Инвестирование в стартап: Инвестиции в России. Инвестирование и инвестор. Венчурные инвестиции в бизнес

Инвестировать в стартап | Стартапы 2021 в России куда можно вложить деньги

Инвестировать в стартап и заработать!

В каталоге размещены самые актуальные стартапы России 2021 года. Инвестиции в них способны принести реальную прибыль! Мы создали инвест-площадку с объявлениями о стартующих проектах, чтобы вы не мучались вопросом, куда можно вложить деньги. Здесь вы можете найти подходящий для инвестирования стартап и приумножить свой капитал.

Наш новый сервис «Биржа стартапов» предназначен для:

• Поиска перспективных российских или зарубежных стартапов
• Знакомства с их идеей, бизнес-планом, финансовой моделью, картой развития, условиями привлечения инвестиций и всем остальным, что влияет на решение вложить деньги
• Получения консультации и помощи по вопросам инвестирования

Стартапы каталога описаны в формате развернутых объявлений. Для каждого инвест-проекта мы указываем не только основные характеристики, но и детали:

Кроме того, открывающиеся стартапы сопровождены медиафайлами, видеозаписями, презентациями, графиками и расчетами.

Если вам сложно принять решение о вложении средств из-за нехватки какой-то информации, просто запросите ее с помощью специальной формы.

Почему выгодно вкладывать деньги в стартап

Главное в стартапе — идея. Если у проекта есть оригинальный продукт и профессиональная команда, он может быстро выстрелить, и вложенные в бизнес средства быстро окупятся. Финансирование таких проектов может стать выгодным способом пассивного дохода.

Сейчас самые перспективные стартапы — проекты в сфере IT и инновационных технологий. Они востребованы не только малым бизнесом, но и крупными компаниями. Объем потребности бизнеса в технологических и интеллектуальных продуктах никогда не пойдет на спад! Также большое будущее ждет компании, стартующие в области производства и социальных услуг.

В рейтинги лучших стартапов России регулярно попадают компании, создающие прорывные продукты в области медицины и программного обеспечения. На мировом рынке стартапов ситуация аналогичная: наибольшего успеха достигают проекты, которые нужны для улучшения повседневной жизни человека.

Но это не значит, что стартапы из других сфер не могут вырасти в успешный бизнес. Даже небольшой магазин с уникальным ассортиментом и свежей идеей может разрастись до сети и принести инвесторами миллионы долларов прибыли.

Два формата инвестирования в стартапы

Если вы готовы вложить в развивающуюся компанию значительный объем средств, то можете претендовать на часть капитала собственности — стать совладельцем потенциально успешного бизнеса. Финансирование таких стартапов предлагается на правах покупки их доли.

Более традиционных вариант — кредит. Инвестору или фонду предлагается вложить деньги в стартап на определенный срок, по истечении которого он получит фиксированный доход или большой процент с прибыли.

Важно! Не забывайте о рисках инвестирования. Чтобы узнать о них больше, получите бесплатную консультацию бизнес-брокера, ответственного за инвест-проект — его контакты можно найти в объявлении с описанием стартапа.

Хочу вложить деньги в стартап — что делать?

Выберите интересующую вас сферу и определите, какую сумму вы хотите инвестировать в начинающий стартап. Задать эти настройки будет легко с помощью фильтра.

Ознакомьтесь со списком объявлений. Откройте заинтересовавшее, получите необходимую информацию и оцените его привлекательность. Пакеты с условиями инвестирования прикреплены к каждому объявлению.

Если вы обнаружили стартап, куда готовы вложить деньги для получения прибыли, свяжитесь с его руководителем. Контактные данные указаны в карточках каждого объекта.

На бирже стартапов Альтера Инвест собраны лучшие новые бизнесы 2021 года в России. В нем легко найти стартап для инвестирования в одной из множества категорий: от интернета до сельского хозяйства. Все проекты реальные.

Роль Альтера Инвест

Мы не только предоставляем инвесторам объемный каталог стартапов, в которые можно инвестировать. Мы также подсказываем, куда именно будет выгоднее вложить деньги, как ими распорядиться.

У Альтера Инвест есть профессиональная команда бизнес-брокеров, отвечающих за стартапы. Поэтому на нашу биржу попадают только реально прибыльные инвест-проекты.

Инвестируйте в перспективный бизнес и заработайте на этом! Желаем успехов!

Как выгодно и правильно инвестировать в стартап

Основные моменты:

Популярное нынче слово “стартап” означает бизнес-проект, который относительно недавно создан или находится на этапе разработки. Ради дальнейшего развития они ищут инвесторов. А те вкладывают капитал в стартующие бизнесы, чтобы в обозримом будущем получить по договору большой процент прибыли за участие в финансировании. 

Что представляют из себя инвестиции в стартапы

Обратная сторона луны в том, что для инвестирования в стартапы ищут наиболее перспективные проекты. Никто не будет вкладывать в стартап, который неинтересен с точки зрения прибыли.  Найти подходящий очень непросто — доходность обещают многие, но даже в области ИТ благодаря инвестициям успешной становится только

один из 100 стартапов. Возможность получить отдачу увеличивается, если тщательно планировать, внимательно отбирать объекты и проводить качественный анализ всех параметров. К тому же умный спонсор не ограничится вложениями в один стартап, а распределит средства между несколькими, потому что диверсификация необходима и здесь тоже. Как действуют опытные в инвестировании люди:

• Они выбирают сферы, в которых изначально неплохо разбираются. За счет этого сокращают время и деньги на изучение характеристик данной ниши. 
• Подбирают партнеров, которые досконально знают выбранную сферу и которым можно доверять.
• Поиск стартапов начинается с подписки на профильные ресурсы/издания, участия в отраслевых ивентах, чаще международных.
• Они понимают, что передовые идеи трудно втиснуть в рамки логических расчетов, полагаются не только на интуицию, но и на
  потенциал команды стартапа.
• Договариваются о переговорах с основателями, оценивают впечатления от встречи.
• Запрашивают бизнес-план, чтобы убедиться в адекватности маркетинга и перспективного видения будущего руководителями стартапа.
• Сами пробуют продукт или услугу, чтобы воочию убедиться в перспективах.

Насколько выгодно инвестировать в стартапы

Согласно исследованию CrunchBase, в среднем стартапы привлекают от $25.3 млн. инвестиционных денег и позже продаются за $196.8 млн. А прибыль инвесторов — около 676%. Если из этой цифры убрать собственников, которые сами инвестировали в свой бизнес, то даже половина или четвертая часть составит 350 или 175% прибыли. И даже такой близкий к реальной жизни показатель смотрится весьма привлекательно. В этом же исследовании зафиксировано, что уже после

18 месяцев работы стартапа инвесторы могут удачно выйти из проекта. Также выгодно выходить через 7 лет, но слишком длинный срок ожидания не вдохновляет. 

Причины инвестирования в стартапы

Привлекать инвестиционные деньги стартаперов толкает желание реализовать оригинальный проект или идею, когда собственных средств банально нет. Интерес инвестора заключается в том, что чем раньше он вложит деньги, тем быстрее капитал умножится. Когда проведен предварительный анализ и получены удовлетворительные результаты, инвестор переходит к обсуждению условий с владельцем компании и степень своего участия. Просто расслабиться и ждать возврата вложений — не выход. Надо поддерживать хотя бы минимальную связь с бизнесом, куда вложены деньги. Помните, что вы вкладываете надолго (от 2 до 5 лет или  на срок 6 — 24 месяца). Поэтому наберитесь терпения и помогите в чем сможете — поделитесь своими связями, формируйте репутацию компании на рынке. Это быстрее увеличит прибыль. Можно

участвовать в управлении через совет директоров, рекомендовать влиятельным знакомым, организовать написание отзывов о продуктах на сайт компании. Вы здесь — помощник, а текущие вопросы бизнес решает самостоятельно. Ведь внутри бизнеса ситуация выглядит одним образом, со стороны — другим. Важно соблюдать иерархию и не брать на себя больше допустимого. 

Как распознать перспективный стартап

Вкладывать сюда могут даже новички. Список требований, которым должен соответствовать объект, сводится к трем параметрам:

• кто входит в состав команды, кто ею руководит
• особенности рынка
• анализ продукта/услуги.

Метод скоринга

Его автор Билл Пейн, который предложил анализировать несколько стартапов в одной области по следующим критериям:

• состав команды управленцев (доля в общей оценке составляет до 30%)
• размер рыночной ниши (до 25%)
• продукт/услуга/технология (до 15%)
• анализ конкурентной среды (до 10%)
• анализ маркетинга и продаж (до 10%)
• необходимость в дополнительных инвестициях (до 5%)
• другие факторы (до 5%). 

На основании этих цифр считают инвестиционную привлекательность компании. 

Метод венчурного капитала

Стартап оценивают перед тем, как инвестировать, и после того, как деньги вложены.  Послеинвестиционную стоимость (через год или 5 лет) рассчитывают на основании текущих темпов роста продаж других стартапов в этой же нише. Полученную сумму делят на ожидаемую прибыль на инвестированный капитал (ROI). Прединвестиционную стоимость рассчитывают так — из послеинвестиционной стоимости вычитают сумму инвестиций.  

Метод Беркуса

Это когда сравнивают с аналогичными бизнесами на основании 5 главных показателей:

• идея продукта/услуги
• анализ опытных образцов
• качество команды управленцев
• стратегия развития 
• анализ продаж

Как оценить проект на стадии запуска

Это сложнее всего, так как слишком велики риски не вернуть инвестиции в стартап. Но к счастью, вложения только лишь в идею обычно невелики.  Если доходность окажется слабой, то потеря не будет болезненной. В случае высокой доходности стартапа инвестиции себя целиком оправдают. Поэтому опираться на чисто экономические расчеты не всегда оправдано — рассматривать надо не только доходность и KPI, но и вещи нематериального порядка. 

Как оценивать «созревший» бизнес

Стартап вовсю работает и имеет прибыль. Значит, оцениваем его, как любой работающий бизнес с поправкой на то, что это пока еще старт.   Фил Надель, сооснователь фонда Forefront Venture Partners, рекомендует ориентироваться на следующие показатели:

• показатели эффективности (KPI)
• стоимость привлечения нового клиента,
• LTV (сколько прибыли вам принес один клиент за все время существования проекта)
• количество уникальных пользователей в месяц 
• уровень доходности
• коэффициент конверсии.

Успешные владельцы стартапов обычно настойчиво достигают показателей KPI. Если же владельцы не знают KPI, то это тревожный сигнал. Даже если показатели формальные, они все равно характеризуют жизнестойкость бизнеса. Чтобы оценка была более объективной, можно обращаться к специалистам, которые досконально вникнут в стартап и определят его примерную стоимость. Инвестор получит от них всю исчерпывающую информацию и примет решение. 

Как инвестировать в стартапы

Набирает популярность инвестирование в интернет-стартапы. Причем не в саму компанию, а в конкретный сайт. Для этого надо вникать в способы монетизации сайта, чтобы убедиться в прибыльности идеи. Причем в развитии инвестор принимает активное участие — взаимодействует с менеджером, экспертами, помогает составлять бизнес-план и заниматься стратегическим планированием.  Успех стартапа зависит напрямую от степени доверия, объективности предоставляемой информации и рациональности вложений. 

Как защитить инвестиции в стартап

Картина здесь далеко не так радужна, какой кажется. Что говорит статистика рисков:

• Из 10 стартапов 8 убыточных.
• Развивают их люди, не имеющие опыта в подобных делах, что и приводит к большим убыткам.
• 33 % новых компаний созданы мошенниками ради обогащения.
• Из каждых 10 бизнесов 6 закрываются в силу внутренних противоречий.

Ответственный инвестор все взвесит перед тем, как что-то решать. Здесь пахнет не только прибылью, но и большими убытками, потому что чаще всего любой стартап — как кот в мешке. В этой нише много мошенников и отсутствует законодательная база. Поэтому привлекайте юристов, которые помогут грамотно составить инвестиционный договор. В нем должны быть прописаны цель, основные условия сотрудничества, права и обязанности сторон, форма и периодичность отчетности, задачи и сроки. С целью диверсификации рисков деньги инвестируют сразу в несколько бизнесов, понимая, что ⅔ из них скорее всего будут потеряны. 

Примеры успешного инвестирования в стартапы

Самый преуспевший в этом деле — Рейд Хоффман, который в 1997 году профинансировал первый сайт знакомств SocialNet, потом в 2002 году основал социальную сеть LinkedIn для общения профессионалов из разных сфер деятельности.  В общей сложности он инвестировал за все время в 80 стартапов, в числе которых был даже Facebook.

6 лет назад Facebook был удачным и перспективным стартапом, который привлек к себе внимание руководства легендарной компании Accel Partners. Компания вложила в развитие Фейсбука 13 миллионов долларов, когда он насчитывал около 1 млн пользователей. Сегодня у Accel Partners 10% акций на сумму 5 млрд долларов США.

Марк Андрессен еще в 90-е создал первые интернет-браузеры Netscape и Mosaic. Но большую часть состояния сформировал на инвестициях в LinkedIn и Twitter. 

Как стать инвестором

Обычная минимальная сумма инвестиций в стартапы равна цене одной акции — в среднем это около $10, поэтому теоретически стать инвестором может каждый. Но на практике надо вкладывать в те отрасли, в которых вы хорошо разбираетесь. Акции небольших компаний могут сильно расти или падать в цене даже при отсутствии значимых новостей. При этом бизнес нормально развивается, поэтому есть смысл делать долгосрочные вложения — интервал в несколько месяцев не поможет сориентироваться в том, насколько компания успешна или нет. Особенности инвестиций в стартапы в России:

• Часто стартапы появляются в проектах из неэффективных отраслей, в которых долго не менялись технологии. 
• Ищут их в основном по рекомендациям друзей или на Фейсбуке.
• Диапазон различных вложений колеблется от $30 тысяч до $300 тысяч. Это среднестатистические данные.

Есть на этом рынке и крупные участники, которые инвестируют в стартапы десятки миллионов долларов. Но даже по вышеприведенным цифрам можно объективно судить о состоянии инвестирования в России. А как дело обстоит на Западе? За рубежом в отношении стартапов руководствуются формулой 30/40/30: В среднем 30% инвестиций будут убыточными. Другие 40% — проекты окажутся слабенькими. Только у 30% результаты будут более-менее достойные, но не фонтан. Из 20-25 проектов успешного инвестиционного фонда выстреливают 3-4.   

Выводы

• Для начинающих идеально подходит способ объединяться в инвестиционные фонды или пулы из нескольких инвесторов. Так легче выйти на прибыль и свести к минимуму потери.
• Для увеличения доли будущей прибыли можно заняться обучением стартаперов на своих условиях. Тем более, что люди, возглавляющие молодые компании, плохо владеют знаниями и навыками для развития бизнеса, и ваши рекомендации как опытного бизнесмена будут для них ценны.
• Ищите проекты на отечественных и зарубежных выставках, конкурсах и конференциях, посвященных стартапам. А информацию о мероприятиях в профильных СМИ и тематических сайтах.

У стартапа есть шанс стать сверхприбыльной компанией за счет вложений инвесторов. В этой среде минимум формальностей, на принятие решений уходит мало времени, а в коллективе энтузиастов любые идеи реализуются быстро и креативно.

С одной стороны инвестиции в стартап кажутся лотереей. Но с другой, инвестирование — тоже профессия, которой можно научиться. В силу исторических причин обучаться стоит у западных инвесторов, поскольку там частная собственность никогда не отнималась законодательным путем. Но даже в российских реалиях она таки выжила и готова работать на благо тех, кто ею владеет и готов инвестировать профессионально. Осваивайте новую нишу вместе c помощью Александра Герчика, который является не только профессиональным трейдером, но и отличным инвестором.

Результаты в трейдинге индивидуальны и зависят от опыта и личной дисциплины. Улучшить свои навыки и дисциплину можно на нашем Дистанционном Курсе: «Трейдинг от А до Я за 60 дней»

Подписывайся на рассылку!

которую можно будет настраивать из личного кабинета

Инвестиции в стартап и бизнес: правовые варианты оформления

Упущенная выгода — это один убытков в гражданском праве. Рассматриваются особенности взыскания, доказывания и методики расчета в арбитражной практике

Читать статью

Комментарий к проекту постановления пленума ВАС РФ о последствиях расторжения договора

Читать статью

Комментарий к постановлению пленума ВАС РФ о возмещении убытков лицами, входящими в состав органов юридического лица.

Читать статью

О способах защиты бизнеса и активов, прав и интересов собственников (бенефициаров) и менеджмента. Возможные варианты структуры бизнеса и компаний, участвующих в бизнесе

Читать статью

Дробление бизнеса – одна из частных проблем и постоянная тема в судебной практике. Уход от налогов привлекал и привлекает внимание налоговых органов. Какие ошибки совершаются налогоплательщиками и могут ли они быть устранены? Читайте материал на сайте

Читать статью

Привлечение к ответственности бывших директоров, учредителей, участников обществ с ограниченной ответственностью (ООО). Условия, арбитражная практика по привлечению к ответственности, взыскания убытков

Читать статью

АСК НДС-2 – объект пристального внимания. Есть желание узнать, как она работает, есть ли способы ее обхода, либо варианты минимизации последствий ее применения. Поэтому мы разобрали некоторые моменты с ней связанные

Читать статью

Срывание корпоративной вуали – вариант привлечения контролирующих лиц к ответственности. Без процедуры банкротства. Подходит для думающих и хорошо считающих кредиторов в ситуации взыскания задолженности

Читать статью

Общество с ограниченной ответственностью с двумя участниками: сложности принятия решений и ведения хозяйственной деятельности общества при корпоративном конфликте, исключение участника, ликвидация общества. Равное и неравное распределение долей.

Читать статью

Структурирование бизнеса является одним из необходимых инструментов для бизнеса и его бенефициаров с целью создания условий налоговой безопасности при ведении предпринимательской деятельности. Подробнее на сайте юрфирмы «Ветров и партнеры».

Читать статью

Оформить инвестиции в стартап. Алгоритм

Большинство IT стартапов создаются с прицелом на привлечение инвестиций. Редко можно встретить стартап, который бы существовал за свои собственные средства и не планировал привлекать инвестиции в IT. К сожалению, также редко можно встретить стартап, который бы уделил достаточно внимания правовым аспектам оформления инвестиций в стартап.

Мы верим в то, что юридически правильное оформление инвестиций в стартап не только не мешает, но и значительно помогает развитию стартапа и отношений с инвестором. В этой статье рассмотрим алгоритм оформления инвестиций в стартап.

Инвестиции в стартап: варианты оформления

Базово, оформить инвестиции в стартап можно при помощи двух вариантов:

• Вариант №1 – путем передачи инвестору доли в компании;
• Вариант №2 – получить инвестиции в виде заема. 

Для того, чтобы понять, какой вариант подходит для вашего кейса, необходимо оценить цели стартапа и инвестора. Если стартап желает ограничить какое-либо влияние из вне и инвестору подходит такой формат сотрудничества – тогда вариант №2 является предпочтительным. Если же инвестор хочет поддержать продукт для того, чтобы быть причастным к его развитию в будущем – вариант №1 идеально подходит для такой цели.

Due diligence стартапа

Мы рекомендуем проводить due diligence стартапа как инвестору, так и собственникам стартапа. Аудит корпоративных договоров, договоров с подрядчиками, проведенных стартапом сделок, в том числе – сделок с интеллектуальной собственностью, и т.д. еще никогда не был напрасным.

Для инвестора, due diligence стартапа – это эффективный метод обнаружить потенциальные риски инвестирования.  Для собственников стартапа, due diligence стартапа – это процедура, которая позволяет убедится в том, что им действительно есть что предложить инвестору: например, действительно ли им принадлежат права интеллектуальной собственности, которые они собираются вносить в уставной капитал компании.

Передача инвестору доли в стартапе

При выборе такого варианта, инвестор становится соучредителем юридического лица, от имени которого будет действовать стартап. Наиболее распространенный вариант – инвестор делает склад в уставной капитал в виде денежных средства, а учредители стартапа – в виде прав интеллектуальной собственности на софт, техническое решение и т.д. 

При таком варианте нужно учитывать несколько важных факторов:

1. Насколько большим является размер инвестиций: так, не всегда рекомендуется создавать компанию с большим уставным капиталом, потому что размер уставного капитала определяет размер средств, которым компания отвечает перед третьими лицами за причинение ущерба. В некоторых случаях, мы рекомендуем рассмотреть вариант с передачей части инвестиций в виде оборотного капитала – working capital;
2. Необходимо ли делать официальную оценку интеллектуальной собственности, которая вносится как вклад в уставной капитал компании;
3. Что можно вносить как вклад в уставной капитал – разное законодательство устанавливает разные требования на этот счет. Например, в Делавэре вклад в уставной капитал можно внести в формате услуг, что часто позволяет учредителям стартапа оптимизировать структуру своего вклада.
   
   

При выборе такого варианта, мы рекомендуем учредителям стартапа и инвестору заключить между собою shareholder’s agreement. В shareholder’s agreement стороны могут предусмотреть все условия получения и использования инвестиций, их размер и график внесения, порядок управления стартапом и распределения его прибыли и т.д.

До подписания shareholder’s agreement с инвестором, договоренности между стартапом и инвестором можно зафиксировать с помощью term sheet – это договор о намерениях сторон, в котором фиксируются, например: 

• налоговые и юридические вопросы распределения расходов до момента регистрации компании;
• конфиденциальные условия и условия о неконкуренции;
• условия отчуждения долей в будущей компании и т.д. 

Такой документ не носит обязательной силы, его цель – формализовать предварительные договоренности сторон.

Выкуп доли в компании

Разновидностью первого варианта оформления инвестиций в стартап является купля-продажа доли в стартапе по формату cash-in: в ситуации, когда один из участников стартапа покинул проект, в результате чего его доля в компании становится вакантной. В таком случае, стартап может: 

• уменьшить размер своего уставного капитала на размер такой вакантной доли; или
• перераспределить такую долю между оставшимися участникам стартапа.

Альтернативой таким действиям может стать продажа такой вакантной доли инвестору – таким образом, денежные средства, вырученные от продажи вакантной доли становятся де-факто инвестициями, поступают в компанию и идут на развитие стартапа. 

Для того, чтобы осуществить такую процедуру, необходимо внимательно проанализировать уставные документы компании на предмет прав и возможностей оставшихся участников стартапа инициировать и принять решение о продаже вакантной доли стартапа инвесторам.

Инвестиции как заем

Другим вариантом оформления инвестиций в стартап является получения займа от инвестора. Наиболее оптимальный вариант оформления таких инвестиций – с помощью convertible note, договора конвертируемого займа.

Convertible note – это договор, по которому стартап получает от инвестора денежный заем, а в дальнейшем инвестор имеет право либо получить акции в компании на размер такого займа, либо потребовать возвращение займа с процентами.

Convertible note является популярным способом оформить инвестиции в стартап, потому что:

• для инвестора устанавливается discount на приобретение акций стартапа в будущем, например – за 80% от реальной стоимости акций;
• условия о convertible note cap — конвертация займа в акции стартапа только при достижении стартапом определенного уровня оценки, например, после достижения стартапом уровня оценки в 5 млн. USD;
• в случае недостижения стартапом определенного уровня оценки в течение фиксированного срока, например, в течении двух лет, стартап должен вернуть инвестору заем с процентами – это позволяет инвестору минимизировать его инвестиционные потери.

Convertible note имеет много других особенностей, о которых вы можете почитать в нашей статье.

Разновидностями convertible note являются SAFE и KISS – правовые инструменты для ускорения процесса оформления инвестиций в стартап. 

SAFE – simple agreement for future equity – это договор займа, который дает инвестору право в будущем получить акции стартапа взамен займа без определения в договоре конкретной цены, по которой инвестор будет покупать такие акции. Такое право автоматически реализуется при осуществлении последующих раундов инвестирования или достижения стартапом определенного уровня оценки.

KISS — keep it simple security – это договор займа, который дает инвестору право по истечению 18 месяцев с даты подписания договоре конвертировать размер своего займа в акции стартапа. Кроме того, KISS гарантирует, что другим инвесторам не могут быть предложены более выгодные условия, если такие условия не были сначала предложены первичному инвестору.

SAFE и KISS – это стандартизированные договора займа, разработанные венчурными инвестиционными фондами для того, чтобы ускорить оформление инвестиций в стартапы. Формат SAFE и KISS не предусматривает внесение существенных правок в условия этих договоров. Поэтому мы настоятельно рекомендуем перед подписанием SAFE или KISS проконсультироваться с юристами и оценить риски их подписания.

Вывод 

Ключ к правильному оформлению инвестиций в стартап – составление правильного договора под привлечение таких инвестиций. Как вы сами можете видеть, вариантов таких договоров и форматов оформления инвестиций в стартап – множество.

Для выбора конкретного формата, в каждом отдельном кейсе необходимо оценить ваши планы по развитию стартапа, предложения потенциальных инвесторов, юрисдикцию регистрации компании, активы стартапа и его основателей и т.д.

Мы с радостью готовы предоставить вам и вашему стартапа юридическую консультацию, а также помочь разработать план оформления инвестиций, составить необходимые документы и сопроводить сам процесс привлечения и оформления инвестиций в стартап. 

Пишите – будем рады пообщаться ☺ 

Ангелы против венчурных инвесторов: от кого стартапу брать инвестиции

Если бы детки-ботаны в Кремниевой Долине ходили в церковь, патриархи Долины, скорее всего, проповедовали бы им там, что когда самые хорошие стартаперы умирают, они попадают, как положено, в ангелы-инвесторы, а самые-пресамые страстотерцы — те возносятся прямиком на венчурное небо. 

В стартап индустрии существует иерархия иллюзорной Табели о рангах, в которой предприниматели, составляющие фундамент венчурного мироздания, держат на своих плечах героев следующей ступени — ангел-инвесторов. На тех, в свою очередь, стоят троны всесильных, овеваемых ветрами новых тенденций и гениальных идей, осыпанных золотой пыльцой успеха небожителей-VC (венчурных капиталистов) с «Большими Иксами» (то есть, с возвратами на вложения высокой кратности).

В реальности, конечно, все и сложнее, и прозаичнее: настоящие боги и титаны стартап бизнеса — это основатели самых успешных стартапов-«юникорнов» — компаний с оценкой в миллиард долларов и более. Именно они и превращают воздушные замки и мечты в реальность самых успешных технологий, продуктов и бизнеса. Львиная доля не только славы, но и финансовой выгоды достается им, и это справедливо. Основатели крупнейших стартапов занимают самые верхние строчки списка богатейших людей мира по версии Forbes. А вот самые успешные венчурные капиталисты, такие как Джон Дорр, Джим Брейер, Майкл Мориц, стоят значительно ниже в списке.

Реклама на Forbes

Хотя мир инноваций заставляют вращаться основатели стартапов, финансирование стройматериалов для их воздушных замков предоставляют инвесторы, венчурные капиталисты и ангелы (а также акселераторы, корпоративные инвесторы, компании private equity и некоторые другие игроки). Именно ангелы и венчурные инвесторы играют главные роли в финансировании стартапов, поэтому особенно полезно осознавать преимущества и недостатки получения инвестиций от ангелов и VC.

Интересно, что с точки зрения русскоязычных стартапов, ангел инвесторы явно предпочтительнее венчурных — по крайней мере опрос 250+ основателей русскоязычных стартапов в сообществе «Стартап Котики» показывает, что (при прочих равных) 150+ предпочитают ангелов, а 100+ VC. Насколько это резонное предпочтение?

Давайте рассмотрим все аспекты ангельских и венчурных инвестиций с точки зрения преимуществ и недостатков этих инвесторов для стартапов.

Классический инвесторский канон еще недавно трактовал любые ранние инвестиции в стартапы как «ангельские», а любые поздние как «венчурные». Но в последние годы эта дихотомия быстро устаревает. Венчурные инвесторы поняли, что вхождение в ранние сделки имеет свои преимущества, как для фондов с глубокой экспертизой в определенных сегментах, ищущих большей глубины, так и для закладки фундамента для качественного deal flow (потока сделок). Даже многомиллиардные «Секвойя» и «Андрииссен-Хоровиц» начали входить в ранние сделки удивительно небольшими для них суммами (в сотни тысяч долларов), появилось множество фондов, специализирующихся на самых ранних этапах инвестиций. Вот, например, список из почти 100 таких венчурных фирм.

Иными словами, венчурные инвесторы и ангелы/синдикаты ангелов давно уже входят более или менее в одни и те же сделки, от pre-seed (самых ранних) до pre-IPO (самых поздних). Хотя, конечно, ангелы все равно чаще инвестируют на более ранних этапах, а VC — на более поздних.

Венчурные фонды как инвесторы в стартапы

Понятие «венчурный капиталист» (VC) окружено романтическим ореолом не только в Долине, но и в России, и в других пост-советских странах. Роль венчурных инвесторов действительно колоссальна. В США, венчурные инвестиции составляют менее 0,2% ВВП, но бизнес, в котором венчурные инвесторы владеют значительной долей, создает более 21% ВВП. Успехи некоторых венчурных инвесторов заставляют бледнеть самые фантастические возвраты на инвестиции не только в традиционных индустриях. Питер Тилль заработал возможно 20 000-30 000-кратный возврат на свою инвестицию в Facebook (точные цифры неизвестны). 

В реальности, жизнь венчурных инвесторов далека от гламура. VC, как и волка, ноги кормят. Именно пресловутый legwork («работа ногами») денно и нощно создает потенциально успешному VC то главное, что отличает его от безнадежно неуспешных: качественный deal flow, благодаря которому можно не только находить лучшие из лучших сделок и сравнивать их друг с другом, но и получать бесценные инсайдерские знания об индустрии, недоступные больше никому (ни журналистам, ни аналитикам, ни, тем более, публике в целом).

Чем же VC выгодно/невыгодно отличаются от ангелов?

• Фонд — это команда, которая целенаправленно, с утра до вечера и день ото дня, занимается инвестиционной деятельностью. Профессиональных full-time ангелов относительно немного, а в русскоязычном мире почти ноль.

• VC чаще способны помогать со стратегически важными контактами, в том числе и на самом высоком корпоративном уровне, чем ангелы.

• Чеки VC в целом значительно выше чеков ангелов/синдикатов (хотя, конечно, бывают и исключения).

• Инвестиции от венчурных фондов не только улучшают имидж стартапа, но иногда повышают его оценку и делают сбор денег от остальных инвесторов проще, особенно если их VC — известный бренд.

• Опытные VC хеджируют свои ставки, и предпочитают приводить в сделки других VC, и входить в сделки, куда их приглашают другие венчурные инвесторы с хорошими репутацией и результатами.

• Никто не заглядывает под пресловутый «бизнес капот» стольких стартапов, особенно более поздних стадий, так основательно и много, как венчурные инвесторы. Эта «насмотренность» и дает ту самую рыночную интуицию, основанную на интимных знаниях многочисленных (скрытых от не-инсайдеров) историй успехов и неудач, бизнес моделей, способов приобретения клиентов и стратегий роста, которая отличает опытных VC от всех других игроков стартап рынка.

• VC (в среднем) более профессиональны, опытны, сфокурсированы на инвестициях,  занимаются ими весь день, каждый день, много лет, и с куда большей вероятностью занимались инвестициями те самые 10 000 часов, необходимых для высокого профессионализма, которые описывает Малколм Глэдвел в «Гении и аутсайдеры» (хотя недавнее Принстонское исследование показывает, что глубокий опыт — это, в среднем, лишь 1/8 потенциального успеха).

• Венчурные фирмы дотошнее/формальнее как с due diligence, так и с юридической частью, и в этом есть и преимущество (для успешно прошедших due diligence), и недостаток (для тех, кому есть что скрывать, или кто не согласен на детальную проверку по иным причинам).

• Вероятность того, что VC  продолжит инвестировать в стартап на следующих этапах и поможет с продажей стартапа гораздо выше, чем вероятность таких действий со стороны ангела.

• Типичный VC — больше циник, чем романтик. Ангел инвестор куда больше, чем VC, мотивирован желанием получить радость, заниматься интересным делом, гордиться основателями стартапа. Со всеми вытекающими.

Ангелы и синдикаты ангелов как инвесторы в стартапы

Ангел-инвесторы последних лет заметно отличаются от «классических» ангел инвесторов легендарных Доткомовских времен 1990х годов. Теперь ангелы понимают, что сила в единстве, и часто собирают синдикаты (группы соинвесторов), нередко делают, хоть и более базовый, чем венчурные капиталисты, но вполне себе полноценный due diligence (процедуру экспертной проверки информации). 

Ангелы давно разобрались в арифметике инвестиций, и поняли, что более поздние инвестиции, хоть и происходят по более высоким оценкам, куда менее рискованы, чем совсем ранние, и что типичная небольшая разница в оценках ранней и немного более поздней инвестиции чаще всего недостаточна для того, чтоб оправдать значительную разницу в риске. Ангелы теперь часто входят и в венчурные раунды и в pre-IPO сделки с куда большим энтузиазмом, чем в традиционно «ангельские» ранние раунды.

Что стоит знать стартапу об ангелах/их синдикатах, и чем они отличаются от VC?

Индивидуальные ангелы часто стремятся помочь бизнесу не только деньгами — в некоторых случаях, эта помощь ценна и продуктивна — чаще всего, когда раннему стартапу нужны и совет, и поддержка, и почти любые бизнес контакты с потенциалом продаж. В тех случаях, когда ангел не разбирается в сегменте, и особенно когда его советы и предлагаемые знакомства непрошены и навязчивы, желание ангела помочь иногда становится теми самыми благими намерениями, которыми вымощена дорога в ад.

Ангелы часто стремятся выйти из стартапа раньше — для кого-то, особенно если стартап быстро растет и у основателей есть желание и возможность его выкупить — это преимущество. Иногда же стремление нескольких ранних инвесторов быстро выйти из стартапа создает сомнения в стартапе у более поздних инвесторов.

Как правило, индивидуальные ангелы (но не синдикаты) исповедуют более персональный подход, чем венчурные инвесторы, глубоко верят в команду, готовы уделять стартапу много времени. Это справедливо скорее для более традиционных ангелов, которые инвестируют на ранних этапах и предпочитают сделать всего несколько инвестиций, но строить по-настоящему близкие, теплые человеческие отношения с основателями.

Ангелы гораздо чаще, чем венчурные инвесторы, дают стартапам нереалистичные оценки (как заниженные, так и завышенные), которые потом сильно мешают стартапу, хотя SAFE (Simple Agreement for Future Equity — договорная форма, введенная Y-Combinator) во многом решает эту проблему.

Иногда (особенно часто на постсоветском пространстве и, как не странно, в Израиле) ангелы берут настолько большую долю в стартапе, что основатели теряют контроль и становятся малоинтересны более поздним инвесторам. VC нередко получают контроль на совете директоров на поздних стадиях (и это не всегда хорошо для основателей), но некоторые ангелы стремятся к такому контролю даже на раннем этапе. И это всегда плохо для стартапа.

Значительное количество ангелов (в отличие от VC) инвестируют в индустрии, в которых у них нет глубоких экспертиз, особенно в странах, где нет многолетней истории успешных продаж стартапов и многотысячных сообществ ангел-инвесторов со стартаперским опытом. Многие ангелы, пришедшие из традиционных индустрий, довольно наивны и в отношении реалий/ожиданий от стартапа, что может привести не только к серьезныму непониманию, но и к плохим отношениям, конфликтам и проблемам для стартапов и их основателей.

Реклама на Forbes

Индивидуальные ангелы, в отличие от VC и синдикатов, инвестируют, как правило, только свои деньги, и, поэтому склонны быть более эмоциональными в отношении своих портфельных стартапов, со всеми вытекающими отсюда негативными и позитивными последствиями

Ангел-инвесторы в основном более открыты к высоким рискам, и готовы инвестировать в компанию на основе одних только проекций и видения. VC больше верят выверенным цифрам, чем словам. Ангел инвесторы гораздо чаще инвестируют на основе эмоций, когда им «просто понравились» команда, продукт, и даже презентация. Индивидуально VC тоже могут испытывать сильные эмоции, но, в силу командных решений, большего профессионального цинизма и более рационального подхода, гораздо реже инвестируют исходя из эмоций.

Назовем вещи своими именами: среди ангел-инвесторов встречается некоторое количество откровенных авантюристов, людей с серьезными психологическими проблемами, а то и с криминальным прошлым и даже настоящим, и стартапы часто не дают себе труда сделать собственный due diligence того, кто в них инвестирует. Конечно, и VC может оказаться фриком, но вероятность этого несравнимо меньше. В отличие от большинства современных венчурных капиталистов, большинство ангелов не проходило по многу раз все этапы развития стартапа до тысяч сотрудников, до юникорна, до покупки стартапа за большие деньги, до успешного IPO, и могут быть менее полезными на этих этапах, но зато, в отличие от многих VC (особенно, вне Кремниевой долины) почти все ангелы имели опыт построения стартапов с нуля, и могут помочь бесценными советами личного опыта выживания и побед.

Конечно, у VC и ангелов, есть и много общего. Например, все инвестирующие в сегменты, в которых у них большая экспертиза, опыт и связи, могут быть не менее ценны этим, чем деньгами — как ангелы, так и венчурные инвесторы. Ангелы и VC действительно во многом схожи, и иногда соревнуются друг с другом за лучшие сделки. 

Небольшая часть ангелов испытывает некоторую неприязнь к венчурным инвесторам, как к более циничным, заносчивым и консервативным пропонентам «устаревшей модели» инвестиций. Тем не менее, многие ангелы стремятся стать VC (но не наоборот). Почему? Просто потому, что VC  занимают немного более высокое место в пищевой цепочке.

Реклама на Forbes

В 2009 году BizSessions собрал интересную панель инвесторов в Сан-Франциско обсудить нужны ли вообще стартапам венчурные инвесторы: Пинг Ли из Accel Ventures и Кент Голдман из First Round Capital представляли сторону VC. Джонатан Абрамс (основатель Friendster и начинающий ангел инвестор) и я (сооснователь Fotki и начинающий ангел инвестор) — представляли стартапы и ангелов.

Нечего и говорить, Джонатан и я утверждали, что мир прекрасен и без венчурных инвестиций…

Прошло 12 лет — и Пинг, и Кент по-прежнему VC. К ним присоединились еще двое панелистов — тогдашние ангел-инвесторы и оппоненты венчурного капитала — Джонатан Абрамс (партнер в 8-Bit Capital) и ваш покорный слуга (партнер в TMT Investments). О, ирония судьбы!

Инвестор и стартап: риски раннего инвестирования

04 Августа, 2021, 10:01

1141

В колонке для AIN.UA Евгений Савельев, партнер юридической фирмы Avitar, совместно с фондом GR Capital рассказывают о рисках, которые должен учитывать инвестор принимая решения о вложении средств в стартапы на ранних этапах развития проекта.

Евгений Савельев. Фото — автора

Для стартапа определены три ранних этапа привлечения инвестиций:

• pre-seed (предпосевная стадия), 
• seed (посевная стадия), 
• Series A. 

Потом идут поздние стадии: Series B, Series C, Series D и т.д.

Деление инвестирования на этапы удобно для инвесторов и самих стартапов: им проще найти друг друга, сфокусироваться на интересующем сегменте и не тратить время на тех, кто им не подходит. 

Несмотря на то, что в процессе инвестирования разные риски возникают в разные периоды развития проекта, часто вытекают один из другого и пересекаются между собой, инвестору для принятия единственно верного решения необходимо не только знать о том, какими бывают риски, но и проанализировать, насколько стартап готов управлять рисками на раннем этапе, и какие способы минимизации он готов использовать.

Условно, риски инвестирования можно разделить на несколько областей:

•  Продуктовые риски;
•  Риски, связанные с человеческим фактором;
•  Финансовые и административно-организационные риски;
•  Рыночные (маркетинговые) риски;
•  Юридические риски.

Продуктовые риски

Риски, связанные с самим продуктом, еще называют техническими (или технологическими) рисками. Поскольку продукт стартапа, практически, всегда является продуктом инновационным, очень трудно оценить степень риска в случае, если при создании продукта «что-то пойдет не так».

Продуктовые риски — это целая цепочка: от недостижения определенных параметров продукта до полной технической неосуществимости проекта из-за ошибок при разработке, проектировании, выборе базовых технологий и т.д.

• Как инвестор может предусмотреть продуктовые риски, не будучи разработчиком?

На ранней стадии продуктовые риски оценить действительно непросто, а на стадии pre-seed по сути нечего оценивать. Упор здесь нужно делать на анализ технической команды стартапа и методов их работы: есть ли нужный опыт у всех членов команды, есть ли дорожная карта (roadmap) развития продукта и насколько логично она построена, правильно ли она соотносится с коммерческими планами компании, какие методы команда использует в разработке  и т.д. 

Также можно поинтересоваться, какие показатели стартап считает важными для отслеживания удовлетворенности клиентами продукта, как они их будут отслеживать и какие нормальные значения этих показателей.

На Series A у компании уже как правило можно запросить статистику пользования продуктом и более подробно углубиться по вопросам выше. К этому моменту у компании уже должен быть ряд других инвесторов, с которыми можно пообщаться о их выводах по вопросам продукта. Также можно проанализировать статистику пользования сайтом и/или отзывы в App Store и Play Market.

В целом можно сказать, что сам продукт всегда разрабатывается в ходе множества итераций, различного рода тестов и так называемых пивотов или версий продукта и здесь важно не требовать идеала с первых шагов, а здраво оценивать стадию развития компании. Часто имеет смысл не доводить продукт до идеала, а тестировать его на рынке с целью оптимизации расходов и получения обратной связи по ходу разработки. 

Если у компании есть прямые конкуренты, можно протестировать продукт компании и сравнить с готовыми решениями на рынке самому или с помощью технических специалистов.

Риски, связанные с человеческим фактором

Риски, связанные с людьми, еще называют командными. Работающая команда – это больше, чем группа профессионалов.

Проблемы с наймом людей, формированием команды разработчиков, ключевые соглашения с сотрудниками, наличие базовых политик и процедур, надежная защита прав интеллектуальной собственности в отношении компании, членов команды и консультантов, грамотно оформленные обязательства компании перед сотрудниками, формальные и неформальные взаимные обещания (например, KPI или пакет опционов, которые могут быть распределены или обещаны ключевым членам команды) , личностные качества фаундеров, лидов, разработчиков, и даже характер и темперамент каждого из членов команды — на все это обращает внимание инвестор, так как любая «мелочь» может обернуться впоследствии судебными исками.

С людьми связаны и управленческие риски. Это — возможные ошибки в управлении компанией, следствием которых будут сбои в работе команды, нарушение временных сроков, несвоевременное принятие решений, ошибки в отношениях внутри команды и с третьими лицами и так далее.

• Какая команда должна быть у стартапа, чтобы быть привлекательной и надежной для инвестора?

У команды стартапа обязательно должен быть релевантный опыт и экспертиза в том, что они делают. Также важно, чтобы ключевые позиции в команде были уже были сформированы и заняты профессионалами — СЕО, операционный или продуктовый директор, СТО, а также sales/marketing-директор. То есть это костяк, на котором можно строить и расширять команду. Очевидно, что большим плюсом для фаундеров будет предпринимательский и стартаперский опыт.

• Как инвестор может повлиять на риски, связанные с человеческим фактором?

Изначально необходимо провести бэкграунд-чек: где работали фаундеры, за что отвечали и что делали в рамках опыта, с кем сотрудничали и как себя вели в тех и иных ситуациях. Нужно запросить референсы, чтобы понять, с кем предстоит сотрудничать, а также пообщаться в индустрии с людьми, с которыми фаундеры и команда работали. 

После инвестирования — постоянное общение с командой, проведение неформальных встреч, менторинг, подтягивание слабых мест и так далее. Все это будет влиять на успех проекта и мотивацию — как инвестора, так и фаундера(ов).  

Финансовые и административно-организационные риски

Несмотря на то, что финансирование проекта может проходить в несколько этапов, на ранних стадиях развития необходимо предусмотреть и подстраховать себя документально от финансовых рисков, которые могут возникнуть на более поздних этапах. Например, это риск невыполнения участниками проекта своих обязательств по финансированию, в том числе обязательств по вложению собственных средств.

Организационно-административные риски связаны с корректным оформлением продукта, а также (если проект затрагивает зарегулированные сферы) в получении необходимых лицензий, допусков, разрешений, сертификатов и пр.

Одним из рисков, на который не всегда обращают внимание, является риск, связанный с выбором корпоративной структуры компании и «места» оформления владения бизнесом, инвестиций и налогов.

• Что является более надежным, выгодным и привлекательным для инвестора? ФОП или ООО? Компания в «комфортной юрисдикции»? Почему?

Это должна быть прозрачная юридическая структура, в рамках которой не будет проблем с расширением бизнеса и команды и будут формально урегулированы взаимоотношения между всеми участниками бизнеса. Ответ здесь должен учитывать множество факторов: географию бизнеса, текущую и потенциальную структуру затрат и активов компании, географию и предпочтения потенциальных инвесторов и т.д.

• Как инвестор может минимизировать финансовые и административно-организационные риски?

Минимизировать риски можно путем определения четких прав и обязанностей каждой стороны, а также юридическое оформление этих отношений. В этих же договорах нужно определить мотивацию и ответственность обеих сторон, чтобы фаундеру и инвестору было комфортно работать как финансово, так и организационно. Венчурные инвестиции, как и предпринимательство — это деятельность связанная с риском, и полностью их избежать невозможно. Поэтому максимально всё проговорив наперед, стороны могут выровнять ожидания и иметь четкую дорожную карту действий на разные случаи.

Поскольку продукт является инновационным, стартапу очень трудно исследовать соответствующий рынок и его инфраструктуру, ответить на вопросы о «поле игры». Какие официальные и неофициальные правила установлены на рынке? Кто является конкурентом и по каким критериям? На чем должно быть основано ценообразование? Как прогнозировать спрос на продукт? Кто будет потенциальным покупателем?

• Что такое рыночные риски при инвестировании?

Это внешние риски, диктуемые рынком и конкурентной средой. Для их минимизации нужно понимать, на каком рынке будет работать компания, какие его размеры, его динамика, какая специфика и особенности, какие есть правила — гласные и негласные. Также важно учитывать конкуренцию — насыщен ли рынок или нет, какие прямые и непрямые конкуренты есть, что они делают и чем выделяется среди них ваша компания. 

Основных риска два — это конкуренция, поскольку вашу компанию может просто «вынести» на обочину рынка, и риски спроса — готов ли рынок к вашему продукту и будет ли на него ожидаемый вами спрос.

• Почему важно правильно оценить рыночные риски на ранних этапах инвестирования?

Обычно на ранних этапах инвестирования помимо команды, идеи, базового продукта и рынка ничего нет. Поэтому если брать «триаду» раннего анализа: продукт, команду и рынок, — то рынок занимает очень важную роль. Это фактически рабочая площадка, где будет осуществляться операционная деятельность, поэтому важно оценить, нужен ли ваш продукт, хватит ли для него места на рынке, будет ли рынок расти, будет ли ваш товар оставаться актуальным. 

Нужно учитывать динамику рынка в прошлом и прогнозировать ее в будущем, потому что в нашем мире все быстро меняется. От этого анализа зависит как продукт будет развиваться и есть ли вообще смысл его запускать. 

• Что нужно сделать инвестору, чтобы минимизировать рыночные риски?

Минимизировать рыночные риски довольно трудно, поскольку это внешние факторы, но все же благодаря анализу многое можно предусмотреть. Если вы уже инвестировали в компанию, необходимо регулярное отслеживание и анализ конкурентов и рыночных трендов в целом, готовность к изменениям и гибкость — одним словом, нужно быть на шаг впереди.

• Как инвестор может предусмотреть рыночные риски, если самого рынка для данного продукта еще нет?

Тут нужен опыт, анализ и визия. Если выпускается продукт, значит есть конкретная проблема, которую этот продукт должен решать. Нужно анализировать, насколько эта проблема актуальна в целом и насколько она требует решения. 

Если проблема решения требует, то адекватно ли предложение стартапа по ее удовлетворению. Например, проблема — доставка продуктов. Рынка нет. Есть ли проблема? Есть. Можно ли решить? Да. Но если доставка будет слишком дорогой или долгой, то вряд ли рынок ее примет.

Ситуация, связанная с любым риском, как правило, в итоге, выходит в правовое поле и становится причиной юридических споров. То есть, все вышеперечисленные риски являются (или становятся впоследствии) юридическими.

Юридические риски — это риски, связанные с законодательством и, соответственно, с юридическими документами, которые обеспечивают соответствие законодательству.

Это изменения в законодательстве, некорректно оформленные документы, невыполнение договорных обязательств, оформление отношений со сторонними организациями, нормативные акты, которые действуют в странах «чужой» юрисдикции, отказ от прав в определенной сфере использования продукта, события и правительственные решения, которые не могут контролироваться участниками проекта, но могут негативно влиять на результат, несовершенство законодательства и отсутствие практики применения инновационного продукта и т.д.

Помимо вышесказанного, к юридическим рискам в ИТ нужно отнести:

• риск потери прав на продукт,
• неоформленные или некорректно оформленные отношения между собственниками, а также отношения с партнерами или подрядчиками,
• непредусмотренные налоговые риски,
• риски несоответствия продукта, услуги, ресурса, системы продвижения и пр. требованиям закона (compliance risks).

К юридическим рискам относится также Риск интеллектуальной собственности, который затрагивает все аспекты инновационного бизнеса.

Для большинства инвестиций на ранних этапах проверка права собственности на ИС имеет решающее значение. Инвестору важно иметь гарантии того, что компания заключила соответствующее соглашение о передаче прав на ИС и неразглашение информации со всеми лицами, которые работали над продуктом – в качестве учредителей, сотрудников, консультантов и пр.

Также важно подтвердить, что в той степени, в которой компания использует интеллектуальную собственность третьей стороны, компания имеет достаточные права на достаточный период времени для реализации проекта. И, наконец, в зависимости от ситуации инвестор может захотеть убедиться, что у компании есть свобода действий в отношении патентов, принадлежащих третьим сторонам.

• Как инвестор на ранних этапах инвестирования может предусмотреть риск потери прав на продукт?

На сегодняшний день существует не так уж много инструментов для того, чтобы оценить этот риск на ранних стадиях инвестирования. Если у стартапа уже есть юридическое лицо, необходимо проверить документы, по которым передавались права на продукт этому юридическому лицу, и дальше, опять же, по официальным документам проследить весь «путь» прав на продукт – как, когда, кому, на каких условиях, в каком объеме они передавались.

Кроме этого, инвестор должен проверить, нет ли судебных тяжб по этому основанию.

На более поздних стадиях инвестирования, инвестор не делает это своими силами: он привлекает юристов и аудиторов, которые проверяют как, кому и в какой форме передавались права на продукт.

В заключение хотелось бы сказать несколько слов о репутационных рисках для инвестора. Утверждение о том, что инвестор, в случае неудачи, теряет только деньги, является мифом. Для инвестора риск потерять достойную репутацию, «связавшись» с ненадежным проектом, очень высок. Именно поэтому для инвестора особенно важно оценить все возможные риски проекта до принятия решения о финансировании и на ранних этапах финансирования.

Автор: Евгений Савельев, партнер юридической фирмы Avitar

Читайте также:

Что такое раунды инвестиций и как они проходят

Бывает, обсуждаете что-то в компании, и тут речь заходит, скажем, о новой сделке Apple. Признаться, что вы не в теме, стыдно, поэтому остается только кивать с умным видом. Знакомо?

Чтобы таких неловких ситуаций было меньше, мы ведем рубрику «На пальцах». В ней мы просим специалистов объяснить сложные вещи простыми словами.

В этом материале вместе с Head of Brand Building в Genesis Investments Александрой Найденовой разбираемся, что такое дизайн бренда, как появляются дизайн-системы и какие специалисты могут их создавать.

Александра Найденова

Что такое дизайн бренда

Это создание логотипа, дизайна и символики бренда. Задача находится на стыке графики, маркетинга и дизайна. Бренд-дизайн — один из процессов брендинга, который занимает важное место в стратегии.

Грамотно разработанный дизайн позволит не только выделиться среди конкурентов, но и транслировать суть бренда с первых секунд взаимодействия. Все элементы дизайна должны выглядеть целостно и составлять единую систему.

Как разработать дизайн бренда

Вы можете встретить разные названия процесса разработки дизайна в зависимости от количества изменений: рестайлинг, редизайн или ребрендинг. Изменения дизайна бренда могут затронуть все элементы — тогда это полный ребрендинг, или какую-то часть — тогда это рестайлинг/редизайн.

Он состоит из следующих этапов.

Бренд-сессия

Процесс начинается с постановки задачи на бренд-сессии. Например, вы описываете свое позиционирование, характер бренда, тон голоса. Проверьте, доносит ли сейчас ваш дизайн всё, что вы вкладываете в бренд и коммуникацию с пользователями. Если нет, то это может стать задачей для разработки дизайна.

Нельзя делать дизайн ради дизайна — всегда есть проблема, которую редизайн должен устранить.

Задокументированная бренд-сессия станет основой для следующего этапа.

Составление дизайн-брифа

Это документ, в котором описаны проблема, задача и все требования и ожидания команды к будущему дизайну. Из хорошего брифа понятно, как потом оценивать предложенный дизайн.

Разработка дизайн-концептов

Дизайнеры придумывают визуальную идею, которая в будущем разложится на всевозможные дизайн-элементы. Они презентуют команде варианты логотипов, шрифтов, цветов и принципов построения дизайн-системы. Команда проекта выбирает лучший вариант, комментирует, дает правки.

Дизайн элементов бренда

Дизайнеры дорабатывают концепт и продумывают, как он воплотится во всех элементах фирменного стиля.

• Отрисовывают мерч, обложки для социальных сетей, шаблоны для презентаций и многое другое.
• Создают техническое описание элементов — как должен отображаться логотип, какие шрифты и цвета можно и нельзя использовать.

В итоге вы получаете гайдлайн, по которому любой дизайнер, сотрудничающий с брендом, поймет, как работать дальше.

Разработка брендбука

Это документ с миссией, целями и ценностями бренда. В брендбуке фиксируются способы донести эти вещи в любом дизайне и текстах. Брендбук нужно отправлять всем сотрудникам компании, потому что там описаны моменты, которые касаются каждого, а не только дизайнера.

Рассмотрим подробнее элементы брендбука и фирменного стиля компании.

Что входит в брендбук

Главная цель брендбука — описание миссии и стратегии бренда с четкими инструкциями по использованию стилистических решений. В брендбуке есть две части: бренд-составляющая (философская) и дизайн-составляющая (практическая).

Основные блоки первой части брендбука:

• Кто мы — позиционирование бренда.
• Во что мы верим — транслируемые ценности.
• Что мы отстаиваем — миссия и роль компании в обществе.
• О чем мы говорим — ценность для клиента, рациональная и эмоциональная.
• Какие мы — характер, настроение, тональность коммуникации бренда.

Вторая часть брендбука включает в себя информацию о таких пунктах:

• Логотип — соотношение сторон, защитное поле, приемлемые и неприемлемые варианты использования.
• Типографика — типы шрифтов, которые используются (шрифт логотипа, основной и дополнительные шрифты).
• Цвета — спектр корпоративных цветов в разных цветовых моделях.
• Корпоративная графика — стиль декоративных элементов для разделов сайтов, социальных сетей, презентаций, бланков, мерча, обложек, постеров.
• Визуальный и фотоязык — какие фотографии и цветокоррекцию используем.
• Коммуникационный дизайн и правила верстки — пропорции и размеры.

Если все элементы и правила их использования из двух блоков отражают философию продукта и постоянно развиваются, то формируется дизайн-система.

Что такое дизайн-система?

Если просто, то дизайн-система — универсальный конструктор из элементов бренда. Из них можно собрать что угодно в разном формате — от иллюстрации для статьи до дизайна корпоративной настольной игры.

Дизайн-система — не только набор инструментов и компонентов для создания вижуалов, но и правила их применения.

При запуске нового продукта или выходе на другие рынки дизайнерам не нужно разрабатывать концепты с нуля — они обращаются к брендбуку и используют готовые элементы.

Пример: дизайн-система Uber и концепция U-Frame

Сервис такси Uber работает и ведет коммуникацию более чем в 70 странах. Над оформлением сайтов, социальных сетей и других каналов в каждой стране трудятся разные команды. Но благодаря системному подходу везде сохраняется брендовый стиль.

Онлайн-брендбук Uber и гайдлайн по использованию дизайн-системы можно найти на официальном сайте в открытом доступе:

Чтобы сохранить узнаваемость и стиль бренда даже без логотипа, Uber придумали концепцию U-Frame. Так буква U стала «рамкой» для фото или картинок.

В онлайн-брендбуке Uber в блоке «Композиция» описано, по каким правилам дизайнерам Uber следует создавать рамку в форме буквы U.

Почему это важно для бизнеса?

Может показаться, что комплексная разработка дизайн-системы нужна только таким масштабным компаниям, как Uber. Их продукты периодически обновляются, обрастают новыми функциями или выходят на другие рынки. На самом деле это не совсем так. Даже небольшой компании, которая планирует масштабироваться, стоит инвестировать в дизайн-систему на начальном этапе.

Дизайн-система выполняет три функции:

1. Помогает выделяться среди конкурентов, строить бренд, доносить ценность, вызывать эмоции у пользователей.
2. Упрощает работу всей команде коммуникаций, ускоряет создание визуальных материалов и исключает излишние согласования.
3. Повышает запоминаемость бренда, помогает сотрудникам, клиентам и инвесторам компании узнавать её даже без логотипа — по цветам, знаку или визуальному приему.

Даже если компания не ведет коммуникацию в 70 странах, сотрудникам все равно нужны презентация для конференции, инфографика для статьи или анимация для соцсетей. Благодаря дизайн-системе дизайнеры справятся с этими задачами намного быстрее, а материалы вашей компании будут узнаваемыми даже без логотипа или названия бренда.

Как понять, что пора обновлять дизайн?

Для новых брендов создают фирменный стиль с нуля. А существующие компании периодически проводят ребрендинг — либо для смены устаревшего оформления, либо из-за смены целевой аудитории, позиционирования и маркетинговой стратегии.

Если текущий дизайн не справляется с задачами, которые стоят перед брендом, усложняет команде жизнь и тормозит процесс работы — нужно что-то менять. Этот момент можно вовремя распознать по следующим признакам:

• Дизайн не транслирует ключевую суть бренда и позиционирование. Клиент не может с первого взгляда понять, чем занимается компания и какую ценность предлагает.
• Во всех проявлениях бренда и дизайна начинается хаос — сайт, социальные сети, публикации сотрудников в медиа, упаковка и другие элементы живут своей жизнью.
• Каждая задача занимает много времени, потому что дизайнерам нужно придумать с нуля тот или иной элемент.
• Дизайн разрабатывали больше 5 лет назад, и он уже устарел.
• Ваша компания никак не отличается от конкурентов.
• Поменялись или добавились новые каналы коммуникации, и команда не знает, как их оформлять.
• Команда не готова носить мерч в существующем дизайне.

Кто разрабатывает дизайн бренда?

Как правило, элементы бренда появляются на этапе создания компании или ребрендинга. Процесс запускают и контролируют бренд-менеджеры, стратеги, или топ-менеджеры компаний. Для создания непосредственно дизайн-системы привлекают специальных дизайнеров-концептуалов, которые уже имеют опыт разработки комплексного дизайна.

Очень часто в компаниях нет всех нужных специалистов, поэтому основатели назначают ответственного специалиста в компании и обращаются за услугами агентств или специалистов на фрилансе.

Очень важно не пытаться закрыть эту задачу своими силами, если в компании объективно недостаточно кадровых ресурсов для этого. Многим компаниям стоит сначала доверить создание дизайн-системы профессионалам. Потом они смогут самостоятельно ее использовать, поддерживать, актуализировать и развивать.

Нашли ошибку? Выделите ее и нажмите Ctrl+Enter

Как инвестировать в стартапы | Инвестирование 101

Инвесторы больше не ограничиваются публичными акциями.

СВЯЗАННЫЙ СОДЕРЖАНИЕ

Постановление Комиссии США по ценным бумагам и биржам 2016 года о краудфандинге дало зеленый свет обычным инвесторам для инвестирования в стартапы на ранней стадии. Теперь инвесторы могут получить доступ к большему количеству опций на частном рынке и к возможностям предварительного публичного размещения.

Поскольку все меньше компаний становятся публичными, а больше компаний остаются частными дольше, вы можете быть заинтересованы в расширении своих инвестиционных возможностей в быстрорастущие стартапы.

Теперь, когда обычные инвесторы имеют доступ к возможностям на частном рынке, важно подумать, есть ли место в вашем инвестиционном портфеле альтернативным инвестициям, таким как стартапы. Вот что вам нужно знать об инвестировании в стартапы:

• Что такое стартап и почему вы должны инвестировать в него?
• Как выбрать краудфандинговую платформу.
• Как оценивать стартапы для инвестирования.
• Риски инвестирования в стартапы.

Что такое стартап и почему в него стоит инвестировать?

Стартап — это компания, которая создает продукт или услугу с нуля. У стартапа есть разные стадии развития, поскольку компания постепенно растет и находит свое место на рынке. Стартапы имеют тенденцию быть подрывными и новаторскими; они пытаются найти решение существующей проблемы.

Благодаря этим характеристикам стартапы могут стать стратегическим способом диверсификации ваших инвестиций.

Одна из причин рассмотреть возможность инвестирования в стартапы просто потому, что теперь они доступны обычным инвесторам.

Частные рынки намного больше, чем публичные, и, хотя они более рискованные, для розничных инвесторов имеет смысл изучить эти возможности сейчас, когда к ним есть доступ, — говорит Свати Чатурведи, соучредитель и генеральный директор инвестиционной платформы Propel (x). .

Если вы заинтересованы в инвестировании в стартапы, в которые вы верите, лучше всего начинать на ранней стадии — или так называемой стадии посевного финансирования, когда деньги используются для того, чтобы компания сдвинулась с мертвой точки.Вы также можете попасть в стартап во время более поздних раундов финансирования, но это может создать более высокий барьер для входа, поскольку на этом этапе компания более развита.

Еще одна причина инвестировать в стартапы заключается в том, что они могут приносить доход выше среднего. Обратной стороной инвестиций с более высоким риском является то, что у стартапов может быть гораздо больше возможностей для роста по сравнению с публичными компаниями.

«Обычно публичные компании, особенно в настоящее время, оцениваются как минимум в однозначных миллиардах с точки зрения оценки и могут расти только на столько, в то время как для стартапов на ранних стадиях они исчисляются однозначными или двузначными числами. — миллионы с точки зрения оценки, и, очевидно, гораздо больше возможностей для роста », — говорит Адам Моэлис, соучредитель и генеральный директор Yotta, платформы для личных сбережений.

Стартапы в качестве альтернативных инвестиций также предлагают инвесторам другой способ подумать о стратегии распределения вашего портфеля.

«Вместо того, чтобы говорить о 70% акций и 30% облигаций, я собираюсь перейти на 60% акций, 30% облигаций и 10% в качестве альтернативы», — говорит Чатурведи.

В рамках альтернативных инвестиций есть несколько категорий, в том числе стартапы, и вы должны владеть частью своего альтернативного распределения активов, — говорит она.

Как выбрать платформу краудфандинга

Инвестиции в стартапы упростились благодаря краудфандинговым платформам, позволяющим инвесторам получить доступ к возможностям инвестирования в стартапы.

Взгляните на структуру перспективной краудфандинговой платформы. Есть много предприятий, которые ищут финансирование. Тем не менее, обратите внимание на процент компаний, которые в конечном итоге выбраны для участия в платформе. Участвует ли сама платформа в стартапах? Это важный вопрос, который нужно задать, а также то, как краудфандинговая платформа проверяет компании, которые она привлекает для инвесторов.

«Ищите платформы, которые предлагают вам возможность общаться с основателем», — говорит Чатурведи.Таким образом, вы можете задать им вопросы и узнать о компании прямо из источника.

В зависимости от платформы краудфандинга могут быть разные точки входа. Вы можете найти платформу, которая позволит вам инвестировать от 10 до 5000 долларов и более. По словам Чатурведи, даже те платформы, которые имеют, казалось бы, более высокие точки входа, по-прежнему ниже, чем на более крупном частном рынке.

Как оценить стартапы для инвестирования

Государственные компании обязаны отчитываться о своих финансовых результатах ежеквартально и ежегодно.Эти отчеты позволяют инвесторам узнать больше о перспективах роста компании и ее финансовом положении.

Но начинающие компании не обязаны предоставлять финансовые отчеты общественности. Это может затруднить проведение надлежащей комплексной проверки инвесторами. Тем не менее, есть способы обойти эту проблему.

Один из способов узнать больше о компании, говорит Моэлис, — это оценить других инвесторов в компании и проверить, есть ли у компании хорошо налаженная команда.

Проверьте опыт основателя и команды, а также отраслевой опыт и посмотрите, создали ли они другие предприятия или продукты в своей нише. По словам Моэлиса, если у компании будет хорошая команда, она сможет адаптироваться к рынку, если произойдут изменения.

Инвесторам также может быть полезно иметь опыт работы в отрасли, в которой работает стартап. Таким образом вы сможете точно оценить жизнеспособность стартапа в будущем.

Чатурведи говорит, что инвесторы должны задать себе два вопроса при исследовании стартапа: каков рыночный потенциал стартапа и есть ли конкуренция?

Знание отраслевых тенденций и понимание того, как стартап вписывается в это пространство, позволяет вам принимать более информированные и потенциально более прибыльные инвестиционные решения.

Моэлис также рекомендует вкладывать средства с учетом вашего профиля риска и доходности. Многие стартапы испытывают трудности на начальных этапах и часто терпят неудачу в первые годы разработки. Таким образом, по его словам, понимание статистики этого альтернативного класса активов поможет инвесторам сформировать правильные ожидания.

Риски инвестирования в стартапы

Учитывая, что стартапы — это инвестиции с высоким риском, Чатурведи предлагает инвесторам «вкладывать только те деньги, которые вы готовы потерять.«

Эксперты говорят, что диверсификация стартапов — это хороший способ снизить риск в этом альтернативном классе активов, а не концентрироваться только на одном или даже нескольких стартапах. Инвестируя во множество стартапов, у вас больше шансов найти компанию, которая

Чатурведи рекомендует инвестировать в 15-20 стартапов, так как большинство стартапов заканчиваются провалом.

«Если вы инвестируете 100 тысяч долларов в 10 компаний по 10 тысяч долларов в каждой, вы найдете первое, что сделаете. он потеряет 50 тысяч долларов своих денег, и это произойдет в течение года или двух лет.Таким образом, ваш портфель может какое-то время оставаться под водой, потому что лучшие компании строят и долгое время не видят выхода », — говорит она.

Если рынок для стартапа в конечном итоге рухнет, ваши инвестиции могут упасть. до нуля. «Многие из этих стартапов не имеют репутации, поэтому вы делаете ставку на видение», — говорит Моэлис.

Стартапы также имеют риск ликвидности. Ваши денежные средства могут быть привязаны на срок от семи до 10 лет. Деньги, которые вы вкладываете, недоступны вам в течение длительного времени, и есть вероятность, что вы их больше не увидите.

Поскольку высока вероятность потери денег, «убедитесь, что это небольшой процент (ваших) всех инвестиционных активов», — говорит Чатурведи.

На вынос

Хотя стартапы могут быть сопряжены с высоким риском вложения, инвесторы могут получить большие выгоды, если компания добьется успеха в будущем. Одно из самых важных соображений, которое вам необходимо сделать, — это то, как инвестиции в стартап вписываются в вашу устойчивость к риску и общую инвестиционную стратегию.

Чтобы позиционировать свою прибыльность, проведите должную осмотрительность в отношении этого альтернативного класса активов и поймите все возможные результаты — как положительные, так и отрицательные.Даже если вы сделаете все возможное, вы должны знать, что нет никакой гарантии, что стартап будет успешным.

Риски и выгоды инвестирования в стартапы

Каковы риски и выгоды от инвестирования в стартапы?

Инвестирование в стартапы — это очень рискованный бизнес, но он может быть очень полезным, если и когда инвестиции окупятся. Большинство новых компаний или продуктов просто не работают, поэтому существует реальная возможность потерять все вложения.Однако те, которые действительно делают это, могут принести очень высокую отдачу от инвестиций.

Инвестиции в стартапы не для слабонервных. Деньги учредителей, друзей и родственников (FF&F) можно легко потерять, не имея ничего общего с ними. Инвестирование в венчурные фонды диверсифицирует некоторые риски, но также заставляет инвесторов столкнуться с суровой реальностью, заключающейся в том, что 90% финансируемых компаний не пройдут первичное публичное размещение акций (IPO).

Для тех, кто действительно выходит на биржу, доходность может составлять тысячи процентов, что действительно делает первых инвесторов очень богатыми.

Стартап проходит несколько этапов, и каждый из них предлагает различные возможности и риски для инвесторов.

Ключевые выводы

• Начинающие компании находятся в фазе идеи и еще не имеют работающего продукта, клиентской базы или потока доходов.
• Около 90% финансируемых стартапов не пройдут первичное публичное размещение акций (IPO).
• Инвестиции в начинающие компании — это очень рискованный бизнес, но он может быть очень полезным, если вложения окупятся.

Этап 1 запуска

Каждый стартап начинается с идеи. На этом первом этапе у них еще нет работающего продукта, клиентской базы или потока доходов. Эти новые компании могут финансировать себя за счет сбережений учредителей, получения банковских кредитов или выпуска акций.

Передача начального капитала в обмен на долю в капитале — это то, что приходит на ум большинству людей, когда думает о том, что значит инвестировать в стартапы.

По оценкам, ежегодно во всем мире создается более миллиона новых компаний.Первые деньги, получаемые этими компаниями, обычно поступают от учредителей, друзей и семьи (FF&F), они известны как начальный капитал или начальный капитал.

Эти суммы, как правило, невелики и позволяют предпринимателю доказать, что идея имеет хорошие шансы на успех. На начальном этапе могут быть наняты первые сотрудники и разработаны прототипы, чтобы представить идею компании потенциальным клиентам или более поздним инвесторам.

Вложенные деньги используются для таких мероприятий, как проведение маркетинговых исследований.

Этап 2 запуска

Как только новая компания приступает к работе и начинает собирать первоначальную выручку, она переходит от начальной стадии к добросовестному стартапу.

На этом этапе основатели компании могут представить свою идею бизнес-ангелам. Инвестор-ангел — это обычно частное лицо с некоторым накопленным богатством, которое специализируется на инвестировании в компании на ранней стадии.

Бизнес-ангелы обычно являются первым источником финансирования помимо денег FF&F.Бизнес-ангелы обычно невелики по размеру, но бизнес-ангелы также могут многое выиграть, потому что на этом этапе перспективы компании являются наиболее рискованными.

Деньги ангела используются для поддержки первоначальных маркетинговых усилий и запуска прототипов в производство.

Этап 3 запуска

К этому моменту основатели разработают надежный бизнес-план, который определяет бизнес-стратегию и прогнозы на будущее. Хотя компания еще не получает чистой прибыли, она набирает обороты и реинвестирует прибыль обратно в компанию для роста.

Именно тогда в дело вступает венчурный капитал.

Венчурный капитал может относиться к индивидуальному, частному партнерству или объединенному инвестиционному фонду, который стремится инвестировать и играть активную роль в перспективных новых компаниях, которые прошли этапы посевного и бизнес-ангела. Венчурные капиталисты часто берут на себя роль советников и попадают в совет директоров компании.

Венчурный капитал может быть привлечен в дополнительных раундах, поскольку компания продолжает сжигать денежные средства для достижения экспоненциального роста, которого ожидают венчурные инвесторы.

Если вы не инсайдер

Если вы не являетесь основателем, членом семьи или близким другом основателя, скорее всего, вы не сможете войти в него в самом начале захватывающего нового стартапа. И если вы не являетесь состоятельным аккредитованным инвестором, вы, скорее всего, не сможете участвовать в качестве ангельского инвестора.

Сегодня частные лица могут в той или иной степени участвовать в фазе венчурного капитала, инвестируя в фонды прямых инвестиций, которые специализируются на венчурном финансировании, что позволяет косвенно инвестировать в стартапы.

Фонды прямых инвестиций

Фонды прямых инвестиций инвестируют в большое количество многообещающих стартапов, чтобы диверсифицировать свои риски по отношению к какой-либо одной компании. Согласно последним исследованиям, процент неудач для портфеля венчурных фондов составляет от 40% до 50% в конкретный год, и 90% всех вложенных компаний не доживут до 10-летней отметки.

Представление о том, что только одно из 10 венчурных инвестиций будет успешным, является ожиданиями отрасли. 10% компаний, которые действительно добились успеха, могут вернуть инвесторам многие тысячи процентов.

Типичные венчурные сделки заключаются в течение 10 лет до выхода. Идеальная стратегия выхода заключается в том, чтобы компания стала публичной посредством первичного публичного предложения (IPO), которое может принести огромную прибыль, ожидаемую от принятия на себя такого риска. Другие стратегии выхода, которые менее желательны, включают приобретение другой компанией или сохранение статуса частного прибыльного предприятия.

Комплексная проверка

Первым шагом в проведении комплексной проверки стартапа является критическая оценка бизнес-плана и модели получения прибыли и роста в будущем.Экономичность идеи должна быть отражена в реальных доходах.

Многие новые идеи настолько актуальны, что рискуют не получить признание на рынке. Также важны сильные конкуренты или серьезные препятствия для входа на рынок. Правовые, нормативные вопросы и вопросы соответствия также важно учитывать при разработке новых идей.

Роль основателя

Многие бизнес-ангелы и венчурные инвесторы указывают, что личность и стремление основателей компании не менее или даже важнее, чем сама бизнес-идея.

Основатели должны обладать навыками, знаниями и энтузиазмом, чтобы пройти через периоды болезней роста и разочарования. Они также должны быть открыты для советов и конструктивных отзывов как внутри, так и за пределами фирмы. Они должны быть достаточно проворными и проворными, чтобы менять направление компании в случае неожиданных экономических событий или технологических изменений.

Другие вопросы

Следует задать и другие вопросы: если компания будет успешной, возникнет ли временный риск? Будут ли финансовые рынки благоприятными для IPO через пять или десять лет? Собирается ли компания вырасти достаточно, чтобы успешно провести IPO и обеспечить стабильную окупаемость инвестиций?

Большие риски, большие награды

Ярким примером успешного стартапа является Alphabet Inc., более известный как Google. Поисковый гигант был запущен как стартап в 1997 году с начальным капиталом в 1 миллион долларов от FF&F. В 1999 году компания быстро росла и привлекла венчурное финансирование в размере 25 миллионов долларов, при этом две венчурные фирмы приобрели около 10% каждой компании. В августе 2004 года в результате IPO Google привлекла более 1,2 миллиарда долларов для компании и почти полмиллиарда долларов для первоначальных инвесторов, что составляет почти 1700% прибыли.

Такой большой потенциал прибыли является результатом невероятного риска, присущего новым компаниям.Не только 90% венчурных инвестиций потерпят неудачу, но существует целый ряд уникальных факторов риска, которые необходимо учитывать при рассмотрении новых инвестиций в стартап.

Как работают инвестиции в стартап?

Как работает инвестирование в стартап? Инвестирование в стартап может быть простым процессом, если у вас есть необходимые знания и инструменты. 3 мин чтения

1. Как финансировать стартап
2. Золотые правила инвестирования стартапа
3. Как следует инвестировать?

Как работает инвестирование в стартап? Инвестирование в стартап может быть простым процессом, если у вас есть необходимые знания и инструменты.Если вы найдете то, что подходит вам и вашим деньгам, и умение осторожно инвестировать, это может привести к сильному портфелю и прибыли.

Как финансировать стартап

Есть семь основных этапов финансирования стартапа. В зависимости от опыта предпринимателя стартап может начинаться на любой из этих стадий или достигать этих стадий в разное время.

Во-первых, есть основатели стартапов, которые просто собирают деньги, необходимые для удовлетворения своих потребностей, когда они развиваются и начинают свой бизнес.Некоторые владельцы бизнеса прибегают к так называемой «самозагрузке», когда они не прибегают к помощи инвесторов, а начинают свой бизнес самостоятельно. Большинство предприятий развиваются с помощью инвесторов, и они даже продолжают процветать, поскольку инвесторы помогают поддерживать бизнес на протяжении всей его жизни.

Во-вторых, некоторые владельцы бизнеса найдут инвесторов в окружающих их людях. Члены семьи и друзья — отличный ресурс, когда скромный стартап ищет начальный венчурный капитал, чтобы начать работу.

Ангельские инвесторы — это третья стадия, и они доступны для стартапов с большим явным потенциалом. Эти типы инвесторов — состоятельные люди, которые работают на сумму от 200 000 до 1 миллиона долларов в год и имеют аккредитацию, чтобы предложить начальные деньги для создания нового предприятия.

Другой вариант — использование бизнес-инкубатора. Эти компании работают со стартапами, чтобы заставить их работать. Они предлагают финансовую помощь, помощь в управлении и инфраструктуре, поддержку продаж и маркетинга и многое другое.Бизнес-инкубаторы могут участвовать в стартапе в самом начале или в дальнейшем, когда они стабильны, но хотят расти. Капитальные инвесторы еще могут быть привлечены на этом этапе.

Иногда наем сотрудников — это один из видов инвестиций в стартап. Первые люди, нанятые для работы в стартапе, скорее всего, получат более низкую зарплату, но увеличат долю в бизнесе. Эти сотрудники, по сути, инвестируют в бизнес, как и другие.

Инвестиционные банкиры могут заполнить необходимые документы для IPO (первичного публичного размещения акций) для бизнеса и управлять продажей акций.Они будут брать процент от IPO в качестве оплаты за свою работу.

После IPO другие инвесторы могут присоединиться к вам на протяжении всей жизни вашей компании. Этот текущий этап является седьмым и заключительным этапом финансирования стартапа.

Золотые правила инвестирования стартапов

Готовность к риску — важнейшее правило инвестирования в стартап. Деловые предприятия и инвестиции по своей природе рискованны. У них есть потенциал для успеха и потенциал для неудачи.Будьте осторожны, чтобы не попасться в ловушку, вложив все, что у вас есть, в бизнес, в который вы верите, не убедившись, что у вас есть к чему прибегнуть. Даже самые лучшие идеи могут потерпеть неудачу, поэтому никогда не вкладывайте слишком много. Убедитесь, что вы можете позволить себе потерять то, что вложили в стартап.

Некоторые из лучших способов сохранить разумные инвестиции:

• Инвестирование в стартапы, прошедшие предварительную проверку.
• Инвестирование в более чем одну сделку путем создания портфеля.
• Отложите деньги для инвестирования в последующие раунды размещения.
• Обязательно инвестируйте только в те предприятия, которые вам понятны.

Как следует инвестировать?

Поиск подходящих стартапов для ваших инвестиций — важная часть создания успешного и захватывающего портфеля. По всей стране проводится множество мероприятий, которые объединяют инвесторов и стартапы. Эти мероприятия предлагают инвесторам возможность ознакомиться с проверенными стартапами и оставаться в курсе событий.Вы можете найти организации, которые предлагают членство венчурным капиталистам и бизнес-ангелам в качестве своего рода инвестиционного клуба. Присоединение к такой организации может избавить вас от многих забот по поиску солидных стартапов.

Вы также хотите диверсифицировать свои вложения. Это означает инвестирование в стартапы в разных отраслях и по интересам. Все отрасли колеблются, поэтому диверсификация может дать шанс на стабильность вашего портфеля. Однако будьте осторожны при диверсификации.Проведите исследование, а не инвестируйте в предприятие только потому, что оно другое.

Если вам нужна помощь в понимании того, как работает инвестирование в стартап, вы можете опубликовать свою юридическую потребность на торговой площадке UpCounsel. UpCounsel принимает на свой сайт только 5% лучших юристов. Юристы UpCounsel являются выпускниками юридических школ, таких как Harvard Law и Yale Law, и имеют в среднем 14 лет юридического опыта, включая работу с такими компаниями, как Google, Menlo Ventures и Airbnb, или от их имени.

Какие критерии для стартап-инвесторов наиболее важны?

Стартапы не зря называют стартапами.У этих типов компаний есть одна общая черта — масштабируемая бизнес-модель, которая со временем может достичь высоких темпов роста. Это может трансформироваться в широкий спектр продуктов или услуг и быть специфичным для определенных отраслей или рынков, но о стартапах судят по их росту, и это один из ключевых факторов, на которые инвесторы стартапов полагаются при выборе, инвестировать или нет.

Важно понимать, что инвесторы стремятся помочь командам и предпринимателям, которых они поддерживают, с одной целью: заработать деньги .Это не означает, что этика и мораль не играют роли при инвестировании в качестве бизнес-ангела, фирмы венчурного капитала или через платформы или синдикаты краудфандинга акций. Да, но инвесторы хотят зарабатывать деньги, и поэтому они вкладывают свои деньги в рискованные и технологические компании.

Что инвесторы ищут в стартапах?

Не существует инвестиционного тезиса для каждого отдельного инвестора, но в большинстве случаев все сводится к пониманию того, какие переменные сделают конкретный проект или стартап привлекательными для инвестора.Команда, продукт, размер рынка и стадия, на которой они находятся.

4 критерия стартап-инвесторов, которым вы должны соответствовать, независимо от того, какой у вас стартап

— Команда : Марк Састер однажды сказал об этом лучше всего в своей статье «Четыре основных момента, которые ищут инвесторы в стартапе», когда он написал, что «любому инвестору требуется чудо, чтобы получить от него инвестиционные доллары, если они не впечатлены командой ».

Люди, стоящие за стартапом, будут определять его будущее, и именно они будут принимать решения, которые так или иначе будут подталкивать компанию, поэтому инвесторы придают большое значение командам и основателям.Нет письменного правила, применимого к каждому отдельному стартапу, но инвесторы часто говорят, что сочетание следующего является хорошим началом:

* Технические и бизнес-ориентированные соучредители
* Команда, которая дополняет друг друга
* Предыдущий опыт в отрасли, с которой они сталкиваются
* Соучредители пытаются решить проблему, с которой они ранее сталкивались

— Продукт : оценка продукта на ранней стадии, когда у вас есть только рабочий прототип, — непростая задача.Если продукт стартапа не подкреплен ценными показателями, инвесторам придется принимать решение инвестировать или нет, основываясь на своем чутье или предыдущем опыте в этой сфере.

Это не означает, что хорошего продукта достаточно для привлечения инвестиций в евро или долларах. Есть много примеров стартапов, которые выпустили хорошие продукты, но не смогли привлечь пользователей и привлечь внимание. Иногда причиной этого является то, что сами продукты не решают серьезную проблему или находятся в поиске проблемы, или что сейчас не подходящее время для этого продукта (например, Twitter в 2005 году).ç

Характеристики, на которые обращают внимание стартап-инвесторы: команда, продукт, размер рынка и оценка.

— Размер рынка : то, что движет большинством инвесторов, — это поиск стартапов, которые в какой-то момент могут стать большими, крупными компаниями, чтобы получить значительную отдачу от своих инвестиций. Отличные доходы для инвесторов — это те, которые могут вернуть в десять раз больше вложенных сумм, и только быстрорастущие и масштабируемые стартапы могут достичь этих уровней.

Размер рынка, на котором находится стартап, может повлиять на его будущий рост.Интересный аспект в том, что размер некоторых рынков не ясен на ранней стадии, когда стартап только запускается. Airbnb и Uber — два ярких примера этого; первый, вероятно, никогда не ожидал, что украдет клиентов из отелей, а второй быстро превращается в логистическую компанию, которая выходит за рамки перевозки частных лиц.

— Стадия (другими словами, оценка) : оценка, которую предприниматель выбирает для своего стартапа, влияет на то, насколько привлекательной он может казаться инвесторам.Теоретически предприниматели будут стремиться к высокой оценке, чтобы владеть как можно большей частью своих компаний; инвесторы, с точностью до наоборот.

Если бизнес-ангел или фирма венчурного капитала считает, что риск, связанный со стартапом, слишком высок, он будет пытаться владеть как можно большей частью этого стартапа, тем самым снижая его оценку. Еще один риск, связанный со стартапами, которые повышают оценку, заключается в том, что им может быть трудно оправдать будущие раунды финансирования при еще более высокой оценке.

Эти четыре переменные, вероятно, повлияют на инвестиционное решение инвестора и определят, насколько он заинтересован — или нет — в вашем стартапе. Их понимание является ключевым.

Поиск и анализ инвестиционных критериев инвесторов и фондов — непростая задача, и поэтому каждый инвестор в Startupxplore имеет возможность указать свои критерии, чтобы облегчить жизнь стартапам и самим себе.

Предприниматели: не каждому стартапу требуется внешнее финансирование

Предприниматели часто жалуются, что на рынке стартапов недостаточно капитала, ссылаясь на это как на причину, по которой инвесторы не заинтересованы в их стартапе.Это может иметь место в некоторых ситуациях, но если вы поговорите с венчурными капиталистами и бизнес-ангелами, они обычно приведут другую причину: «Основатели стартапов не понимают, что наша цель — зарабатывать деньги и что не каждый стартап нуждается или должен получать внешнее финансирование ».

Это соответствует тому, что мы сказали в начале этой статьи. Инвесторы участвуют в игре, чтобы зарабатывать деньги и возвращать деньги своим партнерам с ограниченной ответственностью, и если они считают, что стартап не сможет вырасти настолько, чтобы оправдать инвестиции, они не будут инвестировать.

Предпринимателям важно понять, что тот факт, что они не могут привлечь внешнее финансирование, не означает, что их стартап не может расти и быть успешным . Такие стартапы, как Craigslist, AppSumo, Github или Braintree, росли без внешних денег, и к тому времени, когда некоторые из них получили финансирование от институциональных инвесторов, они уже были крупными компаниями со значительным успехом и доходами.

Инвесторы являются ключевой частью экосистемы и могут предоставить капитал, необходимый многим стартапам.Тем не менее, они всегда стремятся к окупаемости своих инвестиций, а также к выдающимся командам и продуктам. То, что стартапы должны учитывать при обращении к ним.

Говоря о подборе инвесторов и стартапов, именно этим мы и занимаемся в Startupxplore, так что…

Зарегистрируйтесь на Startupxplore!

Как получить более разумные инвестиции в свой стартап

Оглядываясь на деловой мир, легко увидеть успешный бизнес; однако редко можно услышать истории о том, как все эти успешные компании изо всех сил пытались найти первоначальных инвесторов.Большинство компаний в мире когда-то были всего лишь небольшими стартапами, ищущими инвесторов. Итак, как вы подойдете к этому первому и жизненно важному шагу? Вот несколько советов о том, как получить инвестиции в свой начинающий бизнес:

Подпишитесь на AngelList

AngelList — отличный ресурс, который помогает начинающим компаниям получить признание и позволяет им общаться со многими другими в связанных стартапах. Это отличный способ получить совет от других успешных стартапов.

Иногда первый шаг к поиску инвесторов — это просто оказаться в месте, где были обнаружены другие предприятия.AngelList — отличное место для этого. Если у вас есть отличная идея, подписка на AngelList, вероятно, одно из лучших мест для ее реализации.

Составьте стратегический список

Будет полезно потратить некоторое время на изучение того, кто инвестировал в компании, подобные вашей, в прошлом; Найдите компанию, похожую на вашу, и выясните, кто изначально в нее инвестировал. Составление этого стратегического списка сузит круг потенциальных инвесторов; это сэкономит как инвестору, так и вам много времени.Вы разочаруетесь и потеряете много времени, если не начнете с наиболее вероятных кандидатов, которые могут вам помочь.

Первым, кого вы просите инвестировать, должно быть лицо, которое, по вашему мнению, имеет наибольшую вероятность инвестирования в вашу компанию.

Подключитесь к сети

Такие вещи, как LinkedIn, действительно могут помочь кому-то наладить контакт с людьми, которые, возможно, ищут кого-то такого же, как вы. Опять же, иногда дело не в поиске инвестора, а в том, чтобы убедиться, что инвестор сможет найти вас.Используйте свой веб-сайт, чтобы представить свою компанию потенциальным инвесторам. Иногда это даже не представление вашей компании инвесторам, а просто представление вашего имени и бренда в глазах широкой публики.

Найдите людей в вашем бизнесе, которые действительно знают, о чем они говорят, и убедитесь, что они говорят о вас.

Убедитесь, что ваше представление искреннее

В конце концов, инвесторы — люди. Они хотят видеть вашу страсть и ваше желание.Не создавайте введение, которое читается как страница из учебника по бизнесу. Сделайте это уникальным для вас; по-настоящему выразить, кто вы есть и чем занимается ваша компания. Инвесторы слышат одни и те же строки снова и снова, и вам нужно выделиться. Убедитесь, что вы определили, что делает вашу компанию не только отличной возможностью для инвестиций, но и уникальной. Покажите свой личный опыт и страсть.

Посмотрите пару серий «Shark Tank» и посмотрите, сколько презентаций, представленных в шоу о бизнесе, точно такие же, как и все остальные.

Помните, что вы помогаете инвестору

Легко упустить из виду тот факт, что в конце концов вы собираетесь заработать своему инвестору немного денег. Это может сводиться к тому, что вы спрашиваете или когда-либо просите о помощи. Помните, что ваша компания ценна, и инвестору должно повезти, что вы к нему пришли. Ключом к поиску инвесторов часто является уверенность. Будьте уверены в своей компании и своем будущем, если вы излучаете уверенность, инвесторы найдут вас.

Использование Интернета

Используйте Интернет в полной мере.Посмотрите по всему миру. С Интернетом нет необходимости ограничивать поиск небольшой областью. Расскажите о своем имени и поместите его в как можно большем количестве мест.

Будьте честны

Пожалуй, самый важный элемент, который привлечет инвесторов, — это честность. Отношения между инвестором и стартапом сложны. Инвестор очень верит в стартап, который поможет ему / ей заработать немного капитала. Если вы честны и искренни, люди поймут это, и это будет иметь большое значение для того, чтобы убедить кого-то в том, что ваша компания — хорошее место, где можно вложить свои деньги.

Будьте честны не только со своими достоинствами, но и со своими недостатками. Деловые люди умны; они могут видеть насквозь, кто-то продает что-то слишком совершенное. Нет смысла говорить, что ваша компания не такая. В конце концов, честность всегда окупается и пойдет вам на пользу. У каждой компании есть потенциальные недостатки и недостатки; об этом необходимо говорить открыто и честно. В конце концов, поиск инвестора — это больше, чем найти кого-то, кто вам доверяет.

Об авторе

Роб в настоящее время является управляющим директором Kickstart Peru и генеральным директором Alta El-Dorado Emprendimiento. Ранее Роб был директором компании Alta Ventures Mexico, занимающейся венчурным капиталом на ранней стадии. До этого Роб руководил продажами, операциями и финансами в Rhomobile, помогая компании успешно выйти с Motorola Solutions. Этот выход представляет собой самую высокую внутреннюю норму доходности, достигнутую на сегодняшний день обоими институциональными инвесторами.Роб получил степени MBA и JD в Университете Бригама Янга.

Как ранний инвестор оценивает стартап?

Как ранний инвестор оценивает стартап? Карлос Эдуардо Эспиналь (@cee) Один из наиболее часто задаваемых вопросов на любом мероприятии по стартапам или панели инвесторов — «Как инвесторы оценивают стартап?». Неудачный ответ на вопрос: это зависит от обстоятельств.

Оценка стартапа, сколь бы неприятной она ни казалась любому, кто ищет окончательный ответ, на самом деле является относительной наукой, а не точной.

Для тех из вас, кто хочет сократить содержание этого поста (что становится самоочевидным, когда вы его читаете), вот оно:

Самым важным фактором, определяющим стоимость вашего стартапа, являются рыночные силы отрасли и сектора, в котором он играет, которые включают баланс (или дисбаланс) между спросом и предложением денег, недавность и размер недавних выходов, готовность к инвестор должен заплатить премию, чтобы заключить сделку, и степень отчаяния предпринимателя, ищущего деньги.

Хотя это утверждение может отражать основную часть того, как оценивается большинство стартапов на ранней стадии, я понимаю, что в нем отсутствует конкретность, которую хотел бы услышать читатель, и поэтому я попытаюсь изучить детали методов оценки в оставшейся части моего сообщения с надежды пролить свет на то, как можно оценить свой стартап.

Любой новичок в MBA скажет вам, что существует множество инструментов и методов оценки. Они варьируются по назначению от самых маленьких фирм до крупных публичных компаний, и они различаются по количеству предположений, которые вам нужно сделать о будущем компании относительно ее прошлых результатов, чтобы получить « значимую » ценность. для компании.Например, старые и публичные компании «легче» оценить, потому что о них есть исторические данные, позволяющие «экстраполировать» их результаты на будущее. Поэтому знание того, какие из них лучше всего использовать и при каких обстоятельствах (и их подводных камнях), так же важно, как и знать, как их использовать в первую очередь.

Некоторые из методов оценки, о которых вы, возможно, слышали, включают (ссылки временно недоступны из-за позиции Википедии по SOPA и PIPA):

Подробное описание работы этих методов выходит за рамки моего сообщения, но я добавил несколько ссылок, которые, надеюсь, объясняют, что они из себя представляют.Скорее, давайте начнем решать проблему оценки с изучения того, что инвестор ищет при оценке компании, а затем посмотрим, какие методы обеспечивают лучший показатель текущей стоимости, когда они сделают свой выбор.

Стоимость начинающей компании, как я упоминал ранее, во многом определяется рыночными силами в отрасли, в которой она работает. В частности, текущая стоимость продиктована рыночными силами, играющими СЕГОДНЯ, и СЕГОДНЯШНИМ восприятием того, что принесет будущее.

Фактически, с другой стороны, это означает, что если ваша компания работает в пространстве, где рынок для вашей отрасли находится в депрессивном состоянии, а перспективы на будущее также не являются хорошими (независимо от того, что вы делаете), тогда ясно, что инвестор готов заплатить за капитал компании, будет значительно уменьшен, несмотря на любые успехи, которые компания в настоящее время имеет (или будет иметь), ЕСЛИ инвестор либо не осведомлен о потенциальных изменениях на рынке в будущем, либо не знает просто готовы рискнуть, что компания сможет сместить рынок.Я более подробно рассмотрю последний пункт относительно того, что может повлиять на получение более высокой (или худшей) оценки позже. Очевидно, что если ваша компания находится на горячем рынке, все будет наоборот.

Таким образом, когда инвестор на ранней стадии пытается определить, стоит ли инвестировать в компанию (и, в результате, какой должна быть соответствующая оценка), то, что он в основном делает, это оценивает, какой вероятный размер выхода будет для компании. в зависимости от вашего типа и в рамках отрасли, в которой он играет, а затем оценивает, какой капитал должен иметь его фонд в компании для достижения своей цели по рентабельности инвестиций, по сравнению с суммой денег, которую он вложил в компанию на протяжении всей жизни компании.

Это может показаться довольно сложным, если вы не знаете, сколько времени потребуется компании, чтобы выйти, сколько раундов наличных денег ей потребуется, и сколько капитала учредители позволят вам иметь для достижения ваших целей. . Тем не менее, благодаря разнообразию сделок, о которых инвесторы слышат и видят в посевном капитале, серии А и далее, у них есть ментальная картина того, что составляет раунд «среднего» размера, «среднюю» цену и «среднюю» сумму денег. ваша компания будет делать по сравнению с другими в пространстве, в котором она играет.По сути, венчурные капиталисты, помимо того, что могут следить за тем, что происходит на рынке, имеют финансовые модели, которые, как и любой другой финансовый аналитик, пытающийся предсказать будущее в контексте портфеля, имеют пределы погрешности, но также и предположения о том, что вероятно, случится с любой компанией, которую они рассматривают для инвестиций. Основываясь на этих предположениях, инвесторы будут решать, сколько капитала им действительно нужно сейчас, зная, что им, возможно, придется инвестировать попутно (если они смогут), так что, когда ваша компания достигнет точки наиболее вероятного выхода, они удастся их цель возврата инвестиций.Если они не могут заставить цифры работать для инвестиций либо относительно того, что просит основатель, либо относительно того, что рынки говорят им через свои предположения, тогда инвестор либо согласится, либо будет ждать, чтобы увидеть, что произойдет ( если они могут).

Итак, следующий логичный вопрос: как инвестор определяет «вероятную» максимальную стоимость (при выходе) моей компании, чтобы делать свои расчеты?

Ну, есть несколько методов, но в основном «инстинктивные» и количественные.Инстинктивные методы больше используются на ранних стадиях сделок, и по мере роста зрелости компании наряду с ее финансовой информацией все чаще используются количественные методы. Инстинктивные методы не полностью лишены количественного анализа, однако просто этот «метод» оценки определяется в основном опытом инвестора в отношении того, какой средний тип сделки оценивается как на входе (когда они инвестируют), так и на выход. Количественные методы не сильно отличаются, но включают больше цифр (некоторые из описанных методов оценки), чтобы экстраполировать серию потенциальных сценариев выхода для вашей компании.Для этих типов расчетов предпочтительным подходом является метод сопоставлений рынка и сделок. Как я уже упоминал, цель этой публикации не состоит в том, чтобы показать, как это сделать, но, в целом, сопоставимые данные рассказывают инвестору, как оцениваются другие компании на рынке на некоторой основе (будь то кратная выручке или EBITDA, например, но это могут быть другие вещи, такие как база пользователей и т. Д.), Которые, в свою очередь, могут быть применены к вашей компании в качестве прокси для вашей сегодняшней стоимости. Если вы хотите увидеть, как выглядит профессионально подготовленная таблица составов (совершенно не связанный сектор, но та же идея), перейдите сюда.

Возвращаясь на один момент к набору инструментов оценки … большинство инструментов в списке, который я упомянул, включают фактор влияния на рынок, что означает, что они имеют часть расчета, которая определяется тем, как идут дела на рынке (рынках), это рынок / отрасль, на которой работает ваша компания, или более крупный фондовый индекс S&P 500 (как показатель большого пула компаний). Это затрудняет, например, использование инструментов (таких как DCF), которые пытаются использовать прошлые результаты стартапа (особенно, когда почти нет послужного списка, который является высоконадежным индикатором будущих результатов) в качестве средства которые для экстраполяции будущих результатов.Вот почему сопоставимые модели, особенно сопоставимые операции, предпочтительны для стартапов на ранних стадиях, поскольку они являются лучшими индикаторами того, что рынок готов заплатить за стартапы, «наиболее похожие» на те, которые рассматривает инвестор.

Но зная (с некоторой степенью инстинктивной или расчетной уверенности), какой будет вероятная стоимость выхода моей компании в будущем, как инвестор тогда решит, какой должна быть моя стоимость сейчас ?

Опять же, зная, какой будет цена выхода, или иметь представление о том, какой она будет, означает, что инвестор может рассчитать, какой будет его доход от любой оценки относительно суммы денег, которые он вложил, или, альтернативно, их процентного соотношения. будут на выходе (деньги, которые они вложили, разделенные на оценку вашей компании после получения денег = их процент).Прежде чем мы продолжим, просто краткий глоссарий:

Pre-Money = стоимость вашей компании сейчас Пост-деньги = стоимость вашей компании после того, как инвестор вложил деньги Cash on Cash Multiple = сумма, кратная сумме денег, возвращенных инвестору при выходе, деленная на сумму, которую они вложили в течение всего срока существования компании

Итак, если инвестор знает, сколько% ему принадлежит после того, как он вложил свои деньги, и он может угадать стоимость выхода вашей компании, он может разделить последнее и первое и получить в денежном выражении, кратное тому, что их инвестиции дадут их (некоторые инвесторы, конечно, также используют значения IRR, но большинство инвесторов склонны думать в терминах денежной прибыли из-за характера работы венчурных фондов).Предположим, что 10-кратный коэффициент доходности наличных средств — это то, чего хочет каждый инвестор от венчурной сделки на ранней стадии, но, конечно, реальность более сложна, поскольку разные уровни риска (инвесторы довольны более низкой доходностью при более низком риске и сделках на более поздних стадиях, например) будет иметь разную отдачу от ожиданий, но давайте возьмем 10x в качестве примера, потому что это легко и потому что у меня десять пальцев. Однако это еще не все, потому что инвесторы знают, что это редкий случай, когда они вкладывают деньги и нет необходимости в последующих инвестициях.Таким образом, инвесторам необходимо учитывать предположения о том, сколько еще денег потребуется вашей компании, и, следовательно, сколько разводнения они (а также вы) возьмут, при условии, что они будут (или не будут) следить за своими деньгами до определенного момента (а не каждый инвестор может продолжать в каждом раунде до самого конца, столько раз он достигнет максимальной суммы денег, инвестированной в одну компанию, сколько позволяет структура их фонда).

Теперь, вооружившись предположениями о стоимости вашей компании на момент выхода, о том, сколько денег она может потребовать на этом пути и что команда основателей (и их нынешние инвесторы) могут быть готовы принять в плане разбавления, они определят «диапазон» приемлемых оценок, которые позволят им до некоторой степени соответствовать их ожиданиям по доходности (или нет, и в этом случае они откажутся от инвестиций по «экономическим» причинам).Этот метод я называю подходом «сверху вниз»…

Естественно, если есть «сверху вниз», должен быть подход «снизу вверх», который, хотя и основан на допущениях «сверху вниз», в основном просто принимает среднюю оценку входа для компаний определенного типа. и этап, на котором инвестор обычно видит и оценивает компанию относительно этого начального среднего. Причина, по которой я говорю, что это основано на « нисходящем », состоит в том, что среднее значение входа, используемое восходящим подходом, если вы проследите расчеты назад, основано на цифре, которая, вероятно, принесет инвесторам значительную прибыль от выход для рассматриваемой отрасли.Кроме того, вы, например, не стали бы использовать восходящее среднее из одной отрасли для другой, так как в конечном итоге результаты будут разными. Такой восходящий подход может привести к тому, что инвестор скажет вам следующее, предлагая вам лист условий:

«компании вашей стадии, вероятно, потребуется x миллионов для роста в течение следующих 18 месяцев, и, следовательно, исходя из вашей текущей стадии, вы стоите (деньги, которые должны быть привлечены, разделенные на процент владения, который хочет инвестор, — деньги, которые будут привлечены) следующий предоплата ».

Одна тема, которую я также пропускаю в рамках этого обсуждения, в основном потому, что это отдельный пост, — «Сколько денег мне нужно собрать?». Я только скажу, что вы, вероятно, обсудите со своим потенциальным инвестором эту сумму, когда будете обсуждать свой бизнес-план или финансовую модель, и если вы оба согласны с этим, это будет частью определяющего фактора вашей оценки. Очевидно, что бизнес, в котором инвестор согласен с необходимостью 10 млн и готов отказаться от него прямо сейчас, в какой-то момент был снижен с учетом рисков и, следовательно, будет иметь оценку, отражающую это.

Итак, поскольку мы теперь установили, насколько рынок и отрасль, в которых играет ваша компания, могут определять конечную стоимость вашей компании, давайте посмотрим, какие другие факторы могут повлиять на инвестора, запрашивающего скидку в стоимости, или на инвестора. готовность платить больше, чем средняя цена входа для сцены и сектора вашей компании. Итого:

Инвестор готов платить за вашу компанию больше, если:

• Это в горячем секторе: инвестора, опоздавшего в сектор, также могут быть готовы платить больше, как это видно на публичных фондовых рынках, за более поздних участников, вступивших в горячую позицию.
• Если ваша управленческая команда чертовски горячая : серийные предприниматели могут получить лучшую оценку (прочтите мой пост о том, что инвестор ищет в управленческой команде). Хорошая команда вселяет в инвесторов уверенность в том, что вы можете их реализовать.
• У вас есть работающий продукт (больше для компаний на ранней стадии)
• У вас есть тяга : ничто не показывает ценность, как клиенты, говорящие инвестору о вашей ценности.

Инвестор с меньшей вероятностью заплатит премию выше средней для вашей компании (или даже может отказаться от инвестиции), если:

• Это сектор, который показал низкую производительность.
• Это сектор, который очень популярен, с небольшой маржой.
• Это сектор, который имеет большой набор конкурентов и мало дифференцируется между ними (в этом случае сложно выбрать победителя).
• У вашей управленческой команды нет послужного списка и / или может не хватать ключевых людей для выполнения плана (и у вас никого нет в очереди). Взгляните на мою публикацию «Нужен ли мне технический основатель?».
• Ваш продукт не работает и / или у вас нет подтверждения покупателем.
• У вас скоро закончатся деньги

В заключение, рыночные силы прямо сейчас сильно влияют на стоимость вашей компании. Эти рыночные силы — это как цены на аналогичные сделки (снизу вверх), так и количество недавних выходов (сверху вниз), которые могут повлиять на стоимость компании в вашем конкретном секторе. Лучшее, что вы можете сделать, чтобы вооружиться ощущением того, какие ценности существуют на рынке, прежде чем поговорить с инвестором, — это поговорить с другими стартапами, такими как ваш (по сути, составить свою собственную таблицу сопоставления мыслей), которые собрали деньги, и посмотреть, Поделюсь с вами, что их ценили и сколько они собрали, когда были на вашей сцене.Также читайте технические новости, поскольку иногда они печатают информацию, которая поможет вам вернуться к значениям. Однако еще не все потеряно. Как я уже упоминал, есть факторы, на которые вы можете повлиять, чтобы повысить ценность своего стартапа, и ничто не увеличивает ценность вашей компании больше, чем показ инвестору, что люди хотят ваш продукт и даже готовы за него платить.

Надеюсь, это помогло! Не стесняйтесь задавать вопросы в комментариях.

Другие материалы по теме

http: // www.quora.com/How-do-VC-firms-value-a-start-up http://www.quora.com/Internet-Startups/How-do-investors-value-a-consumer-internet-start-up http://www.entrepreneur.com/article/72384

Статьи по теме

Сделайте эти 8 шагов, чтобы стать звездным инвестором-стартапом

Поднимите руки: кто здесь, , не хочет инвестировать в следующий Facebook или Google?

Не думаю.

Люди, которые инвестируют в стартапы, вытеснили менеджеров хедж-фондов как инвестиционных рок-звезд нашего времени.Что делает стартап-инвестирование таким захватывающим, так это то, что в отличие от пассивного инвестирования, распространенного на фондовом рынке, бизнес-ангелы имеют возможность постоянно предоставлять ценность своим опытом … и сетями.

Независимо от того, начинаете ли вы карьеру венчурного капиталиста или начинаете бизнес-ангелы после того, как заработали деньги в других компаниях, инвестирование в стартапы может быть очень прибыльным делом. Фактически, данные показали, что портфели бизнес-ангелов с хорошей позицией могут приносить доход в 2,5 раза за 4-летний период.Подобная доходность легко превосходит доходность фондового рынка (и историческую доходность большинства других классов активов).

Однако инвестировать в стартапы может быть сложно … Итак, каковы лучшие практики инвестирования в стартапы? Чтобы избежать ловушек и ускорить процесс обучения, вот восемь шагов, чтобы познакомиться с инвестированием в стартапы:

1. Понять, как заработать деньги, инвестируя в стартапы

Дело не в том, чтобы быть удачливым или особенно умелым в выборе компании, которая вернется в 100 раз.Очень немногие успешные инвесторы показали, что могут делать это постоянно. Ангельское инвестирование — это процесс. Речь идет о диверсификации. Чтобы выиграть в игре с ангельскими инвестициями, необходимо понимать, насколько на самом деле важно инвестирование в многочисленные стартапы, потому что вы собираетесь создать широкий портфель инвестиций в стартапы.

Подумайте об этом так: в отличие от фондового рынка (где риск обнуления инвестиций почти равен нулю), бизнес-ангелы часто списывают часть своих инвестиций в компании на ранней стадии развития.Согласно динамике занятости в бизнесе Бюро статистики труда, в среднем только 50% малых предприятий доживают до 5-го года. Еще одна горстка инвестиций может окупиться в 2 или 3 раза по сравнению с вашими первоначальными инвестициями. Но в вашем портфеле будет одна или две инвестиции, которые должны обеспечить общую прибыль от вашей ангельской деятельности. Вот почему плодотворное исследование бизнес-ангелов, проведенное Фондом Кауфмана, крупнейшее исследование подобного рода, показало, что для достижения среднегодового показателя почти 30% бизнес-ангелы должны иметь как минимум 15-20 вложений в свои портфели.

2. Определите свою инвестиционную стратегию

После того, как вы решили заняться бизнес-бизнесом, пришло время определить, какой тип инвестиционной стратегии вы собираетесь использовать. Прежде чем делать свои первые инвестиции, постарайтесь вычислить следующее:

• Сколько сделок вы собираетесь инвестировать: Если диверсификация является ключом к успешному инвестированию стартапов, то вы захотите нацелить примерно 15–20 инвестиций на свой портфель, как упоминалось ранее.Исследование показывает, что бизнес-ангелы могут получить еще больше прибыли, если вкладывают средства в большее количество компаний.
• Сколько денег вы собираетесь выделить на каждую сделку: Вы должны решить, будете ли вы придавать равный вес всем своим инвестициям в рамках своей стратегии диверсификации или вкладывать больше денег в сделки, которые вы верю, это оправдано. В любом случае убедитесь, что вы оставили значительную часть выделенного капитала для последующих раундов.Многим из ваших компаний позже потребуется собрать деньги, и у вас будет возможность предотвратить размывание своей доли.
• Какие типы сделок вас интересуют: Определение того, какой тип сделки вас интересует, может показаться простым, но это сильно повлияет на поток ваших сделок и, в конечном итоге, на вашу прибыль. Вы заинтересованы в инвестировании в идею с большой командой, собранной вокруг нее, или вы предпочитаете более зрелые стартапы с работающим продуктом и, возможно, с некоторой прибылью? Или, может быть, вы хотите получить и то, и другое.Ваш выбор стартапов имеет значение, поскольку их оценки могут сильно различаться в зависимости от того, где вы инвестируете на кривой зрелости стартапа.
• Собираетесь ли вы быть отраслевым специалистом или бизнес-ангелом широкого профиля: Данные Кауфмана показывают, что есть ценность в нише — вниз и на специализацию вашего инвестирования в конкретном секторе. Если ваш опыт работы с корпоративным программным обеспечением, вероятно, имеет смысл вложить средства в него, поскольку вы знаете, как соединить точки лучше, чем сторонний наблюдатель.
• Присоединяйтесь или создайте группу ангелов: Группы ангелов, которые инвестируют вместе, обычно работают лучше, чем индивидуальные инвесторы, по рентабельности, согласно данным Кауфмана. Они помогают привлекать и консолидировать поток сделок и дают инвесторам основу при рассмотрении сделок. В большинстве городов есть эти группы, и вы можете присоединиться к ним. Даже если вы не присоединяетесь к местной группе ангелов, вы всегда можете создать формальную или неформальную конфедерацию инвесторов, которые принесут определенную пользу.Вложение в цифры действительно помогает — помните, что вашим портфельным компаниям, скорее всего, понадобится больше денег в будущем, и наличие большего количества талантов за столом инвестора поможет. Ангельское инвестирование — это командный вид спорта.

3. Создайте источники качественного потока сделок

Один из основных нюансов ангельского инвестирования заключается в том, что в отличие от фондового рынка, где средний инвестор имеет полный доступ для инвестирования во все ценные бумаги, хорошие частные сделки по-прежнему трудно найти. Несмотря на все технологические достижения, получение доступа к выгодным сделкам по-прежнему требует работы.И это благоприятный цикл: по мере того, как инвестор накапливает послужной список, вы в конечном итоге получаете лучший доступ к будущим сделкам, поскольку вы создаете бренд для себя.

Отличный способ для новых бизнес-ангелов быстро начать генерирование потока сделок — это присоединиться к платформе краудфандинга акций, подобной той, которую мы создали в OurCrowd. Эти платформы обеспечивают мгновенный доступ к широкому спектру сделок в различных секторах. Различные платформы предоставляют разные типы доступа: там, где некоторые из них на самом деле являются нефильтрованными рынками для всех видов стартапов, собирающих деньги, OurCrowd предоставляет тщательно подобранный список возможностей, которые проходят нашу процедуру комплексной проверки.Подобные онлайн-платформы для инвестирования дают отдельным бизнес-ангелам доступ к некоторым из тех же сделок, в которые инвестируют ведущие институциональные инвесторы. Это мощный и отличный способ ускорить создание потока сделок.

4. Тщательно исследуйте и извлеките выгоду из своих первых инвестиций

После того, как вы разработали устойчивый поток хороших сделок и у вас есть модель для типа инвестиций, которые вы собираетесь сделать, самое время рассмотреть возможность, которая вам нравится. Эксперты превозносят ценность контрольного списка инвестора; В OurCrowd мы проверяем 5 критериев, которые ищем, прежде чем инвестировать в стартап.Правильно примените экраны к кандидатам на инвестиции, которых вы рассматриваете, чтобы проверить, соответствуют ли они вашим требованиям.

В дополнение к количественному экрану большинство бизнес-ангелов построили неформальные экспертные сети, которые они используют, исследуя возможность. Например, если вы изучаете стартап в области медицинских технологий, обратитесь к уважаемым авторитетам в их областях, чтобы узнать их мнение. Это дает вам не только точку зрения стороннего эксперта на возможность, но также позволяет вам проникнуть в голову потенциального покупателя или пользователя этой технологии.Это важно для понимания препятствий на пути к выходу на рынок и проблем распределения, с которыми может столкнуться молодая компания.

Хотя многие сделки имеют определенные характеристики с точки зрения их структуры, каждая сделка имеет свои уникальные нюансы. Контрактные соглашения, обслуживающие бизнес-ангелы, называются списками условий , и вы захотите понять, как работают листы условий. Различные переменные включают в себя, покупаете ли вы капитал компании (напрямую или в виде привилегированных акций с некоторыми интересными бонусными предпочтениями) или структурируете ли инвестиции как конвертируемую ссуду (это ссуда, которая может быть конвертирована в капитал. при соблюдении определенных требований).Найдите время, чтобы понять плюсы и минусы этих предпочтений и структур, чтобы вы могли быстро и эффективно масштабировать кривую обучения. Это важно, потому что листы условий определяют ваш потенциал роста и ваше будущее участие в будущих раундах финансирования, а также то, что произойдет, если все пойдет не так.

5. Обеспечьте ценность, превышающую ваш капитал

Инвестирование в стартапы — это, пожалуй, самый практический вид инвестирования. Многие компании на ранней стадии хотят привлечь средства от умных денег , инвесторов, которые могут поделиться своими советами и связями в дополнение к своему капиталу.Если у вас умные деньги, у вас есть возможность по-настоящему продвинуть иглу для вашего инвестиционного портфеля, делая теплые вступления, помогая в разработке продукта и даже помогая в переговорах о выкупе. Это не значит, что каждый предприниматель, в которого вы инвестируете, захочет вашей помощи, но у вас, безусловно, будет возможность увеличить стоимость ваших инвестиций за счет вашего интеллектуального и человеческого капитала, наряду с вашим инвестиционным капиталом.

6. Удвойте хорошие возможности для продолжения

Даже на начальном этапе выделения средств на инвестиции в стартапы инвесторам следует подумать об «удвоении» при формировании общей стратегии инвестирования в стартапы.Большинство стартапов на протяжении своего жизненного цикла привлекают несколько раундов инвестиций. Если компания работает хорошо, она будет повышать будущие раунды по более высокой цене или оценке (также известной как «раунды вверх»). Вы хотите убедиться, что ваши преимущественные права установлены на момент инвестирования, и вы хотите иметь возможность подкрепить их, когда придет время удвоить ставку в следующем раунде.

Подробнее о том, как OurCrowd выбирает, когда удваивать ставку, см. В разделе «Секреты выигрышного портфеля».

7. Выход, этап слева

Выявление выгодных сделок и получение доступа к ним — это начало, но на этом работа не заканчивается. Вам по-прежнему необходимо правильно провести исследование (и удачу), чтобы завершить вложение. В ангельском инвестировании это в первую очередь слияние / поглощение или IPO. В отличие от акций, котирующихся на публичных биржах, таких как NASDAQ и NYSE, которые имеют устойчивый рынок покупателей и продавцов, стартапы являются долгосрочными и неликвидными инвестициями. Инвестиции могут оставаться неликвидными в течение многих лет, в то время как ранним инвесторам необходимо сохранять терпение и надежду на M&A или IPO.Например, Mobileye была частной компанией в течение , почти 15 лет , прежде чем она стала публичной на NYSE, в то время это было крупнейшее IPO в США израильской компании. Менее чем через три года компания была приобретена Intel за рекордную сумму в 15,3 миллиарда долларов.

Было пролито много чернил, указывающих на тенденцию, согласно которой стартапы дольше остаются частными по множеству причин.

Вот еще несколько быстрых мыслей, которые следует учитывать, ожидая окупаемости ваших инвестиций:

• Успешные ангелы обычно инвестируют 25-50% от общей суммы денег, которые они планируют вложить в компанию в первом раунде финансирования, резервируя значительный «сухой порошок» для последующих раундов (Staging Capital: Angel Follow-on Theory) .
• Инвесторы стартапов надеются на лучшее, ожидая худшего. Худшее, как правило, означает потерю всех ваших инвестиций.
• Даже компании, которые собирают десятки и сотни миллионов долларов и становятся «единорогами», все равно умирают (Unicorns That Lost It All).
• По данным Horsley Bridge, 80% доходов приходится на менее чем 20% портфельных компаний.
• Успешные бизнес-ангелы обычно больше сосредотачиваются на поиске и разработке «ракетных кораблей», чем на проведении СЛР.

8. Промыть, повторить

Успех в игре об инвестировании ангелов зависит от процесса (ну и немного удачи). Создание динамичного и качественного потока сделок — это центр, вокруг которого должна вращаться остальная часть вашей инвестиционной деятельности. Независимо от того, выберетесь ли вы по своему усмотрению и выберетесь на тротуар в поисках следующего Facebook или присоединитесь к платформе краудфандинга акций, такой как OurCrowd, наиболее важным шагом является налаживание правильного потока сделок. Это не только повышает качество тех возможностей, которые вы видите, но и помогает убедиться, что вы увидите на больше возможностей, чем на .А получение большего количества возможностей — необходимая составляющая ангельского инвестирования.

Некоторые из ваших инвестиций вернут деньги, другие разорятся. Но один или два, которые вы поймете правильно — на самом деле правильно — могут обеспечить большую, негабаритную прибыль, вроде тех, о которых вы читали о ранних инвестициях в Facebook, Google, WhatsApp и Uber.