Определение стоимости бизнеса: Оценка стоимости предприятия, оценка стоимости бизнеса, оценка предприятия, оценка стоимости компании

Содержание

Оценка стоимости бизнеса

Компания Knight Frank специализируется на оценке стоимости бизнеса девелоперских компаний, а также компаний, работающих в сегменте коммерческой и жилой недвижимости, деятельность которых напрямую связана с девелопментом, владением и управлением недвижимостью.

Объект оценки в рамках проведения оценки стоимости бизнеса:

1. Мажоритарный (иначе – контрольный, блокирующий) пакет акций предприятия. Это наиболее востребованная задача, которая даёт наиболее полное представление о стоимости бизнеса в целом или стоимости наиболее крупного пакета акций;

2. Миноритарный пакет акций. В данном случае осуществляется оценка одной акции в составе миноритарного пакета;

3. Имущественный комплекс. Особое внимание здесь уделяется оценке активов компании – зданиям, сооружениям, сетям, коммуникациям, земельным участкам, транспортным средствам и оборудованию. Также осуществляется анализ финансовых потоков предприятия;

Цели оценки:

  • Сделки купли – продажи фирм; выход одного или нескольких участников из общества
  • Слияние/ поглощение фирм; ликвидация предприятия
  • Осуществление страховых операций
  • Определение кредитоспособности компании и привлечение заемного финансирования
  • Разработка инвестиционного проекта, бизнес-плана, стратегии развития компании
  • Внесение в уставной капитал вкладов учредителей, со-инвестирование
  • Выкуп акций у акционеров; проведение эмиссии акций обществом
  • Определение стоимости ценных бумаг компании, долей в компании в случае проведения с ними различных операций
  • Отражение активов компании в бухгалтерской отчетности

Что получает клиент:

Отчет по оценке, подготовленный в соответствии с российским и международным стандартами:

  • Федеральный закон «Об оценочной деятельности в РФ» №135 ФЗ от 29.07.1998 г.
  • Royal Institution of Chartered Surveyors (RICS) Valuation — Professional Standards 2014 Global & UK edition (“the Red Book”) (Стандарты оценки Королевского общества специалистов в области недвижимости Великобритании)
  • International Valuation Standards, 2013 (Международные стандарты оценки, 2013 г.)

Оценка стоимости компании

Определение, задачи и последовательность

Произвести расчет стоимости компании – значит выявить объективный показатель ее деятельности. Инвестор или владелец может узнать, какова текущая цена бизнеса, стоит ли его покупать, продавать или делить. Самые популярные цели проведения оценки:

  • Продажа предприятия.
  • Реорганизация (слияние, поглощение, преобразование, разделение).
  • Продажа части имеющегося у компании имущества.
  • Ликвидация или проведение процедуры банкротства.
  • Купля-продажа акций или доли в уставном капитале.
  • Конвертация, консолидация, эмиссия акций.
  • Определение налогооблагаемой базы.
  • Оценка привлекательности для инвесторов.
  • Определение стоимости имущества для привлечения кредита (залоговое обеспечение).
  • Страхование.
  • Разрешение всевозможных споров.

Каждая заданная цель предусматривает разные методы определения стоимости бизнеса. Поэтому, прежде чем приступать к процедуре оценки, необходимо пройти следующие этапы:

  1. Определение цели расчета.
  2. Определение желаемого вида стоимости (рыночная, ликвидационная, инвестиционная, балансовая, восстановительная, залоговая и прочие).
  3. Определение подхода к оценке.
  4. Выбор актуального метода, входящего в заданный подход.
  5. Проведение расчета.

Три пути оценки

После того, как вы определились с целью выяснения цены своего бизнеса и видом экспертизы, необходимо правильно выбрать подход. Их выделяют три:

  1. Доходный. Стоимость объекта оценивается по ожидаемой доходности его работы в будущем. Пример – гостиница, в которой источниками дохода будут заселяющиеся постояльцы. Оценивается возможный доход, полученный от клиентов, и сравнивается с операционными расходами.
  2. Затратный. Устанавливается для тех компаний, по которым доход в будущем – не самый главный вопрос. Предприятие рассматривается как содержательный имущественный комплекс с землей, оборудованием, зданиями, долгами, инвентарем и прочим. Для расчета из всех имеющихся активов вычитаются имеющиеся обязательства.
  3. Сравнительный (рыночный). Применяется тогда, когда на рынке уже есть подобная компания, а лучше несколько. Базой для расчета являются аналогичные активы, цены акций на фондовых рынках и прочее, что можно сравнить.

От того, будете ли вы оценивать будущие доходы, сделаете ли упор на расчет затратной части или сравните свой бизнес с аналогичным, зависит выбранный подход. Рассмотрим подходы к оценке бизнеса в методологическом разрезе.

Доходный подход

Метод капитализации

Показатели дохода в этом методе преобразуются в показатели стоимости. Для расчета капитализируемая база (обычно это чистая прибыль, но может быть и валовый доход, дивиденды, другой показатель) делится на коэффициент капитализации. Последний может быть рассчитан на основе уже проводимых сделок на рынке (его называют еще рыночной выжимкой) или вручную (ставка дисконта минус темп роста в перспективе выбранной капитализируемой базы).

Для расчета капитализируемая база (обычно это чистая прибыль, но может быть и валовый доход, дивиденды, другой показатель) делится на коэффициент капитализации.

Метод дисконтирования денежных потоков (ДДП)

Считается, что это самая предпочитаемая методика оценки стоимости бизнеса. Она может использоваться даже к совсем молодым, но конкурентоспособным предприятиям. Расчет проводится как для инвестора, не желающего платить больше, чем он получит в будущем от работы бизнеса, так и для владельца, которому важно не продешевить. В итоге получается, что ДДП – это оценка прогнозируемых доходов в текущем времени. Выделим этапы:

  1. Определение денежного потока (ДП). Рассчитывается для собственного или инвестированного в совокупности капитала (бездолгового). ДП собственного капитала считается так: Чистая прибыль (после уплаты всех налогов) + Амортизация +(–) Уменьшение или приращение собственного оборотного капитала +(–) Уменьшение или приращение инвестиций в ОС +(–) Приращение или уменьшение долгосрочной задолженности соответственно. ДП бездолгового капитала несколько другой: Чистая прибыль – Налог на прибыль + Амортизация +(–) Уменьшение или приращение собственного оборотного капитала +(–) Продажа активов.
  2. Определяется период для расчета. Обычно от 3 до 15 лет (в России, в основном, 3 года). Суть в том, что оценщик должен определить, через какой период времени ситуация с ростом доходов стабилизируется.
  3. Проводится ретроспективный (то есть за прошлые периоды) анализ деятельности компании, и составляется ее прогноз на каждый планируемый год. При этом изучаются многие показатели: номенклатура, конкуренция, спрос, цены, объемы и прочее. Большое внимание уделяется и затратам: их структуре и обоснованию, величине процентов по кредитам, источникам выплат. Оценивается движение ДП за анализируемые периоды прямым методом (по бухгалтерской документации) или косвенным (по направлениям работы компании).
  4. Определение ставки дисконтирования. За счет нее будущие потоки денег пересчитываются в текущие цены.
  5. Вычисление постпрогнозной величины стоимости ДП. Она полностью зависит от перспектив. Например, если ожидается банкротство и, соответственно, продажа всех активов, то выбирается ликвидационный метод – он предполагает учет всех расходов на проведение ликвидации. Есть еще методы предполагаемой продажи, стоимости чистых активов и Гордона (когда доход в первый же постпрогнозный год умножается на упомянутую выше ставку капитализации).
  6. Сумма показателей стоимости денежных потоков за весь прогнозируемый период (для каждого года отдельно) и после него.
  7. Корректировки. Например, принимаются в расчет не используемые в производстве активы (машины, простаивающее оборудование, какие-то здания).

Трудоемкий и долгий метод определения стоимости компании, рассмотренный выше, заслуженно считается самым надежным. Он учитывает все перспективы развития рынка и самого предприятия, в частности. За рубежом его успешно используют до 90% компаний.

Затратный подход

Метод замещения

Суть метода в том, чтобы рассчитать, как дорого обойдется полное замещение имеющихся активов предприятия с сохранением полезности. При этом в расчет идут современные проекты, строительные материалы и технологии. За основу берется текущая рыночная цена проведения строительных работ. Делаются необходимые правки на износ активов.

Часто у оценщиков возникает проблема с определением цены аналогичного предприятия, и тогда они пользуются показателями стоимости одной единицы строительной продукции (ее предоставляют НИИ). Стоимость при этом вычисляется базисная, текущая и прогнозная. Данный метод замещения применим исключительно к крупным капиталоемким компаниям.

Метод ликвидационной стоимости

Метод, разумеется, применяется только к тем предприятиям, которые находятся на стадии банкротства, закрывают свою деятельность или сомневаются в том, что смогут и дальше держаться «на плаву». Владельцы при этом узнают фактическую стоимость активов, которую можно будет получить при полном прекращении бизнеса. Есть разные способы получить ликвидационную стоимость:

  • Упорядоченный, когда период распродажи активов ничем не ограничен. В этом случае возможно получение максимальной финансовой отдачи.
  • Принудительный, когда в спешке продается все имущество. Это может происходить даже в один день на одном и том же аукционе по скромным ценам.
  • Прекращение существования активов, когда они попросту уничтожаются или списываются. И стоимость компании тогда получается отрицательной, ведь на процедуру ликвидации требуются затраты.

Если выбран первый из приведенных способов определения ликвидационной стоимости, самый сложный, то он имеет свои этапы:

  1. Составление графика продажи активов.
  2. Расчет текущей стоимости активов (учитывая расходы на их реализацию). Он включает инвентаризацию, оценку земли, учет и корректировку балансовых показателей.
  3. Корректировка стоимости активов. Из нее вычитаются административные издержки, налоги и сборы, выплачиваемые комиссии, и прочее.
  4. Определение величины обязательств. Статьи пассива тоже нужно скорректировать.
  5. Итоговое вычисление стоимости компании. Формула простая: Активы – Величина обязательств.

Метод накопления

Его сущность – в определении рыночной стоимости компании. Для начала необходимо вычислить рыночную стоимость активов: НА, недвижимого имущества, оборудования, техники, ТМЗ, дебиторки, финансовых вложений, предстоящих расходов. В части пассивов нужно определить рыночную стоимость показателей: целевых поступлений и финансирования, займов, кредитов, дивидендов, резервов на будущие расходы и иных обязательств.

Итоговая стоимость бизнеса вычисляется путем вычитания из активов полученных пассивов. При этом вся оценка происходит по последней отчетности предприятия. Каждая статья рассчитывается по-своему. Например, для определения дебиторки нужно сначала составить список должников, расписываются сроки, анализируется возможность возврата долгов в установленные договорами сроки. Если решено, что долг невозможен к оплате вовремя, он списывается для расчета. Учету не подлежат и те платежи, которые учредители должны совершить в уставный капитал.

Для определения дебиторки нужно сначала составить список должников, расписываются сроки, анализируется возможность возврата долгов в установленные договорами сроки.

Метод скорректированной балансовой стоимости

Этот метод часто называют методом чистых активов и считают самым простым. А все потому, что для расчета необходимо всего лишь из валюты имеющегося баланса вычесть все обязательства. Хотя и тут делаются поправки. Например, единовременные доходы и расходы не принимаются в расчет.

Сравнительный подход

Метод отраслевых коэффициентов

В данном случае для определения стоимости компании берутся статистические коэффициенты, которые после многолетних исследований специальными институтами применяются на практике. Конечно, они очень примерно определяют итоговое значение, но могут быть использованы для оценки в отдельно взятых отраслях. Например, стоимость рекламного агентства можно посчитать, умножив его годовую выручку на коэффициент 0,7. Для бухгалтерских фирм берется также годовой показатель выручки, но умножается на 0,5.

Метод рынка

Компания может оценить свою стоимость, а точнее стоимость своих акций, с использованием информации о цене единицы акции компании-аналога (ее предоставляют фондовые биржи). Особенно это актуально для учредителей, которые имеют наименьшее право голоса (являются миноритарными акционерами, от 25% акций и ниже). Чтобы произвести расчет, нужно для начала собрать информацию о купле-продаже акций аналогичных фирм, а также сравнить их бухгалтерскую и финансовую отчетность со своей.

После этого выбираются единицы для дальнейшего анализа. Критерии отбора: отраслевая принадлежность, объем и структура выпускаемой продукции, ее вид, положение на рынке, размер предприятия, ее конкуренты и прочее. Далее проводится финансовый анализ компаний-аналогов (различные коэффициенты деятельности, балансовые отчеты).

Выявляется мультипликатор (цена акции, поделенная на один из показателей деятельности) для оцениваемого предприятия. Он может быть интервальным (показатели: прибыль, валовый доход, дивиденды) и моментным (показатели: балансовая стоимость СК или чистая стоимость активов). Выбирается наиболее подходящий, вычисляется стоимость компании, и вносятся итоговые корректировки. Данный метод применим тогда, когда есть для сравнения большое число аналогичных предприятий.

Метод продаж

Суть метода в сравнении полной стоимости компании-аналога со своей. Если в предыдущем варианте в расчет бралась одна акция, которая не дает полноценного контроля, то в данном варианте учитывается полный пакет акций или контрольный (с учетом элементов контроля). В этом единственная, но принципиальная разница.

Оценка стоимости компании может проводиться по каждому из перечисленных подходов и методик, а потом сравниваться для наглядности картины. Однако применять специфические особенности отдельных вариантов расчетов все же стоит. Предприятия бывают крупными и мелкими, могут иметь много или мало активов, работать с акционерным капиталом или без него – все это определяет выбор удачного в конкретном случае метода. Лучшим решением станет обращение к профессиональным оценщикам, давно работающим в данной сфере.

Оценка стоимости предприятия (бизнеса)

Оценка рыночной стоимости предприятия – трудоемкий многоступенчатый процесс, позволяющий установить точную стоимость бизнеса на определенный период времени. Оценка бизнеса складывается из стоимости всех активов предприятия. Оцениваются акции фирмы, имущество (здания, коммуникации, оборудование, транспорт, земельные участки), дебиторские и кредиторские задолженности, нематериальные активы (товарные знаки, лицензии), товары и т.д. Экспертиза включает в себя, в частности, определение систематически сильных и слабых сторон предприятия, анализ рисков, связанных с покупкой или продажей и обоснование рыночной цены. Аудит балансов, человеческих и материальных ресурсов, стратегического позиционирования, правовых и финансовых рисков. Любое обоснованное решение в отношении предприятия, будь то: купля-продажа бизнеса или его части, реорганизация (слияние, поглощение, разделение, ликвидация), купля-продажа акций, доли (вклада), передача предприятия в аренду, осуществление инвестиционного проекта, получения кредита под залог, страхования имущества, определение налоговой базы, невозможно без его оценки – это понимает каждый грамотный инвестор, собственник, руководитель. Оценка предприятия может проводиться и по процедуре Due Diligence, что в переводе с английского – должная добросовестность, это всестороннее исследование деятельности компании, комплексная проверка ее финансового состояния и положения на рынке. Как правило, проводится до покупки бизнеса, осуществления сделки по слиянию (присоединению), подписанию контракта или сотрудничества с этой компанией.

При оценке предприятия можно отметить следующие этапы:

  • Стратегический анализ: изучение регионального рынка, арендных ставок, политической ситуации (национальной, региональной) с целью определения потенциала развития. Представление экономической ситуации, цикличности, с учетом инфраструктурных условий, в том числе аспекты городского планирования.
  • Финансовый анализ: изучения прошлых, настоящих и будущих доходов предприятия с учетом скорости оборота капитала и кредитоспособности инвесторов. Определение перспектив будущего развития.
  • Правовой анализ: изучение существующих договоров и определение рисков. Определение прав собственности, рассматриваются потенциальные противоречия и неопределенности.
  • Механический анализ: на этом этапе к оценке могут быть дополнительно привлечены архитектор и инженер-строитель. Определяются вопросы архитектурного качества, строительных норм и правил функционирования, процедуры разрешений и согласований.
  • Организационный анализ: анализируется структура управления, эффективность использования ресурсов, предлагаются возможные варианты оптимизации.
  • Экологический анализ (необязательный пункт): экспертиза будет проводиться в определении возможного загрязнения окружающей среды.

Оценочная компания «Эксперт-Консалтинг» предлагает услуги по качественной оценке предприятия, благодаря которой, Ваше бизнес-решение будет максимально продуктивным. Отчеты по оценке предприятия, составленные профессиональными оценщиками нашей компании, точно соответствуют требованиям российского законодательства. Если инвестору интересна оценка только части бизнеса, специалисты нашей компании определят реальную стоимость отдельных активов. В результате вы сможете принять правильное решение, которое сделает ваш бизнес успешнее, а вас – богаче.

Высокоточная оценка стоимости предприятия, выполненная специалистами нашей компании в полном соответствии с законом, позволит вам совершить выгодную сделку и расширить свой бизнес, получить дополнительную прибыль. Заказав услугу в оценочной компании «Эксперт-Консалтинг», вы получите профессиональную, точную и объективную оценку стоимости предприятия в короткие сроки.

Сведите риски к минимуму, закажите услугу «Оценка стоимости предприятия (бизнеса)» прямо сейчас.

Что такое оценка бизнеса и как ее рассчитать?

Трудно подсчитать что-то столь всеобъемлющее, как стоимость всего вашего бизнеса, но это выполнимо при наличии соответствующего опыта. — Getty Images/Yok_Piyapong

Как вы оцениваете время, усилия и страсть, которые вы вложили в создание успешного малого бизнеса? Может быть трудно объективно оценить, сколько стоит ваше предприятие после стольких усилий, проделанных на протяжении многих лет.Именно здесь могут сыграть роль расчеты по оценке бизнеса, которые в идеале должны выполняться сторонним экспертом. Оценка бизнеса используется для слияний, поглощений, налоговых целей и многого другого. Вот как работает оценка бизнеса и как рассчитать экономическую стоимость вашей компании.

[Подробнее: 3 вещи, которые следует учитывать при продаже бизнеса во время пандемии ]

Что такое оценка бизнеса?

Оценка бизнеса оценивает экономическую стоимость части или всего бизнеса.Оценка бизнеса используется в ряде случаев, в том числе для определения продажной стоимости бизнеса, установления права собственности партнера, для целей налогообложения или даже в бракоразводном процессе.

Как правило, в процессе оценки анализируются все аспекты бизнеса, включая управление компанией, структуру капитала, будущие доходы и рыночную стоимость ее активов. В Соединенных Штатах оценка бизнеса обычно проводится профессионалом, имеющим аккредитацию в области оценки бизнеса (ABV).Этот сертификат, выдаваемый Американским институтом сертифицированных бухгалтеров, выдается CPA, которые сдали экзамен и соответствуют минимальным стандартам, установленным AICPA.

Если вы ищете финансирование у кредиторов, инвестиционных банкиров или венчурных капиталистов, вам может понадобиться сертифицированный ABV специалист, который поможет провести оценку вашего бизнеса. Если вы просто хотите понять, сколько стоит ваше предприятие, вы можете провести собственный анализ, используя один из методов оценки бизнеса, перечисленных ниже.

[Подробнее: Как рассчитать стоимость бизнеса ]

Методы оценки бизнеса

Существует три общепринятых метода оценки экономической ценности бизнеса. Эти категории:

  1. Методы на основе активов : Суммируйте все инвестиции в компанию, чтобы определить стоимость бизнеса.
  2. Методы расчета стоимости : Оценка компании на основе ее способности создавать богатство в будущем.
  3. Методы определения рыночной стоимости : Оценить стоимость компании на основе недавно проданных аналогичных предприятий.

В общем, старайтесь использовать несколько методов, чтобы получить наиболее точное представление о ценности вашего бизнеса.

У каждого из этих подходов к оценке есть свои плюсы и минусы. Подход, основанный на активах, например, хорошо работает для корпораций, в которых все активы принадлежат компании и будут включены в продажу.Но для индивидуального предпринимателя этот подход может быть более сложным; какие активы следует считать личными, а какие связаны с бизнесом?

Как правило, два основных метода расчета стоимости — капитализация прошлых доходов и дисконтирование будущих доходов — используются, когда компания пытается купить другую компанию или слиться с ней. Подходы, основанные на рыночной стоимости, наименее точны и могут привести к недооценке или переоценке бизнеса.

Как рассчитать стоимость бизнеса

Часто оценку бизнеса проводит лицензированный специалист.Чтобы найти ABV, который может помочь, найдите человека, зарегистрированного в Американском обществе оценщиков (ASA).

Если вы просто хотите получить общее представление о том, сколько стоит ваш бизнес, есть несколько шагов, которые вы можете предпринять, чтобы получить приблизительную оценку. Начните с расчета дискреционного дохода вашего продавца (SDE). SDE похож на EBITDA, к которому добавляются зарплата владельца и льготы владельца. «Начните с вашего дохода до уплаты налогов и процентов. Затем вы добавите обратно любые покупки, которые не являются необходимыми для операций, например транспортные средства или поездки, которые вы сообщаете как деловые расходы.Прогулки сотрудников, благотворительные пожертвования, разовые покупки и ваша собственная зарплата могут быть включены в ваш SDE», — написал NerdWallet.

После того, как вы получите SDE, проведите инвентаризацию своих активов, проведите небольшое исследование рынка, чтобы увидеть, за сколько были проданы аналогичные предприятия, и обратите внимание на отраслевые тенденции, чтобы узнать, можете ли вы запросить более высокую оценку.

В общем, старайтесь использовать несколько методов, чтобы получить наиболее точное представление о ценности вашего бизнеса. «Общее практическое правило оценки бизнеса заключается в том, что вы должны использовать несколько методов.Использование трех-четырех методов позволит более точно оценить справедливую стоимость», — пишут эксперты The Balance.

CO— стремится вдохновить вас от ведущих уважаемые специалисты. Однако, прежде чем принимать какое-либо деловое решение, вы следует проконсультироваться со специалистом, который может дать вам совет на основе вашего индивидуальная ситуация.

Подпишитесь на нас в Instagram, чтобы узнать больше советов экспертов и историй владельцев бизнеса.

Чтобы быть в курсе всех новостей, влияющих на ваш малый бизнес, перейдите сюда для всех наших последних новостей и обновлений малого бизнеса.

CO — стремится помочь вам начать, управлять и развивать свой малый бизнес. Узнайте больше о преимуществах членства малого бизнеса в Торговой палате США здесь.

Сообщение от

A 401(k) ваши сотрудники могут управлять с телефона?

О времени.Предоставьте своим сотрудникам доступ к индивидуальному пенсионному плану и инструментам, которые помогут им экономить и инвестировать*. А вы? Вы сможете управлять номерами 401(k) своих сотрудников с помощью одной простой в использовании панели управления. Беспроигрышный.

*Инвестиции сопряжены с риском.

Учить больше

Подпишитесь на нашу рассылку, Midnight Oil

Экспертные бизнес-советы, новости и тенденции, доставляемые еженедельно

Регистрируясь, вы соглашаетесь с Политикой конфиденциальности CO.Вы можете отказаться в любое время.

Опубликовано 07 сентября 2021 г.

10 вещей, которые нужно знать об оценке бизнеса

Если вы владеете бизнесом, есть большая вероятность, что вы столкнетесь с ситуацией, когда вам потребуется получить оценку бизнеса. Чтобы помочь вам подготовиться, мы предоставили ответы на 10 часто задаваемых вопросов об оценке бизнеса ниже.

1. Зачем нужна оценка бизнеса?

Причины для получения оценки бизнеса обычно подпадают под следующие категории: операции, налоговая отчетность, финансовая отчетность и судебные разбирательства. Примеры каждой категории следующие:

  • Операции: планирование выхода, договоры купли-продажи, финансирование, заключение о справедливости
  • Налоговая отчетность: налог на дарение и имущество, благотворительные пожертвования, преобразование c-to-s, 409(A)
  • Финансовая отчетность: распределение покупной цены, тестирование деловой репутации на предмет обесценения, интеллектуальная собственность, планы владения акциями сотрудников (ESOP), оценка портфеля, производные инструменты
  • Судебные разбирательства: семейные споры, споры акционеров, банкротство, возмещение экономического ущерба, мошенничество
2.Что такое УСПАП? Что такое стандарты оценки бизнеса?

В дополнение к стандартам, установленным такими организациями, как Институт оценщиков бизнеса (IBA) и Американское общество оценщиков (ASA), квалифицированные оценщики бизнеса следуют Единым стандартам профессиональной практики оценки (USPAP). Он признан официальным источником стандартов оценки в Северной Америке.

Соблюдение стандартов укрепляет компетентность оценщика бизнеса и доверие к его работе.Оценщики, которые не выполняют свою работу в соответствии со стандартами USPAP, подвергаются критике и могут испытывать трудности с защитой своих выводов в судебных разбирательствах.

3.  Как оценщики определяют стоимость?

Оценщики бизнеса используют три основных подхода для определения стоимости компании:

  • Доходный подход: взвешивает ожидаемые выгоды от инвестирования в компанию по сравнению с требуемой доходностью, связанной с риском и неопределенностью, связанными с этим.Этот подход может учитывать изменения в росте доходов, потребности в оборотном капитале, будущие капитальные затраты и различия в финансировании.
  • Рыночный подход: оценивает компанию на основе совершенных сделок с сопоставимыми компаниями.
  • Активный подход: измеряет справедливую рыночную стоимость активов компании за вычетом ее обязательств. Этот подход часто используется для неэффективных компаний, но не подходит для компаний с высокой нематериальной стоимостью.
4. Важна ли дата оценки? Истекают ли оценки бизнеса?

Оценка бизнеса — это оценочная стоимость компании в определенный момент времени.Стоимость компании может меняться в разные моменты времени из-за внутренних и внешних факторов. Поскольку оценка бизнеса основана на определенном моменте времени, срок действия оценки не истекает, однако производное значение может перестать быть подходящим, чем старше отчет об оценке.

5. Может ли бизнес иметь более одного значения?

Да. Бизнес может иметь несколько значений в один момент времени. Стоимость определяется ценой, которую гипотетический, готовый и желающий покупатель заплатит за бизнес.Таким образом, бизнес может иметь различную ценность для заинтересованного покупателя без синергетических преимуществ по сравнению со стратегическим покупателем, который мог бы реализовать повышенную ценность.

6.  Как я могу судить о квалификации бизнес-оценщика?

Профессионалы различных профессий могут претендовать на звание оценщиков бизнеса, но только аккредитованные оценщики бизнеса имеют подготовку и опыт, необходимые для предоставления точных и обоснованных отчетов об оценке бизнеса. Сертифицированный бизнес-оценщик (CBA) и аккредитованный старший оценщик (ASA) являются самыми престижными в отрасли оценки бизнеса.Им требуется больше обучения и опыта, чем сертифицированному аналитику по оценке (CVA) и аккредитованному специалисту по оценке бизнеса (ABV).

7.  Как я могу критиковать оценку бизнеса?

Оценка без проверки на разумность открыта для критики, опровержений и отклонений. Одним из критических замечаний является проверка обоснованности покупной цены, которая подтверждает, может ли кредитное учреждение финансировать компанию по ее оценочной стоимости для квалифицированного покупателя с разумной долей участия.Этот тест подтверждает, может ли денежный поток бизнеса финансировать долг по приобретению, платить применимые налоги и обеспечивать доход инвестору.

8. Какая информация необходима для оценки бизнеса?

Для проведения точной оценки необходимы следующие документы: отчеты о прибылях и убытках, бухгалтерские балансы и налоговые декларации за последние четыре-пять лет; промежуточные отчеты о прибылях и убытках и балансы за текущий год; копии любых прогнозов или прогнозов.К другим обычно запрашиваемым документам относятся: информация, описывающая услуги и/или продукты компании, список значительных активов и товарно-материальных запасов, сведения о любых обязательствах и отчеты других специалистов и консультантов.

9.  Для чего еще владельцы могут использовать оценку бизнеса?

Оценка бизнеса предоставляет владельцам бизнеса полезную информацию, например, о том, где риски в их бизнесе, как финансовые результаты компании сравниваются с ее аналогами, откуда исходит стоимость бизнеса и как увеличить эту стоимость.Владельцы бизнеса обычно используют оценку бизнеса как инструмент для повышения операционных и финансовых показателей своей компании.

10.  Сколько стоит оценка бизнеса?

Большинство сертифицированных бизнес-оценщиков указывают плату за проект или почасовую ставку, при этом внешние расходы оплачиваются отдельно. В зависимости от размера компании, сложности бизнеса и цели оценки оценка бизнеса может стоить от 5000 до более 30 000 долларов.

Этот документ предназначен только для информационных целей и может быть устаревшим и/или неприменимым.Ничто в этой публикации не предназначено для предоставления юридических, налоговых или инвестиционных рекомендаций. Нет никакой гарантии, что любые заявленные требования оправдаются. Содержащаяся здесь информация была получена из источников, считающихся надежными, но Mariner Capital Advisors не гарантирует точность информации. Проконсультируйтесь с финансовым, налоговым или юридическим специалистом для конкретной информации, касающейся вашей собственной ситуации.

Определение и основания для оценки бизнеса

Что такое оценка?

Оценка относится к процессу определения приведенной стоимости Чистая приведенная стоимость (ЧПС) Чистая приведенная стоимость (ЧПС) представляет собой стоимость всех будущих денежных потоков (положительных и отрицательных) за весь срок действия инвестиции, дисконтированных по отношению к настоящему.компании или актива. Это можно сделать с помощью ряда техник. Аналитики, которые хотят оценить компанию, обычно обращают внимание на менеджмент. Корпоративная структура. Корпоративная структура относится к организации различных отделов или бизнес-подразделений внутри компании. В зависимости от целей компании и отрасли бизнеса, предполагаемых будущих доходов, рыночной стоимости активов компании и ее структуры капиталаСтруктура капиталаСтруктура капитала относится к сумме долга и / или собственного капитала, используемого фирмой для финансирования своей деятельности и финансировать свои активы.Структура капитала фирмы.

 

 

Оценка также может использоваться при определении справедливой стоимости ценной бумаги, которая зависит от суммы, которую покупатель готов заплатить продавцу, при условии, что обе стороны вступят в сделку.

Во время торговли ценной бумагой на бирже продавцы и покупатели будут определять рыночную стоимость облигацииОблигацииОблигации — это ценные бумаги с фиксированным доходом, которые выпускаются корпорациями и правительствами для привлечения капитала.Эмитент облигаций заимствует капитал у держателя облигаций и производит им фиксированные платежи по фиксированной (или переменной) процентной ставке в течение определенного периода. или сток. Однако внутренняя стоимость Внутренняя стоимость Внутренняя стоимость бизнеса (или любой инвестиционной ценной бумаги) представляет собой текущую стоимость всех ожидаемых будущих денежных потоков, дисконтированных по соответствующей ставке дисконтирования. В отличие от относительных форм оценки, которые рассматривают сопоставимые компании, внутренняя оценка рассматривает только неотъемлемую стоимость бизнеса как такового.— это концепция, которая относится к воспринимаемой стоимости ценной бумаги на основе будущих доходов или других атрибутов организации, не связанных с рыночной стоимостью ценной бумаги. Таким образом, работа аналитиков при проведении оценки заключается в том, чтобы узнать, недооценены или переоценены рынком активы или компании.

Можно проводить оценку активов или обязательств, таких как облигации компанийОблигацииОблигации представляют собой ценные бумаги с фиксированным доходом, выпускаемые корпорациями и правительствами для привлечения капитала.Эмитент облигаций заимствует капитал у держателя облигаций и производит им фиксированные платежи по фиксированной (или переменной) процентной ставке в течение определенного периода. Они требуются по ряду причин, включая сделки по слияниям и поглощениям, бюджетирование капитала, инвестиционный анализ, судебные разбирательства. и финансовой отчетности.

 

Курс CFI по моделированию оценки бизнеса шаг за шагом описывает методы, используемые финансовым аналитиком. Что такое работа финансового аналитика для оценки бизнеса.

 

Причины для проведения оценки бизнеса

Оценка бизнеса для компании является важным мероприятием, поскольку оно может помочь в улучшении компании. Вот некоторые из причин для проведения оценки бизнеса.

 

Судебные разбирательства №1

Во время судебного разбирательства, например, при рассмотрении дела о травме, разводе или в случае возникновения проблемы со стоимостью бизнеса, вам может потребоваться предоставить подтверждение стоимости вашей компании, чтобы в случае любого убытки, они основаны на фактической стоимости вашего бизнеса, а не на завышенных цифрах, оцененных юристом.

 

#2 Планирование стратегии выхода

В тех случаях, когда есть план продажи бизнеса, целесообразно определить базовую стоимость компании, а затем разработать стратегиюСтратегияКорпоративные и бизнес-стратегии. Прочтите все статьи и ресурсы CFI о бизнесе и корпоративной стратегии, важных концепциях, которые финансовые аналитики могут использовать в своем финансовом моделировании и анализе. Преимущество первопроходца, 5 сил Портера, SWOT, конкурентное преимущество, рыночная власть поставщиков для повышения прибыльности компании. затрат и акционерного капитала в течение определенного периода времени.чтобы повысить его ценность в качестве стратегии выхода. Стратегия выхода из вашего бизнесаСтратегии выходаСтратегии выхода — это планы, осуществляемые владельцами бизнеса, инвесторами, трейдерами или венчурными капиталистами, чтобы выйти из своей позиции в активе в определенный момент, который должен начаться достаточно рано до выхода, касаясь как принудительных, так и добровольных переводов.

Оценка с ежегодными обновлениями подготовит бизнес к неожиданной и ожидаемой продаже. Это также обеспечит наличие у вас верной информации о справедливой рыночной стоимости компании и предотвратит потерю капитала из-за отсутствия ясности или неточностей.

 

#3 Покупка бизнеса

Несмотря на то, что продавцы и покупатели обычно имеют разные мнения о ценности бизнеса, реальная стоимость бизнеса — это то, что покупатели готовы платить. Хорошая оценка бизнеса будет учитывать рыночные условия, потенциальный доход и другие подобные факторы, чтобы убедиться, что инвестиции, которые вы делаете, являются жизнеспособными. Возможно, будет разумно нанять бизнес-брокера, который поможет вам в этом процессе.

 

#4 Продажа бизнеса

Если вы хотите продать свой бизнес или компанию третьему лицу, вам нужно убедиться, что вы получите то, что стоит.Запрашиваемая цена должна быть привлекательной для потенциальных покупателей, но вы не должны оставлять деньги на столе.

 

#5 Стратегическое планирование

Реальная стоимость активов может быть не показана с графиком амортизации, и если не было корректировки баланса на различные возможные изменения, это может быть рискованно. Текущая оценка бизнеса даст вам полезную информацию, которая поможет вам принимать лучшие деловые решения.

 

#6 Финансирование

Объективная оценка обычно необходима, когда вам нужно вести переговоры с банками или любыми другими потенциальными инвесторами о финансировании.Обычно требуется профессиональная документация о стоимости вашей компании, поскольку она повышает доверие к вам кредиторов.

 

#7 Продажа доли в бизнесе

Владельцам бизнеса правильная оценка бизнеса позволяет узнать стоимость своих акций и быть готовым к моменту их продажи. Как и при продаже бизнеса, вы должны убедиться, что на столе не осталось денег, и что вы получите хорошую прибыль от своей доли.

 

Ключевые выводы

Оценка представляет собой процесс, который включает определение справедливой рыночной стоимости. Баланс.сущности. Оценка может потребоваться во многих ситуациях, включая реорганизацию бизнеса, споры между акционерами, планы акций или опционов на акции для сотрудников, слияния и поглощения. Процесс слияний и поглощений. Узнайте, как завершаются слияния и поглощения и сделки. В этом руководстве мы расскажем о процессе приобретения и экспроприации.

Большинство специалистов рассматривают оценку как центральную основу для правильного принятия решений в организациях как в настоящем, так и в будущем.Несмотря на то, что невозможно предсказать будущее, чтобы выжить, предприятия должны быть готовы к неопределенности.

Оценка бизнесаГлоссарий по оценке бизнесаЭтот глоссарий по оценке бизнеса охватывает наиболее важные понятия, которые необходимо знать при оценке компании. Это руководство является частью программы CFI по моделированию оценки бизнеса. Это важный финансовый анализ, который должен выполняться экспертом по оценке, имеющим соответствующую квалификацию. Владельцы бизнеса, которые выбирают недорогие оценки, часто упускают значительные преимущества, которые приносит проведение полного анализа оценки с привлечением сертифицированных специалистов по оценке.Владельцы бизнеса могут договориться о тактической продаже своего предприятия, спланировать стратегию выхода, получить финансирование и снизить финансовый риск во время судебных разбирательств.

 

Дополнительные ресурсы

Спасибо, что прочитали руководство CFI по оценке. Чтобы продолжать учиться и продвигаться по карьерной лестнице, вам будут полезны следующие ресурсы:c

  • Сравнительный анализ компании Сравнительный анализ компании В этом руководстве показано, как шаг за шагом построить сопоставимый анализ компании («Comps»), и оно включает в себя бесплатный шаблон и множество Примеры.
  • План владения акциями сотрудников (ESOP) План владения акциями сотрудников (ESOP) План владения акциями сотрудников (ESOP) относится к плану вознаграждения сотрудников, который дает сотрудникам долю владения в компании. Работодатель выделяет процент акций компании каждому правомочному сотруднику без каких-либо предварительных затрат. Распределение акций может быть основано на шкале заработной платы сотрудника, условиях
  • . Стоимость собственного капитала и стоимость предприятия. Стоимость предприятия и стоимость собственного капитала. Стоимость предприятия и стоимость собственного капитала.В этом руководстве объясняется разница между стоимостью предприятия (стоимостью фирмы) и стоимостью собственного капитала бизнеса.
  • Торговые мультипликаторыТорговые мультипликаторыТорговые мультипликаторы — это тип финансовых показателей, используемых при оценке компании. При оценке компании все полагаются на самый популярный метод

Оценка бизнеса: определение и расчеты

  1. Развитие карьеры
  2. Оценка бизнеса: определение и расчеты
Автор: редакция Indeed

30 декабря 2021 г.

Когда бизнес продается, будь то из-за его ликвидных активов или для продолжения деятельности под новым руководством, как для покупателя, так и для продавца крайне важно иметь достаточно точное представление о том, сколько стоит бизнес.Оценка бизнеса проводится с использованием одного или комбинации нескольких различных методов для определения денежной стоимости бизнеса с учетом долгов, активов и обязательств бизнеса. В этой статье мы постараемся объяснить методы оценки бизнеса и перечислить несколько профессий, в которых используются методы оценки.

Связано: 10 методов оценки стартапов и чем они полезны

Что такое оценка бизнеса?

Оценка бизнеса — это набор методов для определения стоимости вашего бизнеса.Эти расчеты включают следующие значения:

  • Оборудование

  • 9005

  • Liquid Actsets

  • 0 9005

    11011

    Другие факторы Вы можете рассмотреть вопрос о включении вашего проектируемого дохода, структура управления, цена акций и более. Методы оценки бизнеса необходимы по нескольким причинам. Одним из них может быть то, что вы продаете свой бизнес, пытаетесь получить бизнес-кредит или привлечь инвесторов.Метод оценки, который лучше всего подходит для вашей ситуации, обычно зависит от того, зачем нужна оценка, вашей отрасли, размера вашего бизнеса и других аспектов.

    Например: если вы продаете свой малый бизнес, вы, скорее всего, продадите его за его активы. В этой ситуации вам нужно будет знать совокупную стоимость ваших бизнес-активов, чтобы прийти к справедливой запрашиваемой цене. Этот метод осуществляется брокерами, нанятыми как покупателем, так и продавцом, чтобы получить наиболее объективную цифру.

    Помимо определения денежной стоимости бизнеса, оценщики бизнеса часто используют инструменты оценки для разрешения денежных споров, связанных с урегулированием развода, оценкой доли в бизнесе (в товариществе), налогообложением наследства и дарения и в других целях.В спорных случаях суд, скорее всего, назначит объективного судебного бухгалтера для проведения оценки. Оценка также используется в налоговой отчетности. IRS требует, чтобы предприятия оценивались на основе их индивидуальной справедливой рыночной стоимости. Налоги на продажу, покупку или дарение акций компании облагаются налогом в зависимости от оценки.

    Связанный: Что такое сертифицированный аналитик по оценке?

    Методы оценки бизнеса

    Существует множество способов определения стоимости бизнеса, в том числе:

    Рыночная стоимость

    Формула рыночной стоимости устанавливает стоимость бизнеса путем сравнения его с аналогичными предприятиями в этом районе, которые недавно были проданы.Этот метод требует от компаний доступа к достаточному количеству рыночных данных о своих конкурентах, что может быть сложно для индивидуальных предпринимателей, поскольку данные не публикуются и поэтому их трудно найти. Этот метод относительно неточен и часто заканчивается тем, что он основан на оборотных факторах. Тем не менее, это может быть полезным предварительным подходом к получению понимания того, сколько может стоить ваш бизнес, но из-за его относительной ненадежности вы можете не захотеть использовать этот метод отдельно.

    Связано: Почему важна рыночная стоимость

    Стоимость на основе активов

    Эти методы основаны на собственном капитале вашего бизнеса путем определения разницы в стоимости между активами и общей суммой обязательств в соответствии с балансовым отчетом компании.Существует два основных подхода к оценке на основе активов:

    • Непрерывное предприятие. Это неликвидный метод, при котором бизнес, который не будет ликвидирован, а вместо этого останется в рабочем состоянии, не будет немедленно распродавать ни один из своих активов.

    • Ликвидационная стоимость. Метод ликвидации основан на предположении, что бизнес будет немедленно ликвидирован. Чистая стоимость равна сумме, которая будет выплачена, если бизнес прекратит свою деятельность и его активы будут проданы (по заниженной стоимости, поскольку ликвидная стоимость намного ниже справедливой рыночной стоимости).

    Метод на основе рентабельности инвестиций

    Этот метод основан на простой математике: желаемая сумма, деленная на предлагаемый процент, равна 100% BV. Например, если вы просите 250 000 долларов в обмен на 25% вашего бизнеса, то вы оцениваете свой бизнес в 1 миллион долларов. Если вы используете этот подход для поиска инвесторов или покупателей, вам нужно будет убедить их в том, что ваша оценка верна. Поставьте себя на место инвестора или покупателя и задайте себе следующие вопросы:

    • Когда я верну свои первоначальные инвестиции?

    • Какова будет моя прибыль, если я сравним свой ожидаемый чистый доход с моими инвестициями?

    • Насколько реалистична эта оценка? Исходя из этого, хочу ли я инвестировать в эту компанию?

    По теме: Что измеряет анализ рентабельности инвестиций и каковы его преимущества?

    Дисконтированный денежный поток (доходный подход)

    Этот метод оценивает бизнес на основе ожидаемого денежного потока, скорректированного с учетом приведенной стоимости.

    Капитализация денежных потоков

    Этот метод чаще всего используется, когда ожидается, что прогнозируемые уровни роста компании останутся относительно стабильными в будущем. Этот метод, по сути, предполагает, что единый поток выгод будет постоянно расти с постоянной скоростью. Этот метод обычно применяется при оценке существующих компаний с ограниченными ожиданиями будущего роста.

    Дисконтированный денежный поток

    Этот метод допускает изменения предельного роста, кредиторской задолженности и других статей в будущем.Этот метод часто используется, когда ожидается, что будущие темпы роста будут колебаться, или при моделировании влияния платежей по кредиторской задолженности в будущем.

    Капитализация прибыли

    Расчеты этого метода основаны на ожидаемой прибыльности бизнеса в будущем, которая определяется с учетом его денежного потока, годовой рентабельности инвестиций и ожидаемой стоимости. Этот метод лучше всего работает для устоявшихся предприятий, поскольку формула предполагает, что прибыль будет продолжаться в течение определенного периода времени.

    Умножение прибыли (метод умножения выручки)

    Этот метод определяет максимальную стоимость путем присвоения (переменного) множителя текущей выручке предприятия. Мультипликаторы различаются в зависимости от отрасли, текущей экономики и других соображений.

    Балансовая стоимость

    Этот метод во многом аналогичен методу, основанному на активах, в том смысле, что он рассчитывает стоимость собственного капитала предприятия как совокупные активы за вычетом совокупных обязательств в балансовом отчете предприятия.

    Рыночная капитализация

    Рыночная капитализация просто рассчитывается путем умножения цены акций компании на общее количество акций в обращении.

    Связанный: Что такое рыночная капитализация? Определение и почему это важно

    Вакансии, в которых используется оценка бизнеса

    Чтобы получить самую свежую информацию о зарплате от Indeed, щелкните ссылку средней заработной платы по стране для каждой должности ниже.

    Бухгалтер

    Средняя заработная плата по стране: 54 513 долларов США в год

    Основные обязанности: Бухгалтер обеспечивает операционную эффективность посредством контроля финансовой отчетности и анализа данных, связанных с финансовыми отчетами, бюджетами, налоговыми декларациями и бухгалтерскими записями.Обязанности обычно включают:

    • Регистрация финансовых операций

    • Периодическая (ежемесячно, ежеквартально, ежегодно) сверка банковских выписок и выписок по кредитным картам, ежегодный аудит и обеспечение поддержки финансовой отчетности по мере необходимости

    • Анализ отклонений отчета о прибылях и убытках и отчетность , подготовка бюджетов и сообщение результатов финансового анализа руководству

    • Предоставление финансовых рекомендаций после определения и анализа доступных вариантов

    • Использование навыков аналитического и критического мышления для корректировки и улучшения систем и процедур

    • Оказание поддержки в подготовке и сверка

    Требования к образованию: Чтобы быть бухгалтером, требуется степень бакалавра в области бухгалтерского учета, финансов или смежных областях, хотя многие работодатели предпочитают, чтобы их бухгалтеры получили степень магистра, а также Certifie d Должность общественного бухгалтера.

    Финансовый контролер

    Средняя заработная плата по стране: 86 933 долл. США в год

    Основные обязанности: Лицо, выполняющее эту роль, анализирует и контролирует процессы финансовой отчетности предприятия. Все методы бухгалтерского учета в организации контролируются контролером, который затем может давать рекомендации в отношении финансовой и бюджетной практики лицам, принимающим решения в компании. Эта роль также выполняет следующие функции:

    • Готовит финансовые отчеты, бюджеты и отчеты

    • Отслеживает тенденции в финансах компании и дает рекомендации

    • Управляет составлением бюджета и ищет способы сократить расходы

    • для оплаты

    • Набор финансовых аналитиков

    Требования к образованию: Финансовый контролер должен иметь как минимум степень бакалавра, но предпочтительно степень магистра в соответствующей области, такой как финансы, бухгалтерский учет, экономика и бизнес-системы.

    Финансовый директор

    Средняя заработная плата по стране: 133 898 долларов США в год

    Основные обязанности: Финансовый директор определяет годовые и долгосрочные финансовые цели организации. Эта роль отвечает за выполнение всеобъемлющих деловых и бухгалтерских задач, а также за обеспечение точности и соответствия нормативным требованиям финансовой отчетности. Некоторые другие обязанности для этой роли включают в себя:

    • Обеспечение полной прозрачности финансовых показателей организации

    • Разработка стратегий для увеличения доходов компании и сокращения расходов

    • Надзор за слияниями и поглощениями

    • годовые финансовые планы

    • Надзор за подготовкой финансовой отчетности и налоговой документации

    Требования к образованию: Финансовый директор должен иметь как минимум степень бакалавра в области бухгалтерского учета или финансов, хотя в некоторых компаниях требуется лицо на этой должности иметь степень MBA.

    Связано: Лучшие бизнес-дипломы для вашей области

    Как оценить компанию: подробное руководство по процессу оценки бизнеса

    В этом отчете мы исследуем, какие данные необходимы для оценки компании, как выявить недооцененные или переоцененные предприятия и какие методы оценки использовать.

    Как в науке, так и в искусстве оценка бизнеса, как известно, трудна. Но важно знать стоимость компании.

    Оценка бизнеса помогает компаниям венчурного капитала (VC) отслеживать эффективность своего портфеля, командам по слияниям и поглощениям (M&A) анализировать цели приобретения, а предпринимателям привлекать деньги.

    В этом отчете мы исследуем, как оценить компанию, будь то государственная или частная, до или после получения дохода, переоценить или недооценить.

    Содержание

    Что такое оценка?

    Как оценить компанию

    Выбор метода оценки бизнеса

    Определение переоцененности компании или недооценки

    Где найти данные оценки

    Доверие к рынку

    Что такое оценка?

    Оценка бизнеса — это процесс расчета финансовой стоимости компании или актива.Оценка включает в себя сбор и анализ ряда показателей, таких как выручка, прибыль и убытки, а также риски и возможности, с которыми сталкивается бизнес. Цель состоит в том, чтобы получить расчетную внутреннюю стоимость компании и дать возможность предпринимателям и инвесторам принимать обоснованные решения о покупке, продаже или инвестициях.

    Однако процесс оценки далеко не является чисто научным. «Все еще требуется огромное количество искусства, — говорит Джеймс Фолкнер, управляющий директор лондонской венчурной компании Vala Capital, — потому что финансовая модель [для оценки компании] будет полностью зависеть от субъективных входных данных: оценки всего, начиная с темп роста продаж к затратам на заработную плату компании в течение следующих пяти лет.Эти предположения делают любую оценку в лучшем случае обоснованным предположением.

    Тем не менее, процесс оценки важен. Это помогает аналитикам рассчитать внутреннюю стоимость актива, которую иногда можно отделить от его текущей рыночной цены. Внутренняя стоимость стремится быть объективной и менее подверженной влиянию краткосрочных взлетов и падений экономики. Разница между внутренней и рыночной стоимостью часто заключается в получении прибыли и понесенных убытках.


    CB Insights — одна из немногих платформ на рынке, способных извлекать данные об оценке из общедоступных документов.Наша платформа применяет машинное обучение для расчета и составления отчетов об оценке компании. Начните 30-дневную пробную версию сегодня.

    Узнайте, как оценки влияют на профили компаний CB Insights.


    Данные, используемые для оценки

    Есть несколько ключевых элементов информации для определения стоимости бизнеса:

    Финансовая отчетность .  От доходов до затрат и долга, наличие подробных и хорошо задокументированных финансовых отчетов позволяет оценщикам определять будущие денежные потоки и прибыль.Финансовые данные также важны для расчета темпов роста. Стартапы с высокими перспективами роста, как правило, получают более высокие оценки.

    Влияние темпов роста на выручку. Источник:   a16z

    Опыт управления .  Успешные менеджеры положительно влияют на стоимость бизнеса. Но если выживание всего бизнеса зависит исключительно от уникального набора навыков его генерального директора, инвесторы не могут игнорировать этот фактор риска.Не менее важны опыт и мотивация сотрудников — умные, лояльные профессионалы повышают ценность компании, в которой они работают.

    Рыночные условия .  Другими факторами, которые следует учитывать, являются состояние экономики, уровень процентных ставок и средняя заработная плата. Быстро развивающаяся экономика может увеличить спрос на определенные товары и услуги. Однако сектор, насыщенный многими аналогичными предприятиями, может снизить стоимость новых участников.

    Нематериальные активы .  Репутация, товарные знаки и отношения с клиентами могут повысить стоимость бизнеса. Хотя эти активы часто трудно оценить, их влияние значительно.

    Материальные активы .  Инструменты, служебные помещения и транспортные средства также необходимо учитывать, и их стоимость может быть легко рассчитана. В зависимости от их объема и качества физические активы могут повысить стоимость бизнеса.

    Размер компании .  Обычно более крупные компании оцениваются выше, чем их более мелкие коллеги, из-за больших потоков доходов.Крупные предприятия также, как правило, имеют более легкий доступ к капиталу и хорошо разработанным продуктам, и на них меньше влияет потеря ключевых лидеров.

    Конкурентное преимущество.  Если это преимущество не удастся сохранить с течением времени, оценка бизнеса пострадает. Но компании, которые могут сохранять свое конкурентное преимущество в течение более длительных периодов времени, могут иметь более высокие оценки.

    Кто использует оценку бизнеса?

    Разные группы должны знать, как оценить компанию по разным причинам.

    Фирмы венчурного капитала (ВК) оценивают компании, чтобы иметь возможность отчитываться перед партнерами с ограниченной ответственностью (LP) о том, как работают их инвестиции. Также важно знать стоимость компаний, в которые планируют инвестировать венчурные капиталисты. Данные оценки помогают инвесторам во время переговоров и могут повлиять на их решение запросить льготы при ликвидации или увеличить представительство в совете директоров. Венчурные инвесторы также нуждаются в оценке при выходе из бизнеса. Наличие большего количества данных помогает им получить справедливую цену за акции, которые они планируют продать.

    Командам корпоративных слияний и поглощений нужна точная оценка компаний, в которые они планируют инвестировать или приобрести. Многие из этих целей приобретения являются частными предприятиями. Рассчитать их стоимость сложнее, чем оценить публичные компании, но крайне важно убедиться, что каждая сторона удовлетворена условиями сделки.

    Инвестиционные банкиры  должны знать оценки компаний, с которыми они имеют дело, помогают ли они клиентам продавать, покупать или инвестировать. Знание оценок помогает банкирам давать эффективные советы.Данные оценки также важны для подготовки отраслевых отчетов и привлечения новых клиентов.

    Предприниматели широко используют данные об оценке компаний. Например, при попытке продать бизнес предприниматели хотят получить справедливую цену за свои акции, не отпугивая потенциальных покупателей. Оценки также важны для презентации инвесторам — хорошо задокументированная оценка показывает доверие к предпринимателю и увеличивает вероятность получения финансирования. Предприниматели также нуждаются в данных оценки при разработке стратегических планов, при планировании правопреемства и наследования собственности и во многих других случаях.

    Сотрудники  с опционами на акции заинтересованы в том, чтобы узнать, увеличивается или уменьшается стоимость их опционов. В качестве альтернативы, если сотрудники хотят купить акции компании, в которой они работают, данные оценки могут помочь установить реальную цену.

    Розничным инвесторам  , управляющим своими портфелями, необходим доступ к данным оценки для принятия инвестиционных решений. Эти индивидуальные непрофессиональные инвесторы в настоящее время составляют почти четверть фондового рынка США. Данные оценки помогают им диверсифицировать свои портфели и лучше распределять деньги с помощью брокерских фирм, онлайн-трейдинга и роботов-консультантов.

    Как оценить компанию

    Рыночная стоимость показывает, сколько стоит компания по мнению участников рынка и инвесторов.

    Для публичных компаний рыночная стоимость может быть рассчитана с использованием цены акций. Если у компании есть 100 000 публично торгуемых акций, продающихся по 50 долларов каждая, то ее стоимость, известная как рыночная капитализация , составляет 5 миллионов долларов.

    Существуют различные способы расчета стоимости частной компании или выхода за рамки рыночной капитализации при оценке публичных компаний.К ним относятся:

    1. Метод анализа DCF:  Рассчитайте текущую стоимость ожидаемых будущих денежных потоков, используя анализ дисконтированных денежных потоков.
    2. Метод мультипликаторного анализа:  Оцените стоимость компании, используя мультипликатор сопоставимых компаний.
    3. Метод остаточной стоимости:  Рассчитайте чистую балансовую стоимость материальных и нематериальных активов.
    4. Метод оценки по оценочной карте:  Оценить стартап, используя средние оценки стартапов, работающих в том же секторе, на той же стадии и в том же регионе.
    5. Метод венчурного капитала:  Рассчитайте будущую оценку после получения дохода, а затем используйте эту цифру для получения оценки до получения дохода.
    6. Berkus Method:  Рассчитайте стоимость стартапа, присвоив значение до 500 000 долларов США различным параметрам.
    7. Метод суммирования факторов риска:  Оцените стоимость стартапа до получения дохода, оценив 12 категорий риска.

    Обратите внимание, однако, что определение стоимости частного бизнеса особенно сложно, учитывая ограниченные исторические данные и недоступную или неаудированную финансовую информацию.

    Методы для компаний после получения дохода

    Оценка частных компаний с доходом — то есть они начали генерировать продажи и вступили в стадию «после получения дохода» — обычно выполняется с использованием дисконтированных денежных потоков (DCF), мультипликаторов оценки или методов оценки активов. Эти методы могут использоваться независимо или в сочетании для перекрестной проверки выводов.

    1. МЕТОД АНАЛИЗА DCF

    Анализ DCF компании вращается вокруг расчета будущих денежных потоков и их дисконтирования до сегодняшнего дня.

    Анализ зрелых частных компаний — это простой процесс. У них есть стабильные финансовые данные, которые аналитики могут использовать для прогнозирования денежных потоков и сравнения их с аналогичными государственными предприятиями.

    Расчет будущих денежных потоков молодых стартапов является сложной задачей. Многие стартапы пытаются расти как можно быстрее, а их денежный поток может отсутствовать или быть ограниченным. Отсутствие финансовых данных в сочетании с оптимизированными для роста операциями затрудняет любое финансовое прогнозирование.

    В этом случае ставка дисконтирования рассчитывается с учетом нескольких различных факторов:

    • Безрисковая ставка:  Направление денег в безрисковые инвестиции, такие как казначейские облигации США, обеспечивает инвесторам процентную ставку, известную как безрисковая ставка.Следовательно, рискованные инвестиции в частные компании должны приносить больший доход, чем альтернативы с низким уровнем риска.
    • Премия за неликвидность:  В отличие от акций, торгуемых на основных фондовых биржах, собственность частной компании нельзя быстро купить или продать. Таким образом, ставка дисконтирования выше, поскольку инвесторы «застревают» со своими инвестициями на некоторое время.
    • Премия за риск:  Лишь небольшой процент стартапов выживает после десяти лет работы. Среди тех, кто это делает, многие не будут работать так, как надеялись инвесторы.Премия за риск — это попытка уловить эти факторы риска и отразить их в ставке дисконтирования.

    Краткое изложение шагов, связанных с методом оценки DCF. Источник: NYIM

    Но метод оценки DCF остается несовершенным и может оказаться бесполезным из-за отсутствия финансовых данных, что побуждает инвесторов искать альтернативные методы.

    1. МЕТОД АНАЛИЗА МНОЖЕСТВ

    Мультипликационный анализ включает в себя экстраполяцию стоимости компании с использованием мультипликатора — коэффициента, рассчитанного путем деления одного финансового показателя (например,грамм. стоимость) другой (например, выручка) — сопоставимых частных компаний.

    Скажем, например, что владельцы компании, занимающейся мобильными играми, с доходом в 10 миллионов долларов хотят оценить свой бизнес. Исследования показывают, что несколько конкурентов были недавно приобретены для увеличения дохода в 5 раз. Затем предприниматели могут принять решение о цене своей компании в 50 миллионов долларов.

    Самая трудная часть работы с мультипликаторами — поиск данных. В идеале компанию, занимающуюся мобильными играми, следует сравнивать с фирмами из той же отрасли, но это не всегда возможно.Сопоставимые фирмы могут не иметь общедоступных данных о доходах.

    Возможным решением является сравнение с более широкой группой всех игровых компаний. Однако сравнение со слабо связанными предприятиями делает оценку менее точной.

    Такие факторы, как рост доходов и стоимость капитала, могут существенно повлиять на анализ мультипликаторов. Источник: Ad4Ventures  

    Еще одна проблема заключается в том, что мультипликаторы выручки или прибыли сопоставимых компаний, как правило, статичны.Они отражают рыночные условия только в определенный период. Компания мобильных игр, например, могла полагаться на мультипликаторы выручки, использованные в 2015 году, для расчета своей оценки в 2020 году. Но многое меняется за пять лет.

    Кроме того, каждая компания уникальна, и знание доходов без изучения таких переменных, как рост рынка, качество персонала или размер прибыли, не дает полной картины.

    Некоторые инвесторы используют несколько публичных компаний. Но расчет стоимости частной компании путем сравнения ее с государственными аналогами является несовершенным методом, поскольку государственные предприятия обычно крупнее, более ликвидны и менее рискованны.

    Вот почему оценка стартапов включает скидку на публичные рынки. Например, если публично торгуемая компания, предлагающая программное обеспечение как услугу (SaaS), торгуется с 8-кратным доходом, оценка аналогичного стартапа SaaS может использовать 6-кратный множитель дохода.

    В конечном счете, доступ к данным об оценке частных компаний является ключом к использованию более точной стратегии оценки мультипликаторов.

    1. МЕТОД ОПРЕДЕЛЕНИЯ БАЛАНСОВОЙ СТОИМОСТИ

    Расчет чистой балансовой стоимости (NBV) — это метод оценки, который предпочитают компании с большим количеством материальных и нематериальных активов.К материальным активам относятся земля, оборудование, коммерческие помещения и другие материальные активы. Нематериальные активы включают ряд нефизических активов, таких как репутация, патенты и бренд.

    Этот метод, однако, не будет учитывать премию, которую рынок может присвоить стоимости компании, связанную с дальновидными лидерами, ожиданиями роста и т. д. В результате метод NBV, как правило, дает более низкую оценку среди других методов.

    Методы для компаний до получения дохода

     Оценивать стартапы до получения дохода сложнее, чем оценивать стартапы после получения дохода, потому что у первых отсутствуют показатели выручки и прибыли.Следовательно, предварительная оценка доходов выполняется с использованием ряда несовершенных параметров, таких как тяга, качество учредителей, прототипы и отраслевые тенденции.

    Traction — важный индикатор для многих инвесторов. Стартапы, которые растут с небольшим бюджетом, привлекают клиентов за счет низкой стоимости приобретения и получают прибыль в процессе, могут рассчитывать на более высокие оценки.

    Инвесторы отдают предпочтение стартапам с опытными и целеустремленными командами основателей с разнообразным опытом. Например, наличие умных программистов в качестве основателей важно, но компания будет стоить больше, если в команду основателей также войдут маркетологи и специалисты по продажам.

    Компании до получения дохода также могут рассчитывать на более высокую оценку, если они производят прототипы или минимально жизнеспособные продукты (MVP). Рабочая модель продукта показывает, что у компании есть видение и решимость воплотить свои идеи в жизнь.

    Оценка стартапа до получения дохода также зависит от рыночных условий. Насыщенный рынок с большим количеством конкурирующих компаний и ограниченным числом инвесторов приведет к более низким оценкам. Но стартап с ценной запатентованной идеей, работающий в быстро развивающейся отрасли, такой как искусственный интеллект или игры, скорее всего, будет стоить больше.Инвесторы найдут компанию особенно привлекательной, если она обеспечивает высокую прибыль.

    Инвестировать в стартапы до получения дохода рискованно, но потенциальные выгоды огромны. Возьмем Facebook. Предварительная оценка компании в 2004 году, когда соучредитель PayPal Питер Тиль инвестировал 500 000 долларов США в четырехмесячный стартап, составляла около 5 млн долларов. Сегодня рыночная капитализация компании превышает 700 миллиардов долларов.

    Оценка Facebook с 2004 по 2011 год. Источник:   TechCrunch

    Расчет оценки до получения дохода может показаться сложной задачей.Но есть несколько стратегий, разработанных различными инвесторами, предпринимателями и учеными, которые могут помочь.

    1. МЕТОД ОЦЕНКИ ПОКАЗАТЕЛЕЙ

    Метод оценки по оценочной карте, изобретенный инвестором-ангелом Биллом Пейном, сравнивает стартап с другими стартапами, которые уже финансируются и работают в том же секторе, на той же стадии и в том же регионе. Учитываются несколько факторов, в том числе команда, продукт или технология, конкурентная среда, продажи и маркетинг, а также любые потребности в дополнительном финансировании.

    Процесс начинается с определения средних оценок сопоставимых стартапов. Инвесторы должны учитывать, когда были опубликованы эти оценочные данные, поскольку на них могла повлиять рецессия или другие рыночные события.

    На следующем этапе инвесторы должны присвоить веса различным факторам. В зависимости от своих предпочтений некоторые инвесторы могут счесть управленческие команды более важными, чем продукт. В качестве альтернативы они могут ценить размер возможности больше, чем эффективность каналов продаж.

    На последнем шаге инвестор присваивает баллы выбранным категориям. Например, оценка 150%, присвоенная управленческой команде, означает, что инвесторы считают основателей и менеджеров стартапа очень компетентными.

    Умножение присвоенных оценок на их веса дает коэффициенты.

    Шаблон оценки системы показателей. Источник: скромные предприятия

    Суммирование всех факторов дает отношение оценки, которое затем умножается на среднюю оценку сопоставимых компаний до получения дохода.Полученная цифра говорит нам, сколько стоит стартап. Например, если компании был присвоен коэффициент 1,07, а средняя оценка сопоставимых стартапов составляет 2 миллиона долларов, то компания будет оценена в 2,14 миллиона долларов.

    1. МЕТОД венчурного капитала

    Метод VC был разработан в 1987 году Биллом Салманом, профессором Гарвардской школы бизнеса. Он включает в себя расчет оценки после получения дохода, а затем использование этой цифры для получения оценки до получения дохода.Будущая стоимость актива рассчитывается путем умножения прогнозируемого дохода на прогнозируемую маржу и отраслевое соотношение цены и прибыли (P/E) или другой соответствующий множитель.

    Например, фирма, занимающаяся технологиями здравоохранения, рассчитывает получить доход в размере 20 миллионов долларов через 10 лет при 20-процентной норме прибыли. Отраслевой коэффициент P/E равен 15. Таким образом, будущая стоимость этого бизнеса в год продажи рассчитывается по следующей формуле:

    20 миллионов долларов * 20% * 15 = 60 миллионов долларов

    Теперь пришло время рассчитать оценку до получения дохода.Для этого вам необходимо учитывать рентабельность инвестиций (ROI) и сумму инвестиций. Если инвестор хочет получить 20-кратную окупаемость инвестиций при инвестициях в 1 миллион долларов, будет применяться следующий расчет предварительного дохода:

    60 миллионов долларов / 20 – 1 миллион долларов = 2 миллиона долларов

    Фирмы венчурного капитала и другие инвесторы адаптируют этот и другие методы к своей инвестиционной философии и подходам. Например, показатель, используемый известными венчурными капиталистами, такими как Andreessen Horowitz, — это средний доход на пользователя (ARPU). Венчурные капиталисты могут учитывать ARPU для сопоставимых компаний при расчете оценки компании до получения дохода.

    1. МЕТОД BERKUS

    Метод Беркуса был изобретен бизнес-ангелом Дэйвом Беркусом. Он оценивает бизнес-идею компании, прототип, управленческую команду, стратегические отношения и план продаж. Каждый фактор может быть оценен до 500 000 долларов, что позволяет стартапам достигать оценки до 2,5 миллионов долларов.

    Источник:   The PARISOMA Review

    Основная идея этого метода заключается в том, чтобы присвоить финансовую стоимость элементам снижения риска, но инвесторы могут значительно модифицировать этот метод.Например, при работе со стартапом по производству медицинских устройств инвестор может подумать о замене «маркетингового риска» на «риск одобрения FDA», – говорит Беркус.

    1. МЕТОД СУММИРОВАНИЯ ФАКТОРОВ РИСКА

    Этот метод включает оценку 12 категорий риска с оценками от -2 до +2, при этом отрицательные оценки уменьшают окончательную оценку, а положительные повышают ее. В некотором смысле суммирование факторов риска является расширением метода Беркуса.

    Источник: Денис Довгополый

    Инвесторы оценивают ряд категорий риска, включая управление, стадию бизнеса, судебные разбирательства, репутацию и многое другое.Отрицательные оценки могут уменьшить оценку на сумму до 500 000 долларов, а положительные — увеличить ее на ту же сумму.

    Выбор метода оценки бизнеса

    Существует множество методов оценки бизнеса. Некоторые из них более сложны, чем другие, и разные методы могут привести к разным оценкам одного и того же базового актива.

    Выбор подходящего метода оценки бизнеса зависит от нескольких факторов, включая причину, по которой вам нужна оценка.Например, если вы продаете компанию, вы обычно хотите получить более высокую оценку. Но если вы приобретаете бизнес, вы, вероятно, предпочтете более консервативную оценку, чтобы не переплачивать.

    Также важно учитывать, является ли компания ориентированной на активы или услуги. Если у компании много активов, метод чистой балансовой стоимости может лучше всего отразить ее стоимость.

    Инвесторы также должны знать отраслевые нормы. Предприятия в определенных секторах обычно могут оцениваться с помощью определенного метода или коэффициентов, которые лучше всего отражают их стоимость.

    Необходимо учитывать уникальные характеристики технологий, предлагаемых компаниями. Бизнес, который занимается интересными, но непроверенными технологиями, может предпочесть метод оценки, который отражает потенциал будущего роста, а не текущие активы.

    В конечном счете, нет причин не использовать несколько методов оценки для одной и той же компании и не рассматривать среднее значение всех методов.

    Определение переоцененности компании или недооценки

    Проще говоря, компания является переоцененной или недооцененной, когда ее рыночная стоимость, очевидная из оценки рыночной капитализации или венчурного капитала, выше или ниже расчетной внутренней стоимости соответственно.

    Расчет справедливой стоимости требует проведения фундаментального анализа. Фундаментальный анализ оценивает стоимость компании, изучая не только внешние события, но и ряд финансовых параметров, таких как:

    • Отношение цены к прибыли (P/E):  Соотношение между ценой акций компании и ее прибылью на акцию. Низкий коэффициент P/E по сравнению с аналогами или его исторический уровень может указывать на недооцененность компании.
    • Отношение цена/прибыль к росту (PEG):  Коэффициент P/E компании, разделенный на темпы роста прибыли.
    • Отношение цены к объему продаж (P/S):  Коэффициент, рассчитанный путем деления цены акции компании на объем продаж/выручку на акцию. Если коэффициент P/S ниже, чем в среднем по отрасли, компания может быть недооценена.
    • Дивидендная доходность:  Соотношение, показывающее, сколько компании ежегодно выплачивают дивиденды по сравнению с ценой их акций. Инвесторам нравятся компании со стабильной дивидендной доходностью.
    • Доходность по прибыли:  Коэффициент, рассчитанный путем деления прибыли на акцию на цену акции.Если доходность компании значительно ниже, чем доходность казначейства, это может свидетельствовать о переоценке. Доходность прибыли выше, чем доходность казначейства, может указывать на недооцененные акции.
    • Отношение долга к собственному капиталу:  Рассчитывается путем деления суммы долга на акционерный капитал. Высокий коэффициент означает, что компания больше зависит от заемных средств, но этот коэффициент следует сравнивать со средним показателем по отрасли.
    • Рентабельность собственного капитала: Коэффициент, рассчитанный путем деления чистой прибыли на акционерный капитал.Высокая рентабельность собственного капитала может быть одним из признаков, который инвесторы ищут в недооцененной компании.
    • Коэффициент текущей ликвидности:  Рассчитывается путем деления активов на пассивы. Если этот коэффициент ниже 1, это указывает на то, что компания не может покрыть свои долги активами в краткосрочном периоде и может столкнуться с финансовыми трудностями.
    • Отношение цены к балансовой стоимости (P/B): Рассчитывается путем деления цены акции на балансовую стоимость одной акции. Если значение ниже 1, акции компании продаются по цене ниже общей стоимости ее активов, что свидетельствует о потенциальной недооценке.

    Анализ оценки должен также учитывать другие факторы, такие как ловушки стоимости. Некоторые компании, такие как строители домов или производители автомобилей, получают огромные прибыли, низкий коэффициент P/E и большие дивиденды, когда экономика находится в исключительно хорошем состоянии. Но эти ситуации, известные как ценностные ловушки, возникают ближе к концу цикла экономического роста.

    За этим часто следует резкое падение прибыли во время экономических спадов. Ослепленные привлекательными коэффициентами, неопытные инвесторы могут принять решение о крупных инвестициях в эти отрасли, но будут удивлены, когда начнется коррекция рынка.Однако ловушки ценности не всегда связаны с хорошо работающими предприятиями. Такие коэффициенты, как P/E, иногда бывают низкими из-за проблем с рассматриваемым бизнесом.

    Примеры переоцененных компаний

    Своевременное обнаружение переоцененных предприятий может сэкономить инвесторам много денег. Хотя объявление компании переоцененной часто является субъективной позицией, мы все же можем наблюдать компании, чьи завышенные оценки были скорректированы рыночными силами в определенный момент. К ним относятся:

    Wanda Sports Group: Пекинская компания, имеющая партнерские отношения с ФИФА и ранее владевшая брендом Ironman, изначально хотела продать более 33 миллионов акций по цене 12–15 долларов за штуку в ходе своего IPO.Но вместо того, чтобы привлечь 500 миллионов долларов, как планировалось, Wanda упала на 36% во время своего дебюта на Nasdaq в июле 2019 года, и в итоге акции стоили чуть более 5 долларов каждая.

    В последующие месяцы акции продолжали падать. К февралю 2020 года он снизился на 62%, что вынудило компанию продать свой бренд Ironman за 730 миллионов долларов наличными.

    WeWork:  Стартап по аренде офисов и коворкингу прошел путь от оценки в 47 миллиардов долларов до того, что инвесторы отказались от поддержки IPO и увольнения основателя Адама Ноймана.Последствия IPO были серьезными. В ноябре 2019 года 2400 сотрудников потеряли работу. Сообщалось об увольнениях и в 2020 году. WeWork пришлось продать активы, в том числе технологический стартап, управляемый Q, и здание Lord & Taylor в Нью-Йорке. Только помощь инвестора SoftBank спасла WeWork от полного краха.

    Оглядываясь назад, вся катастрофа казалась предсказуемой. В феврале 2019 года, за 6 месяцев до подачи документов на IPO, соотношение цены и продаж компании составляло 13,7x. У IWG, одного из основных конкурентов WeWork, коэффициент P/S был равен 1.4x и был прибыльным. У WeWork также были большие долги и растущие убытки. Ее бизнес-модель была основана на долгосрочной аренде имущества и краткосрочных контрактах с арендаторами, что делало финансы компании уязвимыми к любому падению арендной платы за недвижимость.

    SmileDirectClub:  В сентябре 2019 года компания из Нэшвилла, занимающаяся производством элайнеров для прозрачных зубов, стала публичной. Компания оценила свои акции в 23 доллара из-за превышения подписки на предложение. Эта цена оценила бизнес в 9 миллиардов долларов, что значительно выше, чем 3 доллара.Оценка 2B сообщила в раунде финансирования 11 месяцев назад. Однако цена акций упала на 28% в первый день торгов и закрылась ниже 17 долларов.

    Акции SmileDirectClub отстали от уровней S&P 500. Источник:   Пестрый дурак

    Кроме того, пандемия Covid-19 опустошила каналы розничных продаж компании, и к июню 2020 года цена акций упала на 44 % с момента IPO.

    Pets.com:  В эпоху пузыря доткомов одним из самых известных путей перехода от IPO к банкротству была компания Pets.ком. Вооруженный культовым кукольным талисманом и броскими лозунгами, онлайн-продавец товаров для животных привлек внимание инвесторов. Amazon, например, владела почти одной третью компании.

    В ходе IPO в феврале 2000 г. компания Pets.com привлекла 82,5 млн долларов. Акции открылись на уровне 11 долларов и выросли до 14 долларов, но упали до 0,19 доллара в течение 9 месяцев, когда компания объявила о своем банкротстве.

    Ряд недостатков в бизнес-модели привел к краху бизнеса. Во-первых, Pets.com не мог понять, как экономично доставлять большие пакеты с кормом для собак.Многие покупатели не хотели ждать доставки и предпочитали посещать местные магазины и забирать товары домой в тот же день. После 9 месяцев прямых убытков банкротство было единственным выходом.

    Примеры недооцененных компаний

    Покупай дешево, продавай дорого. Это основная логика стоимостного инвестирования, когда инвесторы пытаются купить акции по цене ниже их справедливой стоимости и получить наличные, когда акции вырастут в цене. Неудивительно, что недооцененные акции пользуются большим спросом у венчурных инвесторов и инвесторов на открытом рынке.

    От Etsy до Facebook и Square есть много примеров, когда первоначальный скептицизм и опасения по поводу бизнес-моделей были преувеличены. Эти компании в конечном итоге резко выросли и принесли большую ценность своим инвесторам.

    Etsy:  Компания, занимающаяся онлайн-торговлей, дебютировала на IPO в 2015 году по цене 31 доллар США за акцию, но через несколько месяцев она упала ниже 9 долларов США. Многие задавались вопросом, сможет ли Etsy выжить в пространстве электронной коммерции, где доминируют такие компании, как Amazon и eBay.Были также опасения по поводу контрафактных товаров: в 2015 году в отчете сообщалось, что до 2 млн товаров, проданных на сайте, могут нарушать законы о товарных знаках.

    Но Etsy продолжала развивать свой бизнес, несмотря на первоначальный скептицизм, и эти усилия в конечном итоге окупились. В период с 2015 по 2018 год выручка компании увеличилась на 120%, количество активных продавцов выросло на 63%, а положительная прибыль на акцию выросла до 0,69 доллара США. Затем, в 2020 году, оценка Etsy резко возросла: цена акций выросла до более чем 170 долларов, а выручка в третьем квартале достигла 451 миллиона долларов по сравнению с 228 миллионами долларов в первом квартале.

    Facebook:  IPO гиганта социальных сетей было окружено как большими ожиданиями, так и скептицизмом. Facebook искал оценку более 100 миллиардов долларов, что в 108 раз превышало годовой доход на тот момент. Для сравнения, Google торговался менее чем в 19 раз больше своей прибыли. Многие инвесторы были настроены скептически, утверждая, что Facebook потребуется огромный финансовый рост и новые потоки доходов, чтобы оправдать его оценку.

    Социальная сеть стала публичной в мае 2012 года. Первоначально акции стартовали по цене 38 долларов США за штуку, но в последующие недели резко упали, и к августу их оценка снизилась на 50 млрд долларов.Однако с тех пор Facebook значительно вырос.

    По состоянию на январь 2021 года гигант социальных сетей стоит более 700 миллиардов долларов США, а его акции торгуются по цене более 250 долларов США. Выручка в третьем квартале 2020 г. выросла на 22 % по сравнению с аналогичным периодом прошлого года (г/г). Facebook продолжает сообщать о сильных финансовых результатах, несмотря на многочисленные политические и нормативные проблемы, включая антимонопольные иски.

    Square :  Компания, занимающаяся мобильными платежами, была оценена в 2,9 млрд долларов США — по сравнению с ее оценкой в ​​5,3 млрд долларов США, обеспеченной венчурным капиталом, — когда она стала публичной в 2015 году.Инвесторы не были уверены, что стартап сможет конкурировать с основными конкурентами и добиться прибыльности.

    С тех пор

    Square восстановилась и значительно выросла благодаря более широкому внедрению электронной коммерции и мобильных платежей. Пандемия Covid-19 только ускорила этот сдвиг.

    Square также занялась криптовалютным сектором, позволив своим клиентам торговать биткойнами с помощью службы мобильных платежей Cash App. В третьем квартале 2020 года чистая выручка Square составила чуть более 3 миллиардов долларов, что на 140% больше, чем в предыдущем году.Рыночная капитализация компании превысила 100 миллиардов долларов, а цена акций превысила 200 долларов в январе 2021 года.

    Где найти данные оценки

    Оценка бизнеса настолько хороша, насколько хороши исходные данные. Но точных данных об оценке не хватает. Таким образом, инвесторы, аналитики и предприниматели полагаются на широкий круг источников, чтобы сделать наиболее обоснованное предположение о стоимости компании. От документов S1 до шепчущихся цифр и публичных файлов — каждая часть информации тщательно изучается.

    Публичные заявки (S1, IPO, государственные заявки)

    В отличие от публичных компаний, частные компании не обязаны раскрывать финансовую отчетность и информацию общественности. Следовательно, найти публичные или государственные документы частных предприятий сложно и дорого. Даже когда это возможно, это часто включает получение данных, таких как налоговые оценки, налоговые декларации и данные о доходах, из государственных реестров по всей территории США.

    В некоторых случаях налоговая служба может располагать соответствующей информацией.Аналитики также могут предоставить оценки доходов и других финансовых показателей крупных частных компаний.

    Формы

    S-1 могут быть ценным источником информации о частных компаниях. Эта форма подается в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC), когда компания намеревается стать публичной. Он содержит информацию о том, сколько денег компания планирует привлечь, а также краткую информацию о ее бизнесе, финансовых показателях и т. д.

    Инвесторы изучают эту информацию, чтобы решить, покупать ли акции компании.Документы S-1, поданные такими гигантами, как Google, Facebook и Uber, интересны даже неинвесторам из-за множества подробностей о новых отраслях и технологиях.

    Некоторые компании предпочитают конфиденциальное IPO. В этом случае частная форма S-1 компании раскрывается общественности только за 3 недели до запланированного IPO. Эти компании не торопятся становиться публичными. Они могут ждать благоприятных рыночных условий, которые максимизируют цену акций, не раскрывая конфиденциальную информацию конкурентам.

    Airbnb, например, отложила IPO, запланированное на весну 2020 года, потому что пандемия Covid-19 нанесла ущерб индустрии гостеприимства. Вместо этого компания позже подала конфиденциальные документы IPO и стала публичной в декабре 2020 года, когда ее бизнес начал восстанавливаться.

    Публичные компании иногда могут предоставлять данные об оценке, относящиеся к частному бизнесу. Например, если частный бизнес был приобретен публичной компанией, последняя может раскрыть подробности сделки инвесторам через документы SEC.Кроме того, публичная компания, которая становится частной, по-прежнему будет иметь доступ к своим предыдущим документам SEC. Они могут быть полезным источником информации.

    Фактические данные и оценки (на основе данных CBI Dow Jones VentureSource)

    Клиенты CB Insights имеют доступ к более чем 100 000 оценок частных компаний, и каждый день их становится все больше.

    После того, как CB Insights приобрела Dow Jones VentureSource в июле 2020 года, клиенты теперь могут просматривать 2 типа оценок:

    • Фактические данные: Данные оценки взяты непосредственно из пресс-релизов, публичных документов или других официальных источников.
    • Оценки:  Предполагаемая оценка, основанная на данных о сроках сделки и сопоставимой информации о сделке.

    С последним обновлением платформы в декабре 2020 года мы внедрили технологию, которая извлекает общедоступные данные о регистрации, чтобы регулярно обновлять платформу новыми оценками.

    Эти оценки являются частью профилей компаний на платформе CB Insights и охватывают все, что вам нужно знать о финансовом положении компании, рыночном потенциале, интеллектуальной собственности и многом другом.

    Большинство профилей включают:

    • Финансирование и выход
    • Инвестиции и приобретения
    • Новости и нормативная информация
    • Патенты
    • Конкуренты
    • Деловые отношения
    • Связанное исследование CB Insights

    Профили компаний также включают мозаичную оценку компании, количественную основу для измерения общего состояния и потенциала роста частных технологических компаний, использующих нетрадиционные сигналы.

    Мы используем оценки Mosaic, среди прочих факторов, при выборе компаний для наших списков и рейтингов, таких как отчет Future Unicorns . В Mosaic учитываются три группы сигналов:

    • Рынок.  Рыночная модель оценивает количество компаний в отрасли, объем финансирования и выход из нее, а также общее качество и количество инвесторов, участвующих в этой отрасли.
    • Деньги.  Каково финансовое состояние компании? Наша денежная модель учитывает скорость выгорания, качество инвесторов и синдикатов, их финансовое положение по сравнению с аналогами в отрасли и многое другое.
    • Импульс.  Эта модель учитывает социальные сети, новости и настроения в СМИ, партнерские отношения и рост клиентской базы. Это оценивается на абсолютной и относительной основе по сравнению с аналогами в отрасли.

    Клиенты CB Insights используют Профили компаний, чтобы рекомендовать компании для инвестиций, партнерства или приобретения, а также получить представление об общей динамике конкретного пространства и разъяснить стратегию конкурента.

    Есть компания, которую вы присматриваете? Начните 30-дневную пробную версию сегодня.

    Оценка шепотом Цифры

    Whisper, обычно распространяемые в СМИ и на веб-сайтах, представляют собой неофициальную прибыль на акцию или прогнозы оценки, которые, по мнению отдельных инвесторов, аналитиков и трейдеров, компании могут сообщать.

    Числа Whisper можно использовать по-разному. Из-за отсутствия более качественных данных инвесторы могут использовать множители шепота для приблизительной оценки стоимости определенных компаний. Неофициальные данные также могут повысить ценность, когда консенсус-прогноз сильно различается, а инвесторы и трейдеры ищут рекомендации, чтобы избежать неожиданного дохода.Данные Whisper могут пролить свет на рынок или компанию, не охваченную аналитиками.

    Цифры, о которых ходят слухи, имеют реальные последствия. Например, компания, которая превзошла консенсус-прогнозы, но не достигла прогнозируемого показателя, все же может столкнуться с резким падением ее акций, если инвесторы купили акции, ориентируясь на прогнозируемую прибыль. Несмотря на хорошие результаты компании по сравнению с предыдущим кварталом, она все же разочаровала тех, кто использовал другие критерии успеха.

    Числа

    Whisper — еще один инструмент, к которому могут обращаться инвесторы, но они далеки от гарантированного способа заработать деньги или принять разумное инвестиционное решение.В частности, активные инвесторы могут использовать шепчущие цифры для краткосрочных ставок. Но стоимостные инвесторы чаще обращаются к более традиционным финансовым параметрам, когда решают, куда направить свои деньги.

    Доверие рынку

    Существует множество неизвестных переменных и субъективных мнений, которые необходимо учитывать при оценке компании. Смогут ли учредители справиться с этой задачей? Будут ли рыночные условия оставаться благоприятными? Как долго компания может сохранять свое конкурентное преимущество?

    Отсутствие данных затрудняет оценку частного бизнеса.Без хотя бы некоторых подробностей о финансовых результатах оценка компании требует множества допущений. Даже имея финансовые данные под рукой, венчурные фирмы и инвестиционные банкиры все равно должны решить, какой метод оценки лучше всего соответствует их целям.

    По этой причине может быть полезно обращаться к как можно большему количеству источников данных и использовать лучшие практики, установленные другими инвесторами, аналитиками и трейдерами. Каждая оценка уникальна, и заинтересованные стороны должны использовать стратегии, которые наилучшим образом отражают их интересы.

    В конце концов, оценки не являются постоянными. Они растут и падают в зависимости от ряда обстоятельств. Но пока компании приносят пользу клиентам и создают качественные продукты, эти усилия в конечном итоге приведут к более высокой оценке бизнеса. Как сказал экономист Бенджамин Грэм: «В краткосрочной перспективе рынок — это машина для голосования, но в долгосрочной перспективе — это весы».

    Если вы еще не являетесь клиентом, подпишите на бесплатную пробную версию, чтобы узнать больше о нашей платформе.

    Оценка бизнеса своими руками: 3 распространенных метода (+ 3 совета по улучшению)

    Готовы продать свой бизнес? Использование собственного капитала для роста? Может быть, вы ищете инвесторов для финансирования будущих операций?

    Затем вам нужно определить стоимость вашего малого бизнеса.

    Мы проведем вас через весь процесс, предоставив вам практические советы и ресурсы, необходимые для нахождения наилучшего решения в вашей ситуации.

    Что такое оценка бизнеса?

    Сколько стоит ваш малый бизнес?

    Если вы не уверены, вы не одиноки.

    Определение стоимости малого бизнеса может оказаться сложной задачей. В расчеты вовлечено так много переменных. Но оценка бизнеса не должна быть сложной, особенно если вы понимаете основы.

    Оценка бизнеса может быть проектом «сделай сам» (попробуйте наш простой калькулятор сейчас), но вы также можете поручить оценку квалифицированному специалисту. В США «Аккредитация в области оценки бизнеса» — это официальное звание, присуждаемое сертифицированным бухгалтерам.

    Изображение Adeolu Eletu на Unsplash

    И, в зависимости от того, кого вы спрашиваете, профессиональный оценщик — лучший вариант. Вы построили свой бизнес с нуля. Возможно, эта страсть может затруднить точную оценку бизнеса.

    Независимо от того, какой маршрут вы выберете, это поможет понять процесс.

    Оценка вашего бизнеса включает все ваши активы, такие как:

    • Ваше торговое оборудование
    • Ваш инвентарь в наличии
    • Имущество, которым вы владеете
    • Любые ликвидные активы, такие как наличные деньги или средства на расчетном счете

    В в некоторых случаях ваши активы могут даже включать в себя такие вещи, как доходы от проекта и будущие доходы.

    Факторы, влияющие на оценку вашего бизнеса

    После того, как вы провели инвентаризацию своих активов, имейте в виду, что многие факторы будут влиять на их стоимость.

    Например, если аналогичные предприятия недавно были проданы, оценщик будет учитывать их продажные цены в своих расчетах.

    Ваш оценщик может также обратить внимание на такие вещи, как:

    • Концентрация клиентов, живущих на определенном расстоянии от вашего бизнеса
    • Насколько хорошо ваш бизнес отличается от других в вашей отрасли
    • Правительственные постановления, текущие или ожидаемые
    • Reliance о поставщиках и возможном нарушении цепочки поставок в будущем (т.например, торговые войны, препятствующие импорту определенного товара)
    • Текущие экономические условия (один из важных источников — «Бежевая книга» Федеральной резервной системы)

    Наконец, оценщики могут рассматривать только ту информацию, которая поддается проверке. Если ваши финансовые отчеты и другая подтверждающая документация плохо организованы (или даже отсутствуют), это может повредить вашей оценке.

    Определение стоимости вашего малого бизнеса с помощью нашего калькулятора

    Быстро определите стоимость вашего малого бизнеса с помощью нашего калькулятора оценки.Мы использовали метод кратных доходов, основанный на вашей конкретной отрасли.

    Здесь вы можете найти более подробную информацию о вашей отрасли. Хотя это может дать вам лучшее представление, это простая оценка, предназначенная только для оценки.

    [CP_CALCULATED_FIELDS id=»6″]

    Методы оценки бизнеса

    Существует несколько методов оценки бизнеса. Вот обзор наиболее распространенных подходов.

    9190
    Метод Формула Подходит для., большой потенциал
    Капитализация лучше всего подходит для стабильных, устоявшихся предприятий
    На основе активов Рассчитывает все активы предприятия за вычетом обязательств Предприятия с активами, такими как недвижимость, которые закрываются
    Рынок На основе продаж аналогичных компаний Большинство предприятий, но эффективны только при наличии достаточного количества данных о закупках

    Как определить стоимость вашего малого бизнеса

    ваш малый бизнес стоит посмотреть на ваш баланс.

    Этот метод, который позволяет получить балансовую стоимость вашего бизнеса , определяется путем вычитания ваших обязательств из ваших активов.

    К сожалению, это очень упрощенное представление о вашем бизнесе. Тем не менее, ваша балансовая стоимость даст вам хорошее представление о том, как обстоят дела. Думайте об этом как о моментальном снимке финансовых показателей вашего бизнеса.

    Что касается более сложных расчетов, существует три широких классификации методов оценки бизнеса:

    • Подходы, основанные на доходах
    • Подходы, основанные на активах
    • Подходы, основанные на рыночной стоимости

    Мы углубимся в каждый из них. ниже.

    Оценка на основе доходов

    Оценка на основе доходов оценивает вашу компанию на основе суммы, которую она, как ожидается, будет генерировать.

    Существует два часто используемых подхода, основанных на доходах: капитализация прибыли и дисконтированный денежный поток.

    Капитализация прибыли

    При использовании этого метода вы рассчитываете будущую прибыльность вашего бизнеса.

    Есть несколько способов сделать этот расчет, рассмотрим:

    • Ваш денежный поток
    • Годовой доход от инвестиций
    • Будущая стоимость вашего бизнеса в будущем.

      Дисконтированный денежный поток (DCF)

      Дисконтированный денежный поток (DCF) отражает ожидаемый денежный поток — общую сумму денег, поступающих в ваш бизнес и выводимых из него. Вы корректируете (или дисконтируете) денежный поток на основе приведенной стоимости денег.

      Концепция основана на временной стоимости денег; идея о том, что та же сумма денег стоит больше, если мы можем получить к ней доступ прямо сейчас, а не в будущем. Рассмотрим поговорку этого популярного высказывания: «Доллар сегодня стоит больше, чем доллар завтра.«Это один из самых распространенных подходов к оценке бизнеса.

      Оценка на основе активов

      Оценка на основе активов фокусируется на стоимости всех бизнес-активов.

      Есть два способа сделать это:

      1. Используя подход , основанный на активах, , вы подсчитываете все свои активы и пассивы. Вы вычитаете обязательства из своих активов, и полученное число является оценкой вашего малого бизнеса.
      2. С помощью  подхода к ликвидации, основанного на активах , вы определяете, сколько денег у вас будет, если вы погасите все свои обязательства и продадите все свои активы.

      Если вы закрываете свой бизнес, лучше всего подойдет метод ликвидации. В противном случае выберите принцип непрерывности деятельности. Однако этот расчет будет затруднен для индивидуальных предпринимателей. Например, как вы отделяете личные активы от деловых?

      Оценка на основе рыночной стоимости

      Расчеты на основе рыночной стоимости основаны на сравнениях. Итак, оценщик смотрит на аналогичные предприятия, которые недавно были проданы. Затем, основываясь на таких факторах, как сходство (или отличие) вашего бизнеса, оценщик проводит соответствующую оценку.

      Расчет оценки на основе рыночной стоимости эффективен только в том случае, если у вас есть большое количество сопоставимых предприятий, которые были недавно проданы. Как правило, такие общедоступные данные найти сложно; детали продажи не всегда публикуются.

      Поэтому лучше всего подходят для предварительных расчетов.

      Другие методы оценки бизнеса

      В дополнение к основным методам оценки бизнеса, упомянутым выше, существуют другие дополнительные, реже используемые методы: ) работает, умножая прибыль вашего бизнеса.Это означает, что оценщик берет ваш текущий уровень дохода и умножает его на определенный множитель. Этот множитель зависит от таких факторов, как ваша отрасль и текущий экономический климат.

      Оценка на основе рентабельности инвестиций (ROI)

      Когда вы оцениваете бизнес на основе его доходов, вы смотрите на потенциал бизнеса для получения дохода от ваших инвестиций в будущем. Существует множество факторов, влияющих на оценку на основе рентабельности инвестиций, в том числе:

      • Сколько времени потребуется инвестору, чтобы окупить свои инвестиции
      • Какова вероятность того, что инвестор окупит свои инвестиции (чем больше риск берет на себя инвестор, тем больше будет их ожидаемая прибыль)

      Улучшение оценки вашего малого бизнеса

      Теперь, когда у вас есть представление о том, какие методы используются для оценки вашего малого бизнеса, вот несколько вещей, которые вы можете сделать, чтобы улучшить оценку вашего малого бизнеса.

      Приведите свою документацию в порядок

      Хотя большинство методов оценки бизнеса в некоторой степени основаны на предположениях и оценках, вам потребуются какие-либо доказательства, подтверждающие ваши факты.

      Итак, самое лучшее, что вы можете сделать, — это организовать документацию.

      Например, вам необходимо доказать:

      • Вы владеете своими активами
      • Ваши обязательства представлены справедливо
      • Вы владеете бизнесом и своим имуществом/оборудованием

      Налоговые декларации и другая официальная документация являются ключевыми для предоставления четкое понимание того, как ваша компания выглядит в финансовом отношении.

      Помимо всего этого, большинство инвесторов с осторожностью относятся к бизнесу, бухгалтерская отчетность которого не в порядке.

      Знайте свои активы и пассивы

      Думайте об активах как о чем-либо, что имеет положительную экономическую ценность. Обязательства — это долги и другие обязательства — любые суммы, причитающиеся вашему бизнесу.

      Однако есть одно предостережение: эти определения не являются всеобъемлющими. Итак, когда вы подсчитываете свои активы и пассивы, вам нужно быть тщательным. В дополнение к физическим активам и очевидным обязательствам (т.г., кредиты), подумайте, что еще у вас есть, что не может быть легко классифицировано.

      К сожалению, вопрос о том, считать ли что-либо активом или пассивом, сильно различается. В некоторых случаях актив в одной отрасли может быть пассивом в другой!

      Внесите структурные изменения в свой бизнес

      Если вы не занимаетесь оценкой бизнеса (или не будете делать этого в течение некоторого времени), рассмотрите возможность внесения структурных изменений в свой бизнес, чтобы максимизировать объем вычисляемой стоимости.

      Вот некоторые из целей, к которым вы можете стремиться:

      • Увеличение общего дохода
      • Снижение расходов (или сохранение расходов на прежнем уровне при увеличении дохода)

      Со временем вы сможете улучшить свой бизнес ‘ финансовые показатели для повышения оценки вашего бизнеса.

      Краткое дополнение: общение с вашим персоналом

      Если вы проводите оценку бизнеса с целью его продажи, подумайте о том, чтобы ваши сотрудники были в курсе событий.Безусловно, будут времена, когда информация должна оставаться ограниченной для избранной группы. Тем не менее, информирование ваших сотрудников, скорее всего, облегчит процесс от начала до конца для всех.

      Подведение итогов

      Знание стоимости вашего бизнеса важно, если вы хотите привлечь инвесторов или пытаетесь продать свой бизнес. Но есть много разных способов получить оценку вашего малого бизнеса.

      Если же вам неудобно проводить оценку бизнеса самостоятельно, воспользуйтесь услугами оценщика.Квалифицированные специалисты, скорее всего, будут иметь аккредитацию в области оценки бизнеса или будут внесены в список Американского общества оценщиков (ASA).

      Оценка бизнеса | Как инвесторы определяют стоимость вашего бизнеса

      Время считывания: 4 минуты


      • Когда вы вступаете в обсуждение оценки бизнеса с инвесторами, убедитесь, что вы понимаете ключевые термины.
      • Предварительная оценка и вложенная сумма определяют долю собственности инвестора после вложения.
      • Чтобы определить стоимость бизнеса на ранней стадии, большинство венчурных капиталистов используют две методологии оценки: недавнее сопоставимое финансирование и потенциальную стоимость при выходе.


      Когда вы вступаете в обсуждение оценки бизнеса с инвесторами, убедитесь, что вы понимаете ключевые термины.
      Оценка до получения денег  и сумма инвестиций определяют процентную долю владения инвестора после инвестиции.
      Например, если предварительная оценка составляет 4 миллиона долларов, а инвестиции составляют 1 миллион долларов, то процент владения рассчитывается как:

      Собственный капитал, принадлежащий инвестору = Сумма инвестиций ÷ (Согласованная предварительная оценка + Сумма инвестиций)

      Доля капитала, принадлежащая инвестору = $1M/($4M + $1M) = 20%

      Оценка после получения денег = Оценка до получения денег + Сумма инвестиций

      = 4 миллиона долларов + 1 миллион долларов = 5 миллионов долларов

      Оценки до и после получения денег нельзя анализировать изолированно при оценке финансовых достоинств предлагаемой оценки.Вы также должны учитывать другие факторы, такие как предпочтения при ликвидации и дивиденды, чтобы определить, действительно ли это выгодная сделка.

      Методы оценки бизнеса

      Большинство традиционных методологий оценки корпоративных финансов плохо работают для компаний на ранней стадии. Дисконтированный денежный поток (DCF) является подходящей методологией для устоявшихся компаний, у которых есть история доходов и расходов. Предположения о темпах роста рынка, доле рынка, валовой прибыли и других переменных могут быть сделаны для создания сценариев, которые установят диапазон оценки.Эти предположения не могут быть точно аппроксимированы для компании на ранней стадии, что делает результаты сомнительными.

      Мультипликатор цена/прибыль (P/E) не подходит, так как большинство предприятий на ранних стадиях убыточны. Цена/продажи (P/S) может использоваться, если компания генерировала некоторые продажи в течение нескольких лет.

      Большинство венчурных фондов (венчурных фондов), инвестирующих в компании на ранней стадии, будут использовать две методологии оценки для определения цены, которую они заплатят за инвестиции:

      1. Недавнее сопоставимое финансирование: Венчурный капитал выявит аналогичные компании в секторе и на стадии в качестве инвестиционной возможности.Несколько баз данных, в том числе VentureSource, Venture Wire и VentureXpert, могут предоставить информацию, которая устанавливает диапазон оценки для сопоставимых компаний. Однако сделки, которым более двух лет, не считаются рыночными. Хотя некоторая информация может быть закрытой, многие предприниматели и венчурные капиталисты знают из уст в уста, каковы были недавние оценки сопоставимых компаний.
      2. Потенциальная стоимость при выходе: Венчурные капиталисты и другие инвесторы имеют хорошее представление о стоимости выхода компании.Стоимость может основываться либо на недавних сделках по слияниям и поглощениям (M&A) в секторе, либо на оценке аналогичных публичных компаний. Большинство инвесторов на ранних стадиях рассчитывают на 10-20-кратную прибыль от своих инвестиций (инвесторы на более поздних стадиях обычно рассчитывают на 3-5-кратную прибыль) в течение двух-пяти лет.
        • Например, предположим, что выходная оценка составляет 100 миллионов долларов, а венчурный капиталист владеет 20% компании на момент выхода. При выходе венчурный капиталист заработает 20 миллионов долларов на своих инвестициях.Если венчурный капиталист вложит в компанию 1 миллион долларов, он получит в 20 раз больше своих вложений. Если венчурному капиталисту принадлежало 20% при инвестициях в 1 миллион долларов, то постденежная оценка компании на момент первоначальных инвестиций составляла 5 миллионов долларов. Как вы можете видеть, инвесторы используют оценку после вложения денег, чтобы оценить цену, которую должны получить инвестиции, когда они выходят из компании или продают ее.

      Инвесторы будут использовать эти методологии для установки диапазона оценки. У них будет максимальная оценка, основанная на их представлении о будущей оценке и предполагаемой конкурентоспособности сделки, но они будут стараться удерживать цену, которую они платят, ближе к нижней части диапазона.

      Как максимизировать оценку

      • Сделайте хороший кейс. Покажите инвестору, почему у вашей компании есть огромная потенциальная стоимость выхода.
      • Максимизируйте потенциальную оценку выхода , устранив любые сомнения или препятствия, которые инвестор воспринимает как ограничивающие потенциальную оценку. Например, если у вас есть пробелы в вашей управленческой команде, определите людей, которые присоединятся к команде после того, как будет обеспечено финансирование.
      • Сделай домашнее задание. Понять оценки других компаний на несколько более поздних этапах. Определите и поймите пробелы (технические или коммерческие) между вашим бизнесом и их бизнесом. Затем сосредоточьте бизнес-план вашей компании на устранении этих пробелов.
      • Найти инвестиционного конкурента. Если на вашу сделку есть конкуренция, инвестор, скорее всего, даст вам более высокую оценку. Однако инвесторы могут говорить друг с другом, поэтому не «разыгрывайте эту карту», ​​если конкуренции не существует.

      Ноу-хау в области оценки бизнеса

      При проведении оценки бизнеса с инвестором помните следующее:

      • Когда вам впервые дадут оценку, попросите более высокую оценку. Отпор показывает, что вы уверены в своем деле и умеете вести переговоры. Конечно, возражая, приведите доказательства и аргументы, почему оценка должна быть выше. Согласно книге Гая Кавасаки «Искусство старта» , попросите цену на 25% выше, чем в первом предложении.
      • Берите деньги и приступайте к работе, если оценка разумна. В большинстве случаев предприятия либо зарабатывают больше, чем вы мечтали, либо вообще не работают. Ни оценка, ни конкретный процент инвестора существенно не повлияют на конечный успех компании.
      • Поговорите со своими советниками, членами правления, консультантами и другими игроками отрасли , чтобы определить, отражает ли сделка, которую вы заключаете, текущие оценки.
      • Подумайте о том, чтобы взять более низкую оценку у «лучшего» инвестора,  если вы считаете, что один инвестор приносит больше, чем другой.

      Резюме: Если вы вступаете в обсуждение оценки бизнеса с инвесторами, сделайте домашнее задание (например, поймите ключевые термины и то, как венчурные капиталисты рассчитывают стоимость для компаний на ранней стадии).

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован.