Цена войны: российской экономике предстоит десятилетие регресса
Экономика будет развиваться в обратном направлении как минимум в ближайшие три-пять лет.
Спустя девять месяцев после вторжения России в Украину российская экономика чувствует себя лучше, чем ожидалось. Прогнозируемого коллапса удалось избежать, а прогнозируемое 8-10-процентное падение ВВП за год сократилось до 3-4-процентного падения.
Все-таки перед войной прогнозировали 3-процентный рост. Ожидается, что восстановление начнется в лучшем случае в 2024 году, и только в том маловероятном случае, если внешние факторы существенно не ухудшатся. Похоже, России предстоит пережить еще одно потерянное десятилетие, за которым последует десятилетие застоя и десятилетие регресса.
Российское правительство и центральный банк смягчили экономический удар войны против Украины и последовавших за ней санкций, не в последнюю очередь за счет консервативной налогово-бюджетной политики последних лет, такой как последовательное балансирование бюджета ценой на нефть в 45 долларов за барреля и держать расходы на коротком поводке, даже ценой экономического роста.
Кроме того, велась подготовка к санкциям. Государственные компании и крупные банки провели стресс-тесты, в том числе сценарии, при которых Россия была отключена от SWIFT, Запад прекратил поставлять определенные технологии, а корреспондентские счета были заблокированы, хотя другие меры, такие как заморозка золотовалютных резервов, не были приняты. смоделированный.
Из-за традиционного нежелания сообщать о проблемах все отчеты, представленные российским властям, были довольно оптимистичными. Самой серьезной ожидаемой санкцией было эмбарго на ИТ и микрочипы: то, что не окажет немедленного влияния на большинство секторов.
Благодаря этим приготовлениям эффект санкций оказался слабее, чем прогнозировалось, в краткосрочной перспективе, но и более продолжительным. Бюджет, поддерживаемый в первые несколько месяцев доходами от нефти и газа, начал сокращаться. Ненефтегазовые доходы упали в октябре на 20% в годовом исчислении, и почти весь рост нефтегазовых доходов произошел за счет повышения налога на добычу полезных ископаемых для Газпрома.
Падение промышленного производства за первые десять месяцев текущего года оказалось относительно небольшим — 0,1 процента. Это, однако, во многом связано с увеличением военных расходов, которые обеспечили рост в таких секторах, как производство одежды и изделий из металла (включая танки и ракеты), маскируя падение в гражданских секторах, таких как производство автомобилей (которое сократилось почти вдвое), обработка древесины, и машиностроение.
Рецессия, вероятно, продолжится, поскольку российская промышленность, даже военная, сильно зависит от импорта высокотехнологичных товаров, преимущественно с Запада. Импорт технологий из всех стран сократился, за исключением Турции. Крах этого импорта сократит производство и сделает его более примитивным, и этот процесс уже идет. Импортозамещение сейчас требуется практически во всех отраслях, но в результате санкций оно носит регрессивный характер, когда изношенные комплектующие заменяются менее совершенными вариантами.
Добровольный уход многих западных компаний и полный разрыв торговли энергоносителями с Европой при отсутствии эквивалентных альтернатив будут и впредь сдерживать российскую экономику.
Он также может рассчитывать на небольшую поддержку изнутри.
В атмосфере неопределенности инвестиции рискуют быть урезанными. Частный бизнес уже ограничивал инвестиции из-за неблагоприятного делового климата. Теперь война и санкции убили его полностью. Даже самый прогосударственный бизнес не станет инвестировать в воюющую страну, где компанию в любой момент могут заставить внести свой вклад в военные действия посредством новых налогов или даже напрямую.
Крупномасштабные инвестиции со стороны государства также проблематичны. Судя по принятому трехлетнему бюджету, приоритетом правительства, несомненно, является финансирование войны. Главной статьей расходов бюджета являются отрасли безопасности, на которые в 2023 году придется почти треть всех расходов (9,3 трлн рублей). Расходы на экономику, наоборот, сокращаются с 4,5 трлн рублей в 2022 году до 3,5 трлн рублей. в 2023 году. Рекордная четверть всех расходов засекречена.
Общий объем расходов фактически останется неизменным (29 трлн руб.
) в номинальном выражении, что означает заметное сокращение в реальном выражении. Расходы на военные нужды, однако, защищены от падения доходов, поэтому именно расходы на развитие экономики и расширение социальных программ будут урезаны в случае необходимости.
Правительство просто не может себе позволить сделать инвестиционный климат одним из своих приоритетов: оно ориентировано на нужды армии. Триста тысяч человек в возрасте от 22 до 50 лет уже мобилизованы, что снизило ВВП на 0,5 процента, и впереди могут быть новые волны мобилизации.
Сложнее подсчитать долгосрочные потери от огромного количества людей, покинувших Россию с начала войны, которое оценивается от 500 000 до миллиона. Нехватка квалифицированных кадров в результате утечки мозгов будет оказывать давление на рынок труда, повышая заработную плату быстрее, чем производительность, и приводя к инфляционным рискам.
Основные трудности возникают при переориентации российского производства на новые рынки. Пропускная способность инфраструктуры, связывающей Россию с Востоком, ограничена: портовые, железнодорожные и трубопроводные мощности уже перегружены, а создание новых мощностей требует ресурсов и технологий.
Тем временем инфраструктура, которая обслуживала торговлю с Европой, простаивает из-за санкций.
Поставкам неподсанкционных товаров, даже в дружественные государства, мешает отказ международных контейнерных перевозчиков работать с Россией. Проблемы возникают не только с доставкой товара, но и с оплатой или получением оплаты за него. Транзакции в евро и долларах могут быть заблокированы или проходить долго. Даже в «дружественных странах» банки отказываются открывать счета российским компаниям и корреспондентские счета российским банкам.
Россия также вынуждена идти на компромиссы и предлагать скидки на свои товары тем, кто еще готов их покупать: сейчас эти рынки нужны России больше, чем им Россия. Разворот на внутренний рынок может лишь частично поддержать производство: его просто слишком мало.
Государство не смогло помочь бизнесу системными решениями, а только предприняло целенаправленные меры, такие как разрешение расчетов наличными для внешнеэкономических операций, чтобы избежать использования долларов и евро.
Российские фирмы в основном находят собственные пути адаптации к новым условиям. Если правительство продолжит сопротивляться искушению опуститься до государственного плана с жесткими ограничениями на то, кто и что кому поставляет, российская экономика, вероятно, выживет, и период адаптации завершится примерно к сентябрю 2023 г.
Довоенный потенциал российской экономики был невелик, темпы роста составляли 2–3 процента в год. Война против Украины и внешние ограничения снизили его примерно до 1%. На данный момент развитие экономики будет обращено вспять, и потребуется от трех до пяти лет, чтобы этот спад остановился.
Правительство и Президент Владимир Путин любят повторять, что у России уже есть все необходимое для развития. Но переход к росту на основе внутренних ресурсов потребует прекращения войны в Украине. Также потребуется меньше непредсказуемости в целом, усиление конкуренции, декриминализация экономических правонарушений и эффективные гарантии прав собственности.
Российские власти и президент последовательно не обеспечивали эти условия.
Автор:
- Александра Прокопенко
Карнеги не занимает институциональную позицию по вопросам государственной политики; взгляды, представленные здесь, принадлежат автору (авторам) и не обязательно отражают взгляды Карнеги, его сотрудников или его попечителей.
Российская экономика действительно рушится под санкциями
Через пять месяцев после российского вторжения в Украину многие западные политики и обозреватели по-прежнему поразительно не понимают экономических аспектов вторжения президента Владимира Путина и того, что оно означало для экономики России. позиционирование как внутри страны, так и в мире.
Вопреки утверждениям многих, международные санкции и добровольное отстранение от бизнеса отнюдь не были неэффективными или разочаровывающими, но оказали разрушительное воздействие на российскую экономику. Ухудшающаяся экономика послужила мощным, хотя и недооцененным дополнением к ухудшающемуся политическому ландшафту, с которым столкнулся Путин.
То, что эти недоразумения сохраняются, неудивительно, учитывая отсутствие доступных экономических данных. На самом деле, многие чрезмерно оптимистичные российские экономические анализы, прогнозы и прогнозы, получившие распространение в последние месяцы, имеют существенный методологический изъян: эти анализы черпают большую часть, если не все, лежащие в их основе доказательства из периодических экономических публикаций самого российского правительства. . Цифры, опубликованные Кремлем, долгое время считались в значительной степени, если не всегда, достоверными, но есть определенные проблемы.
Во-первых, экономические отчеты Кремля становятся все более тщательно подобранными — частичными и неполными, выборочно отбрасывающими неблагоприятные показатели. Российское правительство постепенно скрывает все большее количество ключевых статистических данных, которые до войны обновлялись ежемесячно, включая все данные о внешней торговле. Среди них статистика, касающаяся экспорта и импорта, особенно с Европой; ежемесячные данные по добыче нефти и газа; объемы экспорта товаров; притоки и оттоки капитала; финансовая отчетность крупных компаний, которую раньше в обязательном порядке выпускали сами компании; данные о денежной базе центрального банка; данные о прямых иностранных инвестициях; данные о кредитовании и выдаче кредитов; и другие данные, связанные с наличием кредита.
Даже Росавиация, федеральное агентство воздушного транспорта, внезапно прекратило публиковать данные о пассажиропотоке авиакомпаний и аэропортов.
Поскольку Кремль прекратил публиковать обновленные данные, ограничив доступ исследователей к экономическим данным, многие чрезмерно радужные экономические прогнозы иррационально экстраполировали экономические отчеты с первых дней вторжения, когда санкции и отступление бизнеса не приняли полного эффект. Даже те благоприятные статистические данные, которые были опубликованы, вызывают сомнения, учитывая политическое давление, которое Кремль оказывал для нарушения достоверности статистических данных.
Помня об опасностях принятия кремлевской статистики за чистую монету, наша команда экспертов использует частные русскоязычные и прямые источники данных, включая высокочастотные данные о потребителях, межканальные проверки, сообщения международных торговых партнеров России и интеллектуальный анализ данных. комплексных данных о судоходстве выпустили один из первых всесторонних экономических анализов, измеряющих текущую экономическую активность России через пять месяцев после вторжения, при участии Франека Соколовски, Михала Выребковски, Матеуша Каспровича, Михала Борона, Яша Бхансали и Райана Вакила.
Из нашего анализа становится ясно: отступление бизнеса и санкции подрывают российскую экономику как в краткосрочной, так и в долгосрочной перспективе. Основываясь на нашем исследовании, мы можем бросить вызов девяти широко распространенным, но вводящим в заблуждение мифам о предполагаемой экономической устойчивости России.
[Дополнительная литература: Фиона Хилл, главный советник по России трех президентов США, объясняет, почему мир не должен поддаваться заявлениям Москвы о том, что она может переждать Запад в Украине.]
Миф 1: Россия может перенаправить свой экспорт газа и продавать его в Азию вместо Европы. Это одна из любимых и наиболее вводящих в заблуждение тем для разговора Путина, удваивающая широко разрекламированный поворот на восток. Но природный газ не является взаимозаменяемым экспортным товаром для России. Менее 10 процентов газовых мощностей России приходится на сжиженный природный газ, поэтому экспорт российского газа по-прежнему зависит от системы стационарных трубопроводов, по которым транспортируется газ по трубопроводам.
Подавляющее большинство российских трубопроводов текут в сторону Европы; эти трубопроводы, которые берут начало в западной части России, не могут быть подключены к отдельной зарождающейся сети трубопроводов, связывающих Восточную Сибирь с Азией, которая содержит только 10 процентов пропускной способности европейской трубопроводной сети. Действительно, 16,5 миллиардов кубометров газа, экспортированных Россией в Китай в прошлом году, составляют менее 10 процентов от 170 миллиардов кубометров природного газа, отправленного Россией в Европу.
Давно запланированные проекты азиатских трубопроводов, которые в настоящее время строятся, все еще находятся в стадии реализации, не говоря уже о поспешном начале новых проектов, и финансирование этих дорогостоящих газопроводных проектов также ставит Россию в невыгодное положение.
В целом Россия нуждается в мировых рынках гораздо больше, чем мир нуждается в российских поставках; Европа получила 83 процента экспорта российского газа, но в 2021 году получила только 46 процентов своих собственных поставок из России.
Из-за ограниченного трубопроводного сообщения с Азией все больше российского газа остается в недрах; действительно, опубликованные данные российской государственной энергетической компании «Газпром» показывают, что добыча в этом месяце уже снизилась более чем на 35 процентов в годовом исчислении. При всем путинском энергетическом шантаже Европы он делает это за счет значительных финансовых затрат для собственной казны.
Экспорт российской нефти теперь также отражает снижение экономического и геополитического влияния Путина. Признавая, что России больше некуда обратиться, и помня о том, что у них больше возможностей для покупки, чем покупателей у России, Китай и Индия обеспечивают беспрецедентную скидку примерно в 35 долларов на закупки российской нефти марки «Юралс», хотя исторический спред никогда не превышал 5 долларов США, а не даже во время крымского кризиса 2014 года — и временами российская нефть действительно продавалась с премией по сравнению с нефтью Brent и WTI.
Кроме того, российским нефтяным танкерам требуется в среднем 35 дней, чтобы добраться до Восточной Азии, а не от двух до семи дней, чтобы добраться до Европы, поэтому исторически сложилось, что только 39процентов российской нефти ушло в Азию против 53 процентов, предназначенных для Европы.
Это давление на маржу остро ощущается Россией, поскольку она остается производителем с относительно высокими затратами по сравнению с другими крупными производителями нефти, с одними из самых высоких уровней безубыточности среди всех добывающих стран. Российская добывающая промышленность также долгое время зависела от западных технологий, что в сочетании с потерей бывшего первичного рынка России и ослаблением экономического влияния России приводит к тому, что даже российское министерство энергетики пересматривает свои долгосрочные прогнозы добычи нефти в сторону понижения. Нет сомнений в том, что, как и предсказывали многие эксперты в области энергетики, Россия теряет статус энергетической сверхдержавы с необратимым ухудшением своего стратегического экономического положения как некогда надежного поставщика сырья.
Импорт играет важную роль во внутренней экономике России, составляя около 20 процентов российского ВВП, и, несмотря на воинственное заблуждение Путина о полной самодостаточности, страна нуждается в важнейших ресурсах, деталях и технологиях от колеблющихся торговых партнеров. Несмотря на некоторую сохраняющуюся утечку в цепочке поставок, российский импорт за последние месяцы сократился более чем на 50 процентов.
Китай не продвинулся на российский рынок в той мере, в какой многие опасались; на самом деле, согласно последним ежемесячным выпускам Главного таможенного управления Китая, китайский экспорт в Россию упал более чем на 50 процентов с начала года по апрель, упав с более чем 8,1 миллиарда долларов в месяц до 3,8 миллиарда долларов. Учитывая, что Китай экспортирует в Соединенные Штаты в семь раз больше продукции, чем Россия, кажется, что даже китайские компании больше обеспокоены тем, что могут столкнуться с санкциями США, чем потерей маргинальных позиций на российском рынке, что отражает слабые экономические позиции России в отношениях с ее глобальными торговыми партнерами.
Некоторые из секторов, наиболее зависящих от международных цепочек поставок, пострадали от изнурительной инфляции примерно на 40–60 процентов — при чрезвычайно низких объемах продаж. Например, продажи иномарок в России упали в среднем на 95 процентов по крупным автомобильным компаниям, а продажи полностью остановились.
В условиях нехватки предложения, резкого роста цен и угасания потребительских настроений неудивительно, что показатели Российского индекса менеджеров по закупкам, который отражает то, как менеджеры по закупкам рассматривают экономику, резко упали, особенно в отношении новых заказов, наряду с падением потребительских расходов и потребительских расходов. данные о розничных продажах примерно на 20 процентов по сравнению с прошлым годом. Другие показания высокочастотных данных, таких как продажи электронной коммерции в Яндексе и посещаемость одного и того же магазина на розничных площадках по всей Москве, усиливают резкое снижение потребительских расходов и продаж, независимо от того, что говорит Кремль.
Глобальные предприятия составляют около 12 процентов рабочей силы России (5 миллионов человек), и в результате сокращения бизнеса более 1000 компаний, на долю которых приходится около 40 процентов ВВП России, свернули свою деятельность в стране, повернув вспять три десятилетия иностранных инвестиций и поддержки беспрецедентного одновременного оттока капитала и талантов в массовом исходе 500 000 человек, многие из которых являются именно высокообразованными, технически квалифицированными рабочими, которых Россия не может позволить себе потерять. Даже мэр Москвы признал ожидаемую массовую потерю рабочих мест, поскольку предприятия проходят процесс полного закрытия.
Миф 6: Путин имеет профицит бюджета из-за высоких цен на энергоносители. По словам министра финансов России, в этом году дефицит бюджета, эквивалентный 2 процентам ВВП, фактически составляет 2 процента от ВВП.
неустойчивые расходы Путина; Помимо резкого увеличения военных расходов, Путин прибегает к заведомо неустойчивым, драматическим фискальным и монетарным интервенциям, в том числе к длинному списку любимых проектов Кремля, все из которых способствовали почти удвоению денежной массы в России с начала вторжения. Безрассудные траты Путина явно создают нагрузку на финансы Кремля.
Самая очевидная проблема, с которой столкнулись средства Путина на черный день, заключается в том, что из его около 600 миллиардов долларов в валютных резервах, накопленных за годы доходов от нефти и газа, 300 миллиардов долларов заморожены и недоступны для стран-союзников по всему миру. США, Европа и Япония ограничивают доступ. Звучали призывы конфисковать эти 300 миллиардов долларов для финансирования восстановления Украины.
Оставшиеся валютные резервы Путина сокращаются угрожающими темпами, примерно на 75 миллиардов долларов с начала войны.
Критики отмечают, что официальные валютные резервы центрального банка технически могут уменьшаться только из-за международных санкций, наложенных на центральный банк, и предполагают, что неподпадающие под санкции финансовые учреждения, такие как Газпромбанк, все еще могут накапливать такие резервы вместо центрального банка. Хотя технически это может быть правдой, в то же время нет никаких доказательств того, что Газпромбанк фактически накапливает какие-либо резервы, учитывая значительную нагрузку на собственный кредитный портфель.
Кроме того, хотя министерство финансов планировало восстановить давнее российское бюджетное правило о том, что избыточные доходы от продажи нефти и газа должны направляться в суверенный фонд благосостояния, Фонд национального благосостояния может быть потрачен, поскольку министр финансов Антон Силуанов выдвинул идею вывести средства из Фонда национального благосостояния, эквивалентные трети всего фонда , для покрытия этого дефицита в этом году. Если у России дефицит бюджета, требующий сокращения трети ее суверенного фонда, в то время как доходы от нефти и газа все еще относительно высоки, все признаки указывают на то, что Кремль может исчерпать деньги намного быстрее, чем принято считать.
Один из любимых пропагандистских тезисов Путина. Повышение курса рубля является искусственным отражением беспрецедентного драконовского контроля над капиталом, который считается одним из самых ограничительных из всех существующих в мире. Ограничения фактически делают невозможным для любого россиянина легальную покупку долларов или даже доступ к большей части их долларовых депозитов, в то же время искусственно раздувая спрос за счет принудительных покупок со стороны крупных экспортеров — все это в значительной степени остается в силе сегодня.
Официальный обменный курс в любом случае вводит в заблуждение, так как рубль, что неудивительно, торгуется в значительно меньших объемах по сравнению с до вторжения из-за низкой ликвидности. По многим сообщениям, большая часть этой бывшей торговли переместилась на неофициальные черные рынки рубля. Даже Банк России признал, что обменный курс является скорее отражением государственной политики и грубым выражением торгового баланса страны, а не свободно торгуемых ликвидных валютных рынков.
Экономика России сильно пострадала, но отступление бизнеса и санкции против России неполные. Даже несмотря на ухудшение экспортных позиций России, она по-прежнему получает слишком много доходов от нефти и газа за счет исключения из санкций, что поддерживает расточительные внутренние расходы Путина и скрывает структурные экономические слабости. Киевская школа экономики и Международная рабочая группа Ермака-Макфола первыми предложили дополнительные санкционные меры по отдельным санкциям, энергетическим санкциям и финансовым санкциям под руководством бывшего посла США в России Майкла Макфола и экспертов Тимофея Милованова, Натальи Шаповал, и Андрей Бойцун. Забегая вперед, пути из экономического забвения для России нет до тех пор, пока страны-союзники остаются едины в сохранении и усилении санкционного давления на Россию.