компании чек, вы кладете деньги на брокерский счет, а затем размещаете капитал в соответствии с любыми инструкциями, изложенными в операционном соглашении. Возможно, вы потратите деньги на покупку местных ресторанов или, возможно, создадите новую компанию.

Ваша цель каждый день — заставить деньги инвестора работать с максимально возможной скоростью, скорректированной с учетом риска. Чем больше денег вы заработаете для своего инвестора, тем больше денег вы получите домой.

А теперь представьте, что вы делаете невероятные инвестиции в первый год, удваивая активы компании со 100 до 200 миллионов долларов. Первые 3% принадлежат инвестору. Выигрыш в 100 миллионов долларов будет уменьшен на 3 миллиона долларов для этой минимальной ставки. Оставшиеся 97 миллионов долларов будут разделены на 25% вам и 75% вашему инвестору.

Вы получите компенсацию в размере 24,25 миллиона долларов. Ваш инвестор получает заработанное препятствие в размере 3 миллионов долларов плюс 72,75 миллиона долларов от разделения, в результате чего его доля составляет 75,75 миллиона долларов.

Требования к хедж-фонду

Чтобы инвестировать в хедж-фонд, вы должны соответствовать определенным требованиям к доходу и чистому капиталу. Как правило, только «аккредитованные инвесторы» могут инвестировать в эти фонды в соответствии с правительственными постановлениями. Аккредитованные инвесторы могут быть физическими или юридическими лицами.

Хедж-фонды не подпадают под действие некоторых федеральных правил, защищающих обычных инвесторов, и это может сделать их более рискованными, чем другие варианты инвестирования.

Индивидуальные инвесторы должны соответствовать одному из следующих критериев:

Они должны иметь личный доход не менее 200 000 долларов в год. Совокупный доход супругов должен составлять 300 000 долларов и более в год, если инвестор состоит в браке. Этот уровень дохода должен поддерживаться не менее двух лет подряд, и у инвестора должны быть основания полагать, что он сохранит этот уровень дохода в будущем.
Они должны иметь чистую стоимость не менее 1 миллиона долларов, самостоятельно или с супругом, за исключением их основного места жительства.

Если инвестор является юридическим лицом:

Это может быть траст с чистой стоимостью 5 миллионов долларов или более, не созданный специально для целей инвестирования, и им должен управлять «опытный» инвестор.
Это может быть любое юридическое лицо, в котором все инвесторы в акционерный капитал являются аккредитованными инвесторами по собственному усмотрению.

Комиссия по ценным бумагам и биржам США описывает искушенного инвестора как человека, обладающего достаточными инвестиционными знаниями и опытом, чтобы принимать обоснованные решения о рисках потенциальных инвестиций.

Комиссии и расходы по хедж-фондам

Управляющие хедж-фондами получают вознаграждение на основе условий или договоренностей в операционных соглашениях их фондов, но многие менеджеры хедж-фондов получают стандартные «2 и 20». Они получают 2% чистых активов в год плюс 20% прибыли сверх установленного порога.Остальные менеджеры хедж-фондов получают зарплату на условиях чистой прибыли.

Ключевые выводы

Хедж-фонд часто представляет собой товарищество с ограниченной ответственностью или ООО, которое объединяет деньги инвесторов для инвестирования в ценные бумаги и другие варианты с повышенным риском.
Эти фонды доступны только более состоятельным инвесторам из-за их высоких комиссий и связанных с ними инвестиционных рисков.
Хедж-фонды могут специализироваться на инвестировании в бизнес, бросовые облигации, недвижимость или даже патенты и права на музыку.
Хедж-фонды предназначены только для «аккредитованных инвесторов», которые должны соответствовать строгим финансовым требованиям.

Что такое хедж-фонды и для кого они?

Это руководство призвано помочь аккредитованным инвесторам понять хедж-фонды и начать разговор о том, могут ли они иметь место в портфеле инвестора. Эта статья охватывает:

Что такое хедж-фонд?

Хедж-фонд — это тип инвестиций, при котором профессиональный управляющий фондом вкладывает денежный пул для аккредитованных инвесторов с целью максимизации прибыли и минимизации риска.Чтобы добиться этого, менеджеры хедж-фондов пытаются зарабатывать деньги как на растущих, так и на падающих условиях фондового рынка, иногда используя агрессивные торговые стратегии и делая спекулятивные инвестиционные ставки.

Этот тип активного управления сопряжен со значительным уровнем риска, поэтому инвесторам следует подумать, комфортно ли им такой подход, прежде чем вкладывать средства. Хедж-фонды также обычно имеют более высокие минимумы и более дорогие комиссии за управление, чем другие типы инвестиций.

Чем хедж-фонды отличаются от паевых инвестиционных фондов

Паевые инвестиционные фонды также инвестируют пулы денег инвесторов.Но паевые инвестиционные фонды сильно отличаются от хедж-фондов.

Как и паевые инвестиционные фонды, многие хедж-фонды держат акции и облигации. Но им также разрешено инвестировать в более спекулятивные виды деятельности, такие как частный капитал, компании-банкроты, искусство, валюта и деривативы. В то время как цель обычного паевого инвестиционного фонда состоит в том, чтобы превзойти доходность общего фондового рынка или его части, хедж-фонды стремятся обеспечить абсолютную положительную доходность — то есть прибыль, не привязанную к какому-либо конкретному эталону, — с течением времени.

Чтобы понять, как работают хедж-фонды, мы сравним их с их более доступными родственниками, взаимными фондами:

Более строгие требования к акционерам

Паевые инвестиционные фонды открыты для всех инвесторов, которые могут удовлетворить минимальные инвестиционные требования, чаще всего в диапазон от 100 до 2500 долларов.

Хедж-фонды принимают только ограниченный круг «аккредитованных» инвесторов, определенных федеральным законом как тех, кто заработал не менее 200 000 долларов США (или 300 000 долларов США вместе с супругом) за каждый из последних двух лет и планирует продолжать это делать, или чей собственный капитал составляет 1 миллион долларов или более, не считая стоимости основного места жительства.

Это требование и высокие минимальные инвестиции (обычно 1 миллион долларов и выше) позволяют получить доступ только более опытным инвесторам, которые могут справиться с большими финансовыми потерями.

Меньше регулирования и прозрачности

Паевые инвестиционные фонды требуются для регистрации в Комиссии по ценным бумагам и биржам, что делает их регулируемыми. Большинство хедж-фондов этого не делает, поскольку они не публикуют публичную рекламу и, следовательно, не подпадают под те же требования защиты и раскрытия информации, которые применяются к паевым инвестиционным фондам.

Из-за отсутствия прозрачности инвесторам труднее проверять требования хедж-фонда и точно видеть, как вкладываются их деньги. Однако инвесторы хедж-фондов защищены в случае мошенничества (например, схем Понци). Комиссия по ценным бумагам и биржам подала в суд на хедж-фонды, которые исказили доходность инвестиций, выписки со счетов и послужные списки управляющих фондами.

Более рискованные торговые стратегии

Управляющие хедж-фондами могут использовать более агрессивные торговые стратегии, чем их коллеги из взаимных фондов.Они могут делать высококонцентрированные ставки, инвестируя капитал фонда всего в несколько активов, и они часто используют кредитное плечо, которое включает в себя заимствование денег для совершения сделок. Кредитное плечо может увеличить прибыль и убытки.

Высокие комиссии за результат

И паевые инвестиционные фонды, и хедж-фонды взимают ежегодную комиссию за управление активами, также известную как коэффициент расходов или консультативный сбор. Для паевых инвестиционных фондов эта комиссия обычно составляет от 0,25% до 1,5% от ваших инвестиций в фонд в год.

Инвесторы хедж-фондов также платят дополнительный поощрительный сбор в зависимости от результатов деятельности. Хорошо известная схема называется «2 и 20», при которой акционеры платят ежегодный сбор в размере 2% от своих инвестиций в фонд и 20% прибыли за любой год сверх установленного процента. В последние годы комиссии снизились и сейчас составляют 1,5–18%.

Меньше ликвидности

Инвесторам паевых инвестиционных фондов разрешено обналичивать свои инвестиции в любое время.

Поскольку хедж-фонды иногда инвестируют в неликвидные активы, у них часто бывают периоды блокировки от нескольких месяцев до нескольких лет, когда погашение не разрешается.Некоторые хедж-фонды ослабили свои положения о блокировке, но они по-прежнему могут ограничить доступ к вашим деньгам, потребовав от инвесторов уведомлять заранее о любом снятии средств.


Рейтинг NerdWallet Рейтинг NerdWallet определяется нашей редакцией. Формула подсчета очков для онлайн-брокеров и робо-консультантов учитывает более 15 факторов, включая комиссию и минимальные суммы, инвестиционный выбор, поддержку клиентов и возможности мобильных приложений.	Рейтинг NerdWallet Рейтинги NerdWallet определяются нашей редакционной группой. Формула подсчета очков для онлайн-брокеров и робо-консультантов учитывает более 15 факторов, включая комиссию и минимальные суммы, инвестиционный выбор, поддержку клиентов и возможности мобильных приложений.	Рейтинг NerdWallet Рейтинги NerdWallet определяются нашей редакционной группой. Формула подсчета очков для онлайн-брокеров и робо-консультантов учитывает более 15 факторов, включая комиссию и минимальные суммы, инвестиционный выбор, поддержку клиентов и возможности мобильных приложений.

Стратегии хедж-фонда два способа инвестирования

, если инвестор делает хеджирование, инвестор делает противоположное одна инвестиция снижается, другая растет, что снижает общий риск.

Одним из примеров того, что часто появляется в заголовках, является «краткое». Хедж-фонды могут шортить акции, если они думают, что цена упадет в ближайшем будущем, и продолжают держать акции, которые, по их мнению, будут продолжать хорошо работать.Это известно как стратегия длинной / короткой позиции по акциям.

Чтобы получить прибыль от падения курса акций, хедж-фонд может занять акции у финансового учреждения, а затем немедленно продать их. Если цена акции падает, фонд использует выручку от продажи, чтобы выкупить акции по более низкой цене, вернуть заемные акции и сохранить разницу в цене в качестве прибыли. (Узнайте больше о том, как работает продажа акций.)

Хедж-фонды могут также использовать «глобальную макро» стратегию, с помощью которой они основывают свои инвестиции на анализе макроэкономических событий в огромных масштабах.Например, управляющие фондами могут анализировать процентные ставки и денежно-кредитную политику конкретной страны и использовать эту информацию, чтобы делать ставки через валюту и производные валютные продукты.

Другие стратегии включают:

Покупка проблемных ценных бумаг. Это может означать покупку акций обанкротившихся или испытывающих финансовые трудности компаний.
Арбитраж при слияниях. В этом подходе используется разница в ценах до и после слияния.
Арбитраж с фиксированным доходом.Эта стратегия основывается на изменении цен на ценные бумаги с фиксированным доходом, такие как облигации.

Как инвестировать в хедж-фонды

Как только вы поймете и примете, что хедж-фонды имеют более высокие минимумы, комиссии и риски, чем традиционные паевые инвестиционные фонды, и предлагают меньшую ликвидность и прозрачность, вы можете начать исследование менеджеров хедж-фондов.

Если вы имеете в виду управляющего фондом, сначала проверьте его дисциплинарные данные в SEC. Это можно найти в форме ADV фирмы, которую необходимо предоставить консультантам по инвестициям.Эта форма содержит информацию о бизнесе консультанта, его клиентах, деловой практике и любых прошлых дисциплинарных мероприятиях. Эта форма также необходима для четкого объяснения структуры оплаты, любых потенциальных конфликтов интересов, услуг, предлагаемых консультантом, и любых дополнительных затрат на эти услуги.

Выбор менеджера хедж-фонда для работы с огромными суммами ваших денег может быть сложной задачей. Если вы не имеете в виду менеджера или вам нужно с чего начать, рассмотрите ежегодный список крупнейших хедж-фондов по размеру активов под управлением Pensions & Investments.В последний список входят 5 крупнейших хедж-фондов по размеру активов под управлением:

Renaissance Technologies.

Однако уровень активов фонда может не соответствовать вашему выбору. Более того, хедж-фонды не являются единым классом активов; различные стратегии приводят к широкому диапазону профилей риска / доходности. Даже управляющие фондами, применяющие одни и те же стратегии в течение одного и того же периода, получали сильно различающуюся доходность, демонстрируя повышенный риск хедж-фондов.Выбрать успешный хедж-фонд может быть чрезвычайно сложно.

Инструменты и базы данных для анализа хедж-фондов существуют, но если вы серьезно настроены найти для себя лучший хедж-фонд, возможно, лучше будет работать с консультантом по благосостоянию. Имея целостный взгляд на вашу конкретную финансовую ситуацию, эти опытные профессионалы могут помочь вам решить, чьи комиссии, минимальные суммы и стратегии соответствуют вашему профилю инвестора, и найти фонды, которые в настоящее время принимают новых инвесторов.


Рейтинг NerdWallet Рейтинг NerdWallet определяется нашей редакцией.Формула подсчета очков для онлайн-брокеров и робо-консультантов учитывает более 15 факторов, включая комиссию и минимальные суммы, инвестиционный выбор, поддержку клиентов и возможности мобильных приложений.	Рейтинг NerdWallet Рейтинги NerdWallet определяются нашей редакционной группой. Формула подсчета очков для онлайн-брокеров и робо-консультантов учитывает более 15 факторов, включая комиссию и минимальные суммы, инвестиционный выбор, поддержку клиентов и возможности мобильных приложений.	Рейтинг NerdWallet Рейтинги NerdWallet определяются нашей редакционной группой.Формула подсчета очков для онлайн-брокеров и робо-консультантов учитывает более 15 факторов, включая комиссию и минимальные суммы, инвестиционный выбор, поддержку клиентов и возможности мобильных приложений.

		Комиссии 150 долл. США и выше в месяц (бесплатная первичная консультация)

00 913 аккредитованные инвесторы?

Поскольку аккредитованные инвесторы обладают значительными финансовыми ресурсами, полагают, что они могут участвовать в более рискованных инвестициях, таких как хедж-фонды, и избежать потенциальных убытков, в основном невредимым.

Однако хедж-фонды могут не подойти, даже если вы аккредитованы, по словам Алекса Крауча, сертифицированного специалиста по финансовому планированию и партнера Abound Wealth во Франклине, штат Теннесси.

«Важно понимать, что то, что у вас есть доступ к инвестированию в хедж-фонды, не означает, что вы должны это делать», — сказал Крауч в интервью по электронной почте. «Люди часто предполагают, что, достигнув определенного уровня благосостояния, им следует использовать более изощренные стратегии. Но правда в том, что большинству инвесторов хедж-фондов за последние 20 лет было бы лучше инвестировать в индексный фонд, особенно с учетом более высоких комиссий, которые требуют хедж-фонды.”

Если вы ищете более высокий профиль риска / прибыли, чем отслеживание широких индексов, но не готовы (или не квалифицированы) для погружения в хедж-фонды, инвестируйте в индексные фонды, которые отслеживают определенные сектора, географические регионы или компании размеры могут вам подойти.

фонд — это… Что такое Хедж-фонд?

История

Влияние хедж-фондов на мировую экономику

Хедж-фонды в России

Примечания

Литература

Ссылки

Определение Что такое хедж-фонд? — Investing.com

Хедж-фонды

Хедж-фонды – это вчерашний день

Профиль инвестора error.errors | Тинькофф Инвестиции Пульс

фонд — что это такое и как работают, выбор хедж-фонда — Тюлягин

Что такое хедж-фонд простыми словами

Суть хедж-фондов

История возникновения хедж-фондов

Главные характеристики хедж-фондов

Особенности хедж фондов

Структура оплаты труда менеджеров хедж-фонда

Как выбрать хедж-фонд

Критерии абсолютной эффективности фонда

Критерии относительной эффективности фонда

Прочие критерии выбора фонда

Налогообложение прибыли хедж-фондов

Как хедж-фонды уходят от налогов

Скандалы и хедж-фонды

Регулирование хедж-фондов в США

Современные хедж фонды: в погоне за индексом S&P

Крупнейшие хедж-фонды

Резюме

Краткая история хедж-фондов / Хабр

Что такое хедж-фонды?

Ключевые выводы

Первый хедж-фонд

Партнерские отношения с хедж-фондами

Как легально создать хедж-фонд

Цель и характеристики хедж-фондов

Аккредитованные или квалифицированные инвесторы

Широта для более широких инвестиций

Часто используйте кредитное плечо

Структура вознаграждения

Структура из двух и двадцати

Типы хедж-фондов

Популярные стратегии хедж-фондов

Известные хедж-фонды

Регулирование хедж-фондов

Существенное изменение нормативной базы

Требования к форме D

Преимущества хедж-фондов

Недостатки хедж-фондов

Пример работы хедж-фонда

Итог

Страница не найдена

Извините, страница, которую вы ищете, недоступна.Вы можете найти то, что ищете, используя наше меню или параметры поиска.

Страница не найдена

Извините, страница, которую вы ищете, недоступна.Вы можете найти то, что ищете, используя наше меню или параметры поиска.

Страница не найдена

Извините, страница, которую вы ищете, недоступна.Вы можете найти то, что ищете, используя наше меню или параметры поиска.

Хедж-фонды 101: что это такое и как они работают?

Что такое хедж-фонд?

Почему их называют хедж-фондами?

Как работают хедж-фонды?

Как хедж-фонды зарабатывают деньги?

Хедж-фонды и паевые инвестиционные фонды

Хедж-фонды и фонды прямых инвестиций

Какие критические замечания в адрес хедж-фондов?

Какие хедж-фонды самые большие?

Какие типы стратегий хедж-фондов?

Как отслеживать хедж-фонды с помощью PitchBook

Ознакомьтесь с данными наших хедж-фондов из первых рук

хедж-фондов: что это такое?

Что такое хедж-фонд?

Как работает хедж-фонд?

Пример хедж-фонда

Требования к хедж-фонду

Комиссии и расходы по хедж-фондам

Ключевые выводы

Что такое хедж-фонды и для кого они?

Что такое хедж-фонд?

Чем хедж-фонды отличаются от паевых инвестиционных фондов

Более строгие требования к акционерам