Рыночная стоимость бизнеса: Словарь финансовых терминов

Содержание

Как оценить стоимость бизнеса, используя три подхода?

Как оценить стоимость бизнеса,
используя три подхода?

Оценка стоимости бизнеса — расчет стоимости компании или доли в ней, при котором эксперт анализирует показатели предприятия по трем подходам. В статье разберем подходы к оценке доли в бизнесе на примере производителя чая в пакетиках «Чайка».

Для чего оценивают стоимость компании

С отчетом об оценке стоимости не страшно продешевить при продаже компании или вложиться в неудачный проект. Оценка компании нужна для:

покупки или продажи бизнеса и доли в нем;
слияния с другими фирмами;
решения о выпуске или продаже ценных бумаг;
подготовки или корректировки бизнес-плана;
оптимизации или реструктуризации предприятия;
сравнения инвестиционной привлекательности проекта с другими вариантами вложения денег.

Для оценки бизнеса используют: доходный, сравнительный и затратный подходы. В каждом из подходов есть методы оценки, которые различаются способом сбора и анализа информации. Выбор метода зависит от целей оценки бизнеса и состояния компании.

Компания «Чайка» производит пакетированный чай. Один из сооснователей захотел развивать другой проект и решил продать долю в бизнесе партнерам. Доля партнера — 30%, нужно оценить её стоимость. В желтых ячейках прогноз доходов и расходов на ближайшие 5 лет, в зеленых — данные за 2019 год. Информацию предоставили менеджеры компании, но прогноз оценщик может рассчитать самостоятельно.

Доходный подход

Доходный подход основан на сумме ожидаемых доходов с учетом их временной стоимости. Для расчета используют методы дисконтирования предполагаемых денежных потоков и прямой капитализации.

Дисконтирование — оценка поступления денег в компанию по ставке дисконта. Метод основан на том, что деньги и активы, которые есть у компании на момент оценки, стоят больше, чем эти же деньги и активы в будущем. Дисконтирование используют в случаях, когда оценщик не уверен в стабильности прибыли компании, а значит прибыль через промежуток времени может отличаться от прибыли на момент оценки.

При методе прямой капитализации оценка стоимости зависит от годового дохода организации с поправкой на планируемые темпы роста бизнеса. Этот метод подходит стабильно развивающимся компаниям.

Денежные потоки определяются на основе прогноза доходов и расходов, а временная стоимость зависит от требуемой нормы доходности объекта оценки. Чтобы определить требуемую доходность, мы изучили альтернативы выкупу доли в проекте и риски, которые с этим связаны. Например, инвесторы могли бы положить деньги в Сбербанк под 6% годовых — риск низкий, доходность низкая. Или запустить два новых проекта: один с доходностью 30% при риске выше среднего, другой — с доходностью 22% и риске ниже среднего. Так мы пришли к величине 25%.

Сравнительный подход

В сравнительном подходе оцениваемую компанию сравнивают с аналогичными организациями. Точность оценки зависит от достоверности данных о конкурентах. Чтобы оценить бизнес по сравнительному подходу используют методы сделок, рынка капитала и отраслевых коэффициентов.

При методе сделок основой для расчета становится цена приобретения аналогичного бизнеса целиком или цена пакета акций. В методе рынка капитала рассчитывают цену одной акции в зависимости от цены акции в аналогичной компании. Метод отраслевых коэффициентов — соотношение между стоимостью бизнеса и его финансовыми показателями. Для оценки бизнеса нужно подсчитать отраслевые показатели разных предприятий. Например, у нефтегазовых предприятий коэффициенты основаны на отношении стоимости фирмы и объема запасов, у телеком-операторов — на отношении цены и пользовательской базы.

Трудно найти на рынке совершенно одинаковые организации, поэтому мы оценивали конкурентов по подходящим параметрам: выручка, чистая прибыль, стоимость компании. Price to Sales — соотношение стоимости фирмы к выручке, Price to Earning — соотношение стоимости фирмы к чистой прибыли. На основе приведенных коэффициентов мы высчитали стоимость «Чайки». Затем взяли среднее значение — 26 млн и рассчитали долю партнера.

Затратный подход

В затратном подходе цена бизнеса равна цене активов компании. Нужно предоставить эксперту точную информацию о затратах на приобретение и содержание имущества и ценностей. Для расчетов используют метод чистых активов и метод ликвидационной стоимости.

В методе чистых активов определяют рыночную стоимость каждого объекта имущества, а затем из суммы активов вычитают долговые обязательства. Если предприятие решили закрыть, его оценивают по методу ликвидационной стоимости. Тогда стоимость бизнеса зависит от суммы продажи каждого актива по отдельности.

Мы оценили материальные активы и запасы, а также учли нематериальные активы — бренд компании. Из суммы активов вычли стоимость долга компании и умножили получившуюся величину на долю партнера в бизнесе.

Как оценить стоимость своего бизнеса

Для получения итоговой стоимости объекта оценки, нужно использовать результаты каждого подхода и высчитать среднее значение. Отчет об оценке принесет пользу, если оценщик выбрал для расчетов подходящие методы.

Если стоимость по одному из методов сильно отличается от двух других, нужно разобраться и найти причину. Часто наименьшее значение получается по результатам затратного подхода из-за трудностей при оценке рыночной стоимости активов. Например, оборудование стоит на заводе уже давно, самортизировано, а значит стоит достаточно низко. Но на старом оборудовании еще можно выпускать продукцию, которая будет приносить хорошую прибыль. Похожая ситуация с брендом компании — сам по себе он может формально ничего не стоить, а приносить доход.

При оценке компании нужно:

учитывать отрасль, в которой функционирует компания;
знать ситуацию на рынке;
уметь собирать и анализировать данные.

С Finmodel.bz вам не придется разбираться с финансовыми вычислениями самостоятельно. Мы проводим оценку стоимости бизнеса и готовим отчет о результатах. Чтобы заказать оценку стоимости бизнеса, напишите на почту [email protected], позвоните по номеру +7 915 212 29 73 или заполните форму, чтобы заказать обратный звонок.

Бесплатная консульция!

Независимая оценка бизнеса и предприятий

Предприятие и бизнес — общие понятия
Услуги по оценке стоимости бизнеса
Необходимые документы и информация
Оценка бизнеса онлайн
Частые вопросы:
- Как можно оценить стоимость небольшого бизнеса (ресторан, кафе)?
- Что делать если у моего бизнеса изымают здание?
- Можно ли судить о стоимости бизнеса по его чистым активам?
- Может ли стоимость предприятия быть отрицательной величиной, если чистые активы отрицательны?

Оценка бизнеса и оценка предприятия — это два очень близких понятия, тем не менее между ними есть определенная разница, на которую нужно обратить внимание.

Оценка бизнеса – это определение рыночной стоимости дела, законной предпринимательской деятельности, направленной на извлечение прибыли. При определении стоимости бизнеса первоочередное значение имеет сам процесс извлечения прибыли, его стабильность, предсказуемость и эффективность. Основная ценность бизнеса при продаже заключается в его работе, успешном экономическом функционировании, которое приносит определенный доход. При этом, материальные и нематериальные активы, используемые для ведения бизнеса, рассматриваются лишь как необходимые для дела инструменты, не более того.

Формально, бизнес нельзя продать или купить, поскольку с юридической точки зрения права на сам бизнес, как деятельность, не подлежат никакому оформлению. При купле-продаже действующего бизнеса объектами сделки обычно являются акции (доли) предприятия, ведущего предпринимательскую деятельность, т.е. те объекты, которые с точки зрения гражданского права четко определены и имеют владельца.

В этой части оценка бизнеса пересекается с оценкой предприятий, поскольку при оценке предприятия объектом оценки также являются либо акции, либо доли юридического лица. Но оценка предприятия в большей степени основана на оценке активов компании и рассматривает все составляющие имущественного комплекса, в то время как для бизнеса компании, в первую очередь, важны лишь те активы, которые непосредственно задействованы в процессе работы. Нефункционирующие активы не увеличивают стоимость бизнеса как дела, хотя они увеличивают общую стоимость компании, которое ведет этот бизнес. В этом заключается отличие оценки бизнеса от оценки предприятия.

Предприятие, как и бизнес, можно оценивать не только целиком, но и по долям. Но стоимость доли не связана пропорционально со стоимостью всей компании. Например, стоимость 10% пакета акций и стоимость 100% пакета (или любого контрольного пакета) не будут находиться в пропорциональной зависимости, потому что полное владение компанией дает значительно больше прав, чем владение миноритарным пакетом.

Действительно, контрольный пакет дает право владельцу назначать руководство, распоряжаться денежными потоками и имуществом, а для миноритарных акционеров (участников) такие возможности существенно ограничены или сведены к нулю. Поэтому крупные доли в уставном капитале компаний стоят заметно дороже, чем мелкие (миноритарные) доли.

В основе определения рыночной стоимости любого бизнеса лежит анализ его финансовой эффективности и привлекательности как средства вложения денег для потенциальных инвесторов. Такой подход оправдан тем, что владелец бизнеса, прежде всего, ориентирован на получение прибыли — именно для этого он и занимается предпринимательской деятельностью. Поэтому основным методологическим подходом к оценке стоимости бизнеса является доходный подход, который позволяет рассчитать рыночную стоимость бизнеса исходя из его будущих доходов.

Подробнее о процедуре оценки бизнеса доходным подходом…

Наша компания успешно оказывает профессиональные услуги по независимой оценке бизнеса и предприятий уже более 22 лет. За этот период нами накоплен ценный опыт работы с предприятиями самых различных отраслей экономики – это пищевая промышленность, фармацевтика, авиастроение, телекоммуникации, полиграфия, строительство, финансовые услуги, издательская деятельность, страхование, банковское дело, информационные технологии и многие другие.

Помимо оценки рыночной стоимости бизнеса предприятия, мы также предоставляем услуги по анализу инвестиционной привлекательности бизнеса, определению внутренней нормы доходности и расчету инвестиционной стоимости бизнес-проектов.

Получить консультацию о стоимости и сроках проведения оценки можно по телефону: +74957268674 или по электронной почте: [email protected]

Для комплексной оценки действующего бизнеса перечень документов и пояснительной информации достаточно велик. Вот примерный перечень требуемых сведений:

Устав юридического лица.
Регистрационные документы (ОГРН, ИНН).
Эмиссионные документы (для акционерных обществ).
Краткая справка о видах деятельности предприятия и его организационной структуре (по предоставленному образцу).
Бухгалтерская отчетность (формы 1 и 2) за последние 3 – 5 лет, аудиторские заключения по ней (если проводилась проверка).
Полный перечень основных средств с указанием идентификационных данных.
Полный перечень активов предприятия, не являющихся основными средствами (запасы, финансовые вложения и др.).
Перечень дебиторов с указанием величины задолженности, даты возникновения и оценки надежности дебитора.

Бизнес-план на ближайшие 3–5 лет с указанием планируемой валовой выручки по товарам/услугам, необходимых инвестиций, затрат, чистой прибыли – по годам.
При наличии дочерних компаний, по ним предоставляются все те же данные, что и по оцениваемой компании.

В зависимости от тех активов, которыми владеет предприятие, целей и задач оценки, состав необходимых документов может изменяться. Для простых задач (таких как, например, оценка доли в ООО для нотариуса) состав необходимых документов минимален – это свидетельства о гос. регистрации и постановке на налоговый учет, бухгалтерский баланс (форма 1 и 2), перечень активов предприятия и документ, подтверждающий право собственности в отношении оцениваемой доли (выписка из реестра акционеров или выписка из ЕГРЮЛ).

Если вам требуется быстрая оценка бизнеса для продажи или для иных целей, то для получения грубого ориентира рыночной стоимости можно воспользоваться нашим онлайн калькулятором. Калькулятор позволяет рассчитать как стоимость бизнеса целиком, так и стоимость доли в действующем бизнесе.

Как правильно пользоваться калькулятором:

Укажите, сколько полных лет существует и работает бизнес компании.
Укажите размер оцениваемой доли в процентах (если оценивается вся компания целиком, то нужно написать 100%).
Укажите размер валового годового дохода (выручки) в рублях.
Укажите размер чистой годовой прибыли (прибыли после уплаты процентов и налогов) в рублях.
Укажите прогнозируемые темпы роста чистой годовой прибыли в ближайшие 3-5 лет в процентах (прогноз ежегодного прироста чистой прибыли).
Из всех выпадающих меню выберете те параметры, которые наиболее точно соответствуют параметрам оцениваемого бизнеса.

Нажмите кнопку «Оценка».

ВНИМАНИЕ: Данный калькулятор предназначен для приблизительного (грубого) расчета стоимости стабильно работающих компаний. Использование калькулятора для оценки компаний, чьи денежные потоки могут резко изменяться от года к году, приведет к неверным выводам. Калькулятор основан на доходном подходе, поэтому при расчете стоимости не принимаются во внимание нефункционирующие активы, а также долги компании, не связанные напрямую с ведением бизнеса. Результат стоимости, полученный с помощью этого калькулятора, следует воспринимать лишь как грубое приближение (ориентир), а для точной оценки необходимо обращаться к профессиональному оценщику.

Вопрос: Мне нужно оценить для продажи бизнес (ресторан, кафе) — как это сделать, с чего начать?

Ответ: Прежде всего нужно точно определиться с объектом оценки — что именно вы формально будете продавать — долю в предприятии, которое ведет этот бизнес или имущественный комплекс (совокупность недвижимости и оборудования).

В любом случае объект оценки, указанный в задании на оценку, должен совпадать с объектом продажи, который будет указан в договоре купли-продажи. Поэтому, прежде чем отвечать на вопрос «как оценить», нужно ответить на вопрос «что оценить»? Если вы продаете акции, то нужно провести независимую оценку акций, а если долю в ООО, то нужно оценить долю в уставном капитале ООО.

Вопрос: Мой бизнес (магазин продуктов) целиком зависит от единственного главного актива – здания, которое по решению городских властей подлежит сносу. Мне предлагают денежную компенсацию за изымаемое здание, но от этого здания полностью зависит работа магазина и я понесу серьезные убытки при переносе магазина на новое место. Можно ли оценить мой бизнес и потребовать компенсацию в размере стоимости всего бизнеса, а не только одного здания?

Ответ: Поскольку формально сам бизнес у вас не изымают, то говорить о компенсации в размере стоимости бизнеса нет оснований. Однако, изъятие здания, которое используется как ключевой актив при ведении бизнеса, помимо прямого ущерба (в виде потери здания), приведет и к потере (неполучению) прибыли, которую собственник магазина мог бы получить при нормальной работе за время, необходимое на налаживание работы магазина в полном объеме на новом месте. В данном случае, в дополнение к компенсации за изымаемое здание, можно говорить об упущенной выгоде, которая согласно ст. 15 ГК РФ также должна быть компенсирована.
Подробнее об оценке упущенной выгоды…

Вопрос: Предприятие, бизнес которого меня интересует, имеет отрицательные чистые активы. Имеет ли смысл его приобретение?

Ответ: В данном случае нужно оценить текущий бизнес (операционную деятельность) предприятия, чтобы понять, создается ли стоимость в процессе его работы. Если в результате оценки будет видно, что рыночная стоимость бизнеса перекрывает отрицательную величину чистых активов, то предприятие не безнадежно и его приобретение может быть экономически оправдано.

Вопрос: Предприятие имеет отрицательные чистые активы. Значит ли это, что его рыночная стоимость отрицательна?

Ответ: Нет, это не так. Рыночная стоимость – это величина, проявляемая в обмене. Если предположить, что рыночная стоимость предприятия может быть отрицательной, то при сделке по продаже этого предприятия продавец еще будет должен доплатить покупателю некоторую сумму (отрицательную «стоимость» предприятия), в то время как покупатель не дает продавцу ничего, то есть сам факт обмена отсутствует. Поэтому, величина рыночной стоимости не может быть равна нулю или быть отрицательной. В тех случаях, когда расчетные методы оценки дают отрицательную величину, рыночную стоимость предприятия принято определять равной минимальной положительной величине — например, 1 рубль.

Определение рыночной стоимости вашего бизнеса

Вы готовы продать свой бизнес и направить вырученные средства на финансирование выхода на пенсию или нового предприятия. Есть несколько способов определить рыночную стоимость вашего бизнеса.

Подсчитайте стоимость активов. Сложите стоимость всего, что принадлежит бизнесу, включая все оборудование и инвентарь. Вычтите любые долги или обязательства. Стоимость баланса бизнеса является, по крайней мере, отправной точкой для определения стоимости бизнеса. Но бизнес, вероятно, стоит намного больше, чем его чистые активы. На какой доход и прибыль вы можете рассчитывать?
Основано на доходах. Сколько годовой объем продаж приносит бизнес? Подсчитайте это и определите через биржевого маклера или бизнес-брокера, сколько может стоить типичный бизнес в вашей отрасли при определенном уровне продаж. Например, обычно это может быть примерно в два раза больше продаж.
Используйте мультипликаторы прибыли. Вероятно, более релевантным показателем является кратность прибыли компании или отношение цены к прибыли (P/E). Оцените прибыль компании на ближайшие несколько лет. Если типичный коэффициент P/E равен 15, а прогнозируемая прибыль составляет 200 000 долларов в год, стоимость бизнеса составит 3 миллиона долларов.
Проведите анализ дисконтированных денежных потоков. Анализ дисконтированных денежных потоков представляет собой сложную формулу, которая рассматривает годовой денежный поток компании и проецирует его на будущее, а затем дисконтирует стоимость будущего денежного потока до сегодняшнего дня, используя расчет «чистой приведенной стоимости». Онлайн-калькулятор NPV легко найти и использовать.
Выйдите за рамки финансовых формул. Не основывайте свою оценку ценности бизнеса только на расчетах. Рассмотрите стоимость вашего бизнеса на основе его географического положения. Кроме того, рассмотрите его потенциальную стратегическую ценность для потенциального покупателя в случае синергии бизнеса.

Воспользуйтесь калькулятором чистой приведенной стоимости.
Узнайте больше об оценке бизнеса.
Встретьтесь с оценщиком бизнеса и наймите его. Узнайте больше на сайте Американского общества оценщиков.

Вот уже более 200 лет компании доверяют The Hartford. Мы можем помочь вам получить правильное покрытие с помощью онлайн-котировки.

Начальная котировка

Что такое рыночная стоимость и почему она важна для инвесторов?

Джеймс Чен

Полная биография

Джеймс Чен, CMT — опытный трейдер, инвестиционный консультант и стратег глобального рынка.

Узнайте о нашем редакционная политика

Обновлено 24 апреля 2021 г.

Рассмотрено

Гордон Скотт

Рассмотрено Гордон Скотт

Полная биография

Гордон Скотт был активным инвестором и техническим аналитиком более 20 лет. Он дипломированный специалист по рынку (CMT).

Узнайте о нашем Совет по финансовому обзору

Что такое рыночная стоимость?

Рыночная стоимость (также известная как OMV или «оценка на открытом рынке») — это цена, которую актив может получить на рынке, или стоимость, которую инвестиционное сообщество придает конкретному капиталу или бизнесу.

Рыночная стоимость также обычно используется для обозначения рыночной капитализации публично торгуемой компании и рассчитывается путем умножения количества ее акций в обращении на текущую цену акций.

Рыночную стоимость проще всего определить для биржевых инструментов, таких как акции и фьючерсы, поскольку их рыночные цены широко распространены и легко доступны, но несколько сложнее определить внебиржевые инструменты, такие как ценные бумаги с фиксированным доходом. Однако наибольшая трудность в определении рыночной стоимости заключается в оценке стоимости неликвидных активов, таких как недвижимость и предприятия, что может потребовать привлечения соответственно оценщиков недвижимости и экспертов по оценке бизнеса.

Рыночная стоимость

Понимание рыночной стоимости

Рыночная стоимость компании является хорошим индикатором восприятия инвесторами ее деловых перспектив. Диапазон рыночной стоимости на рынке огромен: от менее 1 миллиона долларов для самых маленьких компаний до сотен миллиардов для крупнейших и самых успешных компаний мира.

Рыночная стоимость определяется оценками или мультипликаторами, которые инвесторы присваивают компаниям, например, отношением цены к объему продаж, отношением цены к прибыли, отношением стоимости предприятия к EBITDA и т. д. Чем выше оценки, тем выше рыночная стоимость.

Ключевые выводы

Рыночная стоимость – это цена, которую актив получает на рынке, и обычно используется для обозначения рыночной капитализации.
Рыночные ценности динамичны по своей природе, поскольку они зависят от множества факторов, от физических условий эксплуатации до экономического климата и динамики спроса и предложения.

Динамический характер рыночных стоимостей

Рыночная стоимость может сильно колебаться с течением времени и в значительной степени зависит от бизнес-цикла. Рыночные значения падают во время медвежьих рынков, которые сопровождают рецессии, и растут во время бычьих рынков, которые происходят во время экономического подъема.

Рыночная стоимость также зависит от множества других факторов, таких как сектор, в котором работает компания, ее прибыльность, долговая нагрузка и широкая рыночная среда. Например, компания X и компания B могут иметь годовой объем продаж по 100 миллионов долларов, но если X является быстрорастущей технологической фирмой, а B — малоподвижным розничным продавцом, рыночная стоимость X обычно будет значительно выше, чем у компании B.

В приведенном выше примере компания X может торговаться с продажами, кратными 5, что дает ей рыночную стоимость в 500 миллионов долларов, в то время как компания B может торговать с продажами, кратными 2, что дает ей рыночную стоимость в 200 долларов.