Выкуп бизнеса: Продать готовый бизнес в Москве: срочный выкуп бизнеса

Арендный бизнес с возможностью выкупа

Арендный бизнес на сегодняшний день очень популярен как вид дохода, и в условиях экономической нестабильности только упрочивает свои позиции. Причин этому немало. Среди них и низкая вероятность рисков, и отсутствие необходимости специальных знаний для управления, и постоянная прибыльность. Однако если самостоятельно подыскивать объекты недвижимости для дальнейших инвестиций и сдачи в арендную эксплуатацию нет желания или возможности – на помощь придет продажа готового арендного бизнеса.

Приобретая оформленное дело, вы избавляете себя от сложностей стартового этапа, крупных вложений, поисков клиентов и сотрудников. Кроме того, вы можете реально оценивать ликвидность и рентабельность конкретного объекта, исходя из динамики прибыли и других бухгалтерских данных. Еще один важный момент, связанный именно с эксплуатацией недвижимости – пожарная и санитарная безопасность – тоже, скорее всего, будет решен.

Отличный вариант такого бизнеса — аренда с правом выкупа.

Речь идет о том, что предприниматель получает в свое распоряжение помещения на условиях долгосрочной аренды. Договор заключается с городом, который предоставляет объекты для эксплуатации. Получив возможность полноценно распоряжаться площадями, юридическое лицо может выкупить их в личную собственность. Расчет осуществляется на выгодных для бизнесмена условиях: ему предоставляется выгодная ставка и дается продолжительная рассрочка.

Весь период времени, на который распространяется рассрочка, объект является предметом сделок аренды, то есть продолжает приносить прибыль. Важным моментом является то, что вам доступна прямая аренда помещений от департамента имущества г. Москва (ДИГМ) с правом выкупа. Серьезность ведомства гарантирует чистоту и надежность сделки.

На арендный бизнес практически не оказывают влияния кризисные процессы, поэтому его инвестиционная привлекательность постоянно возрастает. Особенно ярко это можно наблюдать на столичном рынке недвижимости. Купить готовый арендный бизнес в Москве не просто выгодно, фактически это беспроигрышное вложение. Возможность выгодного выкупа объектов открывает перед бизнесменом перспективы развития и расширения в дальнейшем своего дела. К аренде могут добавиться субаренда, продажа и покупка недвижимости, или даже реализация готового бизнеса, уже собственного, другому предпринимателю.

---

Отдел ИКЕА Бизнес поможет сэкономить время и деньги

• Какие дальнейшие действия после отправки заявки?

На почту, указанную Вами в Личном кабинете ИКЕА для бизнеса, придет оповещение о получении заявки. Убедитесь, не попало ли сообщение в спам. В ближайшее время мы отправим Вам счет на оплату товаров и услуг.

• Когда будет выставлен счет?

Срок выставления счета варьируется от нескольких часов до двух рабочих дней. Все заказы обрабатываются в порядке даты поступления. В некоторых магазинах сроки выставления счетов могут быть увеличены до 5 дней в связи с большим количеством заявок. Об этом будет указано в ответном письме о получении заявки.

• Мы оплатили счет, но не получили информацию о дате доставки.

Все заказы обрабатываются в порядке даты поступления, более подробную информацию можно получить по телефону магазина, в котором Вы оставили заявку.

• Я не получил(а) ответа на свою заявку, прошла ли она?

Письма о получении заявки отправляются автоматически (убедитесь, не попало ли сообщение в спам). Срок выставления счета варьируется от нескольких часов до двух рабочих дней. Все заказы обрабатываются в порядке даты поступления. В некоторых магазинах сроки выставления счетов могут быть увеличены в связи с большим количеством заявок. Об этом будет указано в ответном письме о получении заявки.

• Где я могу уточнить информацию относительно наличия товара?

Вы можете узнать o наличии товара на странице самого товара. Если данного количества недостаточно для оформления заказа, пожалуйста, напишите на почту ближайшего к Вам магазина.

• Включают ли цены на сайте НДС?

Да. НДС будет выделен в документах.

• Какие документы необходимо предоставить при получении заказа?

Доверенность (оригинал) или печать организации.

• Когда будут предоставлены закрывающие документы?

Документы передаются уполномоченному лицу при получении товара.

• Как я могу получить консультацию по разработке дизайн-проекта?

Вы можете отправить запрос на почту ближайшего к вам магазина, сотрудники свяжутся с Вами.

• Какие условия доставки и сборки?

Условия предоставления сервисов Вы можете узнать здесь.

• Я хочу вернуть товар, как я могу это сделать?

Условия возврата товара Вы можете узнать здесь.

• Могу ли я набрать товар сам?

Да. Для самостоятельного набора товаров вам необходимо:

• • отправить заявку на выставление счета, указать «без услуг»;
  • произвести оплату счета;
  • после уведомления о получении оплаты обратиться в магазин в часы работы отдела ИКЕА для бизнеса, сообщить сотрудникам отдела о приезде, набрать товар на складе;
  • на кассе вам необходимо сказать, что вы совершаете покупку как юридическое лицо, кассир пригласит сотрудника для проведения покупки.

Закрывающие документы вы можете получить сразу после совершения покупки в отделе ИКЕА для бизнеса или обратиться за ними позднее, запросив отправку на электронную почту или письмом.

Также вы можете воспользоваться услугой комплектации заказа. Комплектация – набор товаров силами сотрудников магазина ИКЕА. Эта услуга предоставляется платно. Стоимость рассчитывается исходя из веса заказа. Дата отгрузки согласовывается с сотрудниками отдела ИКЕА для бизнеса.

Фура в аренду с выкупом в Санкт-Петербурге

Заполните заявку
или позвоните, чтобы получить подробную консультацию

Пройдите
все необходимые этапы проверок

Утвердите договор,
условия сотрудничества, а также финансы

Вы оформляете ИП,
мы помогаем и консультируем

Оформляем машину, подписываем договор

Партнер — выполняет заказы и получает прибыль,
мы обеспечиваем грузами, скидками, оказываем помощь и консультируем

Лизинг для юридических лиц и ИП

Условия получения лизинга для малого бизнеса

Нередко бизнесу нужно срочно расширить площади или модернизировать технику. Например, для выполнения контракта. Для покупки придется выводить из оборота крупную сумму. Кредит в ряде случаев трудно получить: нужно отвечать определенным требованиям, нередко предоставлять залог, процент по кредиту может быть высоким, а срок кредитования коротким.

Лизинг для малого бизнеса, длительная аренда с правом выкупа – выгодная альтернатива покупке и кредиту.

Преимущества лизинга

• Деньги продолжают работать на дело. Лизинг предоставляется при первоначальном платеже в 5-49%. Т. е. вложив даже несущественную сумму, можно начать использовать предмет лизинга и получать прибыль. В некоторых случаях возможен первоначальный платеж в 0%. Ежемесячные взносы будут больше, но их можно покрывать из прибыли, которую при нуле вложений уже начинает приносить предмет лизинга.
• Проще получить, чем кредит. Условия лизинга для юридических лиц и ИП гораздо лояльнее, потому что предмет лизинга в течение срока действия договора остается в собственности лизингодателя. Во многих случаях предварительное решение по заявке принимается в течение одного рабочего дня, а предмет лизинга предоставляется за несколько суток.
• Экономия на налогах. Приобретенное в лизинг считается затратами предприятия, поэтому налоговое бремя снижается: возвращается НДС и уменьшается налог на прибыль. Экономия без НДС и с учетом сокращения налога на прибыль может составлять до 40%.
• За редким исключением не нужен залог. Залогом служит само взятое в лизинг имущество.
• Удобный график платежей. Как правило, лизингодатели готовы предоставить на выбор клиента несколько вариантов, в том числе индивидуальный и сезонный. Это особенно важно для бизнеса, чья прибыль в течение года распределена неравномерно.
• Процентная ставка ниже. В случае лизинга процент, или т. н. удорожание – это отношение переплаты к стоимости лизингового имущества. Обычно процент удорожания – 5-10% в год. При определенном типе имущества удорожание может быть нулевым: клиент просто поэтапно оплачивает стоимость имущества.
• За обслуживание предмета лизинга часто платит лизинговая компания. Это позволяет клиенту экономить не только деньги, но и время.
• Скидки и специальные предложения. У лизинговых компаний – партнерство с производителями и официальными дилерами. Компании регулярно проводят акции и разрабатывают программы как для постоянных клиентов, так и для новых.
• Есть льготные лизинговые программы. Лизинг в определенных отраслях экономики субсидируется государством. Можно получить от 10% скидки, что особенно удобно при внесении аванса.

Как выбрать лизинговую компанию

Определившись с предметом лизинга, нужно также определиться, с компанией, через которую можно получить самый выгодный лизинг для ИП или юр. лица.

На сайтах компаний есть онлайн-калькуляторы, они помогут сделать расчет.

Позиции для сопоставления:

• первоначальный и ежемесячные платежи;
• сумма финансирования;
• срок действия договора;
• процент удорожания;
• удобность графика платежей;
• скорость рассмотрения заявки и предоставления предмета лизинга;
• возможные спецпредложения: например, выгодное страхование предмета лизинга.

Требования к лизингополучателям

Выбрав подходящую компанию, заявку можно подать онлайн на ее сайте. Менеджеры сообщат, какой пакет документов нужно предоставить.

Часто лизинговые компании рассматривают заявки при минимальном пакете документов. Но и в минимум включены документы, подтверждающие:

• срок существования бизнеса, обычно не меньше 6 мес., чаще – 1 года;
• финансовую устойчивость бизнеса: отсутствие долгов по налогам, наличие регулярной прибыли.

В ряде компаний взять лизинг для ИП или юр. лица возможно без проверки финансовой документации. Это удобно для бизнеса без оборотов, достаточных для стандартного предложения. Но и условия договора будут менее выгодными.

Если нарушить договор

Если лизингополучатель нарушает условия договора, лизингодатель может потребовать его расторжения и возврата имущества. Лизингополучатель может отдать имущество в досудебном порядке, но если не согласится – изъять лизинговое имущество можно только через суд.

Но есть понятие рефинансирования лизинговых сделок: один лизингодатель передает сделку другому. По закону это можно сделать, просто уведомив клиента-лизингополучателя, но лизингодатели предпочитают включать его в трехсторонний договор, чтобы избежать возможных судебных разбирательств.

Рефинансированный лизинг для ООО и ИП нередко выгоден: может увеличиться срок договора либо снизиться ставка.

Оценка стоимости бизнеса для целей принудительного выкупа акций у миноритарных акционеров

Особенность оценки для данной цели заключается в том, что отчеты об оценке с большой долей вероятности могут быть оспорены в судебном порядке. Причиной судебного разбирательства, как правило, становится недовольство миноритарных акционеров величиной рыночной стоимости, по которой происходит принудительный выкуп. В этой связи наша компания производит очень тщательный сбор и анализ информации по оцениваемой компании, обоснованный расчет величины рыночной стоимости акций, написание отчета об оценке доказательной силы, который может быть защищен в суде.

Только совокупность приведенных выше действий наших специалистов обеспечивает относительно легкое согласование результатов оценки с наиболее недовольными миноритарными акционерами, а также положительное решение суда, в случае оспаривания результатов оценки. Подобная кропотливая работа специалистов высочайшего уровня требует полного взаимодействия всех заинтересованных сторон.
Команда ООО «СТРЕМЛЕНИЕ» участвовала в подготовке нескольких отчетов об оценке бизнеса для целей принудительного выкупа. Наиболее яркими из них являются: выкуп акций у миноритарных акционеров ОАО «Нижегороднефтеоргсинтез» (нефтеперерабатывающий завод ОАО «ЛУКОЙЛ») и ОАО «Коминефть» (одно из ключевых добывающих предприятий ОАО «ЛУКОЙЛ).

Специфика оценки акций ОАО «НОРСИ» заключалась в чрезвычайной сложности технологического процесса многоступенчатой переработки сырой нефти, а также в определении прогнозных цен на нефть и нефтепродукты. На протяжении прогнозного периода (15 лет) технологическая схема НПЗ изменялась 2 раза, т.е. модель доходного подхода учитывала существующую схему завода, промежуточную схему и целевую схему, на которую НПЗ выходил к концу прогнозного периода. Изменение технологических схем вызывало не только фактический рост объема производства, но и увеличение ассортимента нефтепродуктов, вплоть до выпуска моторных масел.
Для прогнозирования цен на нефть и нефтепродукты наши специалисты проанализировали все ретроспективные цены на сырую нефть за 10 лет, вычислили коррелирующие с ней макроэкономические факторы и, составив уравнения регрессии, спрогнозировали цены на сырую нефть в будущем. Аналогичным образом были спрогнозированы цены на нефтепродукты. Достоверность каждого уравнения регрессии достигала 0,85-0,90.

Подготовленный нами отчет об оценке не был оспорен ни одним из миноритарных акционеров ни в процессе ознакомления и согласования, ни в судебном порядке. Специфика оценки акций ОАО «Коминефть» заключалась в достаточно большом и разнородном фонде добычных скважин, которыми владеет компания. В связи с тем, что каждая скважина индивидуальна по своим характеристикам (профиль добычи, обводненность, дебит и т.п.) для каждой была простроена собственная модель денежного потока. Общая модель доходного подхода к оценке бизнеса учитывала специфику обустройства каждого из месторождений, на которых были расположены скважины. Наша компания обладает уникальной методикой оценки скважин различного назначения, которая была согласована в профильных управлениях ОАО «ЛУКОЙЛ», отделе оценки Росимущества, а также в компании Conoco Philips. 

РЭО будет помогать бизнесу в отрасли по обращению с отходами через выкуп облигаций — Экономика и бизнес

МОСКВА, 24 июня. /ТАСС/. Правительство РФ ввело новую меру поддержки бизнеса в сфере обращения с отходами. Теперь Российский экологический оператор (РЭО) сможет выкупать облигации компаний, которые они будут выпускать для привлечения средств на создание инфраструктуры по обращению с отходами, срок погашения будет составлять 10 лет, а процентная ставка купона — 3% годовых, сообщает пресс-служба вице-премьера РФ Виктории Абрамченко в четверг.

«22 июня постановлением правительства РФ был расширен перечень мер поддержки отрасли обращения с ТКО. Документ подписал глава правительства Михаил Мишустин. Теперь Российский экологический оператор сможет финансировать создание мощностей по обработке и утилизации отходов через выкуп облигаций», — говорится в сообщении.

В пресс-службе объяснили, что теперь инвесторы в мощности по обработке и утилизации ТКО смогут выпускать свои облигации, чтобы привлечь средства на финансирование проекта, а РЭО за счет субсидии, предоставляемой ему из федерального бюджета в виде имущественного взноса, сможет выкупать эти ценные бумаги. Срок погашения облигаций будет доставлять не более 10 лет, а процентная ставка купона — 3% годовых.

«Это востребованный рынком инструмент поддержки, который позволяет создать комфортные условия для участия в проектах, как со стороны частных инвесторов, так и со стороны финансовых организаций и ППК РЭО как института развития», — приводятся в сообщении слова гендиректора РЭО Дениса Буцаева.

Абрамченко отметила, что изначальные меры по поддержке бизнеса в сфере обращения с ТКО не были эффективны. Теперь правительство будет создавать целый ряд мер поддержки, которые станут «импульсом» реформы обращения с отходами. «В дальнейшем мы рассматриваем как меру поддержки льготный лизинг оборудования, возмещение части стоимости банковской гарантии и другие. Новые механизмы поддержки только развивающейся отрасли должны дать необходимый импульс», — приводятся в сообщении ее слова.

5 шагов покупки франшизы — как правильно покупать франшизу

Пошаговый план для покупателя франшизы

Во франчайзинге меньше свободы, чем в собственном бизнесе и франчайзи может лишь четко следовать инструкциям и стандартам франчайзера. В противном случае невозможно добиться единства сети и стабильного качества товара или услуги.

Лонгрид! Данная статья большая по объему, но в ней собран многолетний опыт десятков тысяч покупателей франшиз, их вопросы и сомнения. Если Вы не знаете, с чего начать выбор франшизы, то представляем покупку франшизы по шагам — инструкция к действию.

ШАГ 1. Анализируем себя и собственные ресурсы

Тестируем себя.

Не всем предпринимателям подходит покупка франшизы. Существует категория людей, для которых работа по франчайзингу противопоказана из-за того, что они предпочитают самостоятельно принимать решения и болезненно воспринимают контроль над собой, без внимания относятся советам и требованиям, что противоречит самой сущности франчайзинга. Франчайзи должен быть КОМАНДНЫМ ИГРОКОМ.

Поэтому, если Вы сомневаетесь, подходит Вам франчайзинг или нет — ПРОЙДИТЕ ТЕСТ, в конце Вы получите ответ и рекомендацию.

Считаем финансы.

Будущий франчайзи должен обладать достаточным собственным капиталом для открытия бизнеса по франшизе. Возможно привлечение кредита банка, субсидий и прочих видов поддержки бизнеса в Вашем регионе.

К сумме вложений в бизнес, которая заявлена франчайзером, у Вас должна быть дополнительно финансовая «подушка безопасности» не менее 30%. Помните, что в инвестиции во франшизу, как правило, не входят расходы на аренду, персонал, открытие юридического лица и др — это остается за рамками анонсированных цифр. Нужно учесть, что у франшизного бизнеса, как и у любого другого старт-апа, существует период становления и развития. Ваш бизнес не начнет приносить Вам прибыль с первого дня работы, на это потребуется время и определенные финансовые запасы.

Посчитайте все ресурсы, которые Вы готовы вложить в бизнес, мысленно отнимите от них Вашу будущую подушку безопасности (средства в поддержку бизнеса) и только исходя из полученной суммы подбирайте франшизу. Грамотно рассчитывайте свои силы и не приобретайте франшизу на последние деньги!

Намечаем сферу будущего бизнеса.

Важно понять, чем бы Вы хотели заниматься, что Вам будет близко и приятно. Например, если Вы не предрасположены к работе с детьми, Вам будет сложно открыть детский центр или частный сад , через какое-то время Вы устанете от этого бизнеса, что чревато разорением. Старайтесь найти то, что позволит Вам быть вовлеченным в бизнес и получать от него удовольствие.

Если Вы не смогли найти близкую по духу сферу бизнеса, то идите логикой небольшого маркетингового исследования — постарайтесь выявить спрос на товар или услугу, не занятую нишу или сферу с невысокой конкуренцией. Для этого проведите опрос среди своих родственников, друзей, коллег — что им не хватает в Вашем городе, недостаток какого сервиса или товара они испытывают. У каждой бизнес-сферы есть свои достоинства и недостатки. При выборе сферы бизнеса учтите их особенности:

1. Бизнес в сфере услуг сейчас можно открыть с наименьшими вложениями, это самый быстрорастущий сегмент франчайзинга: от сервиса чистки обуви до ритуальных услуг — выбор огромный. Однако, в этом бизнесе успех на 80% будет зависеть от Вашего наемного персонала. Поэтому крайне важно при покупке франшизы обращать внимание на программы обучения и на возможности стажировки Ваших сотрудников. А Вы, безусловно, должны быть человеком коммуникабельным и быть готовым к активным продажам.
2. В розничной торговле благодаря узнаваемому бренду или уникальному товару бизнес более предсказуемый, но успех напрямую зависит от удачного месторасположения торговой точки, конкурентоспособных цены, качества товара и конкуренции в городе. Часто остро стоит проблема с непроданными остатками товара. При выборе сферы розничной торговли обязательно спрашивайте у продавца франшизы о сезонности бизнеса и открывайтесь перед высоким сезоном, это сэкономит Вам существенный объем средств и позволит быстрее окупиться. Важно иметь хорошее торговое место, хорошую ставку аренды и такой товар, который сможет конкурировать с онлайн ритейлерами.
3. Предприятия общественного питания востребованы – чувство голода мы испытываем каждый день. Однако, в этом бизнесе очень многое зависит от бренда, концепции, поставщиков, технологий приготовления блюд, поддержки франчайзера. Успех франчайзингового предприятия в общественном питании, как правило, на 70% зависит от надежности и профессионализма франчайзера и на 20% от Вашей исполнительности и способности четко соблюдать инструкции. Поэтому для франшиз общепита характерен большой паушальный взнос, но поддержка франчайзера должна быть весомой. Если у Вас нет опыта в общественном питании, то от Вас потребуют наличие профильного управляющего.
4. Производство — самая мало развитая сфера во франчайзинге. Продавцы франшиз боятся передавать технологии, чтобы не создать себе конкурента, а сам сегмент пока слабо защищен от плагиата. Даже если Вы найдете франшизу производства, то будете вынуждены постоянно покупать сырье и комплектующие у франчайзера.

ШАГ 2. Изучаем франшизы

Осваиваем терминологию.

Чтобы разговаривать с франчайзерами на одном языке, понимать коммерческие предложения франчайзеров, сравнивать франшизы между собой, рекомендуем ознакомиться со СЛОВАРЕМ ФРАНЧАЙЗИНГА.

Чем больше Вы будете знать о рынке франчайзинга, его тенденциях, участниках, узких местах, «лжефраншизах» и признаках некачественных франшиз, тем более правильный выбор Вы сможете сделать. Поэтому не стесняйтесь задавать вопросы экспертам, читать больше про франчайзинг и даже спрашивать франчайзеров друг о друге — конкурентную разведку еще никто не отменял! 😉

Подбираем франшизы.

Если Вы успешно прошли тест франчайзи, взвесили собственные ресурсы, оценили деловые и психологические качества, теперь можно приступать к подбору бизнеса.

На этом этапе Вы должны собрать информацию о подходящих Вам проектах. Можете использовать любые удобные Вам инструменты подбора бизнеса: поисковики, каталоги франшиз, выставки, соцсети и т д. Для удобства посетителей каталога franshiza.ru, мы сгруппировали франшизы России исходя из удобной логики:

На этом этапе не нужно сразу выбирать одну или две франшизы, старайтесь пообщаться с бОльшим количеством франчайзеров, это даст Вам понимание рынка и сформирует правильное представление о составе пакетов франшиз. Например, в нашем каталоге Вы можете оставить заявки на все понравившиеся франшизы, получить бизнес-план и обратную связь от держателей франшиз.

Сравниваем франшизы.

Важно сравнивать по одинаковым параметрам, количество которых Вы определяете сами исходя из бизнес-опыта. Не нужно сравнивать «известный бренд» с «быстрой окупаемостью», старайтесь унифицировать критерии.

При сравнении франшиз по финансовым параметрам, не делайте этого «на первый взгляд» — запросите расшифровку инвестиций и структуру затрат. Возможно, один франчайзер включил в инвестиции все позиции, а второй франчайзер не учел даже необходимых платежей при формировании стоимости франшизы,чтобы сделать свое предложение максимально привлекательным.

ШАГ 3. Сравниваем франшизы

Проверяем своими силами

Для принятия правильного решения необходимо получить полную информацию о каждой франшизе, которая показалась Вам интересна. Помните, Вы выбираете долгосрочного партнера, который должен устраивать Вас по многим параметрам. Чтобы не повторяться: идите сразу в нашу статью, распечатывайте чек-лист и экзаменуйте франшизы: 50 главных вопросов франчайзеру, о многих из них Вы даже не догадывались….

Проверяем с помощью сервисов

Зная номер товарного знака франчайзера или номер заявки на ТЗ (они указаны для каждой франшизы в нашем каталоге) и юридическое лицо, Вы можете проверить будущего партнера на нескольких открытых сервисах платно или бесплатно:

база Роспатента. По номеру ТЗ находит, кому принадлежит товарный знак, кому был передал, на какую территорию и сколько раз.

база решений арбитражных судов. Покажет наличие судебных процессов с действующими франчайзи и контрагентами. Если суды есть, то Вы сможете посмотреть, по какому вопросу и исход дел.

база контрагентов. На сайте налоговой или прочих ресурсах можно по юр.лицу проверить аффилированность франчайзера, его «успешность» в денежном выражении и прочую полезную информацию

база банкротных производств. Покажет, не находится ли франчайзер в состоянии банкротства, можно ли иметь с ним дело.

прочие ресурсы ( отзывы сотрудников о рекламодателе, разнообразные сервисы оценки потребителями ресторанов и магазинов и т д)

ШАГ 4. Общение и подготовка

Общение с действующими франчайзи

После того как Вы проверили франшизы, у Вас, наверняка, осталось несколько финальных вариантов. Обязательно рекомендуем пообщаться с действующими партнерами сети. Причем, выбрать их лучше самостоятельно и лучше, если они будут из города, похожего на Ваш.В ходе общения узнайте о работе с франчайзером, о проблемах и узких местах.

Общение с франчайзером

Вы уже неоднократно общались с франчайзером, но на финальные переговоры советуем приехать лично. Посмотреть, есть ли офис у компании, как он функционирует. Обязательно лично посетите предприятие франчайзера, сложно принять решение о вступление в сеть не видя, как работает система «изнутри». Было очень много случаев, когда франчайзи отказывались от покупки франшизы именно на финальном этапе, взглянув будущему партнеру «в глаза».

Общение с юристом

Если есть такая возможность, то на финальное согласование договора франчайзинга лучше привлечь юриста, который подскажет риски будущего сотрудничества. Желательно, чтобы юрист имел практику работы с франчайзингом, т к сфера достаточно специфичная. Возможно, юрист предложит правки к договору и внесение важных пунктов о сотрудничестве.

ШАГ 5. Покупка франшизы

Помещение

К подбору помещения нужно подойти так же серьезно, как и к выбору самой франшизы. В зависимости от выбранной сферы деятельности, Вам нужно найти хорошее помещение в торговом центре или в отдельно стоящем здании, офис в бизнес-центре с удобными подъездными путями и необходимым трафиком.Франчайзер может и должен помочь Вам в оценке помещения, именно он знает, какое расположение необходимо для успешного развития Вашего бизнеса, а какое может привести к краху на самых ранних этапах.

Договор

Заключение договора осуществляется в письменной форме, лучше, если Вы будете иметь на руках оригиналы договора, а не просто скан. Далее следует регистрация договора в Роспатенте, если она предусмотрена.

Оплата

Все оплаты в рамках франчайзинговых отношений необходимо производить безналичными платежами. Только так Вы сможете доказывать факт оплаты в случае конфликтов или судебных споров. К сожалению, история франчайзинга знает и наличные платежи и расписки и переводы на карту физического лица. Но это все неправомерно и чревато. Используйте прозрачные схемы.

Надеемся, что все советы и рекомендации Вы сможете использоваться, чтобы купить качественную франшизу! Желаем не полагаться на эмоции, а подойти к процессу хладнокровно и беспристрастно.

Перейти в каталог франшиз

вариантов выкупа для владельца бизнеса | Small Business

Предложение о выкупе может быть главной целью или неожиданной возможностью для владельца бизнеса. Выкуп — это транзакция, при которой право собственности на бизнес передается от одного или нескольких владельцев новому физическому лицу, группе лиц или юридическому лицу. Владельцам бизнеса может потребоваться решить, как реагировать на ряд различных предложений о выкупе от разных заинтересованных покупателей.

Приобретение

Одним из распространенных типов выкупа для владельца бизнеса является приобретение.Это относится к сценарию, когда другой, обычно более крупный бизнес покупает бизнес владельца, чтобы действовать как подразделение более крупного бизнеса или независимо. Некоторые владельцы бизнеса создают свои компании специально для получения прибыли от приобретений, продажи своих идей и активов корпорации, которая хочет ограничить конкуренцию или получить конкурентное преимущество перед другими крупными предприятиями, взяв на себя активы приобретаемого бизнеса.

Выкуп служащим

Выкуп служащим предполагает, что работники предприятия решают инвестировать свои собственные деньги или занимать деньги как группа, чтобы купить компанию, в которой они работают, у ее владельцев.Выкуп сотрудников может происходить, когда работники недовольны правом собственности, но верят в свою работу, или когда бизнес близок к закрытию, а сотрудники осуществляют выкуп, чтобы сохранить свои рабочие места.

Выкуп с использованием заемных средств

При выкупе с использованием заемных средств покупатель использует ссуду для приобретения контроля над существующим бизнесом. Поскольку кредитор выдаст ссуду только после того, как владелец согласится на продажу, в этой ссуде в качестве залога используются активы предприятия. Некоторые приобретения представляют собой выкуп за счет заемных средств.Другой тип выкупа с привлечением заемных средств — это выкуп менеджментом, который похож на выкуп сотрудников, но требует, чтобы небольшая группа руководителей бизнеса собрала деньги, необходимые для покупки бизнеса, в котором они работают, у его владельца.

IPO

IPO или первичное публичное размещение акций — еще один способ для владельца бизнеса развлечь перспективу выкупа. В отличие от других видов выкупа, инициировать которые владелец не может, IPO находится в пределах его контроля. В рамках IPO владелец бизнеса регистрируется на фондовой бирже и продает доли владения компании представителям широкой общественности, включая инвесторов и другие предприятия.В то время как одни владельцы оставляют акции для себя, другие используют IPO как форму выкупа и продажи всего бизнеса.

Обзор, типы, преимущества и недостатки

Выкуп — это инвестиционная сделка, при которой одна сторона приобретает контроль над компанией либо путем прямой покупки, либо путем получения контрольного пакета акций (не менее 51% голосующих акций компании) . Обычно выкуп также включает покупку непогашенного долга цели. Долгосрочный долг Долгосрочный долг (LTD) — это любая сумма непогашенного долга компании со сроком погашения 12 месяцев или более.На балансе компании оно классифицируется как внеоборотное обязательство. Срок погашения для LTD может варьироваться от 12 месяцев до 30+ лет, а типы долга могут включать облигации, ипотечные кредиты, которые также известны как принятые покупателем долги.

Транзакция часто происходит в ситуациях, когда покупатель считает, что фирма недооценена или работает недостаточно эффективно, с потенциалом для операционных и финансовых улучшений в условиях нового владения и контроля.Как и любые другие инвестиции, выкуп будет иметь место, когда приобретающая сторона увидит, что есть возможность получить хорошую отдачу от своих инвестиций. Предложение о выкупе может быть одной из основных целей владельца бизнеса или возникшей непредвиденной возможностью.

Процесс выкупа

Процесс выкупа обычно начинается, когда заинтересованный покупатель официально делает предложение о выкупе совету директоров Совет директоров Совет директоров — это группа людей, избранных для представления акционеров.Каждая публичная компания обязана создать совет директоров. целевой компании, которые представляют акционеров компании. Затем начнутся переговоры, после которых совет директоров предоставит акционерам информацию о том, продавать их акции или нет.

Деньги, которые будут использоваться в сделках по выкупу, обычно предоставляются частными лицами, компаниями, частными инвестиционными компаниями. 10 ведущих частных инвестиционных фирм. Кто входит в топ-10 прямых частных инвестиционных компаний в мире? Наш список из десяти крупнейших частных фирм, отсортированный по общей сумме привлеченного капитала.Общие стратегии в P.E. включают выкуп заемных средств (LBO), венчурный капитал, капитал роста, проблемные инвестиции и мезонинный капитал, кредиторов, пенсионные фонды и другие учреждения. Фирмы по выкупу сосредотачиваются на содействии и финансировании выкупа и могут делать это вместе с другими участниками сделки или в одиночку. Такие фирмы обычно получают свои деньги у богатых людей, ссуд или у институциональных инвесторов.

Типы выкупа

1. Выкуп менеджментом (MBO)

Выкуп менеджментом происходит, когда существующая управленческая команда компании приобретает всю или значительную часть компании у частных владельцев или материнской компании.MBO привлекателен для менеджеров, поскольку они могут рассчитывать на большее потенциальное вознаграждение, будучи собственниками бизнеса, а не сотрудниками.

MBO также является предпочтительной стратегией выхода Стратегии выхода Стратегии выхода — это планы, выполняемые владельцами бизнеса, инвесторами, трейдерами или венчурными капиталистами для выхода из своей позиции в активе в определенный момент для частных компаний, когда владельцы хотят выйти на пенсию, или для крупных организаций, которые хотят продать некоторые подразделения, не являющиеся частью их основного бизнеса.Сделка часто требует значительного финансирования, которое обычно представляет собой сочетание капитала и долга.

2. Выкуп с использованием заемных средств (LBO)

Выкуп с использованием заемных средств происходит, когда покупатель использует крупную ссуду для получения контроля над другой компанией, при этом активы приобретаемой фирмы часто выступают в качестве обеспечения по ссуде. Выкуп с использованием заемных средств позволяет покупателям приобретать крупные компании без необходимости вкладывать огромные суммы капитала. У CFI есть прикладной курс моделирования LBO, в котором рассказывается, как построить модель выкупа с использованием заемных средств с нуля.

Преимущества выкупа

1. Больше эффективности

Выкуп может избавить от любых областей обслуживания или дублирования продуктов в бизнесе. Это может снизить операционные расходы, что, в свою очередь, может привести к увеличению прибыли. Бизнес, участвующий в выкупе, может сравнить отдельные процессы и выбрать тот, который лучше. Созданная компания может иметь больше возможностей для приобретения страховки, продуктов и прочего по более выгодным ценам.

2. Снижение конкуренции

Бизнес может увеличить свою прибыль, покупая своих конкурентов. Выкуп может предложить вновь созданной компании повышенную экономию на масштабе, а также избавить от необходимости вступать в ценовую войну с конкурентом. Это может привести к снижению цен на продукты или услуги компании, что будет выгодно ее клиентам.

3. Новые технологии или новые продукты

Крупная и устоявшаяся компания может захотеть купить небольшую компанию с новой технологией или многообещающим продуктом, что пойдет на пользу обеим компаниям.Покупаемая меньшая компания выиграет от доступа к лучшим и большим ресурсам, а также от возможности предложить свои технологии или продукты более широкой клиентской базе.

Более крупная компания извлекает выгоду из включения новой технологии или продуктов меньшей компании в свою текущую линейку продуктов без необходимости платить за лицензию на технологию.

Недостатки выкупа компании

1. Увеличение долга

Компании-покупателю может потребоваться занять деньги для финансирования покупки новой компании.Этот шаг повлияет на структуру долга покупателя и приведет к увеличению выплат по кредитам в бухгалтерских книгах компании. Это может заставить компанию сократить свои расходы в других областях. Например, от них могут потребовать уволить некоторых сотрудников или даже продать часть своего бизнеса, чтобы они оставались прибыльными. Кроме того, средства, которые компания использует для выкупа бизнеса, забирают деньги из внутренних девелоперских проектов.

2. Потеря ключевого персонала

Иногда выкуп компании может рассматриваться как время для некоторых ключевых сотрудников уйти и уйти на пенсию или найти новую задачу.Найти других сотрудников с таким же опытом и знаниями может быть непросто.

3. Интеграция

Интеграция персонала и процедур двух компаний потребует времени. Несмотря на то, что две компании могут делать сопоставимые вещи, у них могут быть существенно разные корпоративные культуры и методы работы. Это может привести к сопротивлению изменениям внутри компании, что может вызвать серьезные и дорогостоящие проблемы. В результате может снизиться производительность компании.

Основные выводы

Выкуп включает процесс получения контрольного пакета акций другой компании либо путем прямой покупки, либо путем получения контрольного пакета акций. Выкуп обычно происходит потому, что покупатель уверен, что активы компании недооценены.

Другое может произойти, потому что покупатель имеет видение получения стратегических и финансовых выгод, таких как выход на новый рынок, повышение операционной эффективности, более высокие доходы или меньшая конкуренция.В конечном итоге большинство выкупов происходит в результате убеждения покупателя в том, что сделка создаст большую ценность для акционеров компании, чем это возможно при текущем руководстве целевой компании.

Во время выкупа обе стороны увидят преимущества и недостатки. Чтобы транзакция прошла успешно, необходимо принять во внимание несколько моментов. Соглашение должно гарантировать удовлетворение потребностей обеих сторон. Однако для обеих сторон нереально добиться всего, чего они желали.Плюсы и минусы выкупа должны быть разумно рассмотрены обеими сторонами.

Ссылки по теме

CFI является официальным поставщиком услуг глобального финансового моделирования и оценки (FMVA) ™. Стать сертифицированным аналитиком финансового моделирования и оценки (FMVA) ® Сертификация CFI по финансовому моделированию и оценке (FMVA) ® поможет вы обретете необходимую уверенность в своей финансовой карьере. Запишитесь сегодня! программа сертификации, призванная помочь любому стать финансовым аналитиком мирового уровня.Чтобы продолжить карьеру, вам будут полезны следующие дополнительные ресурсы CFI:

• Враждебное поглощение враждебное поглощение Враждебное поглощение при слияниях и поглощениях (M&A) — это приобретение целевой компании другой компанией (называемой покупателем). прямое обращение к акционерам целевой компании путем подачи тендерного предложения или голосования по доверенности. Разница между враждебным и дружеским отношениями
• Соображения и последствия M&A Соображения и последствия M&A При проведении M&A компания должна осознавать и анализировать все факторы и сложности, связанные с слияниями и поглощениями.В этом руководстве описаны важные
• Неконтролирующие доли участия Неконтролирующие доли участия (NCI) Неконтролирующие доли участия (доли меньшинства) возникают, когда доля владения составляет менее 50% находящихся в обращении голосующих акций.
• Вертикальная интеграция Вертикальная интеграция Вертикальная интеграция — это когда фирма расширяет свои операции в рамках своей цепочки поставок. Это означает, что вертикально интегрированная компания внесет ранее

Определение выкупа

Что такое выкуп?

Выкуп — это приобретение контрольного пакета акций компании, которое используется как синоним термина «приобретение ». Если пакет покупается руководством фирмы, это называется выкупом со стороны руководства, а если для финансирования выкупа используется высокий уровень долга, это называется выкупом с использованием заемных средств. Выкуп часто происходит, когда компания становится частной.

Ключевые выводы

• Выкуп — это приобретение контрольного пакета акций компании, которое используется как синоним термина «приобретение».
• Если пакет покупается руководством фирмы, это называется выкупом со стороны руководства, а если для финансирования выкупа используется высокий уровень долга, это называется выкупом с использованием заемных средств.
• Выкуп часто происходит, когда компания становится частной.

Общие сведения о выкупе

Выкуп происходит, когда покупатель приобретает более 50% компании, что приводит к смене контроля. Фирмы, которые специализируются на финансировании и содействии выкупу, действуют в одиночку или сообща по сделкам и обычно финансируются институциональными инвесторами, богатыми людьми или ссудами.

В частном капитале фонды и инвесторы ищут неэффективные или недооцененные компании, которые они могут взять в частную собственность и развернуть, прежде чем через несколько лет стать публичными.Фирмы по выкупу участвуют в выкупе акций менеджментом (MBO), в которых руководство приобретаемой компании принимает участие. Они часто играют ключевую роль в выкупе с использованием заемных средств, то есть выкупе, финансируемом за счет заемных денег.

Иногда выкупающая фирма полагает, что может принести больше пользы акционерам компании, чем существующее руководство.

Типы выкупа

Выкуп менеджментом (MBO) обеспечивает стратегию выхода для крупных корпораций, которые хотят продать подразделения, не являющиеся частью их основного бизнеса, или для частных предприятий, владельцы которых хотят выйти на пенсию.Финансирование, необходимое для MBO, часто бывает довольно значительным и обычно представляет собой комбинацию долга и капитала, получаемого от покупателей, финансистов и иногда продавца.

При выкупе с использованием заемных средств (LBO) используются значительные суммы заемных денег, при этом активы приобретаемой компании часто используются в качестве обеспечения по кредитам. Компания, выполняющая LBO, может предоставить только 10% капитала, остальная часть финансируется за счет долга. Это стратегия с высоким риском и высокой прибылью, при которой приобретение должно обеспечить высокую доходность и денежные потоки для выплаты процентов по долгу.Активы целевой компании обычно предоставляются в качестве обеспечения по долгу, а выкупные фирмы иногда продают части целевой компании для выплаты долга.

Примеры выкупа

В 1986 году совет директоров Safeway (BOD) избежал враждебных поглощений со стороны Герберта и Роберта Хафта из Dart Drug, позволив Колбергу Кравису Робертсу завершить дружественный LBO Safeway за 5,5 миллиардов долларов. Safeway продала часть своих активов и закрыла убыточные магазины. После улучшения доходов и прибыльности Safeway снова стала публичной в 1990 году.Робертс заработал почти 7,2 миллиарда долларов на своих первоначальных инвестициях в 129 миллионов долларов.

В другом примере, в 2007 году Blackstone Group купила Hilton Hotels за 26 миллиардов долларов через LBO. Blackstone вложила 5,5 млрд долларов наличными и профинансировала 20,5 млрд долларов долга. До финансового кризиса 2009 года у Hilton были проблемы со снижением денежных потоков и доходов. Позднее Hilton осуществила рефинансирование по более низким процентным ставкам и улучшила свою деятельность. Blackstone продала Hilton с прибылью почти в 10 миллиардов долларов.

Определение соглашения о выкупе делового партнерства

Если вы являетесь совладельцем бизнеса, очень важно, чтобы у вас было заключено соглашение о выкупе с вашим партнером (-ами).Соглашение о выкупе, также известное как соглашение о купле-продаже, представляет собой юридический договор между владельцами бизнеса, в котором указывается, как будет обрабатываться будущая продажа или выкуп доли владельца в бизнесе.

Обычно в соглашении о выкупе указывается, когда владелец может продать свою долю в бизнесе, который может купить долю владельца (например, будет ли продажа бизнеса ограничена другими акционерами или будет включать сторонних посторонних лиц), а также оценка методы, используемые для определения того, какая цена будет оплачена.В соглашении о выкупе также может быть указано, должен ли уходящий партнер выкупаться и какие конкретные события вызовут выкуп.

Оценка выкупа

Оценка интереса владельца к бизнесу обычно является спорной частью любого выкупа бизнеса. Стоимость бизнеса обычно определяется на основе анализа финансов компании специалистом по бухгалтерскому учету, который может оценить справедливую рыночную стоимость бизнеса. В идеальной ситуации партнер или акционер может максимизировать продажную цену своей доли в компании, уйдя в то время, когда финансовое состояние бизнеса является оптимальным.

Другие факторы оценки включают невыплаченную заработную плату, дивиденды или ссуды акционерам. Существуют также нематериальные последствия для оценки — если уходящий акционер занимает жизненно важное положение в организации, это может отрицательно сказаться на непрерывности бизнеса. Чтобы избежать этого, выкупы могут быть структурированы таким образом, чтобы в случае ухода партнера он не мог открыть конкурирующий бизнес в течение указанного периода времени или в том же географическом месте или не мог связаться с бывшими клиентами.

К сожалению, во многих случаях акционеры не могут прийти к соглашению относительно оценки акций, и процесс выкупа заходит в тупик. Обычно это происходит, когда отношения между акционерами ухудшились и один или несколько акционеров хотят уйти. В результате судебные разбирательства часто бывают длительными и дорогостоящими.

Дробовик в помощь?

Чтобы избежать этой ситуации, в некоторых соглашениях о выкупе используется так называемая «оговорка о дробовике». Этот пункт срабатывает, когда один акционер делает предложение о покупке акций другого партнера (ов) по определенной цене.Другой акционер (-и) должен выбрать один из двух вариантов — они могут либо принять предложение, либо выкупить акции предлагающего акционера по той же цене. Это не позволяет любой из сторон сделать «низкое» предложение.

Соглашение о выкупе является обязательным условием

К сожалению, деловые партнерства (например, браки) часто терпят неудачу — до 80% в зависимости от того, как рассчитывается статистика. Если вы вступаете в деловое партнерство, вам следует заключить соглашение о выкупе при создании соглашения о партнерстве, либо как часть самого соглашения, либо как отдельный юридический документ.

Партнер может захотеть покинуть компанию по многим причинам, но не все из-за разногласий с другими партнерами или трудностей в бизнесе. Например, партнер может:

• желает покинуть бизнес, чтобы перейти на постоянную работу, открыть другое предприятие или выйти на пенсию
• желание продать по финансовым причинам (например, личное банкротство)
• разведены или имеют другие семейные проблемы
• умереть или стать недееспособным

Соглашение о выкупе гарантирует, что в случае возникновения любой из этих ситуаций другие партнеры смогут продолжить бизнес.Без соглашения о выкупе, когда один из партнеров хочет или вынужден уйти, ваше партнерство может быть расторгнуто или вы можете оказаться в суде. Договор купли-продажи — лучший способ защитить ваш бизнес и ваши отношения с партнерами.

Как профинансировать выкуп вашего бизнеса партнером

Независимо от того, является ли ваш деловой партнер близким другом, членом вашей семьи или сугубо деловым, часто наступает время, когда вы и ваш партнер ищете разные пути. Если партнер хочет уйти, это может иметь серьезные последствия для вашего предприятия, особенно если между вами и вашим партнером возникли разногласия.Независимо от обстоятельств, как правило, необходимо выкупить долю бизнеса выходящего партнера.

Выкуп партнеров, если он сделан с должной осторожностью и осмотрительностью, может происходить мирным путем и относительно быстро. Но иногда эти разрывы могут быть неприятными, когда финансовые или личные проблемы мешают чистому выкупу. А если вы приобрели здание или офисное помещение в рамках делового партнерства, это может добавить сложности любому выкупу.

Владельцы малого бизнеса могут не иметь в наличии капитала для немедленного выкупа партнера, что может затянуть процесс и иметь непредвиденные последствия для благополучия бизнеса.Чтобы избежать этого, многие владельцы бизнеса ищут внешнее финансирование, чтобы быстро завершить выкуп своих партнеров, сохранить профессиональные отношения и гарантировать, что длительный переходный период не повлияет на здоровье бизнеса.

Если вы планируете выкупить партнера, сделайте все возможное, чтобы оставаться с ним как можно более дружелюбным.

Даже после ухода делового партнера он является такой же частью процесса выкупа, как и частью ваших деловых операций.Если у вас есть хорошо составленное партнерское соглашение, условия выкупа могут быть частью этого документа. Вопрос только в наличии капитала, если это необходимо для удовлетворения этих требований.

Но если у вас еще нет условий для выкупа, вам придется обсудить условия выкупа со своим партнером, поэтому вы должны стараться оставаться с ним дружелюбными и профессиональными. Ссорный партнер может сделать весь процесс намного сложнее и дороже. Будьте максимально открытыми, прозрачными и спокойными в отношении своего партнера.

Один из лучших способов сохранить плавный ход с выкупом — это спланировать независимую оценку бизнеса. Это позволит избавиться от всех предположений о реальной стоимости бизнеса, выявит любые обязательства, о которых вы можете знать или не знать, и обеспечит справедливость предложения о выкупе для всех. Это не только полезно для переговоров о выкупе, но также помогает в разработке стратегий урегулирования долга, структурировании ссуды на выкуп, чтобы также предусматривать реконструкцию или обновление оборудования и т. Д.

Рассмотрите возможность найма юриста, даже если партнерский выкуп проходит на хороших условиях.

В каждом штате есть свои законы, касающиеся владения и выкупа бизнеса. Неожиданные проблемы, связанные с соблюдением закона, могут испортить мирный выкуп и в мгновение ока затормозить спорную. Поэтому рекомендуем проконсультироваться с юристом, специализирующимся в данной области права. Найдите того, с кем согласны и вы, и ваш партнер, и заранее соглашайтесь выполнять любые рекомендации, которые они дают.

При благоприятных условиях юрист помогает обеспечить оформление всех документов в установленные сроки и может окончательно согласовать любые условия, по которым ведутся переговоры. Если ваш партнер не склонен к сотрудничеству и не общается, юрист будет гораздо лучше подготовлен для решения дополнительных юридических проблем.

Если вы и ваш деловой партнер приобрели недвижимость для своей компании, выкуп придется как на их долю в бизнесе, так и на саму собственность. В этом случае вы можете найти юриста, разбирающегося в местном законодательстве о недвижимости.

Многие владельцы бизнеса пытаются выкупить партнеров через долгосрочные соглашения о погашении или традиционные варианты финансирования, но все они имеют значительные сложности.

В идеале каждый владелец бизнеса, желающий выкупить долю партнера в своей компании, мог бы сделать это за свои деньги. Но это не всегда вариант, так как у немногих есть капитал, доступный для единовременного выкупа, и согласовать многолетний график платежей может быть непросто.

Последняя ситуация осложняется по разным причинам.Если вы решите самостоятельно профинансировать выкуп, но у вас нет капитала, чтобы сразу выкупить своего партнера полностью, ваш партнер будет фактически выступать в качестве вашего кредитора и получать заем — часто с процентами — в течение заранее определенного периода. времени. В зависимости от условий выкупа они могут оставаться частью бизнеса до тех пор, пока вы не закончите платить причитающуюся сумму, и, возможно, продолжат влиять на принятие решений и стратегию.

Это не идеальная установка, если отношения с вашим партнером натянуты или вы не согласны с тем, что лучше для бизнеса.

Большинство владельцев бизнеса пытаются избежать этого, используя долевое или долговое финансирование для финансирования выкупа партнера. В зависимости от вашего бизнеса и характера выкупа вашего партнера один или оба этих варианта могут быть жизнеспособными, но они имеют некоторые недостатки, которые стоит учитывать.

Акционерное финансирование

Используя акционерное финансирование , вы, по сути, продаете долю своего партнера в бизнесе инвесторам. Это действительно удаляет вашего партнера из бизнеса, но вы обмениваете одного партнера на другого (или многих других, в зависимости от обстоятельств).Если целью выкупа вашего партнера является получение полного контроля над бизнесом, это не обязательно приведет к достижению этой цели.

Выкуп заемного финансирования через SBA

В качестве альтернативы, многие владельцы бизнеса выбирают заемное финансирование , чтобы завершить выкуп, взяв дополнительные ссуды и увеличив в процессе накопления долга. Это может стать финансовым решением для любого выкупа и надежно поставить бизнес под ваш контроль, но это не обязательно легко или быстро.

Некоторые владельцы бизнеса обращаются к Управлению по делам малого бизнеса, в частности к ссудам 7 (а), но на них может быть трудно претендовать.SBA требует от заемщика хороших финансовых показателей, и заемщик должен предоставить подробную стратегию обеспечения прибыльности бизнеса после выкупа. Хотя подать заявку на 7 (a) относительно быстро, процесс утверждения может занять месяцы, в течение которых ваш выкуп находится в подвешенном состоянии.

Банковские ссуды

Если вы не можете претендовать на ссуду через SBA, вы потенциально можете обратиться за ссудой в банк. К сожалению, большинство банков не захотят предоставлять ссуду для выкупа, и если вам откажут в решении SBA, вы можете столкнуться с аналогичными трудностями здесь.С их точки зрения, вы берете на себя больше долгов, теряя при этом стабильность, обеспечиваемую вашим бывшим партнером. Нет никакой гарантии, что выкуп партнером приведет к прибыльности и успеху, которые необходимы для того, чтобы вы могли вернуть их.

Рефинансирование недвижимости

Иногда несколько деловых партнеров инвестируют в недвижимость, чтобы разместить свою компанию. Если некоторые из этих партнеров решат выйти из бизнеса в будущем, вам придется иметь дело не только с их долей в бизнесе, но и с самим зданием.Остальные партнеры могут профинансировать выкуп за счет рефинансирования собственности. Подобные ситуации могут случиться с недвижимостью, принадлежащей или унаследованной несколькими членами данной семьи, когда есть разногласия по поводу того, что с этим имуществом делать.

Финансирование выкупа партнера с помощью кредита в твердой валюте может быть лучшим вариантом для вашего бизнеса.

Поскольку выкуп партнера может зависеть от времени, кредитор с твердыми деньгами, такой как Socotra Capital, — лучший выбор, который поможет вам быстро профинансировать выкуп.Наши ссуды не связаны теми же ограничениями, которые уводят многие банки от финансирования выкупа партнеров. Помимо финансирования выкупа, наши ссуды могут помочь вам погасить любые существующие долги, которые ваш бизнес мог накопить в ходе партнерства, или профинансировать важные улучшения местоположения вашего бизнеса.

Если вы заинтересованы в финансировании выкупа партнера, свяжитесь с Socotra Capital сегодня! Мы готовы работать с вами, чтобы найти лучшее решение для вашего бизнеса и убедиться, что вы и ваш бывший партнер сможете завершить выкуп как можно быстрее и безболезненно.

LBO для небольших компаний

Если вы хотите купить компанию, но у вас нет денег, подумайте о выкупе с использованием заемных средств. Заголовки в деловой прессе утверждают, что большинство LBO не являются крупными сделками под руководством менеджмента для компаний на миллиард долларов. Предприниматели годами использовали кредитное плечо для покупки небольших частных предприятий: всякий раз, когда покупатель не имеет необходимых денежных средств и берет в долг часть покупной цены под активы целевой компании (дебиторская задолженность, оборудование, инвентарь, недвижимость) или денежный поток (будущие денежные средства) , это LBO.

Когда я писал свою первую статью для HBR о выкупе с использованием заемных средств 11 лет назад, активы были всем, под что покупатели небольших компаний могли брать взаймы. ¹ Банки и финансовые компании были тогда основными кредиторами LBO, при этом владелец забирал субординированный вексель на разницу между ценой покупки и суммой, которую покупатель мог занять под активы.

Сегодня LBO является обычным явлением, имеется множество источников и механизмов финансирования, хотя выкуп заемных средств на сумму менее 5 миллионов долларов с использованием «денежного потока» все еще необычен.Большая часть финансирования по-прежнему основывается на активах, но LBO с денежным потоком помогла заключить множество сделок на сумму, превышающую 10 миллионов долларов, когда активы целевой компании были недостаточными. (См. Вставку, озаглавленную «Ограничения LBO с потоком денежных средств».)

Вот совет, который поможет вам избежать некоторых распространенных ошибок при поиске лучшей сделки LBO; Моя главная цель — удержать вас от того, чтобы вы не нарушили свой выбор в пользу сделки, которой на самом деле нет.

Денежный поток, активы и цена

В каждом LBO, будь то денежный поток или связанный с активами, первоочередной задачей является удовлетворение требований кредитора по сделке.Среди множества других факторов кредиторы рассматривают взаимосвязь между активами, денежным потоком и ценой. Как и в хорошем рецепте, все это должно быть синхронизировано, чтобы сделка сработала. Активов должно быть достаточно для защиты ссуды, поступающих денежных средств должно быть достаточно для обслуживания долга, а цена должна соответствовать как денежному потоку, так и активам.

Я знаю о специализированном принтере, который продавался. В нем синхронизировались два фактора, но не третий. Компания, объем продаж которой составил около 5 миллионов долларов, сообщила о высокой прибыли до налогообложения в прошлом году в размере 22% от продаж, или около 1 доллара.25 миллионов. Цена была вполне разумной — 5 миллионов долларов, что в четыре раза больше дохода до налогообложения. Проблема заключалась в нехватке активов. В отличие от многих принтеров, у компании было небольшое, простое и недорогое оборудование. Это сделало компанию эффективной, но покупатель, взявший займ под ее активы (дебиторская задолженность, инвентарь и оборудование), едва ли принесет 2 миллиона долларов, оставив огромный разрыв в 3 миллиона долларов. Ясно, что это не было выполнимым LBO на основе активов. В конце концов, бизнес был продан с помощью варианта LBO с денежным потоком, когда покупатель собрал группу и предложил существенное обеспечение по ссуде.

Помните, что денежный поток должен использоваться как минимум для трех целей: для обслуживания основного долга; для обслуживания младшего, субординированного долга; и платить предпринимателю. ² Если этот поток настолько мал, что на зарплату предпринимателя остается меньше, чем необходимо для жизни, бессмысленно пытаться заключить сделку. В волнении от перспективы покупки собственной компании об этой не такой уж незначительной детали можно забыть. Но не бросайтесь в ситуации, которые слишком малы даже для ближайшего времени.

Если стоимость актива высока для цены и денежного потока, вы можете произвести LBO, продав активы, используя выручку для уменьшения долга, а затем управляя компанией тем, что осталось. В более крупных сделках это называется стоимостью разрыва, что означает, что стоимость частей больше, чем стоимость целого.

Одна группа, заинтересованная в приобретении, узнала о возможной продаже активов на Западном побережье корпорацией из Нью-Йорка, которая, очевидно, не знала, что ее дочерняя компания владеет ценной недвижимостью.Группа купила дочернюю компанию, а затем отделила стоимость скрытых активов от производственного бизнеса. Затем он продал производственный бизнес по цене, заплаченной за весь пакет, включая недвижимость. Группе осталось десять акров желаемой собственности по нулевой цене! Но прежде чем вы начнете надеяться, давайте посмотрим на эту сделку в перспективе: это был экстраординарный переворот. Обратная ситуация, когда активов слишком мало, гораздо более вероятна и требует LBO для движения денежных средств.

Что такое хоккуемые активы?

Принимая тот факт, что в троице денежный поток-активы-цена должен быть порядок, следующий вопрос заключается в том, под какую часть этих активов вы действительно можете занять.Записи в балансе по дебиторской задолженности, запасам и основным средствам могут создать впечатление, что у компании более чем достаточно активов для поддержки LBO, но некоторые активы имеют тенденцию сокращаться в глазах кредитора. Я называю активы, которые финансовые учреждения щедро ссужают под залог (и которые, следовательно, имеют решающее значение), ненадежными активами. Денежные средства, дебиторская задолженность, инвентарь, оборудование, земля и здания в той или иной степени являются ценными активами.

Наличными. Самый скакательный.Если вы покупаете компанию путем приобретения акций, естественно, вы получаете все активы, включая наличные. Эти деньги, конечно же, могут быть использованы вами для оплаты собственнику. Однако, учитывая приближающуюся отмену налога на прирост капитала, совет директоров поддерживает идею оставить наличные в бизнесе и продавать их по ставкам налога на прирост капитала. Тем не менее, наличие денег всегда составляет 100%.

Дебиторская задолженность. Планов по заимствованию под дебиторскую задолженность примерно столько же, сколько банков, ориентированных на оптовую торговлю.Но в основном есть два подхода: факторинг и залог.

При факторинге компания продает право собственности на дебиторскую задолженность с правом регресса или без такового в случае неуплаты. Одним из недостатков является то, что факторы требуют больших финансовых затрат. Если продажа осуществляется без права регресса, эффективная ставка, включая дисконтирование дебиторской задолженности, может составлять до 5% в течение 30 дней, что составляет колоссальные 60% годовых. Уже по одной этой причине вы, вероятно, захотите избежать факторинга.

Но с другой стороны, факторы обычно не требуют привлекательного баланса или значительного собственного капитала.Вот почему факторинг распространен в компаниях с небольшой чистой стоимостью, таких как производители одежды, оборудование которых в основном состоит из швейных машин. Однако факторинг редко встречается в большинстве отраслей не только из-за высоких процентных ставок, но и из-за того, что продажа дебиторской задолженности имеет тенденцию отпугивать клиентов.

Безусловно, залог является более популярным подходом к заимствованию под дебиторскую задолженность в LBO. При залоге банк или финансовая компания получает обеспеченный процент по дебиторской задолженности путем подписания соглашения об обеспечении с заемщиком и подачи финансового отчета в государственный капитал.Поступая таким образом, кредитор предъявляет претензию к дебиторской задолженности и ссужает ее под свою обеспеченную позицию. Право собственности на дебиторскую задолженность остается за компанией.

Чтобы завершить сделку, большинство покупателей занимают каждый доллар, который могут. Банки обычно ссужают от 70% до 80% «приемлемой» дебиторской задолженности или менее 70%, если они подозрительны. Будь осторожен. Если вы недооценили денежный поток, заимствование максимальной суммы может вызвать у вас проблемы. Если вы взяли взаймы 90% своей дебиторской задолженности и должны вернуться в банк со шляпой в руках, откуда взяться заемная база? Но если предоставляется ссуда на 60%, банк может поднять ее до 70%, 80% или 90%, если вам нужны наличные.

Чтобы иметь право, дебиторская задолженность обычно должна быть просрочена не более чем на 90 дней, а также должна пройти некоторые другие тесты. Обратите внимание, что это означает просрочку, а не 90 дней со дня выставления счета. В бизнесе по производству слуховых аппаратов дебиторская задолженность имеет тенденцию быть довольно старой в обычном понимании, потому что розничный торговец / покупатели, которые обычно недокапитализированы, должны дождаться выплаты, прежде чем они смогут расплатиться. Поскольку в этом участвует Medicare, задержки могут быть долгими. Один производитель слуховых аппаратов, пытающийся получить ссуду, утверждал, что его дебиторская задолженность является хорошим залогом, даже если она устарела; убыток компании по безнадежным долгам составил всего 1%.Но банк сказал нет; он придерживался почти всеобщего мнения о том, что дебиторская задолженность старше 90 дней бесполезна.

Дебиторская задолженность также должна пройти тесты на «коэффициент концентрации» или его противоположность, «коэффициент дисперсии». Если большой процент (что бы это ни значило) бизнеса компании приходился на одного или нескольких клиентов, банк может сделать вывод, что у компании есть фактор концентрации. Это воспринимается как плохо, потому что, если этот клиент перестанет оплачивать все свои счета, даже на короткое время, внезапная остановка денежного потока — по какой-либо причине — обернется для компании потенциальной катастрофой.

Эту проблему можно решить с помощью страхования дебиторской задолженности (доступно в некоторых штатах) или финансирования финансовой компанией. Один поставщик, которого я знаю, выполнял 90% своего бизнеса с Ford Motor Company; Форд, безусловно, представлял собой хороший кредитный риск, но, безусловно, имел фактор концентрации. Банки не стали трогать дебиторскую задолженность, но поставщик получил ссуду от финансовой компании, которая знала и уважала владельца. В некоторых случаях банк и финансовая компания могут разделить ссуду до тех пор, пока условия не улучшатся и банк не сможет взять на себя весь кредит.

Коэффициент дисперсии является следствием наличия большого количества мелких дебиторских задолженностей от многих разрозненных клиентов. Поскольку взыскание небольшой дебиторской задолженности может стоить дороже, чем она стоит, многие банки, вероятно, откажутся предоставлять ссуду под всей дебиторской задолженности , а не только малой. Одна компания по быстрой печати имела более 5000 счетов с регулярными заказами на сумму от 50 до 300 долларов, что приводило к тысячам и тысячам счетов-фактур на небольшие суммы. Дебиторская задолженность компании не соответствовала менталитету пары крупных банков Западного побережья, и они отказались заключить сделку.В конце концов, небольшой, но голодный оптовый банк выдал ссуду на 80% дебиторской задолженности.

Покупатели сервисных компаний могут столкнуться с банками, которые вообще не рассматривают возможность кредитования дебиторской задолженности. Логика, лежащая в основе этой практики или непрактичности, немного шаткая, но в целом банки считают, что взыскание дебиторской задолженности в лучшем случае затруднено, когда продукт представляет собой услугу. Какой бы ни была причина, имейте в виду, что если вы занимаетесь сервисным бизнесом, у вас могут возникнуть проблемы с размещением дебиторской задолженности, особенно с банком.

Обратите внимание, что хотя финансовые компании обычно предъявляют менее строгие требования, чем банки, ставки, которые они взимают по ограниченной дебиторской задолженности, обычно начинаются с того момента, когда банки останавливаются. Ставки банков обычно находятся в диапазоне от двух до пяти пунктов выше основной ставки, в то время как финансовые компании обычно начинают с четырех или пяти пунктов выше основной ставки.

Опись. Из трех типов запасов — сырье, незавершенное производство и готовая продукция — необходимо обсуждать только сырье и готовую продукцию.Если банк ссужает что-либо в рамках незавершенного производства, это либо чудо, либо банк отчаянно пытается заключить сделку.

Что касается сырья, способность к закупориванию в основном зависит от двух факторов: наличия у товара устоявшегося рынка и наличия у поставщика товара политики выкупа. Один производитель воздуховодов для отопления и кондиционирования использовал рулонный лист стандартного размера стандартных размеров. Сталь могла быть перепродана местным брокером практически сразу, а это означало, что ее можно будет продать практически в любом банке.

Когда сырье состоит в основном из готовых компонентов, кредитор изучит, есть ли у поставщика политика обратной покупки, возможно, с оплатой пополнения запасов. Если ответ положительный, то скакательные способности отличные; если нет, кредитор, вероятно, откажется от сделки, даже если компоненты могут быть проданы конкуренту по цене до 50 центов за доллар. Естественно, сырье, изготовленное строго по индивидуальному заказу, практически невозможно шокировать, за исключением его металлолома.

Кредиторы, просматривающие запасы готовой продукции, также могут быть разборчивыми.У продукта, на который распространяется разумно важная для потребителя гарантия, наверняка не будет скакательных способностей; уход производителя из бизнеса означает бесполезную гарантию, и потребители, скорее всего, будут покупать только с большой скидкой. Если, с другой стороны, гарантия отсутствует, кредиторы могут чувствовать себя в достаточной безопасности, предоставляя ссуду до 50% стоимости готовой продукции.

Между прочим, Управление малого бизнеса (SBA) дает гарантии по кредитам на финансирование запасов. Я знаю производителя прихваток, у которого был огромный инвентарь ткани: эксперты из комитета по кредитному обзору его банка увидели, что ткань была замешана, и сразу сказали, что не будут давать ничего взаймы под инвентарь, потому что ее стоимость зависит от прихотей моды.Когда производитель объяснил, что ткань предназначена для прихваток, а не для платьев, и что один и тот же материал можно использовать годами, банк неохотно сказал, что ссудит 25%. После дополнительных переговоров он согласился на 50% и заявил, что будет добиваться гарантии SBA для части общей ссуды, представленной товарно-материальными запасами.

Поскольку 50% — это максимум, который может быть заимствован на инвентаризацию, попытка провести LBO в компании распределительного типа (где инвентаризация важна) в лучшем случае затруднительна.Отношение активов к цене покупки неизменно велико, поэтому покупатели, не участвующие в LBO, вероятно, смогут перебить цену потенциального покупателя LBO. Только в том случае, если компания с богатыми запасами находится в затруднительном положении — что, конечно, создает другие проблемы, — можно использовать LBO для ее приобретения.

Оборудование. Стандарт кредитования промышленного оборудования (обычно включая легковые и грузовые автомобили) составляет 80% от стоимости быстрой продажи или ликвидации. Большинству банков потребуется оценка, и оценщик предложит как справедливую рыночную стоимость оборудования, так и стоимость быстрой продажи.Сложность для заемщиков заключается в том, что то, что подразумевается под быстрой продажей, зависит от того, кого вы спрашиваете.

Существует три типа оценщиков промышленного оборудования: стандартные оценочные компании, такие как American Appraisal Associates и Marshall & Stevens, аукционисты или так называемые ликвидаторы и дилеры оборудования. Оценочная компания обычно определяет быструю продажу как упорядоченную утилизацию оборудования в течение определенного периода времени, скажем, шести месяцев. Ликвидатор же угадает, что принесет оборудование, если на следующей неделе выставят его на аукцион.(Логика этого ускользает от меня, потому что немыслимо, чтобы какая-либо компания разорилась так быстро. Если вы не говорите о краткосрочной ликвидационной стоимости, то вы имеете в виду будущую ликвидационную стоимость — но какое будущее? И поскольку перепродажа оборудования Каков же будет этот спрос? Даже в этом случае банкиры и финансовые компании придают большое значение быстро реализуемой стоимости оценки, и горе оценщику, оценка которого не может быть реализована, если компания ликвидирована.) Именно это различие в определении может сделать цену быстрой продажи оценочной компании выше, чем у ликвидатора.

Продавцы оборудования представляют собой еще одно измерение. Их оценки, вероятно, будут еще выше, потому что дилеры, как правило, считают себя обслуживающими покупателя, который их нанимает, а не банк, и будут повышать оценку, чтобы помочь заключить сделку. По крайней мере, такова их репутация. Учитывая этот факт, кредитор, вероятно, не будет вкладывать много средств в оценку дилера для целей кредитования, если он не будет иметь большого доверия к дилеру.Иногда банки требуют, чтобы дилер гарантировал оценочную цену, если оборудование должно быть ликвидировано, скажем, в течение пяти лет. Это риск, на который большинство брокеров не желают идти, но редкая птица может пойти на это за определенную плату, например 10% от оценочной цены. Однако какого бы оценщика вы ни выбрали, сначала получите согласие кредитора. Было бы прискорбно платить за оценку только для того, чтобы обнаружить, что кредитор, которого вы имеете в виду, не примет ее.

Земля и постройки. Недвижимость, вероятно, является наименее сложным активом с точки зрения его хакерства (после оценки).Эмпирическое правило здесь: 70% или 80% оценочной стоимости — это скакательная ценность, а 90% — довольно редкие. Оценку может получить либо банк, либо покупатель, но если у банка нет собственной оценки, обычно требуется одобрение оценщика покупателя.

Остерегайтесь долгов, убытков и роста

Даже если целевая компания имеет ненадежные активы, вам следует опасаться других подводных камней, прежде чем заключать сделку.

Долги. Не менее важно, как и способность активов, иметь ли они уже скакательные суставы.Очевидно, что, когда нынешний владелец бизнеса уже взял в долг полностью, кредитор вряд ли позволит получить гораздо больше заимствований. Существующий долг, который должным образом учитывается при определении цены компании, не может быть большим недостатком при оценке LBO. Но многие владельцы небольших компаний с закрытым капиталом обычно не обращают внимания на существующий долг, говоря о цене. Они хотят, чтобы прибыль компании была кратной прибыли до вычета налогов, и когда вы упоминаете долг, они говорят: «Какая разница?»

Конечно, это имеет большое значение.Стоимость компании равна стоимости ее акций плюс стоимость ее долга. Если вычесть задолженность (часто «спонтанная» задолженность, такая как кредиторская задолженность и начисленная заработная плата, игнорируется) из стоимости компании (определяемой согласованным кратным скорректированной прибыли до налогообложения), остаток может быть настолько мал, что продажа будет невозможна для компании. продавец. Часто продавец хочет выйти на пенсию, поэтому вы должны выяснить, хватит ли вычета долга, чтобы позволить владельцу сделать это.

Если стоимость долга (который, скорее всего, потребует ваш кредитор) не вычтена, вы, как покупатель, на самом деле можете заплатить больше, чем заявленная цена.Я подчеркиваю этот момент, потому что в азарте от покупки собственной компании вы можете легкомысленно относиться к ее долгу только для того, чтобы обнаружить, что необходимое финансирование недоступно. Если компания уже «скована», никакой энтузиазм не позволит вам снова ее накинуть. Совет нынешним владельцам, которые планируют продать бизнес в ближайшее время: постарайтесь уменьшить или устранить обеспеченную задолженность, прежде чем выставлять компанию на продажу. Если вы этого не сделаете, цена может быть разочаровывающе низкой или вся сделка может быть отменена.

Нет поворотов. Для некоторых людей реорганизация, описываемая как компания, которая в настоящее время теряет деньги, но при надлежащем управлении «наверняка» зарабатывает деньги, — это высшая проблема, от которой они не могут отказаться. И вдвойне заманчиво то, что оборотные услуги обычно оцениваются по «низким» ценам. Но если вы рассчитываете провести LBO, вам лучше обойти ситуации, когда необходимо изменить ситуацию. Кредиторы будут обращать внимание на текущие и недавние денежные потоки для платежей по обслуживанию долга, и, если компания находится в минусе, она не может обслуживать свой долг. Банки не ссужают ссуды на основании прогнозов — особенно радужных прогнозов; они хотят видеть историю денежных потоков, достаточных для обслуживания долга, а не количество «да, но».Риторика передумает.

Да, банки и другие институциональные кредиторы странно действовали в отношении некоторых мегасделок, о которых вы слышите в прессе, но это общее утверждение справедливо для более мелких сделок. Для начинающего предпринимателя, желающего провести LBO, здоровая компания намного привлекательнее, чем разворот. Никакой оборот не может быть достаточно низким, чтобы быть эффективным, если кредитор не предоставит деньги для совершения сделки.

Слишком большой рост. Поскольку рост съедает оборотный капитал, переход к ситуации роста через LBO может вызвать проблемы с денежными потоками.Когда в потоке денежных средств компании втискивается большой объем долгов, попытки финансировать значительный рост изнутри могут привести к перегрузке системы. Если ваши планы по достижению цели требуют капитальных вложений для роста, вам может потребоваться обеспечить векселя с нулевым купоном или процентные ссуды от пенсионных фондов или других учреждений, чтобы заключить сделку. Помните, что не путайте чистую прибыль плюс амортизацию с денежным потоком, если вы предполагаете сценарий роста. ³

Убедительная причина продать

Конечно, когда компания выставлена ​​на продажу, всегда лучше быть единственным участником торгов.С LBO это очень важно, особенно если LBO основан на активах. Когда ряд потенциальных покупателей присматривается к целевой компании, некоторые из необходимых условий для LBO становятся довольно трудными, если не невозможными, для выполнения.

Самая большая угроза — это возможный спрос со стороны продавца на оплату наличными. В LBO владелец обычно забирает субординированную ноту, чтобы покрыть разницу между ценой продажи и ссудой. Поскольку вексель является субординированным по отношению к старшему долгу банка, банки будут рассматривать его как собственный капитал при расчете отношения заемного капитала к собственному капиталу для определения суммы ссуды.Без кого-либо, кто мог бы принять субординированную ноту вместо продавца (процедура, называемая мезонинным финансированием), сделка не состоится из-за отсутствия де-факто собственного капитала. ⁴

Таким образом, необходимо найти третье лицо, если продавец не заберет записку. Раньше это было сложно, но некоторые учреждения и иностранные финансисты теперь покупают такие векселя в достаточно небольших количествах (менее 5 миллионов долларов), чтобы сделать возможным выкуп за счет активов такого размера. Сбережения и ссуды используются для покупки субординированных облигаций на сумму 5 миллионов долларов и более, если они могут получить доходность не менее 25% в год.Некоторые ссудо-сберегательные компании начинают заниматься мезонинным финансированием сделок на сумму менее 5 миллионов долларов.

И, наконец, непревзойденное «обязательное условие» — выяснить, почему компания выставлена ​​на продажу. Без веских причин для продажи владелец создает всевозможные проблемы для покупателя, желающего провести LBO. Во-первых, цена может быть нереальной. «Что ж, — говорят такие владельцы, — мы подумали, что попробуем и посмотрим, что получится». Более того, владельцы иногда выставляют вывески «Продается» просто для проверки рынка.Брокеры часто запрашивают такие гипотетические списки. В Лос-Анджелесе не проходит и дня без звонка президенту привлекательной компании среднего размера от брокера, ищущего листинг.

Под веской причиной для продажи я подразумеваю такие обстоятельства, как серьезная болезнь или даже выход на пенсию в обычном пенсионном возрасте. Когда внешне здоровый человек 40-45 лет хочет выйти на пенсию, вы должны задаться вопросом о мотивах продажи.

Владелец без веских причин для продажи может отказаться принять вексель, особенно подчиненный необеспеченный вексель.Некоторые покупатели решили эту проблему безопасности, предложив вторую или младшую обеспеченную позицию на оборудовании или других активах. Продавец обычно хорошо защищен, даже если он находится на втором месте: оценочная стоимость быстрой продажи часто намного ниже, чем цена, которую актив, вероятно, получит на реальном рынке. Кроме того, покупатель быстро выплачивает первую ссуду, часто в течение трех-пяти лет, и, следовательно, приобретает долю в оборудовании.

В течение некоторого времени выкуп с использованием заемных средств был благом для владельцев малых и средних компаний, желающих продать свой бизнес.Но за последнее десятилетие техника LBO претерпела значительные изменения. Конечно, покупатели имели возможность брать взаймы под определенные активы, но у банков не было желания давать ссуды под все активы компании. Конечно, большинство ориентированных на бизнес банков, которые будут проводить LBO, прошли несколько этапов за последние десять лет и сегодня, вероятно, внимательно рассмотрят любое предложение. И большинство банков просят покупателя / предпринимателя вкладывать больше личных ресурсов. Но если вся сделка правильно структурирована, обычно можно найти банк для финансирования покупки.

1. «Поиск выкупа с привлечением заемных средств», HBR, июль – август 1977 г., стр. 8.

2. См. Мою статью «Когда есть денежный поток?» HBR март – апрель 1987 г., стр. 38.

3. Stancill, p. 38.

4. См. Уильям Дж. Торпи и Джерри А. Визчионе, «Мезонинные деньги для малых предприятий», HBR, май – июнь 1987 г., с. 116.

Версия этой статьи появилась в выпуске Harvard Business Review за январь 1988 г.

Управленческий выкуп: общая стратегия выхода

Обеспечивает плавный переход

Для бизнеса, претерпевающего смену владельца, MBO / LMBO предлагает преимущества всем заинтересованным сторонам.Совершенно очевидно, что это позволяет плавный переход. Поскольку новые владельцы знают компанию и ее бизнес, риск снижается, другие сотрудники меньше опасаются, а существующие клиенты и деловые партнеры успокаиваются. Кроме того, внутренний процесс и передача ответственности остаются конфиденциальными и часто выполняются быстро. После того, как владелец бизнеса согласился продать свою компанию своим сотрудникам, обычно происходит ряд общих шагов при передаче власти:

• Покупатель и продавец договариваются о продажной цене.
• Оценка бизнеса подтверждает согласованную цену.
• Менеджеры оценивают долю акций, которую они могут приобрести немедленно, а затем составляют проект акционерного соглашения.
Обращается
• Финансовые учреждения.
• Разработан план перехода, который включает налоговое планирование и планирование преемственности.
• Менеджеры выкупают долю продавцов при финансовой поддержке.
• Правопреемники переходят к праву собственности и принятию решений; это может происходить постепенно, в течение нескольких месяцев или даже нескольких лет.
• Менеджеры возвращают финансовое учреждение. Это делается в такое время и в таком темпе, которые не будут чрезмерно замедлять рост бизнеса.

Провести тщательный финансовый анализ

Покупатели должны убедиться, что предприятие является прибыльным или, по крайней мере, имеет хороший потенциал. Имейте в виду, что MBO / LMBO требует значительного финансирования, которое повлияет на денежный поток компании. Чтобы компенсировать погашение, покупателю потребуется стратегия увеличения денежного потока за счет сокращения затрат, повышения производительности или увеличения доходов.

Тщательный финансовый анализ должен выявить денежные потоки, объем продаж, долговую емкость и потенциал роста. Это предоставит ценную информацию о справедливой рыночной стоимости бизнеса и об операционной гибкости руководства.

Как финансировать MBO / LMBO

Покупателю (покупателям) необходимо будет разработать надежный бизнес-план для подготовки к приобретению. Прогноз должен быть достоверным и реалистичным. Личные и деловые контакты и рекомендации также могут помочь преемнику заручиться доверием банкиров.В небольшом выкупе обычно участвует только одно учреждение. В более крупных сделках финансирование может осуществляться несколькими учреждениями.

В LMBO бизнес-активы оцениваются для определения капитала, доступного для финансирования. Кредитор будет использовать активы в качестве залога. Финансовое учреждение будет корректировать процентные ставки в соответствии с рисками, связанными с транзакцией.

Финансирующий орган может попросить продавца профинансировать часть продажи как форму обязательства перед предприятием и как знак доверия к управленческой команде.Не забудьте присмотреться к лучшим условиям.

Рассмотрим разные виды финансирования

Любой из этих типов базового финансирования может быть объединен для успешного перехода.

• Личные средства может помочь заручиться доверием финансового учреждения, добавить капитала в транзакцию и разделить риск. Покупателям часто необходимо инвестировать значительные суммы личных денег, что может включать рефинансирование личных активов, чтобы продемонстрировать свою приверженность.
• Ссуды или кредитные ноты от банков часто используются для покупки долей собственников в бизнесе.Этот вид финансирования привлекателен своей простотой (активы используются в качестве залога) и тем, что процентные ставки ниже.
• Финансирование продавца / владельца может продлевать платежи на несколько лет. Эта форма финансирования напрямую связана с продавцом и может включать кредитные ноты, ссуды или привилегированные акции. Это может уменьшить отток денежных средств во время транзакции и упростить переход.
• Покупка акций в рассрочку позволяет продавцу поддерживать определенный уровень контроля до тех пор, пока он или она не будут полностью рассчитаны.
• Продажа запасов сотрудникам может использоваться вместе с MBO / LMBO. Ассоциация сотрудников по плану владения акциями объясняет, как этот тип финансирования позволяет другим сотрудникам приобретать опционы на акции компании. Это может дать стимул для существующих сотрудников, в то время как управленческая команда сохраняет контроль над бизнесом.
• Мезонинное финансирование может дополнить вложения управляющей команды в акционерный капитал, объединив некоторые особенности долгового финансирования и долевого финансирования без размывания собственности.Если прибыльный бизнес максимизирует финансирование своих активов, а личных средств управленческой команды недостаточно, то мезонинное финансирование может позволить вашему кредитору взять на себя больший риск для участия в предприятии.